会议信息 - 公司第十一届董事会2025年第3次临时会议7月23日通讯表决召开[1] - 出席会议董事应到8人，实到8人[1] 人事变动 - 董事会同意由董事会秘书周飞媚兼任财务负责人[2] 议案审议 - 《关于中山公用财务负责人岗位相关事宜的议案》8票同意，0票反对，0票弃权[3] 备查文件 - 包含第十一届董事会2025年第3次临时会议决议等3份文件[5]

报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“优于大市·维持” [5] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理相关标的 [22] - 公用事业方面，煤价电价同步下行火电盈利有望合理，新能源发电盈利渐趋稳健，核电盈利预计稳定，水电股防御属性凸显，燃气推荐有区位和业务优势企业 [22] - 环保方面，关注“类公用事业投资机会”，中国科学仪器国产替代空间大，欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，农林生物质发电行业成本改善 [23] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深 300 指数涨 1.09%，公用事业指数跌 1.37%，环保指数跌 0.49%，周相对收益率分别为 -2.46%和 -1.58% [14] - 电力板块子板块中，火电跌 1.04%，水电跌 2.13%，新能源发电跌 0.68%，水务板块跌 0.57%，燃气板块涨 0.31%，检测服务板块涨 0.88% [14] 重要政策及事件 - 7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工，位于西藏林芝，总投资约 1.2 万亿元，电力外送为主兼顾本地自用 [15] - 6 月规上工业发电量 7963 亿千瓦时，同比增 1.7%，增速比 5 月加快 1.2 个百分点；1 - 6 月发电量 45371 亿千瓦时，同比增 0.8% [16] 专题研究 - 甘肃 2026 年 1 月 1 日起容量电价标准按 330 元/千瓦·年执行 2 年，实施范围含合规在运公用煤电机组、电网侧新型储能 [17] - 甘肃煤电机组容量电价全额补偿，提升盈利稳定性，预计各地将逐步提升煤电机组容量电价 [18] - 美国 PJM 采用集中式容量拍卖机制，2024 年 7 月 2025/26 交付年拍卖价格大幅升高 [20][21] 核心观点 - 公用事业推荐华电国际、上海电力、龙源电力等多类企业 [22] - 环保推荐光大环境、中山公用、聚光科技等企业 [23] 板块表现 板块表现 - 本周沪深 300 指数涨 1.09%，公用事业指数跌 1.37%，环保指数跌 0.49%，周相对收益率分别为 -2.46%和 -1.58% [24] - 电力板块子板块中，火电跌 1.04%，水电跌 2.13%，新能源发电跌 0.68%，水务板块跌 0.57%，燃气板块涨 0.31%，检测服务板块涨 0.88% [25] 本周个股表现 - 环保行业 A 股多数上涨，港股多数下跌，各有涨幅前三名企业 [26][30] - 电力行业 A 股火电、水电、新能源发电多数下跌，港股多数上涨，各有涨幅前三名企业 [31][34][36] - 水务行业 A 股多数下跌，港股多数上涨，各有涨幅前三名企业 [39] - 燃气行业 A 股和港股多数下跌，各有涨幅前三名企业 [41] - 电力服务 A 股电力工程行业多数下跌，有涨幅前三名企业 [44] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量方面，6 月规上工业发电量 7963 亿千瓦时，同比增 1.7%；1 - 6 月发电量 45371 亿千瓦时，同比增 0.8% [47] - 用电量方面，5 月全社会用电量 8096 亿千瓦时，同比增 4.43%；1 - 5 月累计用电量 39665 亿千瓦时，同比增 3.4% [57] - 电力交易方面，5 月全国电力市场交易电量 5025.7 亿千瓦时，同比增 9.7%；1 - 5 月累计交易电量 24494.3 亿千瓦时，同比增 5.7% [63][64] - 发电设备方面，截至 5 月底全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增 18.8%；1 - 5 月发电设备平均利用 1249 小时，比上年同期降 132 小时 [69] - 发电企业电源工程投资方面，全国主要发电企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增 0.4%；电网工程完成投资 2040 亿元，同比增 19.8% [81] 碳交易市场 - 国内碳市场本周综合价格行情有高低价，成交量和成交额有具体数据，2025 年 1 - 7 月 18 日有累计成交量和成交额 [91] - 国际碳市场 7 月 14 - 18 日欧盟碳排放配额期货成交下降，现货成交上升，价格有变动 [98] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价与上周持平，环渤海动力煤 7 月 16 日价格 664 元/吨，郑商所动力煤期货主力合约 7 月 18 日报价 801.4 元/吨 [104] 天然气行业 - 本周国内 LNG 价格 7 月 18 日为 4455 元/吨，较上周降 5 元/吨 [106] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力方面，甘肃发布容量电价机制征求意见稿，国家统计局公布 6 月能源生产情况，华电新能上市等多件大事 [109][110][111] - 环保方面，CCUS 全产业链纳入绿色金融支持目录 [120] 公司公告 - 环保公司有山高环能、中再环资等业绩预告，武汉天源合同签订，山高环能定增预案等 [121][122] - 电力公司有中绿电、赣能股份等业绩预告和经营数据披露，甘肃能源项目获批 [124][126][128] - 燃气公司成都燃气有经营数据 [130] - 水务公司国中水务有业绩预告 [132] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有定增进度、价格、数量等相关信息 [134] 大宗交易 - 南网储能、高能环境等公司有本周大宗交易成交价、折价率等数据 [136] 公司盈利预测 - 华电国际、金开新能等多家公司有投资评级、收盘价、EPS、PE、PB 等预测数据 [141]

债券付息安排 - 本期债券"23 中山 K1"将于2025年7月14日支付2024年7月13日至2025年7月12日期间的利息2 95元(含税)/张 [1] - 付息权益登记日为2025年7月11日 凡在该日(含)前买入并持有债券的投资者享有本次利息款权利 [1] - 每10张债券派发利息29 50元(含税) 扣税后个人和证券投资基金持有人实际每10张获23 60元 [2] 债券基本情况 - 债券全称为中山公用事业集团股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第一期) [2] - 债券代码148375 简称"23 中山 K1" 票面利率2 95% [2] - 债券信用评级为AA+级 本期债券无债项评级 [2] 税务处理 - 个人及证券投资基金持有人需缴纳20%利息个人所得税 由付息网点代扣代缴 [3] - 非居民企业(含QFII、RQFII)享受税收优惠 2018年11月7日至2025年12月31日期间暂免征收企业所得税和增值税 [3][4] - 其他债券持有者需自行缴纳债券利息所得税 [3] 付息操作流程 - 公司委托中国结算深圳分公司进行付息 将在付息款到账日前2个交易日足额划付利息款项 [2] - 付息对象为2025年7月11日深交所收市后登记在册的债券持有人 [2] - 持有人可自付息日起向指定结算参与人营业部领取利息 [2] 信息披露渠道 - 付息公告发布于巨潮资讯网(www cninfo com cn) [4] - 公司联系地址为广东省中山市兴中道18号财兴大厦北座 联系人周飞媚 [4]

债券基本信息 - 债券发行总额和余额均为10亿元[4] - 票面利率为2.95%[4] - 期限为3年期[4] 付息信息 - 2025年7月14日支付2024年7月13日至2025年7月12日利息，2.95元(含税)/张[3] - 每10张“23中山K1”派发利息29.50元（含税）[6] 日期信息 - 权益登记日为2025年7月11日[7] - 除息日和付息日为2025年7月14日[7] - 下一付息期起息日为2025年7月13日[7] 税收信息 - 个人（包括证券投资基金）债券持有者利息所得税征税税率为20%[10] - 2018年11月7日至2025年12月31日，境外机构投资境内债券市场利息收入暂免征收企业所得税和增值税[10]

权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案为以总股本扣除回购股份后的1,467,731,130股为基数，每10股派发现金红利0.82元（含税），合计派发120,353,952.66元 [2][6] - 剔除回购专用账户股份7,380,221股后，实际分红基数为1,467,731,130股 [2][6] - 不进行资本公积金转增股本 [2] 分红实施细节 - 股权登记日为2025年7月15日，除权除息日及红利发放日为2025年7月16日 [7] - 分红对象为截至股权登记日登记在册的全体股东 [7] - 现金红利通过中国结算深圳分公司划转至股东资金账户，首发前限售股由公司自行派发 [8][9] 除权除息计算 - 按总股本折算的每股现金分红为0.0815897元（120,353,952.66元/1,475,111,351股） [11] - 除权除息价计算公式：股权登记日收盘价-0.0815897元/股 [11] 股东大会审议情况 - 分配方案于2025年6月5日经年度股东大会审议通过 [2] - 实施期间股本未变动，方案与股东大会决议一致且实施时间未超两个月 [3][4][5] 差异化税率说明 - 香港投资者及QFII每10股实发0.738元（税后） [6] - 个人及基金持股期限税率差异化：1个月内补税0.164元/10股，1-12个月补税0.082元/10股，超1年免税 [6]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案以总股本1,475,111,351股扣除回购专用账户股份7,380,221股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.82元人民币（含税），合计拟派发现金红利120,353,952.66元 [1][2] - 剔除回购股份后，每股现金分红为0.0815897元，除权除息价格计算公式为股权登记日收盘价减去0.0815897元/股 [1][4] - 若股权登记日前总股本扣除回购股份的基数变动，公司将维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 [1] 权益分派实施细节 - 权益分派对象为截至2025年7月15日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [2] - 现金红利将通过股东托管证券公司直接划入股东资金账户 [2] - 香港市场投资者、QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股实际派发0.738元（税后） [2] 税务处理规则 - 个人股东持有无限售流通股的股息红利税实行差别化税率，持股1个月以内每10股补缴0.164元，1个月至1年补缴0.082元，超过1年免征 [2] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收，内地投资者实行差别化税率 [2] 除权除息计算 - 现金分红总额按剔除回购股份后的基数1,467,731,130股计算，每股分配0.082元，合计120,353,952.66元 [4] - 除权除息价格调整以总股本折算的每股分红0.0815897元为准，最终除权除息价=股权登记日收盘价-0.0815897元 [4][5]

利润分配 - 2024年度拟派发现金红利120,353,952.66元（含税）[1][3][4][8] - 向全体股东每10股派发现金红利0.82元（含税）[1][3][4] - 按总股本折算每股现金分红0.0815897元/股[1][8] 股本信息 - 公司总股本为1,475,111,351股，利润分配基数为1,467,731,130股[1][3][4][8] - 2024年度不进行资本公积金转增股本[3] 权益分派时间 - 股权登记日为2025年7月15日[5] - 除权除息日为2025年7月16日[5] - 红利发放日为2025年7月16日[6] 权益分派对象 - 2025年7月15日收市后登记在册的全体股东[6] 除权除息价格 - 2024年年度权益分派实施后的除权除息价格=股权登记日收盘价 - 0.0815897元/股[1][8]

融资券注册与发行情况 - 公司于2024年9月23日和10月24日分别通过董事会和股东大会决议，同意申请注册发行总额不超过20亿元的超短期融资券和不超过30亿元的中期票据 [1] - 交易商协会于2025年5月21日接受公司超短期融资券注册，注册金额20亿元，有效期2年 [1] - 公司成功发行2025年度第一期超短期融资券，简称"25中山公用SCP001"，代码012581568，期限270天 [2] 本期融资券具体条款 - 本期融资券计划发行总额5亿元，实际发行总额5亿元，发行利率1.66%，发行价格100元/百元 [2] - 起息日为2025年7月4日，兑付日为2026年3月31日 [2] - 合规申购家数19家，合规申购金额22.8亿元，有效申购家数7家，有效申购金额5.6亿元 [2] - 最高申购价位2.20%，最低申购价位1.55% [2] 承销与信息披露 - 簿记管理人和主承销商为招商银行股份有限公司，联席主承销商为中信银行股份有限公司 [2] - 公司不属于失信责任主体，相关文件在中国货币网和上海清算所网站公告 [2]

融资券发行计划 - 公司申请注册发行不超20亿元超短期融资券和不超30亿元中期票据[2] - 超短期融资券注册金额20亿元，额度2年内有效[3] 2025年第一期超短期融资券情况 - 计划和实际发行总额均为5亿元[4] - 期限270日，起息日2025年7月4日，兑付日2026年3月31日[4] - 发行利率1.66%，发行价格100元/百元[5] 申购情况 - 合规申购家数19家，金额22.80亿元[5] - 最高申购价位2.20%，最低1.55%[5] - 有效申购家数7家，金额5.60亿元[5] 其他 - 簿记管理人、主承销商为招行，联席主承销商为中信银行[5] - 公司不属于失信责任主体[5]

核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链+综合能源管理，公用事业推荐华电国际、上海电力、龙源电力等多类企业，环保推荐光大环境、聚光科技等企业 [24] 专题研究与核心观点 异动点评 - 6月沪深300指数涨2.50%，公用事业指数跌0.54%，环保指数涨0.81%，月相对收益率分别为 -3.04%和 -1.42%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中处第25和第19名 [14] 重要政策及事件 - 中央财经委员会第六次会议指出做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设 [15] - 全国用电负荷超14亿千瓦创历史新高，7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，比6月底升约2亿千瓦，比去年同期增近1.5亿千瓦，华东电网负荷达4.22亿千瓦，空调负荷占比约37%，入夏以来多省级电网负荷9次创新高 [15] 专题研究 - 2000 - 2024年电力行业经历3轮供需变化周期，未来电力市场供需格局逐步向宽松演化，供给端2025 - 2026年核准火电机组投产、新能源和核电装机容量增长、特高压线路投产，需求端PPI指数持续为负，第二产业用电量增速下降，预计用电量增速逐步下降，电力增量需求趋于稳定，火电电量规模将降，火电机组利用小时数走低 [2][16][22] 核心观点 - 公用事业推荐火电、新能源发电、核电、水电、燃气相关企业，环保推荐关注“类公用事业投资机会”及相关领域企业 [24] 板块表现 板块表现 - 6月沪深300指数涨2.50%，公用事业指数跌0.54%，环保指数涨0.81%，月相对收益率分别为 -3.04%和 -1.42%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中处第25和第19名 [25] - 分板块看，环保板块涨1.08%，电力板块子板块中，火电跌0.94%，水电跌1.76%，新能源发电涨1.98%，水务板块跌0.34%，燃气板块涨1.67%，检测服务板块跌0.00% [26] 本周个股表现 - 6月A股环保行业多数股票上涨，涨幅前三为上海洗霸（34.71%）、路德环境（18.92%）、力源科技（17.09%）；港股环保行业多数股票上涨，涨幅前三为绿色动力环保（16.40%）、东江环保（14.22%）、中国光大绿色环保（12.99%） [30][33] - 6月A股火电、水电、新能源发电行业多数股票下跌，港股电力行业多数股票上涨，各行业涨幅前三企业分别为：火电国电电力（5.91%）、新能泰山（3.56%）、建投能源（3.56%）；水电甘肃能源（4.03%）、黔源电力（0.32%）、粤水电（0.29%）；新能源发电晶科科技（13.79%）、*ST聆达（6.47%）、宝新能源（5.81%）；港股电力信义能源（22.14%）、协鑫新能源（21.21%）、丰盛控股（13.89%） [36][37][39] - 6月A股、港股水务行业多数股票上涨，涨幅前三企业分别为：A股海天股份（9.41%）、中环环保（8.62%）、华骐环保（7.76%）；港股天津创业环保股份（16.62%）、粤海投资（3.92%）、中国水务（2.95%） [41] - 6月A股、港股燃气行业多数股票上涨，涨幅前三企业分别为：A股ST金鸿（18.58%）、东方环宇（18.07%）、中泰股份（10.56%）；港股北京燃气蓝天（32.43%）、天伦燃气（18.55%）、港华智慧能源（15.88%） [43] - 6月A股电力服务行业多数股票上涨，涨幅前三为智洋创新（26.78%）、山大地纬（15.30%）、杭州柯林（9.24%） [46] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增0.5%，1 - 5月规上工业发电量37266亿千瓦时，同比增0.3%；5月规上工业火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓 [49][50] - 用电量：5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增4.43%，1 - 5月全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增3.4% [59] - 电力交易：5月全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5025.7亿千瓦时，同比增9.7%，1 - 5月累计组织完成市场交易电量24494.3亿千瓦时，同比增5.7% [63][64] - 发电设备：截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增18.8%，1 - 5月全国发电设备累计平均利用1249小时，比上年同期降132小时 [69] - 发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增0.4%，电网工程完成投资2040亿元，同比增19.8% [86] 碳交易市场 - 国内碳市场行情：本周全国碳市场综合价格行情最高价77.10元/吨，最低价72.57元/吨，收盘价较上周五跌3.21%，本周碳排放配额总成交量2465255吨，总成交额179082495.10元 [94][95] - 国际碳市场行情：6月30日 - 7月4日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交2.27万吨CO2e，较前一周涨21.59%，平均结算价格为70.19欧元/CO2e，较前一周跌3.59%；现货成交24万吨CO2e，较前一周跌26.22%，平均结算价格为70.17欧元/CO2e，较前一周跌3.55% [100] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价较上周持平，环渤海动力煤7月2日价格为664.00元/吨，较上周涨1元/吨，郑州商品交易所动力煤期货主力合约价7月4日报价801.40元/吨，与上周持平 [108] 天然气行业 - 本周国内LNG价格上涨，5月30日价格为4419元/吨，较上周降50元/吨 [110] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力：中央财经委员会第六次会议推动海上风电建设，5月全国新增新能源发电项目4917个，青海1000万千瓦光伏项目获备案，蒙西 - 京津冀直流输电工程获核准批复，全国用电负荷超14亿千瓦创历史新高 [113][114][115] - 环保：无锡市印发碳排放双控制度体系工作方案，中国石油布局可控核聚变，内蒙古氢气输送管道示范工程内蒙古段获批 [119][120][121] 公司公告 - 环保：中环环保权益分派，福龙马项目中标，国泰环保权益分派，赛恩斯权益分派，广州发展土地交储，正和生态股份回购 [122][123][124] - 电力：京能电力、桂冠电力权益分派，华电国际中期票据发行，中国核电、华银电力、龙源电力、桂冠电力公布经营数据，长青集团子公司股权转让 [125][126][127] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有不同增发进度 [129] 公司盈利预测 - 给出华电国际、金开新能等公司2024A、2025E、2026E的EPS、PE、PB等盈利预测数据 [132]