文章核心观点 2025年一季度挖掘机市场内需复苏、出口稳增 但美国加征关税政策引发关注 不过行业内销已现复苏迹象 出口分散总体风险可控 工程机械龙头对市场行情充满信心并将开拓海外市场 [2][5] 分组1：一季度挖掘机销售情况 - 2025年1至3月 挖掘机主要制造企业共销售挖掘机61372台 同比增长22.8% 其中国内销量36562台 同比增长38.3% 出口24810台 同比增长5.49% [2][5] - 3月单月出口量10073台 同比增长2.87% [5] 分组2：国内挖掘机销量超预期原因 - 存量需求更新替换 上一轮挖机上行周期为2015 - 2023年 近两年为存量需求集中更换新机节点 [3] - 资金端好转 国内下游资金端从2024年四季度开始好转 对存量及新增项目均有支撑作用 [3] - 农村需求持续高景气、机器替人+政策支持、小挖需求持续高增 [3] - 受益于农田改造、新型城镇化及大型水利工程需求提速以及上一轮行业波峰的存量设备进入置换周期 叠加电动化加速存量出清需求 [3][4] 分组3：工程机械市场指数及企业信心 - 3月份中国工程机械市场指数即CMI为128.56 同比增长18.28% 环比增长20.51% [4] - 徐工机械认为行业内销已出现复苏迹象 对完成全年预算目标充满信心 [4] - 柳工一季度经营稳中向好 对实现全年346亿元收入和净利率提高一个百分点以上的预算目标充满信心 [4] 分组4：海外市场情况及关税影响 - 海外市场呈稳健走高态势 但欧美、俄罗斯等地仍有下滑压力 中东、东南亚、非洲、南美等新兴市场需求持续向好 [5] - 美国对工程机械产品加征关税 特朗普第二任期内对中国所有商品累计加征的新关税税率将达到104% 4月9日生效 [5] - 2024年中国工程机械出口金额528.59亿美元 美国位列第二 出口金额40.55亿美元 占比7.7% 出口较为分散 关税影响可控 [5] - 工程机械主机厂对美敞口小 如三一对美敞口约3% 中联重科、柳工均不到1% 恒立液压约5% 总体风险可控 [6] - 徐工对美营收约占总营收的1% 提前预计到关税事情 今年影响更小 [2][6] - 中联重科2024年美国市场占公司总营收比例低于1% 已布局海外工厂和供应链体系 能应对市场不确定性 [6] - 柳工目前对北美无敞口 此前已有提前备货 [6] - 大连重工2023年境外营业收入为8.33亿元 占营业总收入的6.94% 2025年对美出口业务占比极小 预计关税新政对出口业务直接影响极小 [6] 分组5：应对关税建议及海外市场开拓 - 东吴证券建议出口核心推荐北美工厂布局和墨西哥、巴西或土耳其工厂布局 [7] - 三一重工北美工厂未来投产后年产能达2000台以上 对应约10亿元+ 恒立液压北美工厂液压件年产值3亿至4亿元 [7] - 中联重科表示新兴市场需求旺盛 产品全球市场渗透率有提升空间 仍有新国家和区域待开拓 [7]

上市公司回购行为分析 回购执行速度 - 徐工机械在4月8日上午开会决定回购方案后，当日下午即买入7008.8万元公司股票，回购866.11万股，占总股本0.07% [2][3] - 中远海发在4月8日通过回购议案后，次日回购561.68万元公司股票，回购250万股，占总股本0.0185% [3] - 美的集团在4月8日通过回购方案后，次日回购1.2亿元公司股票，回购172万股，占总股本0.0225% [4] 回购资金追加 - 恒铭达将回购资金总额从3000-6000万元追加至8000-16000万元，以增强投资者信心和公司经营稳定性 [5] - 诺瓦星云将回购金额从5000-10000万元调整为7500-15000万元，进一步支持公司价值 [5] 回购规模与价格 - 徐工机械计划回购资金总额不超过36亿元，不低于18亿元，回购价格不超过13元/股 [2] - 徐工机械首次回购成交价介于8.04-8.15元/股 [3] - 中远海发首次回购成交价介于2.21-2.28元/股 [3] - 美的集团首次回购成交价介于69.50-70.00元/股 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”的投资评级，6 个月目标价为 9.9 元，相当于 2025 年 15X 的动态市盈率 [4][8] 报告的核心观点 - 徐工机械发布 18 - 36 亿元回购计划，用于股权激励或员工持股计划，连续三年回购且规模创新高，体现对业绩增长信心和国企担当 [1] - 公司深化国改，提出 2025 - 2027 年回报计划，计划累计现金分红率不低于 40%，支持中长期激励计划 [2] - 挖机内需逐步企稳复苏，2025 年一季度行业销量同比增 22.8%，内销增速 38.3%，徐工作为龙头有望受益 [2] - 预计公司 2024 - 2026 年收入分别为 940.8、1016.9、1130.4 亿元，净利润分别为 60.1、77.6、96.9 亿元，短期受益行业改善，长期提升盈利能力与全球竞争力 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司回购情况 - 本次拟用自有资金或合法资金回购 18 - 36 亿元，回购价不超 13 元/股，按此价计算拟回购股份占总股本 1.17% - 2.34% [1] - 公司曾于 2015 年、2023 年、2024 年完成回购，规模分别约 2.59 亿、8.52 亿、3.73 亿元，分别占彼时总股本 1.08%、1%、0.48% [1] 国改与股东回报 - 公司通过改革手段推动高质量发展转型，2024 年底提出 2025 - 2027 年回报计划 [2] - 计划 2025 - 2027 年累计现金分红率不低于 40%，控股股东常态化增持，支持推出股权激励等中长期激励计划 [2] 挖机行业情况 - 2023 - 2024 年挖机行业销售增速分别为 - 25.4%、3.1%，内销分别为 - 40.8%、11.74% [2] - 2025 年一季度挖机行业销量 6.14 万台，同比增 22.8%，内外销增速分别为 38.3%、5.5%，小挖率先回正，中大挖企稳回正 [2] 财务预测 |指标|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（亿元）|940.8|1016.9|1130.4| |净利润（亿元）|60.1|77.6|96.9| |每股收益(元)|0.51|0.66|0.82| |市盈率(倍)|15.9|12.3|9.9| |市净率(倍)|1.6|1.5|1.4| |净利润率|6.4%|7.6%|8.6%| |净资产收益率|10.1%|12.4%|14.4%|[9] 其他财务指标预测 - 成长性指标如营业收入增长率 2024 - 2026 年分别为 1.3%、8.1%、11.2%等 [10] - 利润率指标如毛利率 2024 - 2026 年分别为 22.9%、23.6%、24.3%等 [10] - 运营效率指标如固定资产周转天数 2024 - 2026 年分别为 87、82、73 等 [10] - 投资回报率指标如 ROE 2024 - 2026 年分别为 10.1%、12.4%、14.4%等 [10] - 费用率指标如销售费用率 2024 - 2026 年分别为 7.3%、7.1%、7.0%等 [10] - 偿债能力指标如资产负债率 2024 - 2026 年分别为 64.1%、65.2%、64.3%等 [10] - 分红指标如 DPS 2024 - 2026 年分别为 0.24、0.42、0.42 等 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [9] 报告的核心观点 - 公司拟回购股份用于激励，彰显对未来发展信心和对公司价值认可，增强投资者信心，提高核心骨干积极性和凝聚力，助力高质量发展 [12] - 行业内销从挖机向非挖修复，海外份额提升趋势持续，国内挖机内销预期有望上修，非挖逐步修复，出口延续增长趋势 [12] - 公司多品类市场地位领先，行业上行期有望充分受益，作为国内工程机械龙头，多类主机位居国内或全球前列 [12] - 公司持续向国际化拓展，传统板块受益国内行业周期上行，新兴板块矿山机械成长空间广阔，海外市场份额有望稳步提升，拟回购股份用于激励有望激活发展动能，维持“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年4月8日，公司发布回购股份公告，拟以集中竞价方式用自有或合法资金回购部分股票，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超13元/股，资金总额18 - 36亿元 [6] 公司基础数据 - 2025年4月8日收盘价8.10元，总股本1,181,617万股，流通A股812,009万股，每股净资产4.98元，近12月最高/最低价9.65/5.95元 [10] 市场表现对比 - 近12个月徐工机械与沪深300指数对比，呈现一定走势 [11] 相关研究 - 过往发布《徐工机械Q3点评：出口或加速增长，经营质量显著改善》《徐工机械24H1中报点评：国内逐步复苏，看好下半年国际化拓展提速》《徐工机械：国际化、多元化接续发展，盈利能力提升明显》等研报 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2024 - 2026年营业总收入分别为1026.06亿、1168.85亿、928.48亿元，归母净利润分别为61.87亿、83.13亿、103.70亿元等 [16] - 资产负债表：各年度货币资金、应收账款、存货等项目有相应数据及变化 [16] - 现金流量表：各年度经营、投资、筹资活动现金流净额等有相应数据 [16] - 基本指标：预计2024 - 2026年每股收益分别为0.52元、0.70元、0.88元，市盈率分别为15.47倍、11.51倍、9.23倍等 [16]

宏观经济政策与市场信心 - 中国宏观政策充分考虑不确定因素并具备充足储备工具以对冲外部不利影响 完全有信心保持经济持续健康发展 [1] - 中国将继续扩大开放并与欧盟等世界各国加强合作分享发展机遇 [1] - 美方未体现认真对话意愿 中方要求平等尊重互惠态度并表明将奉陪到底若美方执意打贸易战 [2] 国有资本与机构资金动向 - 国务院国资委全力支持中央企业及其控股上市公司加大增持回购力度 [3] - 全国社保基金理事会近日已主动增持国内股票并计划近期继续增持 [4] - 中国诚通旗下公司连续两日大额增持ETF和央企股票 拟使用1000亿元回购增持再贷款资金用于增持 [5] - 瑞银预计2025年除"国家队"外长期投资者将可持续稳定进入A股 预计保险、互惠基金和社保基金净流入分别达1万亿、5900亿和1200亿元人民币 [6] 产业政策与标准发展 - 工信部开展元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人等标准研究 加快构建算力基础设施标准体系并探索推进人工智能+标准化 [9] - 农业农村部97个转基因玉米和2个转基因大豆品种通过初审 涉及大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业等上市公司 [10] 地方国资与上市公司管理 - 上海市国资委印发意见加强国有控股上市公司市值管理 指导用好市值管理工具箱并积极回应市场关切 [11] - 浙江省国资委联合央行及证监局召开座谈会 支持省属国有上市公司股票回购增持以维护资本市场平稳运行 [12] - 广州市发布措施支持上市公司并购重组实现高质量发展 分类推进优化资源配置 [14] 央企与大型企业增持回购 - 中国石油控股股东拟增持28亿至56亿元股份 [15] - 中国石化控股股东拟增持20亿至30亿元A股和H股股份 [15] - 中国海油实控人拟增持20亿至40亿元股份 [15] - 中国铝业控股股东拟增持10亿至20亿元股份 [16] - 中远海控拟回购7.42亿至14.83亿元股份 [16] - 三峡能源控股股东拟增持15亿至30亿元股份 [16] - 国泰君安董事长提议回购10亿至20亿元股份 [16] - 徐工机械拟回购18亿至36亿元股份 回购价不超13元/股 [17] - 五粮液集团公司拟增持不低于5亿元且不超过10亿元股份 [17] - 京东方A拟回购不低于15亿元股份 [17] 企业业绩与重大事项 - 张江高科一季度净利润预计2.7亿至3.3亿元 同比增长127%到177% [18] - 中船防务一季度净利润预增1006%至1201% [18] - 牧原股份一季度预盈43亿至48亿元 同比扭亏 [18] - 玉龙股份拟终止上市并设置异议股东保护机制 [19] - 贵州燃气拟收购贵州页岩气100%股权 股票复牌 [20] 国际市场与大宗商品 - 美股三大指数集体大跌 纳指跌2.15% 道指跌0.84% 标普500跌1.57% 苹果特斯拉跌近5% 纳斯达克中国金龙指数跌5.05% [21] - 离岸人民币兑美元早盘一度跌破7.42 现报7.4051 [21] - 国际油价大幅下跌 美油结算价跌近2%至每桶59.58美元创2021年4月12日新低 布油结算价跌超2%至每桶62.82美元 [22]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2025年4月8日发布回购股份公告，拟通过集中竞价交易方式回购股份用于实施股权激励或员工持股计划，彰显公司长期业绩增长信心 [3][4] - 25Q1国内挖机销量保持高增，行业进入上行期，公司作为国内挖机行业头部厂商，有望充分受益国内挖机需求复苏 [4] - 公司在多类工程机械产品中均处于头部地位，龙头地位稳固 [5] 经营分析 - 回购公告拟定回购资金总额不超过36亿元、不低于18亿元，回购价格不超过13元/股，用于实施股权激励或员工持股计划，增强投资者信心 [4] - 25Q1国内挖机销量为19517台，同比+28.5%，内销已连续多个月保持正增长，看好未来国内挖机迎来上行周期 [4] - 公司产品中16类主机位居国内行业第一，起重机械等持续保持全球第一，桩工机械等稳居全球第一阵营，部分产品保持全球第三、第四，挖掘机位居全球第六、国内第二，装载机稳居全球第二、国内第一，新能源装载机全球第一 [5] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024 - 2026年公司营业收入为903.17/1006.62/1154.58亿元，归母净利润为59.46/77.99/102.63亿元，对应PE为16/12/9X [6] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|93,817|92,848|90,317|100,662|115,458| |营业收入增长率|-19.67%|-1.03%|-2.73%|11.45%|14.70%| |归母净利润(百万元)|4,307|5,326|5,946|7,799|10,263| |归母净利润增长率|-47.53%|23.67%|11.63%|31.17%|31.59%| |摊薄每股收益(元)|0.365|0.451|0.503|0.660|0.869| |每股经营性现金流净额|0.13|0.30|0.49|1.00|1.45| |ROE(归属母公司)(摊薄)|8.09%|9.49%|10.04%|12.20%|14.64%| |P/E|13.91|12.11|16.10|12.27|9.33| |P/B|1.12|1.15|1.62|1.50|1.37|[11] 三张报表预测摘要 损益表 - 主营业务收入2024 - 2026E分别为90,317、100,662、115,458百万元，增长率分别为-2.7%、11.5%、14.7% [12] - 归母净利润2024 - 2026E分别为5,946、7,799、10,263百万元，净利率分别为6.6%、7.7%、8.9% [12] 资产负债表 - 资产总计2024 - 2026E分别为168,207、176,067、186,743百万元，资产负债率分别为63.97%、62.90%、61.71% [12] 现金流量表 - 经营活动现金净流2024 - 2026E分别为5,782、11,801、17,124百万元 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|5|10|14|63| |增持|0|0|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.09|1.07|1.00|[13] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 08|买入|6.76|8.10～8.10| |2|2023 - 08 - 31|买入|5.98|N/A| |3|2023 - 10 - 30|买入|6.06|N/A| |4|2024 - 04 - 30|买入|6.91|N/A| |5|2024 - 08 - 29|买入|6.68|N/A| |6|2024 - 10 - 30|买入|7.54|N/A| |7|2025 - 03 - 12|买入|9.54|11.22～11.22|[13]

文章核心观点 4月7日中央汇金出手稳定市场后，A股市场迎来上市公司集体回购潮，研究员对71家发布回购预案公司的回购力度、落地情况等进行探究[1] 拟回购金额 - 4月7 - 8日晚间约71家公司发布回购预案，69家公司拟回购金额上限合计264.63亿元，徐工机械拟回购18 - 36亿元居首，美的集团拟回购15 - 30亿元次之[1][3] 拟回购比例 - 发布董事会预案公告的25家公司公布了回购数量占总股本比例，德必集团拟回购数量上限占比最高为2.65%，凯龙高科占比2.42% [3] 发行人企业性质 - 国务院国资委支持央企加大增持回购力度，71家公司中有12家央企，中远海控拟回购金额7.415 - 14.83亿元最高，还有四家国防军工央企拟回购金额均超1亿元[4][5] 回购方案审议流程 - 53家公司回购事项经董事会审议通过即可实施，15家公司还需提交股东大会审议，美的集团两份回购方案因用途不同审议流程不同[5] 已完成审议流程公司情况 - 23家公司完成回购事项审议流程，美的集团称账户和资金就位后可实施，徐工机械表示随时可启动并已实施首次回购，紫金矿业和杰克股份8日也实施首次回购[6] 回购时机 - 以4月8日收盘价为准，22家公司股价在回购价格上限以下，5家公司股价不及上限一半，德必集团股价超出回购价格上限，后续股价上涨或阻碍回购[7] 溢价空间 - 不同公司回购价格上限与4月8日收盘价存在不同溢价空间，如ST联创溢价126.63%，德必集团溢价 - 0.79% [9][10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2025年4月8日发布回购股份公告，拟通过集中竞价交易方式回购股份用于实施股权激励或员工持股计划，彰显公司长期业绩增长信心 [3][4] - 25Q1国内挖机销量保持高增，行业进入上行期，公司作为国内挖机行业头部厂商，有望充分受益国内挖机需求复苏 [4] - 公司在多类工程机械产品中均处于头部地位，龙头地位稳固 [5] 经营分析 - 公司拟定回购资金总额不超过36亿元、不低于18亿元，回购价格不超过13元/股，用于股权激励或员工持股计划，增强投资者信心 [4] - 25Q1国内挖机销量为19517台，同比+28.5%，内销连续多月正增长，看好未来国内挖机上行周期 [4] - 公司汽车起重机等16类主机位居国内行业第一，起重机械等持续保持全球第一，多类产品处于头部地位 [5] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024 - 2026年公司营业收入为903.17/1006.62/1154.58亿元，归母净利润为59.46/77.99/102.63亿元，对应PE为16/12/9X [6] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|93,817|92,848|90,317|100,662|115,458| |营业收入增长率|-19.67%|-1.03%|-2.73%|11.45%|14.70%| |归母净利润(百万元)|4,307|5,326|5,946|7,799|10,263| |归母净利润增长率|-47.53%|23.67%|11.63%|31.17%|31.59%| |摊薄每股收益(元)|0.365|0.451|0.503|0.660|0.869| |每股经营性现金流净额|0.13|0.30|0.49|1.00|1.45| |ROE(归属母公司)(摊薄)|8.09%|9.49%|10.04%|12.20%|14.64%| |P/E|13.91|12.11|16.10|12.27|9.33| |P/B|1.12|1.15|1.62|1.50|1.37|[11] 三张报表预测摘要 损益表 |项目|2021|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|84,328|93,817|92,848|90,317|100,662|115,458| |增长率|/|-19.7%|-1.0%|-2.7%|11.5%|14.7%| |主营业务成本|-70,631|-74,855|-72,064|-69,085|-76,055|-86,373| |%销售收入|83.8%|79.8%|77.6%|76.5%|75.6%|74.8%| |毛利|13,697|18,962|20,784|21,232|24,607|29,084| |%销售收入|16.2%|20.2%|22.4%|23.5%|24.4%|25.2%| |营业税金及附加|-276|-406|-442|-434|-483|-554| |%销售收入|0.3%|0.4%|0.5%|0.5%|0.5%|0.5%| |销售费用|-3,931|-6,765|-6,702|-6,142|-6,744|-7,620| |%销售收入|4.7%|7.2%|7.2%|6.8%|6.7%|6.6%| |管理费用|-1,221|-2,285|-2,706|-2,619|-2,819|-3,002| |%销售收入|1.4%|2.4%|2.9%|2.9%|2.8%|2.6%| |研发费用|-2,675|-4,082|-4,000|-3,793|-4,127|-4,734| |%销售收入|3.2%|4.4%|4.3%|4.2%|4.1%|4.1%| |息税前利润（EBIT）|5,594|5,423|6,934|8,244|10,434|13,174| |%销售收入|6.6%|5.8%|7.5%|9.1%|10.4%|11.4%| |财务费用|-36|211|-726|-1,039|-772|-653| |%销售收入|0.0%|-0.2%|0.8%|1.1%|0.8%|0.6%| |资产减值损失|-611|-1,131|-1,471|-1,540|-1,707|-1,893| |公允价值变动收益|206|-70|179|80|70|70| |投资收益|655|-24|-491|-50|-50|-50| |营业利润|6,182|5,083|5,640|6,424|8,436|11,108| |营业利润率|7.3%|5.4%|6.1%|7.1%|8.4%|9.6%| |营业外收支|106|-70|37|50|50|50| |税前利润|6,288|5,013|5,678|6,474|8,486|11,158| |利润率|7.5%|5.3%|6.1%|7.2%|8.4%|9.7%| |所得税|-640|-718|-442|-505|-662|-870| |所得税率|10.2%|14.3%|7.8%|7.8%|7.8%|7.8%| |净利润|5,647|4,295|5,236|5,969|7,824|10,288| |少数股东损益|33|-12|-90|23|25|25| |归属于母公司的净利润|5,615|4,307|5,326|5,946|7,799|10,263| |净利率|6.7%|4.6%|5.7%|6.6%|7.7%|8.9%|[12] 资产负债表 |项目|2021|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|23,077|27,827|23,371|23,606|25,097|28,489| |应收款项|41,100|49,546|47,137|50,263|53,242|56,764| |存货|16,828|35,099|32,378|32,457|34,796|37,521| |其他流动资产|4,160|18,617|9,503|11,390|12,073|13,407| |流动资产|85,165|131,089|112,389|117,716|125,208|136,182| |%总资产|77.4%|74.9%|69.4%|70.0%|71.1%|72.9%| |长期投资|10,086|11,076|12,596|12,976|12,976|12,976| |固定资产|9,592|21,850|25,433|25,107|25,327|25,173| |%总资产|8.7%|12.5%|15.7%|14.9%|14.4%|13.5%| |无形资产|3,550|7,286|8,039|8,556|8,713|8,578| |非流动资产|24,865|43,996|49,605|50,491|50,859|50,560| |%总资产|22.6%|25.1%|30.6%|30.0%|28.9%|27.1%| |资产总计|110,029|175,086|161,995|168,207|176,067|186,743| |短期借款|6,742|27,776|29,127|29,841|29,415|26,408| |应付款项|46,904|55,638|48,880|50,273|53,192|59,925| |其他流动负债|9,480|13,134|8,359|6,820|7,462|8,183| |流动负债|63,126|96,549|86,366|86,935|90,068|94,516| |长期贷款|4,149|15,507|12,515|12,515|12,515|12,515| |其他长期负债|5,585|8,375|5,626|8,147|8,170|8,215| |负债|72,860|120,431|104,508|107,597|110,753|115,246| |普通股股东权益|36,444|53,254|56,145|59,244|63,924|70,081| |其中：股本|7,834|11,816|11,816|11,816|11,816|11,816| |未分配利润|21,654|22,569|25,797|29,365|34,044|40,202| |少数股东权益|726|1,401|1,342|1,365|1,390|1,415| |负债股东权益合计|110,029|175,086|161,995|168,207|176,067|186,743|[12] 现金流量表 |项目|2021|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|5,647|4,295|5,236|5,969|7,824|10,288| |少数股东损益|33|-12|-90|23|25|25| |非现金支出|2,013|4,700|5,439|5,441|6,063|6,817| |非经营收益|-359|496|176|708|1,219|1,182| |营运资金变动|772|-7,908|-7,281|-6,336|-3,305|-1,162| |经营活动现金净流|8,073|1,583|3,571|5,782|11,801|17,124| |资本开支|-3,075|-7,885|-5,903|-4,228|-5,475|-5,375| |投资|-1,296|-1,877|5,272|-66|70|70| |其他|-3,754|4,107|2,042|-350|-50|-50| |投资活动现金净流|-8,125|-5,655|1,411|-4,644|-5,455|-5,355| |股权募资|212|335|441|-300|0|0| |债权募资|4,477|5,578|-3,629|3,131|-427|-3,007| |其他|-3,182|-2,824|-4,590|-3,708|-4,408|-5,357| |筹资活动现金净流|1,507|3,089|-7,778|-877|-4,835|-8,363| |现金净流量|1,440|-713|-2,974|261|1,511|3,406|[12] 比率分析 |项目|2021|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标|/|/|/|/|/|/| |每股收益|0.717|0.365|0.451|0.503|0.660|0.869| |每股净资产|4.652|4.507|4.752|5.014|5.410|5.931| |每股经营现金净流|1.031|0.134|0.302|0.489|0.999|1.449| |每股股利回报率|0.060|0.100|0.230|0.201|0.264|0.347| |净资产收益率|15.41%|8.09%|9.49%|10.04%|12.

央国企大规模回购与增持计划 - 27家央国企A股上市公司披露金额上限达2亿元及以上的回购或增持计划公告 涉及工程机械、证券、面板、航运、矿业、电力设备、石油石化、白酒等多个行业 [1] - 17家公司披露回购计划公告 10家公司披露增持计划公告 [1] 上市公司回购计划详情 - 徐工机械拟回购18亿元-36亿元公司股份 金额为披露计划中最高 [1][2] - 国泰君安董事长提议以10亿元-20亿元回购股份 [2] - 京东方A拟回购不低于15亿元股份 [2] - 中远海控拟以7.42亿元-14.83亿元回购股份 [2] - 紫金矿业拟以6亿元-10亿元回购股份 [2] - 国电南瑞董事长提议以5亿元-10亿元回购股份 [2] - 东方证券拟以2.5亿元-5亿元回购股份 [2] - 华工科技董事长提议回购3亿元-4亿元股份 [2] - 中航重机董事长提议2亿元-4亿元回购公司股份 [2] - 国投资本拟2亿元-4亿元回购公司股份 [2] - 天虹股份董事长提议回购1.5亿元-2亿元公司股份 [2] - 深天马A董事长提议回购1.5亿元-2亿元公司股份 [2] - 中航高科董事长提议以1亿元-2亿元回购股份 [2] - 包钢股份董事长提议1亿元-2亿元回购公司股份 [2] - 中航光电董事长提议1亿元-2亿元回购公司股份 [2] - 中无人机董事长提议以1亿元-2亿元回购股份 [2] - 四川路桥董事长提议1亿元-2亿元回购股份 [2] 控股股东增持计划详情 - 中国石油控股股东拟28亿元-56亿元增持公司股份 金额为披露计划中最高 [1][2] - 中国海油实控人中国海油集团拟20亿元-40亿元增持公司股份 [2] - 中国石化控股股东拟增持20亿元-30亿元公司A股和H股股份 [2] - 三峡能源控股股东三峡集团拟15亿元-30亿元增持公司股份 [2] - 中国铝业控股股东及其一致行动人拟10亿元-20亿元增持公司股份 [3] - 五粮液集团公司拟5亿元-10亿元增持公司股票 [3] - 川投能源控股股东拟5亿元-10亿元增持公司股份 [3] - 中海油服控股股东中国海油集团拟3亿元-5亿元增持公司A股及H股股份 [3] - 海油工程控股股东中国海油集团拟3亿元-5亿元增持公司A股股份 [3] - 国新健康控股股东及其一致行动人拟1亿元-2亿元增持公司股份 [3]

文章核心观点 4月8日中证细分机械设备产业主题指数上涨，介绍其近期表现、构成、持仓等情况及相关跟踪基金 [1][2] 指数表现 - 4月8日上证指数低开高走，中证细分机械设备产业主题指数上涨2.05%，报5281.3点，成交额558.73亿元 [1] - 该指数近一个月下跌14.85%，近三个月下跌8.40%，年至今下跌12.71% [1] 指数构成 - 中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，从相关细分产业选规模大、流动性好的上市公司证券作样本，以2004年12月31日为基日，1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为宁德时代（14.35%）、汇川技术（6.56%）、三一重工（5.37%）、国电南瑞（4.54%）、隆基绿能（4.3%）、中国中车（4.17%）、阳光电源（3.95%）、潍柴动力（3.89%）、徐工机械（3.27%）、中国船舶（3.13%） [1] - 持仓市场板块中，上海证券交易所占比51.85%、深圳证券交易所占比48.15% [1] - 持仓样本行业中，工业占比100.00% [2] 指数调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子调整时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变，特殊情况临时调整，样本退市剔除，样本公司收购、合并、分拆等参照细则处理 [2] 跟踪基金 - 跟踪细分机械的公募基金包括富国中证细分机械设备产业主题联接A、富国中证细分机械设备产业主题联接C、富国中证细分机械设备产业ETF、国泰中证细分机械设备产业ETF [2]