工业智能体技术应用 - 工业智能体作为制造业新质生产力的具象化身 可实现24小时在线 精准调度及故障预测 指挥整个车间高效运转 [1] - 智能体工厂核心特质在于高度自主性与持续进化能力 通过内置大脑与智能体实现主动感知 决策并与物理世界交互 [2] - 智能体工厂对传统自动化设备实现激活 例如自动导引车和多轴机械臂由AI智能体动态调度协同指挥 实现更灵活协调作业 [2] 美的集团智能工厂实践 - 美的洗衣机荆州工厂获得世界纪录认证机构认证 成为世界卓越的首个多场景覆盖智能体工厂 [1] - 工厂部署AI眼镜作为超级助理 使首检效率从15分钟大幅缩减至30秒 [3] - 自主研发类人形机器人美罗具备跨职能执行任务能力 可进行搬运 检测及参数优化调整 打破传统组织分工壁垒 [3] - 工厂已成功部署14个智能体 覆盖38个核心生产业务场景 实现秒级响应人工任务 工厂提效80%以上 其中排产响应速度提升90% [4] 技术研发与投入 - 过去三年累计研发投入达400亿元 未来三年将至少再投入500亿元 重点布局AI大模型 新能源 机器人及具身智能等领域 [4] - 采取轮足式类人形机器人切入策略 同步研发跨地形人形机器人 探索下一代超人形产品构型 [3] - 推动家电机器人化与智能体工厂建设 目标实现全流程无人干预和全要素自我进化的智能生态 [4][6] 行业政策支持 - 国务院印发意见明确推动工业全要素智能联动 加快人工智能在全环节落地应用 提升人工智能素养与技能 [5] - 政策要求加快工业软件创新突破 发展智能制造装备 推进工业供应链智能协同 加强自适应供需匹配 [5] - 深化人工智能与工业互联网融合应用 增强工业系统智能感知与决策执行能力 [5] 战略发展路径 - 智能工厂升级路径包括实现场景全面覆盖 驱动工厂大脑认知进化 释放具身智能泛化潜能 [6] - 目标构建自我感知 自我调节的自循环智能生态 使决策能力超越人类专家 实现极致柔性生产 [6] - 计划将智能体工厂解决方案快速复制到全球其他工厂 助力中国制造业提升全球竞争地位 [6]

财务表现 - 上半年总营业收入2511.24亿元 同比增长15.58% [1] - 净利润260.14亿元 同比增长25.04% [1] - 扣非净利润262.35亿元 同比增长30.00% [1] - 海外营收1071.93亿元 同比增长17.70% 占总营收比重42.69% [2] - 研发投入87.67亿元 同比增长14.41% [3] 智能家居业务 - 营收1672.01亿元 占总营收比重66.58% [1] - 海外市场家用空调T3高性能变频系列销量突破90万套 [1] - 洗衣机与冰箱领域采用分区洗 热泵洗烘 纯平全嵌等技术 [1] - 海外自有品牌业务收入占智能家居海外收入比重超45% [2] - 美的系空调在南美销量居行业第一 冰箱在泰国 越南市场跻身前列 [2] 新能源及工业技术业务 - 营收219.59亿元 同比增长28.61% [1] - 聚焦绿色能源解决方案与核心部件 [1] - 2025年下半年启动建设泰国制造基地 持续投入印度制造基地 推动巴西制造基地竣工投产 [1] - 电动汽车压缩机国内市场销量占比超5% 累计出货超过100万台 [1] - 热管理等主流产品获北美知名车企项目定点 2025年内实现供货 [1] 智能建筑科技业务 - 营收195.11亿元 同比增长24.18% [2] - 商用多联机国内市场销售额占比超28% [2] - 离心机组市场份额超15% 发货量同比增长超65% [2] - 磁悬浮离心机发货量同比增长超过130% [2] - 菱王电梯连续3年领跑国内货梯细分市场 [2] 机器人与自动化业务 - 同比增长8.3% [2] - 库卡集团国内工业机器人市场销量份额提升至9.4% [2] - 机器人使用密度接近650台/万人 [2] - 人形机器人创新中心已在洗衣机荆州工厂应用于巡检 设备检修等场景 [2] - 预计下半年落地线下渠道提供导览 家电操作 演示等服务 [2] 研发创新 - 新增全球授权专利超5500件 其中海外授权专利超1000件 [3] - 累计专利申请量突破15.5万件 [3] - 6项成果获中国轻工业联合会科学技术一等奖 [3] - 多款产品获德国红点奖 iF设计奖等国际荣誉 [3] 股东回报与资本管理 - 半年度利润分配方案为每10股派发现金5元 合计现金分红37.98亿元 [3] - 推出两项A股股份回购计划：15亿-30亿元回购用于股权激励及持股计划 50亿-100亿元回购超70%股份用于注销 [3] - 截至报告期末两项回购计划合计已回购超过24亿元 [3]

财务表现 - 公司上半年营业收入2511.24亿元 同比增长15.58% [2] - 归母净利润260.14亿元 同比增长25.04% [2] - 智能家居业务营收1672.01亿元 同比增长13.31% [2] - 商业及工业解决方案业务营收645.39亿元 同比增长20.79% [2] - 国内业务营收1439.31亿元 同比增长14.05% [2] - 海外业务营收1071.93亿元 同比增长17.7% [2] 盈利能力 - 智能家居业务毛利率28.52% 同比下降0.84个百分点 [2] - 商业及工业解决方案业务毛利率21.25% 同比下降0.81个百分点 [2] 行业动态 - 国内空调市场零售额1263亿元 同比增长12.4% [2] - 线上市场2200元以下价格段销售份额提升至35.2% [2] - 2200-3000元中端价格段份额快速收窄 [2] 管理层变动 - 聘任王建国为执行总裁 不再担任副总裁 [3] - 赵磊接任王建国担任智能家居事业群总裁 [4]

财务表现 - 2025年中期营业收入2523亿元，同比增长15.7% [2] - 归母净利润260亿元，同比增长25% [2] 业务分部 - 智能家居业务收入1672亿元，同比增长13.3% [2] - 新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化业务均实现双位数增长 [2] 区域市场 - 中国内地收入1451亿元，同比增长14.2% [2] - 海外市场收入1072亿元，同比增长17.7% [2] 研发投入 - 上半年研发费用87.66亿元，同比增长14.41% [2]

财务业绩 - 2025年上半年公司营业总收入2523亿元 同比增长15.7% [3] - 归母净利润260亿元 同比增长25% [1][3] - 中期现金分红拟每10股派5元 [3] 业务表现 - 智能家居业务国内推进DTC转型 国际市场拓展OBM业务 [3] - COLMO和东芝子品牌零售额同比增长超60% [3] - 海外自主品牌业务收入占比达45%以上 [3] - 新增18个海外制造基地 在泰国印尼越南马来西亚埃及沙特扩产 [3] 组织架构调整 - 王建国获任集团执行总裁 曾任智能家居事业群总裁及副总裁 [3] - 赵磊升任智能家居事业群总裁 继续兼任家用空调事业部总裁 [1][3] 第二增长引擎 - 新能源及工业技术业务收入220亿元 同比增长28.6% [4] - 智能建筑科技业务收入195亿元 同比增长24.2% [4] - 机器人与自动化业务收入151亿元 同比增长8.3% [4]

核心观点 - 公司2025年中报显示营业收入和净利润均实现显著增长 营业收入同比增长15.7%至2523.31亿元 归母净利润同比增长25%至260.14亿元 验证了公司作为绩优成长股的特质 [1][2] - 公司以科技领先为核心战略 通过产品创新和智能制造深化竞争优势 例如在北美市场推出高性能变频系列产品 以及全球首创的智能体工厂实现生产效率提升 [3][4] - 海外业务成为重要增长引擎 收入同比增长17.7%至1071.92亿元 占比提升至42.5% 全球化研发网络和生产基地布局支持长期发展 [6][7] - 公司兼具成长与价值属性 财务表现优异且重视股东回报 通过高分紅和回购计划凸显投资价值 [8] 财务业绩 - 营业收入2523.31亿元 同比增长15.7% 归母净利润260.14亿元 同比增长25% 超出市场预期 [2] - 智能家居业务收入1672.01亿元 同比增长13.3% 占总收入比重66.3% 商业及工业解决方案业务收入645.38亿元 同比增长20.8% 占总收入比重25.6% [2][3] - 分事业群收入:新能源及工业技术219.59亿元(同比增长28.6%) 智能建筑科技195.11亿元(同比增长24.2%) 机器人与自动化150.73亿元(同比增长8.3%) [2][3] 业务板块表现 - 智能家居业务保持市场领先地位 收入1672.01亿元 同比增长13.3% [2] - 商业及工业解决方案业务作为第二增长曲线 收入645.38亿元 同比增长20.8% 其中新能源及工业技术、智能建筑科技增速均超24% [2][3] - 其他业务收入79.95亿元 同比增长18.8% [3] 科技创新与产品突破 - 在北美市场推出T3高性能变频系列产品 采用高转矩小型化压缩机和风液混合冷媒管散热技术 获得优异市场表现 [3] - 小天鹅Mini小乌梅系列产品为行业首创1+1KG迷你洗烘一体机 实现真分区真烘干真百搭功能 [3] - 全球首个智能体工厂(美的洗衣机荆州工厂)获得WRCA认证 14个智能体覆盖38个核心生产场景 实现秒级响应替代传统人工小时级任务 [4] - 机器人领域成果密集落地 包括人形机器人美罗和家用人形机器人美拉 体现公司在伺服电机和自动化技术的长期投入 [4] 全球化进展 - 海外收入1071.92亿元 同比增长17.7% 占比提升至42.5% [6][7] - 全球研发网络覆盖12个国家38个研发中心 形成2+4+N全球化布局 [6] - 拥有41个海外生产基地 支持全球生产和交付 [6] - 自主品牌全球市占率约6% 空调品类仍有提升空间 冰洗和小家电品类依托规模优势和研发投入具备突围潜力 [7] 资本市场表现 - 公司财务数据优异 兼具成长与价值属性 [8] - 重视股东回报 保持高分紅传统并加码回购 上半年推出两份回购计划 [8] - 在中国资产系统性重估背景下 配置价值凸显 [8]

业绩总结 - 本报告期营业收入251,123,714千元，较上年同期增长15.58%[8] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润26,013,690千元，较上年同期增长25.04%[8] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26,235,399千元，较上年同期增长30.00%[8] - 2025年上半年公司营业总收入2523亿元，同比增长15.7%，归母净利润260亿元，同比增长25.0%，扣非归母净利润262亿元，同比增长30.0%[65] 用户数据 - 公司每年为全球超过5亿用户及客户与战略合作伙伴提供产品和服务[45] - 截至2025年6月底美居APP注册用户规模突破8000万，月活超2000万[90] - 2025年上半年美的海外智能家居应用新注册用户数超180万，已注册用户数超900万，月活用户数同比增长超70%[93] 未来展望 - 2025下半年国内市场聚焦效率提升挖掘成本空间，海外市场积极获取份额增长[168] - 2025下半年公司多措并举全面优化成本效率，驱动核心ToC业务增长[169] - 2025下半年落地科技领先战略，完善“三个一代”研发体系，提升海外研发能力[170] 新产品和新技术研发 - 2025年上半年家用空调面向北非推出T3高性能变频系列产品，上市后销量突破90万套[68] - 美的无外机厨房空调通过一个排热墙孔实现3500W强劲制冷，实现真正无外机后装[69] - 2025年上半年美的新增11项省部级科技一等奖、14项国际领先成果鉴定、101项工业设计荣誉、83项技术标准[81][82] 市场扩张和并购 - 2025年2月公司完成对ARBONIA Climate收购，上半年将其与意大利Clivet空调业务合并成立MBT Climate[125][126] - 2024年底公司签署收购东芝电梯中国股份协议，2025年上半年助力电梯业务发展[126] - 截至2025年6月国内新增一、二级客户超3000家，东南亚新增渠道客户150家[129] 其他新策略 - 公司坚持“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”四大战略主轴，推进ToC与ToB并重发展[164] - 公司以国内DTC变革、海外OBM优先战略和ToB业务突破实现增量发展[165] - 公司在机器人领域围绕工业机器人智能化、家电产品机器人化、人形机器人价值化三方面发展[166][167]

财务业绩 - 2025年上半年营业总收入2523亿元 同比增长15.7% [1] - 净利润267亿元 同比大幅增长26% [1] - 归母净利润260亿元 同比大幅增长25% [1] - 累计分红超1380亿元 2025年已实施现金分红267亿元及中期分红 [1] To B业务表现 - To B业务收入突破千亿大关 新能源及工业技术业务收入220亿元 同比增长28.6% [2] - 智能建筑科技业务收入195亿元 同比增长24.2% [2] - 机器人与自动化业务收入151亿元 同比增长8.3% [2] - 库卡工业机器人中国市场占有率提升至9.4% 中国收入占全球近30% [3] 技术创新与智能制造 - 上半年研发投入88亿元 同比增长14.4% [5] - 新增全球授权专利超5500件 累计授权专利突破15.5万件 [5] - GMCC美芝冰压合肥智能制造基地投产 生产效率提升35% [3] - 荆州洗衣机工厂获"全球首个多场景覆盖智能体工厂"认证 [6] 海外业务与全球化布局 - 智能家居OBM业务占比超45% 东芝白电实现扭亏为盈 [4] - 新增18个海外制造基地 全球制造基地总数达63个 [4] - 完成对欧洲ARBonIA climate及德国Teka集团的收购 [4] - 成为2025年非洲国家杯及亚足联俱乐部赛事官方赞助商 [4] 新兴业务发展 - 美的能源发布"储能+热泵+AI"三维驱动战略 [2] - 美的医疗覆盖医院五大场景 推出AI+系列新品 [2] - 人形机器人入驻荆州工厂 覆盖38个核心生产场景 [6] - 未来三年拟投入超500亿元发展AI大模型与具身智能 [6] 市场地位与认证 - 离心机组及商用多联机市场占有率双双位居行业第一 [3] - 库卡新推出KMR iisy CR自主移动机器人通过欧洲认证 [3] - "COLMO+东芝"零售额同比增长超60% [4] - "美的系"产品全网销售额连续13年蝉联行业第一 [4]

核心观点 - 公司凭借智能体工厂实现生产效率显著提升和成本优化 同时通过多元化业务布局和技术积累构建了数据资产与场景复杂性壁垒 为长期成长奠定基础 [4][8][14] - 公司上半年营业总收入同比增长15.7%至2523亿元 归母净利润同比增长25%至260亿元 主要业务板块均实现正增长 其中新能源及工业技术板块增速达28.6% [4][6] - 智能体工厂通过秒级响应实现传统人工小时级任务 平均提效80% 排产响应速度提升90% 并依托每日处理30亿条工业数据的工厂大脑实现全流程优化 [8][10] - 公司机器人与自动化业务同比增长8.3% 自研人形机器人已在工业与家居场景落地应用 形成技术闭环 [6][9] - 公司通过智能工厂解决方案对外赋能60万+工业企业 开辟新增长曲线 并凭借工业数据积累和多元场景优势形成估值重估潜力 [11][16][17] 财务表现 - 上半年营业总收入2523亿元 同比增长15.7% 归母净利润260亿元 同比增长25% [4] - 智能家居业务营收1672亿元 同比增长13.3% 新能源及工业技术营收220亿元 同比增长28.6% 智能建筑科技营收195亿元 同比增长24.2% 机器人与自动化营收151亿元 同比增长8.3% [6] 智能体工厂技术优势 - 荆州工厂获WRCA认证为全球首个多场景覆盖智能体工厂 14个智能体覆盖38个核心生产场景 [4][8] - 通过工厂大脑每日处理30亿条工业数据 实现生产全流程优化 排产响应速度提升90% 平均效率提高80% [8][10] - 人形机器人"美罗"可自主执行品质首检、巡检等高频任务 玉兔-AI巡检机器人具备多模态感知能力 [9] - 智能体工厂实现从感知、决策到执行的端到端能力 并推动供应链管理智能化 [8][10] 业务协同与成长性 - 智能家居与To B业务形成协同效应 机器人与自动化业务获得实际应用场景支持 [6][9] - 对外赋能60万+工业企业 提供智能工厂解决方案 开辟第二增长曲线 [11] - 工业数据积累覆盖多行业 形成数据资产壁垒 业务横跨智能家居、工业技术、医疗等复杂场景 [13][14][17] 行业地位与估值潜力 - 公司从传统制造企业转型为科技集团 具备高股息与成长性双重特征 [4][21] - 通过数据经济模式重构规模经济 具备数据资产重估、场景复杂性溢价和转化成本壁垒三大价值重估基础 [15][16][18]

资产池业务担保额度调整 - 调整5家子公司资产池业务担保资产额度[2] - 合肥美的暖通调整后额度213,000万元[3] - 上海瑞仕格等3家公司调整后为5,000万元[3] - 东芝电梯（沈阳）调整后为2,000万元[3] 担保相关数据 - 子公司资产池担保可使用最高2,887,100万元[6] - 公司及控股子公司担保额度17,899,623万元，占净资产82.56%[6] - 已对控股子公司担保余额7,588,760万元，占35.12%[6] 其他策略 - 为非全资子公司担保要求反担保并收担保费[5] - 建立资金集中结算模式监控子公司[5] - 本次调整不影响子公司资产池可用额度[6]