核心观点 - 公司2025年中报显示营业收入和净利润均实现显著增长 营业收入同比增长15.7%至2523.31亿元 归母净利润同比增长25%至260.14亿元 验证了公司作为绩优成长股的特质 [1][2] - 公司以科技领先为核心战略 通过产品创新和智能制造深化竞争优势 例如在北美市场推出高性能变频系列产品 以及全球首创的智能体工厂实现生产效率提升 [3][4] - 海外业务成为重要增长引擎 收入同比增长17.7%至1071.92亿元 占比提升至42.5% 全球化研发网络和生产基地布局支持长期发展 [6][7] - 公司兼具成长与价值属性 财务表现优异且重视股东回报 通过高分紅和回购计划凸显投资价值 [8] 财务业绩 - 营业收入2523.31亿元 同比增长15.7% 归母净利润260.14亿元 同比增长25% 超出市场预期 [2] - 智能家居业务收入1672.01亿元 同比增长13.3% 占总收入比重66.3% 商业及工业解决方案业务收入645.38亿元 同比增长20.8% 占总收入比重25.6% [2][3] - 分事业群收入:新能源及工业技术219.59亿元(同比增长28.6%) 智能建筑科技195.11亿元(同比增长24.2%) 机器人与自动化150.73亿元(同比增长8.3%) [2][3] 业务板块表现 - 智能家居业务保持市场领先地位 收入1672.01亿元 同比增长13.3% [2] - 商业及工业解决方案业务作为第二增长曲线 收入645.38亿元 同比增长20.8% 其中新能源及工业技术、智能建筑科技增速均超24% [2][3] - 其他业务收入79.95亿元 同比增长18.8% [3] 科技创新与产品突破 - 在北美市场推出T3高性能变频系列产品 采用高转矩小型化压缩机和风液混合冷媒管散热技术 获得优异市场表现 [3] - 小天鹅Mini小乌梅系列产品为行业首创1+1KG迷你洗烘一体机 实现真分区真烘干真百搭功能 [3] - 全球首个智能体工厂(美的洗衣机荆州工厂)获得WRCA认证 14个智能体覆盖38个核心生产场景 实现秒级响应替代传统人工小时级任务 [4] - 机器人领域成果密集落地 包括人形机器人美罗和家用人形机器人美拉 体现公司在伺服电机和自动化技术的长期投入 [4] 全球化进展 - 海外收入1071.92亿元 同比增长17.7% 占比提升至42.5% [6][7] - 全球研发网络覆盖12个国家38个研发中心 形成2+4+N全球化布局 [6] - 拥有41个海外生产基地 支持全球生产和交付 [6] - 自主品牌全球市占率约6% 空调品类仍有提升空间 冰洗和小家电品类依托规模优势和研发投入具备突围潜力 [7] 资本市场表现 - 公司财务数据优异 兼具成长与价值属性 [8] - 重视股东回报 保持高分紅传统并加码回购 上半年推出两份回购计划 [8] - 在中国资产系统性重估背景下 配置价值凸显 [8]

核心观点 - 美的集团2025年中报显示公司通过科技领先战略巩固竞争优势 智能家居和To B业务双轮驱动 海外市场成为重要增长引擎 财务表现超预期 [1][2][3][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2523.31亿元 同比增长15.7% 归母净利润260.14亿元 同比增长25% 超出市场预期 [2] - 智能家居业务收入1672.01亿元 同比增长13.3% 占总收入比重66.3% [2][3] - 商业及工业解决方案业务收入645.38亿元 同比增长20.8% 占总收入比重25.6% [2][3] - 按事业群划分：新能源及工业技术收入219.59亿元（+28.6%） 智能建筑科技收入195.11亿元（+24.2%） 机器人与自动化收入150.73亿元（+8.3%） [2] 业务战略 - 以科技领先构建护城河 在北美市场推出T3高性能变频系列产品 采用创新压缩机与散热技术 [3] - 小天鹅Mini系列推出行业首创1+1KG迷你洗烘一体机 实现技术突破 [3] - 全球首个智能体工厂落地荆州 获得WRCA认证 14个智能体覆盖38个生产场景 实现秒级响应 [4] - 通过自研/合资/收购持续投入机器人领域 推出人形机器人"美罗"和家用人形机器人"美拉" [4] 全球化进展 - 海外收入1071.92亿元 同比增长17.7% 占总收入比重提升至42.5% [6][7] - 在全球12个国家设立38个研发中心 形成"2+4+N"全球化研发网络 [6] - 拥有41个海外生产基地 实现全球生产与交付 [6] - 自主品牌全球市占率约6% 空调品类仍有提升空间 冰洗和小家电品类具备规模与研发优势 [7] 资本市场表现 - 兼具成长与价值属性 财务表现优异且保持高分红传统 [8] - 2025年上半年连续推出两份回购计划 凸显管理层对股东回报的重视 [8]