公司回购情况 - 公司于2025年9月25日斥资2亿元人民币回购274.55万股A股 [1] - 每股回购价格区间为72.56-73.28元人民币 [1]

股东持股变动 - 贝莱德在美的集团的持股比例从5.30%下降至4.21% [1] - 持股变动发生于2023年9月19日 [1] - 信息披露主体为香港交易所 [1]

投资评级 - 买入评级 [1] 核心观点 - 公司2025年半年度业绩表现稳健 营业收入2523亿元 同比增长15.7% 归母净利润260亿元 同比增长25% [2] - 首次启动中期分红 拟每10股派发现金红利5元（含税） 合计派发37.98亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为444/486/527亿元 对应PE为13/12/11倍 [2][5] 业务表现 - C端业务稳健增长 B端业务表现亮眼 25H1收入同比增长15.7%至2523亿元 [5] - 分季度看 25Q1/25Q2收入分别为1284/1239亿元 同比增长20.6%/11% [5] - 分产品看 智能家居/新能源与工业技术/智能建筑科技/机器人与自动化/其他业务收入分别为1672/219.6/195/150.7/80亿元 同比分别增长13.3%/28.6%/24.2%/8.3%/18.8% [5] - "COLMO+东芝"品牌零售额同比增长超60% 海外OBM业务收入占比达智能家居海外收入45%以上 [5] - 分地区看 国内/海外收入分别为1439/1072亿元 同比增长14.1%/17.7% [5] 盈利能力 - 25H1毛利率同比下降1.5个百分点至25.6% 主要受行业竞争下策略性定价及B端收入占比提升影响 [5] - 智能家居/新能源与工业技术/智能建筑科技/机器人与自动化业务毛利率分别为28.5%/16.9%/29.3%/22.8% [5] - 费用率优化明显 销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.7/0.2/0.04/2.1个百分点 [5] - 净利率同比提升0.9个百分点至10.6% [5] - 合同负债386亿元同比增长11.4% 预提销售返利638亿元同比增长6.4% [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为4540.73/4807.56/5136.82亿元 同比增长11.0%/5.9%/6.8% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为443.87/485.88/526.54亿元 同比增长15.2%/9.5%/8.4% [2] - 预计2025-2027年EPS分别为5.78/6.32/6.85元 [2] - 预计毛利率将逐步改善 2025-2027年分别为26.0%/26.4%/27.0% [6] - 预计净利率持续提升 2025-2027年分别为9.9%/10.2%/10.4% [6] - ROE水平保持高位 2025-2027年预计为18.4%/18.8%/19.0% [6] 估值指标 - 当前市盈率12.91倍 市净率2.61倍 [5] - 总市值5648.94亿元 总股本76.82亿股 [5] - 基于2025年9月23日市值 对应2025-2027年PE为13/12/11倍 [2][5]

机器人平台布局 - 公司布局类人形、全人形及超人形3个机器人平台 [1] 美罗机器人应用进展 - 美的机器人"美罗"进入洗衣机荆州工厂并参与信息收集、设备维护、固定巡检等任务 [1] - 该机器人同时参与设备上下料、物料搬运等标准化作业流程 [1] 家用人形机器人展示 - 家用人形机器人"美拉"在2025世界人工智能大会完成全球首秀 [1] - 该机器人具备听懂指令泡咖啡、语音开冰箱及与高端智能家居联动功能 [1] 全人形机器人研发状态 - 全人形X系列1代机器人整机设计已完成 [1] - 目前处于内部技术研发阶段并预计明年开始尝试应用验证 [1] 超人形机器人开发现状 - 超人形U系列机器人基于应用场景突破现有通用形态 [1] - 目前处于概念设计和验证阶段 [1]

机器人业务布局 - 公司布局类人形、全人形及超人形3个机器人平台 [1] - 机器人产品"美罗"已进入洗衣机荆州工厂参与信息收集、设备维护、固定巡检等任务 [1] - 机器人同时参与设备上下料、物料搬运等标准化作业流程 [1]

沪深300ETF中金市场表现 - 沪深300ETF中金（510320）午间收盘涨0.98% 报1.237元 成交额284.87万元 [1] - 基金成立以来回报22.46% 近一个月回报4.30% [1] - 业绩比较基准为沪深300指数收益率 管理人为中金基金管理有限公司 基金经理为刘重晋 [1] 重仓股涨跌情况 - 紫金矿业涨5.71% 宁德时代涨4.98% 比亚迪涨1.51% [1] - 东方财富涨0.98% 兴业银行涨0.10% [1] - 美的集团跌1.77% 招商银行跌0.94% [1] - 贵州茅台跌0.07% 中国平安跌0.02% 长江电力跌0.07% [1]

回购注销计划 - 公司于2025年6月12日和9月24日分别召开董事会和临时股东会，审议通过2021年、2022年及2023年限制性股票激励计划部分股份回购注销议案 [2] - 2021年激励计划因考核不佳回购注销16人持有的80,933股 [2] - 2022年激励计划因考核不佳或职务调整回购注销10人持有的43,800股，另因离职回购注销8人持有的178,667股 [2][3] - 2023年激励计划因离职、考核不佳或职务调整回购注销49人持有的126,661股，另因离职或职务调整回购注销10人持有的123,750股 [2][3] - 总计回购注销553,811股，完成后总股本减少相同数量 [3] 债权人通知程序 - 根据《公司法》要求，债权人可在公告日起45天内凭有效凭证申报债权 [3] - 债权申报时间为2025年9月26日至11月9日，每日9:30-11:30及13:30-17:00 [4] - 申报地点为广东省佛山市顺德区北滘镇美的大道6号美的总部大楼 [4] - 联系人为犹明阳，电话0757-26637438，传真0757-26605456 [4] 股东会情况 - 2025年第二次临时股东会于9月24日14:30在公司08空间召开，采用现场与网络投票结合方式 [7] - 会议审议9项议案，其中8项为特别决议案，均以出席股东表决权三分之二以上通过 [9][10] - 股权登记日总股本为7,682,122,227股，享有表决权股本为7,605,360,332股（扣除回购专户股份） [7] - 北京市嘉源律师事务所对会议程序及表决结果出具合法有效法律意见 [10]

股息派发计划 - 公司将于2025年11月18日派发中期股息 [1] - 派息方案为每10股派发5元人民币 [1]

股息派发安排 - 公司将于2025年11月18日派发中期股息 [1] - 股息派发标准为每10股派发5元人民币 [1]

网络零售市场总体表现 - 2025年中国网络零售TOP100企业销售总额超2.17万亿元人民币 同比增长13.6% [1] - 2024年中国网上零售额达15.5万亿元人民币 连续12年稳居全球最大网络零售市场 [1] - TOP100销售额门槛升至十亿元级 千亿级、百亿级和十亿级企业数量均增加 [1] 头部企业格局 - 京东、美的、阿里巴巴和唯品会位列前四 销售额均突破千亿元 [1] - 20家企业跻身百亿销售额阵营 成为市场中坚力量 [1] 企业类型与增长表现 - TOP100企业中消费品牌企业占63家 实体零售企业24家 电商平台13家 [1] - 61家企业实现网络销售额正增长 其中40家实现两位数及以上增长 [1] - 消费品牌企业增长占比超六成 成为拉动市场增长的重要动力 [1] 细分行业策略 - 食品饮料企业积极探索即时零售与短视频带货 [2] - 服装鞋帽与家清个护化妆品企业强化小程序触达 [2] - 家居家电企业借力政策与直播电商实现快速增长 [2] - 零售渠道类企业覆盖二手、跨境与无人零售等多元模式 [2] 下沉市场潜力 - 中国人口最集中的下沉市场网络零售渗透率仍有较大提升空间 [2] - 农村和县域基础物流完善及互联网普及率上升将带来销售新增量 [2]