股价表现 - 中广核新能源股价涨近6%至2.86港元 创去年6月以来新高[1] - 成交额达1.22亿港元[1] 风电业务 - 上半年风电电价0.55元/千瓦时 同比下降0.02元/千瓦时[1] - 风电电价基本企稳[1] 资本开支策略 - 上半年新增新能源装机仅11万千瓦且均为光伏[1] - 当期资本开支仅4亿美元（28.5亿元）维持在较低水平[1] - 资本开支主要投向韩国燃气项目[1] - 减少盲目投资转向高质量发展以保障股东权益[1] 行业前景 - 中国信通院预测2030年数据中心用电需求达3000-7000亿千瓦时[1] - 数据中心用电量将占全社会用电量2.3%-5.3%[1] - 2024-2030年用电需求复合增速预计达10.4%-27.1%[1] - 算力成为新生产力带动电力需求高增长[1] - DeepSeak发布带动第三方数据中心上架率显著上升[1]

行业背景 - 消费已成为中国经济增长主引擎 但面临经济增速放缓背景下的结构性变革 涉及人口结构 经济发展水平 营销渠道和消费场所的变化 [1] 公司战略合作 - 柠雅乐与洁飞科技国际集团完成纳斯达克上市并购签约 双方将聚焦核心业务领域 利用优势资源推动高质量稳健可持续发展 [2][6] 业务模式 - 公司专注于为上市公司提供数据并购管理服务 并为准上市公司构建私域流量引流体系 [4] - 成功打造"臻品易购"一站式大健康垂直私域电商平台 专注于大健康产品销售及健康管理服务 [4] - 构建"健康消费-数据资产-资本收益"良性循环生态体系 实现会员与公司共赢 [4] 融资情况 - 完成1000万元人民币天使轮融资 投资方为亚洲公益创投网络（AVPN）[7] - AVPN认可平台创新性解决数据经济价值分配难题 使普通消费者从数字经济中获益 [7] - 融资资金将用于生态体系拓展及业务循环深化布局 [10] 创新模式 - 平台用户通过购买健康产品和使用服务形成消费数据沉淀 [7] - 数据经标准化处理和价值评估后转化为与资本市场对接的资产凭证 [7] - 创新模式为电商行业注入新思路 为数据要素市场化配置开辟探索路径 [7] 发展前景 - 公司将以此为契机探索长远发展路径 构建可持续发展战略体系 [10] - 积极联动各方合作伙伴 迈向互利共赢新发展格局 [10]

核心观点 - 公司凭借智能体工厂实现生产效率显著提升和成本优化 同时通过多元化业务布局和技术积累构建了数据资产与场景复杂性壁垒 为长期成长奠定基础 [4][8][14] - 公司上半年营业总收入同比增长15.7%至2523亿元 归母净利润同比增长25%至260亿元 主要业务板块均实现正增长 其中新能源及工业技术板块增速达28.6% [4][6] - 智能体工厂通过秒级响应实现传统人工小时级任务 平均提效80% 排产响应速度提升90% 并依托每日处理30亿条工业数据的工厂大脑实现全流程优化 [8][10] - 公司机器人与自动化业务同比增长8.3% 自研人形机器人已在工业与家居场景落地应用 形成技术闭环 [6][9] - 公司通过智能工厂解决方案对外赋能60万+工业企业 开辟新增长曲线 并凭借工业数据积累和多元场景优势形成估值重估潜力 [11][16][17] 财务表现 - 上半年营业总收入2523亿元 同比增长15.7% 归母净利润260亿元 同比增长25% [4] - 智能家居业务营收1672亿元 同比增长13.3% 新能源及工业技术营收220亿元 同比增长28.6% 智能建筑科技营收195亿元 同比增长24.2% 机器人与自动化营收151亿元 同比增长8.3% [6] 智能体工厂技术优势 - 荆州工厂获WRCA认证为全球首个多场景覆盖智能体工厂 14个智能体覆盖38个核心生产场景 [4][8] - 通过工厂大脑每日处理30亿条工业数据 实现生产全流程优化 排产响应速度提升90% 平均效率提高80% [8][10] - 人形机器人"美罗"可自主执行品质首检、巡检等高频任务 玉兔-AI巡检机器人具备多模态感知能力 [9] - 智能体工厂实现从感知、决策到执行的端到端能力 并推动供应链管理智能化 [8][10] 业务协同与成长性 - 智能家居与To B业务形成协同效应 机器人与自动化业务获得实际应用场景支持 [6][9] - 对外赋能60万+工业企业 提供智能工厂解决方案 开辟第二增长曲线 [11] - 工业数据积累覆盖多行业 形成数据资产壁垒 业务横跨智能家居、工业技术、医疗等复杂场景 [13][14][17] 行业地位与估值潜力 - 公司从传统制造企业转型为科技集团 具备高股息与成长性双重特征 [4][21] - 通过数据经济模式重构规模经济 具备数据资产重估、场景复杂性溢价和转化成本壁垒三大价值重估基础 [15][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年第二季度GDP增速持续保持经济向好，美中关税大幅缓解且抢出口效应显著，央行降息降准推出金融政策稳经济和预期，中国大型投资项目开工使资本市场情绪回暖，货币市场利率维持低位但风险偏好回暖，国债有望回落；股市热点轮换，股指冲高需谨慎，IH转为宽幅震荡，IF、IC、IM或持续上升，但需注意市场炒作板块快速回调风险 [1][3][6][72] 根据相关目录分别进行总结 股指期货部分 股指走势分析 2024年9月底A股快速拉升，国庆高开低走后回落，11月小幅反弹，12月中旬回落，2025年元旦前三连阴缩量至1万亿，春节后反弹放量至2万亿，2 - 3月冲高回落，4月初大幅下挫，5月反弹，6月震荡，7月加速上行；四大股指走势分化，上证50、沪深300维护指数力度大，中证500、中证1000在7月拉升速度加快 [1][4][5][6] 股指波动和贴水情况 1月市场波动降低，2月大幅反弹，3月小幅回落，4月大幅波动，5 - 6月波动减小，7月进一步反弹，IC、IM远期有所回归，上证50回落至±5点以内，IC远月贴水高达300多点 [15] 行业强弱转换 2025年1 - 7月沪深300先回落再反弹，4月大跌后快速反弹，5 - 6月高位震荡，7月快速上升；行业反转强度方面，沪深300在2024 - 2025年波动大，2025年7月大幅上涨，仅公用板块下跌 [16][19] 行业ALPHA风险收益 沪深300板块走势一致性增强，电信、材料出现全周期ALPHA；消费、金融、材料、电信、信息、医药板块BETA值接近1风险较低，公用、工业、能源beta值与股指相关性较弱 [23][25] 国债期货分析 国债期货走势 2023 - 2024年国债期货整体上涨，2025年春节后回调，4月因关税战上升，5月央行降息降准后窄幅波动，6月小幅回暖，7月下旬因资本市场活跃、风险偏好上升而快速下跌 [27] 经济稳重恢复 2023 - 2025年GDP增速有波动但整体向好，CPI、PPI有升有降，工业增加值同比和累计同比有所升高，制造业和非制造业PMI有波动，消费增速不稳定 [28][29][30][31][32][33][34][35] 货币投放增速略升 2024 - 2025年新增人民币贷款大幅波动，M1增速回升，M2增速有降有升；央行多次降息降准，LPR持续下调，国债到期收益率波动大 [43][44][47][48][49] 货币政策 2024 - 2025年央行采取多项货币政策，包括国债借入操作、调整逆回购操作、降准降息、增加再贷款额度等，结构性货币政策工具将继续支持经济结构调整 [50][54][59]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周股指创下阶段性高点后回落，沪指一度突破3400点，回升受贸易协议后乐观情绪和大金融股利多传言影响，但传言未证实指数重新回落，且资产价格回升后进一步上行驱动暂缺，中期宏观预期走弱担忧升温致风险资产回调[1] - 本周国内4月经济数据和LPR数据将公布，但4月数据因贸易协议达成对未来经济预期影响不大，当前价格回到3月底区间上沿，进一步上行需超预期利多驱动，预计行情延续宽幅震荡格局，甚至可能略有调整，但政策积极、股市情绪偏多的中线趋势未扭转，回调下方有买入力量[2] 各部分内容总结 策略建议 - 短线策略：日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点设定[4] - 趋势策略：短线高抛低吸，预计IF主力合约IF2506核心运行区间3770 - 3964点，IH主力合约IH2506核心运行区间2646 - 2768点，IC主力合约IC2506核心运行区间5552 - 5924点，IM主力合约IM2506核心运行区间5869 - 6264点[4] - 跨品种策略：持有空IF（或IH）多IC(或IM)的策略[5] 现货市场回顾 - 上周全球股指多数上涨，美股道琼斯指数周涨3.41%、标普500指数周涨5.27%、纳斯达克指数周涨7.15%，欧股英国富时100指数周涨1.52%、德国DAX指数周涨1.14%、法国CAC40指数周涨1.85%，亚太市场日经225指数周涨0.67%、恒生指数周涨2.09%[8] - 2025年以来各大指数下跌，上周市场各主要指数多数上涨，沪深300指数和中证500指数行业多数上涨[8] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IF涨幅最大，IH振幅最大，成交量和持仓量均回落，主力合约基差和跨品种有相应走势[11][13][16] 指数估值跟踪 - 周度数据显示，上证指数市盈率(TTM)为14.13倍，沪深300指数市盈率(TTM)为12.28倍，上证50指数市盈率(TTM)为10.76倍，中证500指数市盈率(TTM)为27.66倍，中证1000指数市盈率(TTM)为36.02倍[17][18] 市场资金面回顾 - 涉及两市新增投资者数量、新成立偏股基金份额、上周资金利率价格回落和央行净回笼等情况[20]