公司定位与核心技术平台 - 百奥赛图是一家创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，致力于成为全球新药发源地 [1] - 公司基于底层基因编辑技术，自主研发了RenMice平台，包括RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR mimicTM，用于全人治疗性单克隆抗体、双/多特异性抗体、双抗ADC、纳米抗体和类TCR抗体的发现 [1] 业务运营与增长表现 - 公司临床前产品和服务高速增长，已实现全球化运营并获得海外跨国药企认证，规模化动物模型销售 [1] - 公司抗体业务始于2020年，全年收入0.41亿元，而2025年上半年收入达到1.63亿元，同比增长37.8% [1] 行业竞争与商业模式 - 全球新药早期研发竞争激烈 [1] - 公司采用“千鼠万抗”货架模式以提升开发效率 [1] - 抗体授权合作推动公司业绩弹性 [1] 发展前景与平台价值 - 随着后续分子进一步推进临床阶段，公司平台价值有望进一步放大 [1]

公司上市与股权结构 - 百奥赛图于2025年12月10日在上交所科创板上市，股票代码688796.SH，上市首日开盘价58.00元，收盘价65.80元，较发行价上涨146.63%，成交额16.71亿元，换手率75.80%，总市值达250.73亿元 [1] - 公司共同控股股东及实际控制人为沈月雷与倪健（夫妻关系），两人合计直接或间接控制公司26.8665%的表决权，沈月雷直接持股6.6086%，倪健直接持股7.2621% [1] - 公司设有百奥常青、百奥常盛、祐和常青、祐和常盛四个股权激励平台，合计持有公司12.9957%股份，沈月雷为这些平台的普通合伙人及执行事务合伙人，代表其行使表决权 [1] 上市审核与发行概况 - 公司于2025年9月24日首发过会，上交所上市委现场问询主要关注其全人源抗体小鼠平台技术先进性、商业模式稳定性、未来盈利能力以及A股发行上市后实控人减持H股是否影响控制权稳定性 [2] - 本次公开发行股票数量为47,500,000股，占发行后总股本约10.63%，发行价格为26.68元/股，募集资金总额为126,730.00万元，扣除发行费用后净额为114,405.93万元，较原计划118,504万元少4,098.07万元 [3] - 本次发行保荐机构及主承销商为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为漆遥、张韦弦，发行费用总额12,324.07万元，其中保荐承销费用9,850.00万元 [3][4] - 保荐机构子公司中国中金财富证券有限公司参与战略配售，获配1,900,000股，占本次发行数量的4.00%，跟投金额50,692,000.00元，限售期为上市之日起24个月 [4] 募集资金用途 - 募集资金计划投资于四个项目：药物早期研发服务平台建设项目（投资额45,358万元，占比38.28%）、抗体药物研发及评价项目（31,646万元，占比26.70%）、临床前研发项目（16,500万元，占比13.92%）以及补充流动资金（25,000万元，占比21.10%） [4] 财务业绩表现 - 公司营业收入持续增长，从2022年的53,388.08万元增至2024年的98,045.39万元，2025年1-9月实现营收94,088.13万元，同比增长59.50% [5][6] - 公司净利润在2022年、2023年分别为亏损60,215.69万元和38,295.13万元，于2024年扭亏为盈，实现净利润3,353.69万元，2025年1-6月净利润进一步增至4,799.88万元 [5][6] - 2025年1-9月，公司实现归属于母公司股东净利润11,412.69万元，扣非后归属于母公司股东净利润5,777.07万元 [6] - 公司经营活动现金流显著改善，从2022年净流出30,326.47万元，转为2024年净流入21,124.59万元，2025年1-9月经营活动现金流净额达26,277.07万元，同比增长162.24% [5][6][8] 近期业绩预测与关键指标 - 公司预计2025年度营业收入约为135,058.33万元，同比增长约37.75%，预计归属于母公司股东净利润约为13,536.61万元，同比大幅增长约303.57%，预计扣非后归属于母公司股东净利润约为8,027.34万元，同比增长约249.50% [8][9] - 公司研发投入占营业收入的比例呈下降趋势，从2022年的130.96%降至2024年的33.04%，2025年1-6月为33.68% [6] - 截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损为170,567.76万元 [7] - 公司资产总额在2025年6月30日为248,801.02万元，资产负债率（合并）为63.96% [6]

公司上市与资本市场里程碑 - 公司于12月10日成功在科创板上市，发行价格为26.68元/股，开盘价为58元/股，较发行价上涨117% [1] - 以开盘价计算，公司市值超过259亿元，成功构建了“H+A”双平台上市格局 [1] - 此次A股上市是继2022年9月1日登陆香港联交所后，公司在深化资本市场布局、提升企业价值上的关键一步 [1] 公司业务与技术平台 - 公司专注于创新药临床前开发，已发展为集基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁育与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现四大技术平台为一体的生物技术企业 [4] - 公司拥有高效稳定的基因编辑平台，截至报告期末，已累计为客户完成各类定制化基因编辑项目约5300项 [4] - 公司自主开发了RenMice小鼠平台，并开发出包括靶点人源化小鼠在内的各类基因编辑动物及细胞系模型超过4300种 [4] 抗体药物发现与对外合作 - 公司通过RenMice小鼠授权及“千鼠万抗”百万级全人抗体库，开展抗体对外授权及合作开发 [5] - 公司自主开发的RenMab小鼠为全球范围内人源化程度最高的小鼠平台之一，可产生多样性丰富且亲和力高的抗体分子 [5] - 截至报告期末，公司累计签署约300项抗体合作协议，成为全球抗体药物研发的重要源头分子提供者 [5] 市场地位与未来展望 - 公司的双业务线已与全球前十大制药企业（以2024年度销售收入计算）均建立了合作关系 [7] - 公司的“全人抗体库”及“靶点人源化小鼠库”受到了医药领域客户及合作伙伴的广泛认可 [7] - 公司计划依托“A+H”协同优势，进一步深化与全球药企的多元化合作，强化技术壁垒，巩固在创新药开发领域的行业领先地位 [7]

公司上市首日表现 - 公司股票于今日上市，开盘上涨117.39%，截至上午收盘涨幅扩大至135.38%，最新价为62.80元/股 [2] - 半日成交量达2049.06万股，成交额为12.44亿元，换手率为57.10% [2] 公司业务与技术平台 - 公司基于自主开发的基因编辑技术，提供创新模式动物及临床前阶段的医药研发服务 [2] - 公司利用其自主开发的RenMice全人抗体/TCR小鼠平台（包括RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR以及RenTCR-mimic多个系列），针对人体内千余个潜在药物靶点进行规模化药物发现与开发（“千鼠万抗”计划） [2] - 公司将具有潜力的抗体分子进行对外转让、授权或合作开发 [2] - 经过十余年发展，公司已形成基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现四个一体化技术平台 [2] 公司发行与募资情况 - 公司本次发行总量为4750.00万股，其中网上发行量为1146.10万股，发行价格为26.68元/股 [3] - 发行市盈率为519.12倍，行业平均市盈率为39.31倍 [3] - 网上发行最终中签率为0.02801388% [3] - 公司首发募资金额为12.67亿元，募资主要投向药物早期研发服务平台建设项目、补充流动资金、临床前及临床研发项目、抗体药物研发及评价项目等 [3]

公司战略与资本市场布局 - 百奥赛图成功在科创板挂牌上市，形成"H+A"双资本市场格局 [1] - 双市场布局是一种战略性资源配置行为，为跨周期的技术扩张奠定金融结构基础 [4] - 公司在资本趋于审慎之时登陆A股，在产业长期价值判断与资本结构优化层面具有标志性意义 [4] 平台化创新模式与核心竞争力 - 公司发展轨迹表明，创新药产业体系正在从依赖单一产品策略向"平台化创新"转向 [5] - 公司构建了覆盖新药研发起点与关键验证环节的双引擎平台 [5] - 平台一：由百万级真实全人抗体序列构成的抗体资源库，支持不同机制、不同构型的分子发现 [5] - 平台二：规模化建立靶点人源化小鼠模型库，覆盖肿瘤、自身免疫疾病、代谢及神经等疾病方向，实现体内验证精准化 [5] - 两套体系形成"从分子发现到评价模型"的闭环，使药物研发变成可持续高效率运行的生产过程 [5] - 平台型创新模式的本质是通过底层技术能力的可延展性与规模效应，把研发概率转变为更具确定性的结果，为企业建立长期技术护城河提供基础 [6] 财务表现与商业模型 - 2025年上半年，公司实现营收6.21亿元，同比增长51.5% [7] - 2025年上半年，公司实现净利润约4800万元，并在高研发投入背景下实现经营现金流转正 [7] - 收入结构中，靶点人源化模型业务收入2.74亿元，同比增长56.1%，毛利率处于行业较高水平 [7] - 抗体合作业务收入1.63亿元，同比增长38% [7] - 海外市场贡献接近七成 [7] - 收入增长由体系化输出、合作收益延展等多个机制驱动，使企业摆脱"成败周期"，进入可持续增长通道 [7] - 公司的商业模型已具备"规模带来更多规模"的结构性自洽能力 [7] 研发效率与产业角色 - 随着创新药研发成本上升、失败概率高企，全球产业对高效率研发体系的依赖愈发强烈 [8] - 公司构建的双平台优势逐渐突显，其价值已从单一技术输出转向产业效率基础设施 [8] - 公司通过规模化全人抗体资源与标准化靶点人源化小鼠模型，帮助合作方缩短候选分子筛选周期、减少早期试错成本，并以更高成功率推动复杂疗法进入临床前阶段 [8] - 公司已累计达成约300项合作，覆盖不同靶点与疾病领域，构成多方向、长期联动式的创新协同网络 [8] - 在行业普遍寻求"降本增效"的周期中，公司以技术和规模化推动新药研发的工业化转型 [8] 行业定位与全球竞争 - 在全球生物医药产业重新洗牌的周期中，比拼的是谁能构建影响行业未来的基础设施、掌握创新的生产权与分配权 [9] - 公司的意义在于为一整代创新技术提供可落地的运行框架，推动行业从"项目驱动"走向"体系驱动"，从依赖资本运气走向依赖能力复利 [9] - "全球新药发源地"是一种产业版图的占位权，是对未来生产关系和知识网络重构的主动进攻 [9] - 公司展示了一种更高层级的竞争逻辑——争夺创新的源头和塑造产业结构，而非争夺单一靶点或等待产业成熟 [9] - 这意味着中国创新药企业开始有机会以提供新知识、新技术、新标准的方式参与全球竞争，一个新的价值链起点正在形成 [9]

上市事件与市场表现 - 百奥赛图于12月10日成功在上海证券交易所科创板挂牌上市，标志着公司成功构建H+A双平台上市格局 [1][6] - 本次发行价格为26.68元/股，开盘价为58元，较发行价上涨117% [1][6] - 以开盘价计算，公司市值超过259亿元 [1][6] 公司业务与技术平台 - 公司是一家以创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，致力于成为全球新药发源地 [4][5][9][10] - 公司围绕新药研发中“获取高质量源头抗体分子”与“实现高转化体内验证”两大痛点，打造了全球领先的“双引擎平台”体系 [4][9] - 一方面，通过RenMice®全人抗体平台，构建了覆盖1000余个潜在可成药靶点、超过100万条真实全人抗体序列的“千鼠万抗”抗体资源库 [4][5][9][10] - 另一方面，以全球规模领先的靶点人源化小鼠库为基础，提供数千种高精度、多疾病领域的体内验证模型与服务 [4][9] - 该平台用于双抗、ADC、核酸药物等多类型创新疗法的药效、安全性与机制研究 [4][9] 合作成果与全球布局 - 截至2025年6月30日，公司已累计签署约280项药物合作开发/授权/转让协议 [5][10] - 公司子品牌百奥动物已建立数千种基因编辑动物/细胞模型，并为全球客户提供临床前药理药效研究、基因编辑服务与模型构建等全链条能力支持 [5][10] - 公司总部位于北京，在中国（江苏海门、上海）、美国（波士顿、旧金山、圣地亚哥）及德国海德堡等地设有分支机构，形成面向全球的研发与运营网络 [5][10] 上市意义与未来展望 - 本次A股上市标志着公司在技术平台转化、全球市场拓展与资本战略协同方面迈入新起点 [5][9] - 公司将依托“A+H”协同优势进一步深化与全球药企的多元化合作，强化技术壁垒，巩固行业领先地位 [5][9][10] - 公司旨在为推动生物医药产业高质量发展、提升中国生物医药领域的全球话语权持续贡献力量 [5][9][10]

业绩预告总体情况 - 截至统计时点，共有16家公司公布了2025年度业绩预告 [1] - 业绩预告类型显示，业绩预增的公司有12家，业绩预降的公司有2家，另有1家预平及1家减亏 [1] 业绩预增公司详情 - **N百奥 (688796)**：预计2025年净利润增幅中值高达303.57%，属于医药生物行业 [1] - **立讯精密 (002475)**：预计2025年净利润增幅中值为26.09%，最新收盘价60.60元，今年以来股价上涨49.51%，属于电子行业 [1] - **宏远股份 (920018)**：预计2025年净利润增幅中值为21.42%，最新收盘价27.00元，今年以来股价下跌35.48%，属于电力设备行业 [1] - **奥美森 (920080)**：预计2025年净利润增幅中值为16.44%，最新收盘价27.32元，今年以来股价下跌25.07%，属于机械设备行业 [1] - **南特科技 (920124)**：预计2025年净利润增幅中值为13.02%，最新收盘价18.95元，今年以来股价下跌22.68%，属于家用电器行业 [1] - **中国铀业 (001280)**：预计2025年净利润增幅中值为11.42%，最新收盘价67.80元，今年以来股价微跌0.28%，属于有色金属行业 [1] - **泰凯英 (920020)**：预计2025年净利润增幅中值为10.44%，最新收盘价17.10元，今年以来股价下跌20.98%，属于汽车行业 [1] - **丹娜生物 (920009)**：预计2025年净利润增幅中值为8.92%，最新收盘价81.00元，今年以来股价下跌20.67%，属于医药生物行业 [1] - **信通电子 (001388)**：预计2025年净利润增幅中值为5.40%，最新收盘价43.14元，今年以来股价下跌31.15%，属于电力设备行业 [1] - **精创电气 (920035)**：预计2025年净利润增幅中值为5.00%，最新收盘价39.80元，今年以来股价下跌23.64%，属于机械设备行业 [1] - **新恒汇 (301678)**：预计2025年净利润增幅中值为4.66%，最新收盘价65.90元，今年以来股价上涨57.35%，属于电子行业 [1] - **南网数字 (301638)**：预计2025年净利润增幅中值为2.76%，最新收盘价21.26元，今年以来股价上涨15.04%，属于计算机行业 [1] 其他业绩预告类型公司详情 - **C摩尔 (688795)**：业绩预告类型为减亏，预计净利润增幅中值为41.36%，最新收盘价628.31元，今年以来股价上涨4.63%，属于电子行业 [1] - **海安集团 (001233)**：业绩预告类型为预平，预计净利润增幅中值为0.14%，最新收盘价67.47元，今年以来股价下跌19.22%，属于汽车行业 [1] - **中诚咨询 (920003)**：业绩预告类型为预降，预计净利润增幅中值为-4.14%，最新收盘价33.06元，今年以来股价下跌14.22%，属于建筑装饰行业 [1] - **锦华新材 (920015)**：业绩预告类型为预降，预计净利润增幅中值为-5.47%，最新收盘价48.36元，今年以来股价上涨14.35%，属于基础化工行业 [1]

公司业务与技术平台 - 公司基于自主开发的基因编辑技术提供创新模式动物及临床前医药研发服务 [2] - 公司利用自主开发的RenMice全人抗体/TCR小鼠平台进行规模化药物发现与开发，即“千鼠万抗”计划，针对人体内千余个潜在药物靶点 [2] - 公司业务涵盖基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现四个技术平台 [2] 首次公开发行与上市表现 - 公司于2025年12月10日上市，股票代码688796，开盘价58.00元，较发行价26.68元上涨117.39% [2][3] - 公司本次发行总量为4750.00万股，其中网上发行1146.10万股，发行市盈率519.12倍 [3] - 网上发行有效申购户数为602.73万户，网上发行最终中签率为0.02801388% [3] - 公司首发募集资金12.67亿元，主要用于药物早期研发服务平台建设、补充流动资金、临床前及临床研发、抗体药物研发及评价等项目 [3] 发行估值与行业对比 - 公司发行市盈率519.12倍，显著高于行业平均市盈率39.31倍 [3] 近期新股市场表现 - 近期医药生物行业新股首日表现强劲，例如丹娜生物（920009）于2025年11月3日上市，首日开盘涨幅达447.95% [4] - 近期其他医药生物新股如禾元生物（688765）和必贝特-U（688759）于2025年10月28日上市，首日开盘涨幅分别为202.82%和175.03% [4] - 近期上市新股首日开盘涨幅普遍较高，例如C摩尔-U（688795）涨幅468.78%，中国铀业（001280）涨幅246.56% [3]

公司上市与市场表现 - 百奥赛图于12月10日成功在上海证券交易所科创板挂牌上市 [2] - 此次上市标志着公司成功构建A+H双平台上市格局 [2] - 公司本次发行价格为26.68元/股，开盘价为58元/股，较发行价上涨117.39% [2] - 以开盘价计算，公司总市值超过250亿元 [2] 公司业务与技术平台 - 百奥赛图是一家以创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司 [3] - 公司打造了全球领先的“双引擎平台”体系，以解决新药研发中“获取高质量源头抗体分子”与“实现高转化体内验证”两大行业痛点 [3] - 公司拥有RenMice®全人抗体平台，是全球范围内抗体基因人源化程度最高的小鼠平台之一 [3] - 基于该平台，公司构建了覆盖1000余个潜在可成药靶点、超过百万条真实全人抗体序列的“千鼠万抗”抗体资源库 [3] - 公司拥有全球规模领先的靶点人源化小鼠库，可提供数千种高精度、多疾病领域的体内验证模型与服务 [3] - 其体内验证模型用于双抗、ADC、核酸药物等多类型创新疗法的药效、安全性与机制研究 [3] - 依托“全人抗体分子库 + 靶点人源化小鼠库”双业务体系，公司已成为全球跨国药企的重要合作伙伴 [3] 战略意义与未来展望 - 本次A股上市标志着公司在技术平台转化、全球市场拓展与资本战略协同方面迈入新起点 [4] - 公司将依托“A+H”协同优势进一步深化与全球药企的多元化合作 [4] - 公司坚守“成为全球新药发源地”的初心，旨在强化技术壁垒，巩固在创新药开发领域的行业领先地位 [4] - 公司致力于为推动生物医药产业高质量发展、提升中国生物医药领域的全球话语权贡献力量 [4]

公司上市与股价表现 - 百奥赛图于12月10日登陆科创板，股票高开117.4%，开盘报58元/股 [1] - 公司此前已于2022年9月在香港联交所首次公开发行H股上市 [1] - 本次A股发行上市后，公司股票将同时在上交所和香港联交所挂牌上市 [1] 公司业务与行业属性 - 百奥赛图是一家创新药临床前CRO及生物技术公司 [1] - 主营业务是为创新药企业提供抗体药物发现及临床前研发服务 [1] - 具体服务包括创新模式动物销售、临床前药理药效评价服务及抗体开发 [1] 股权结构与流通安排 - 本次A股发行上市后，预计公司75.21%的股份将在A股上市流通 [1] - 预计公司24.79%的股份将在H股上市流通 [1] - A股流通股权比例高于H股流通股权比例 [1]