近日，由大疆核心产品线Inspire悟系列前负责人欧迪创立的机器人平台公司璇玑动力，完成近亿元天使轮 融资，本轮融资由御海资本、兰璞创投与步长家办联合投资。 据了解，本轮融资将重点用于行业级四足机器人的量产及消费级产品的研发。公司首款行业级四轮足机器 人将于今年12月启动交付；消费级产品计划于明年正式发布。 深圳璇玑动力科技有限公司成立于2024年6月，核心团队均来自大疆，创始人欧迪拥有深厚的高端制造与 机器人领域积淀，作为大疆Inspire悟系列的产品负责人，他主导了这款大疆从0到1全平台自主研发产品的 完整生命周期，该系列凭借全面的技术体系与超高系统复杂度，长期保持全球领先地位。此外，欧迪还曾 担任大疆全平台预研及在产产品线审核评判组组长，积累了从产品定义、核心研发到大规模量产的全流程 管控经验。 整个团队拥有丰富的高端制造与机器人系统工程经验，在复杂产品系统协同、工程优化与供应 链管理方面优势显著。 全栈自研突破技术瓶颈，轴向磁通电机领跑行业 技术全栈自研是璇玑动力的核心竞争力，公司坚持核心零部件与机器人本体全栈自主研发，构建了从电机 到整机的完整技术闭环。其自主研发的轴向磁通（axial-flux）电 ...

公司融资与基本信息 - 公司于2024年6月在深圳市宝安区成立，并于近期完成近亿元人民币天使轮融资，投资方包括御海资本、兰璞创投和步长家办 [5][7] - 融资资金将用于已发布的重载和轻载机器人的量产，并计划在明年推出一款面向C端的消费级机器人 [7] 核心技术亮点 - 公司核心技术为全栈自研，包括轴向磁通电机、一体化关节模组和图传遥控系统 [7] - 轴向磁通电机结构使电机更扁平、体积更小，在单位体积/重量下能输出更高扭矩，其峰值扭矩达596N.m，扭矩密度达240N.m/kg，性能全行业领先 [7][21] - 公司是市面上第一家将自研轴向磁通电机应用到机器人本体上的公司，并已解决该电机工艺复杂、不良率和成本高的问题，实现了自动化生产和良好的成本控制 [4][21] 产品性能与市场应用 - 公司产品已与电网电厂、消防应急、石油化工等行业头部客户合作，例如与南方电网联合打造了“吠云·泰坦”电力巡检四轮足机器人 [13] - 该电力巡检机器人极限站立负重可达200kg，工作负重可达80kg，续航在8小时以上，可攀爬最大单级落差100cm，打破了行业轮足机器人的持续运行负载和续航纪录 [18] - 产品已进入量产，预计12月开始逐步交付 [13] 市场前景与行业分析 - 四足机器人商业化进程加速，2024年整体市场规模已超10亿元人民币，在巡检、安防、特种、应急救援、负载运输等领域成为优选解决方案 [9] - 四足机器人的全球市场潜力未来有望达到千亿级别，但当前市场渗透率仍然很低，高性能产品供给不足，伴随技术成熟与成本下探，市场正在开启 [9] - 行业已到拐点，客户从评估到认可，商业逻辑已经成立，但现有产品尚未完全满足需求，行业有巨大上升空间 [23] 团队背景与竞争优势 - 公司创始人欧迪曾是大疆核心产品线Inspire悟系列的负责人，该产品线技术最全面、复杂，十余年保持全球领先，其亦曾担任大疆全平台预研及在产产品线审核评判组组长 [15] - 团队拥有从产品研发、系统定义到量产管控的全栈系统级协同整合和工程优化能力，以及大型复杂产品线的大规模量产经验，这是公司的重要竞争优势 [17][22] - 公司基于客户需求与具体场景应用开展研发优化，而非简单拼装，注重产品的安全性、稳定性、负载情况及返修率 [18] 公司发展战略 - 公司将持续迭代现有产品，在性能、成本、稳定性三角约束中持续优化，以提供更有竞争力的产品，并覆盖更多应用场景和行业 [24] - 公司底层能力是拥有从核心部件到复杂系统的全栈研发能力，叠加供应链管理与工程优化实力及大规模量产经验，具备跨产品与跨场景的迁移能力，后续将启动C端产品线 [24] - 公司自研核心零部件和重载机器人已开始量产，中型负载机器人也将于近期推出并很快进入量产，未来的量产速度会因模块化设计而加速 [22]

公司融资与近期规划 - 公司完成近亿元人民币天使轮融资 由御海资本、兰璞创投与步长家办联合投资 [1] - 融资资金将重点用于重载与轻载四足机器人的量产交付 以及一款消费级机器人新品的研发 [1] - 公司首款行业级四轮足机器人将于今年12月启动交付 消费级产品计划于明年正式发布 [1] 公司背景与团队 - 公司成立于2024年6月 是一家专注于智能机器人研发、制造与销售的创新企业 位于深圳市宝安区 [1] - 核心团队均来自大疆 创始人欧迪曾是大疆Inspire悟系列产品负责人 主导了该系列从0到1全平台自主研发产品的完整生命周期 [2] - 创始人欧迪还曾担任大疆全平台预研及在产产品线审核评判组组长 积累了从产品定义、核心研发到大规模量产的全流程管控经验 [3] 核心技术优势 - 公司聚焦核心零部件与机器人本体全栈自研 在轴向磁通电机、一体化关节模组等关键技术领域实现突破 [1] - 其自主研发的轴向磁通电机峰值扭矩达596N·m 扭矩密度达到240N·m/kg的行业领先水平 [4] - 轴向磁通电机已完成规模化生产准备 同时公司自主研发了一体化关节模组、图传遥控系统等关键模块 [5] 产品与市场布局 - 公司产品广泛覆盖电力巡检、消防救援、石油化工等工业与特种场景 并积极布局消费级机器人市场 [1] - 已与南方电网等多家行业头部客户达成深度合作 共同推出“吠云·泰坦”电力巡检四轮足机器人 该产品已进入量产阶段 [6] - 2024年全球四足机器人市场规模约为13亿元人民币 整体市场渗透率仍处于较低水平 潜在市场规模可达千亿规模 [6] 量产与工程体系 - 依托团队在大疆积累的成熟经验 公司在产品设计初期即融入量产思维 构建了以模块化架构与系统协同为核心的工程体系 [9] - 通过全栈自研模式 公司实现了对产品性能、成本与可靠性的全面掌控 大幅缩短产品迭代周期 形成“成本－迭代”双向增强闭环 [9] - 这种体系化工程能力让公司在激烈竞争中具备可持续的成本优势 并能快速响应市场需求变化 [9]

近一周，A股市场机构调研活动保持活跃。Wind数据显示，共有超过260家上市公司获得机构关注。其 中，算力领域的两大龙头企业——中科曙光与海光信息，各自吸引了多达341家机构调研，成为市场焦 点。与此同时，人工智能、机器人、商业航天等前沿科技赛道的多家公司也迎来了机构投资者的密集调 研，市场对科技创新与产业升级主线的关注不减。 中科曙光与海光信息此次被机构密集调研的背景，是两家公司于近期同步宣布终止备受关注的吸并重组 计划。公告显示，海光信息原计划换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，对于终止原因，双方均表 示，本次交易规模较大、涉及相关方较多，方案论证历时较长，当前市场环境较筹划之初发生较大变 化，实施重大资产重组的条件尚不成熟。 在终止重大资产重组投资者说明会上，对于公告中提及的"市场环境变化"这一关键原因，海光信息董 事、总经理沙超群回应，变化之一是交易双方在二级市场的股价自预案披露以来发生了显著波动。 除了算力龙头，人工智能、机器人及商业航天等前沿科技赛道同样吸引了大量机构目光。 伟创电气上周接待睿远基金、招商证券等112家机构调研。据介绍，伟创电气正全面推进"一核两新"战 略布局，近期发布了12mm— ...

公司近期动态与市场表现 - 公司于2025年12月09日至12月11日接待了包括睿远基金、招商证券等在内的112家机构调研 [1] - 截至公告日，公司最新股价为87.31元，较前一交易日下跌2.69元，跌幅为2.99%，总市值为186.66亿元 [1] - 截至2025年09月30日，公司股东户数为9910户，较上次减少455户，户均持股市值为188.36万元，户均持股数量为2.16万股 [2] 行业估值与公司定位 - 公司所处的专用设备行业滚动市盈率平均为77.76倍，行业中值为59.71倍 [1] - 公司滚动市盈率为72.02倍，在行业中排名第113位 [1] 核心战略与业务进展 - 公司正全面推进“一核两新”战略布局 [1] - 在机器人领域取得显著进展，近期发布了12mm-21mm微型无框电机、6-16mm空心杯电机、轴向磁通电机等新品 [1] - 推出了6DOF腱绳仿生驱动灵巧手、超短款谐波关节模组等具身智能核心部件，产品精准适配AGV/AMR、服务机器人等应用场景 [1] - 凭借技术积累获得移动机器人产业联盟颁发的“十年荣耀 移动机器人供应链质量标杆奖” [1] 船舶海工与绿色能源业务 - 在船舶与海工领域，公司AC800系列及AC310-Pro系列变频器已获得中国船级社型式认可证书 [2] - 推出了涵盖电力推进、轴带发电、电池/氢燃料电池混合动力直流组网以及纯电新能源船舶等应用场景的产品与系统解决方案 [2] - 在绿色能源方面，围绕光伏、储能、氢能等方向，成功推出光伏扬水系统、VPS系列微电网混合逆变器、制氢系统及电动车辆控制器等全场景产品 [2] 海外市场与业务策略 - 海外市场拓展以一带一路、亚非拉等地区为主 [2] - 在欧洲市场已在变频器、机器人、光伏扬水、氢能等领域布局，多款产品通过CE和STO认证，并在意大利设立子公司 [2] - 公司采用“通用产品打基础，定制化服务促增长”策略 [2] - 2025年三季报显示，变频器、伺服系统及控制系统、数字能源产品三大业务板块实现稳健增长 [2] - 未来将继续深化高端装备、机器人、医疗设备等高景气领域的产品布局 [2] 公司背景信息 - 苏州伟创电气科技股份有限公司成立于2013年10月17日，是一家以从事仪器仪表制造业为主的企业 [2]

公司研发进展 - 公司轴向磁通电机的研发正按计划有序推进 [1] - 公司计划在明年初推出轴向磁通电机样机 [1] - 公司具备开发轴向磁通电机产品的人才、技术、资金基础 [1] - 公司具备批量投产该电机的产业化能力 [1] 产品技术优势 - 轴向磁通电机的核心优势在于功率及扭矩密度高、体积小、重量轻 [1] 目标市场与客户 - 轴向磁通电机主要面向新能源汽车、低空经济、人形机器人等广阔市场 [1] - 目标市场对产品的轻量化、紧凑化有明确需求 [1] - 公司已与相关潜在应用领域的客户进行了接洽 [1] - 公司基于在精密控制类电机领域的技术积累与客户接洽 [1]

文章核心观点 - 安徽省汽车年出口量首次突破100万辆，成为拉动当地外贸增长的核心动力，并带动上下游产业链协同发展 [1] - 整车企业的技术创新、政策与物流支持、以及“车能路云”生态融合是推动出口增长和未来竞争力的关键因素 [1][2] 行业出口表现与影响 - 安徽省汽车年出口量首次突破100万辆大关 [1] - 汽车出口已成为拉动当地外贸发展的核心动力之一，为区域经济增长注入强大动力 [1] - 汽车作为技术和资金密集型产业，其出口增长能带动汽车零部件等上下游产业链协同发展 [1] - 安徽省汽车产业链有进出口实绩企业近1000家，其中出口超1亿美元的企业有20家 [1] 整车企业布局与技术创新 - 安徽省已集聚奇瑞汽车、蔚来汽车、安徽江淮汽车集团、合肥比亚迪汽车有限公司等多家整车企业 [1] - 奇瑞汽车发布了AI智能车架构、犀牛电池、轴向磁通电机等10多项全球领先科技 [1] - 奇瑞汽车发布“灵犀智舱”AI交互系统及“猎鹰智驾”L4级自动驾驶技术，实现AI与智能座舱、自动驾驶的深度融合 [1] 政策、物流与产业链机遇 - 合肥海关持续落实《支持“皖车快跑”12条措施》和《支持新能源汽车产业集群建设20条举措》，扩大技术性贸易措施信息供给，引导企业享受原产地政策红利 [2] - 依托智慧海关建设，提升水运物流辅助系统智能化水平 [2] - 本土零部件公司迎来发展机遇，有公司表示主要整车客户第四季度的订单排期相较于第三季度有所增加 [2] - 零部件公司通过跟踪客户研发、市场计划及销售数据，强化核心竞争力以实现可持续发展 [2] 未来展望 - 随着“车能路云”融合发展生态不断完善，新能源汽车与智能网联技术深度结合，将进一步提升安徽汽车的全球竞争力 [2]

文章核心观点 - 奔驰通过AMG GT XX概念车展示其在纯电高性能车领域的技术突破，重点从追求瞬时加速转向解决电动车性能持久性与能量效率的行业核心挑战 [2][4][5] - 公司以“XX科技项目”为依托，通过跨领域协作将F1赛车技术、轴向磁通电机、高性能电池等创新进行系统化测试，并明确相关技术将于2025年实现量产 [26][28] 技术突破：电机系统 - 采用收购的YASA轴向磁通电机，重量仅12.7公斤，功率密度为传统径向电机的3倍，占用空间仅三分之一 [7][9] - 前后轴三电机峰值功率突破1000千瓦（1360马力），最高车速超360公里/小时，接近F1赛车的378公里/小时极速 [9] - 为量产该电机新建工厂，100道工序中35道为全球首创，已获30余项专利 [11] 技术突破：电池与热管理 - 电池采用F1技术下放的NCMA正极材料与硅基负极，能量密度超300瓦时/千克 [12] - 应用电芯浸没式冷却技术，实现3000余颗电芯独立冷却，确保电池持续高功率充放电 [12] - 支持平均充电功率超850千瓦，峰值达1041千瓦，5分钟充电可增加400公里续航（WLTP） [14] 性能验证与纪录 - 概念车在7天13小时内行驶40075公里（绕赤道一周），创造25项世界纪录 [2] - 其中24小时连续行驶5479公里，打破电动车最长行驶里程纪录 [2] 设计与用户体验创新 - 外观采用空气动力学设计，包括可变叶片轮毂、文丘里效应底部轮廓及等离子激励器技术，风阻系数低至0.19 [17][19] - 内饰应用3D打印定制座垫及LABFIBER生物科技皮革（含回收轮胎材料），方向盘设计接近F1赛车 [22] - 交互层面集成外部扬声器大灯、电致变色漆面显示充电状态，并开发AR竞速头盔投射赛道走线 [24] 技术量产路径 - 此前VISION EQXX概念车的800伏架构、碳化硅逆变器等技术已应用于量产车型CLA [26] - 轴向磁通电机与F1灵感电池将于2025年在AMG.EA平台的首款量产四门跑车上落地 [26]

投资评级与目标价 - 报告给予科德数控“买进”投资评级 [7] - 目标价为68元，相较于2025年11月24日A股收盘价58.37元，存在约16.5%的潜在上涨空间 [1][7] 核心观点总结 - 公司主营五轴联动机床等先进产品，在飞机制造领域护城河深厚，并逐步拓展至医疗、半导体等新领域，客户结构日趋多元化 [7] - 得益于自制主轴、转台等核心部件，公司在精密加工方面经验丰富，并正开展轴向磁通电机的研发，有望打造成长新曲线 [7] - 公司技术领先、护城河优秀，是获得“买进”评级的主要依据 [7] 公司财务表现与预测 - 2025年前三季度实现收入4.0亿元，同比增长5.0%，归母净利润0.6亿元，同比下降11.5% [7] - 净利润下降主因海外收入增速暂缓及股权激励费用影响，但第三季度新签订单环比明显增长 [7] - 预计2024至2026年净利润分别为1.19亿元、1.66亿元、2.11亿元，同比增长率分别为-8%、40%、27% [9] - 对应每股收益分别为0.9元、1.25元、1.59元，当前股价对应市盈率分别为65倍、47倍、37倍 [7][9] 业务拓展与客户结构 - 产品组合以自动化生产线为主，占比53.7%，其次是高端数控机床，占比40.4% [2] - 客户结构多元化，航空航天、机械设备、能源、半导体、医疗领域占比分别约为63%、14%、12%、4%、3% [7] - 在航空航天领域，公司与沈阳航空产业集团共建中试基地服务国产大飞机，并与上海飞机制造有限公司签署合作协议 [7] - 在医疗领域获得首批订单，用于骨科医疗器械加工；在半导体领域订单增速加快 [7] 新业务发展机遇 - 公司正积极研发轴向磁通电机，该产品具有功率扭矩密度高、体积小、重量轻的优势 [7] - 新业务在新能源汽车、低空经济、人形机器人等领域应用空间广阔 [7] - 公司计划于2026年初推出样机，该业务有望形成新的业绩增长曲线 [7]

行业与公司 * 机器人板块（具身智能）和汽车板块（特别是新能源汽车微电机领域）[1] * 上市公司德昌电机控股（全球微电机头部企业）[1][13] 核心观点与论据 **机器人板块投资机会** * 机器人板块有望在2025年四季度至2026年一季度迎来新行情 催化剂包括小批量订单落地和特斯拉第三代人形机器人发布[1][3] * 具身智能是坚定看好的中长期大主题 尽管短期面临风格切换压力[3] **特斯拉第三代人形机器人技术迭代** * 减速器：可能从14个谐波减速器替换成4-6个摆线针轮减速器[4] * 电机：从无框力矩电机向轴向磁通电机或谐波磁场电机切换 优势在于能量密度高和体积小[1][6] * PEEK材料应用：三代产品可能在手部及身体部件逐步应用该材料[6] * 手部方案：自由度从11个提升至22个 单手丝杠数量预计达到22个[6] **重点推荐标的** * 拓普集团：主业估值修复空间大 市值约1000亿 2025年盈利预测约30亿 与同业存在估值差[7] * 浙江荣泰：特斯拉产业链稳定供货商 卡位高兼具弹性和确定性[1][7] * 双环传动：主业受益电动化渗透 与特斯拉合作开发新型减速器 若摆线针轮减速器替代谐波有望成为主要供应商 当前市值320多亿 2026年盈利预测15亿 目标市值450亿[7][8] * 恒勃股份（Pico赛道）：已进入特斯拉供应商名录 第三代产品发布时表现有望提升 2025年主业盈利预测1.5亿元人民币 2026年2亿元人民币 产品价值量每台约400-500美元 市值有接近翻倍潜在空间[1][10][11] * 电机供应商：关注恒帅股份、东睦股份和信质集团[1][9] **德昌电机控股投资逻辑** * 全球微电机头部企业 深耕行业61年 全球乘用车微电机市占率接近18%[13][20] * 主营业务85%来自汽车 15%来自工商业 地区收入结构均衡[13] * 受益于新能源车渗透率提升及舒适度需求增加 推动单车微电机价值量提升[13][14] * 新业务布局：通过合资公司切入人形机器人关节环节 产品具高扭矩密度、低背隙、高精度等特性[2][21][22] 液冷泵业务（数据中心、汽车充电桩）为未来增长打开新通路[24] * 2026财年盈利预测为2.7亿美元 对应PE估值14.4倍 目标价43.6港元 有50%上行空间[2][14][28] 其他重要内容 **德昌电机控股财务状况与运营表现** * 2025财年营收36.5亿美元（同比下降4.5%） 归母净利润2.6亿美元（同比增加14.2%） 毛利率23.1%（同比增加0.8个百分点） 净利润率7.2%（同比增加1.2个百分点）[14][18][19] * 汽车业务区域表现：亚洲地区收入占比近40%（营收同比下跌1%） 欧洲、中东、非洲地区收入占比约30%（营收同比下降4%） 美洲地区收入占比近30%（营收同比下降6%）[15] * 未来预期：汽车业务2027财年迎来修复性增长 工商业业务企稳 机器人业务2027年开始贡献业绩 AIDC液冷泵从2026财年上量[16][25][26][27] **市场环境与风险** * 近期汽车和机器人板块波动受政策不确定性和资金轮动压力影响 2026年整体汽车板块贝塔偏弱[3] * 传统工商业业务面临全球宏观经济下行压力 依靠降本增效企稳[17]