股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会召开时间为2025年9月16日14点[3] - 股权登记日为2025年9月8日[13] - 会议登记时间为2025年9月10 - 12日特定时段[15] 议案相关 - 议案披露时间为2025年8月22日，媒体有《中国证券报》等[6] - 特别决议议案为2、4、5.01、5.02[7] - 对中小投资者单独计票的议案为1、2等[7] - 涉及关联股东回避表决的议案为2，关联股东明确[7] 联系方式 - 会议联系电话为0512 - 88185678，传真为0512 - 62531071[17] - 通讯地址为苏州工业园区凤里街166号等[20] 会议议案内容 - 涉及2025年半年度利润分配预案等多项议案[23] - 涉及《2024年限制性股票激励计划（草案二次修订稿）》等议案[23] - 涉及调整公司独立董事薪酬等议案[23]

投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心财务表现 - 25H1实现营收9.96亿元 同比+6.63% 归母净利润0.99亿元 同比-38.78% [1] - 单季度Q2营收5.21亿元 同比+6.32% 环比+9.94% 归母净利润0.70亿元 同比-18.27% 环比+136.83% [1] - 25H1毛利率27.65% 同比-5.22pct 净利率9.96% 同比-7.39pct [2] - 25Q2毛利率31.27% 同比-0.78pct 环比+7.60pct 净利率13.37% 同比-4.03pct 环比+7.16pct [2] 业务板块分析 - 显示芯片封测业务营收9.17亿元 同比+10.30% 非显示芯片封测营收0.64亿元 同比-20.84% [2] - AMOLED营收占比达18% 预期未来渗透率持续提升 [3] - 具备28nm制程显示驱动芯片封测量产能力 [3] 行业趋势与竞争优势 - 中国大陆成为全球面板制造核心 显示驱动芯片全流程制造实现本土化 [3] - 受益LCD产业转移和AMOLED工厂扩建 显示业务景气度延续 [3] - 在大尺寸COF和TDDI COG领域具有技术优势 第三季度需求快速提升 [3] 战略布局与发展规划 - 积极布局非显示封测业务 构筑第二增长曲线 [4][9] - 拓展DPS封装技术 健全覆晶封装工艺 形成全制程服务能力 [9] - 建制功率器件相关工艺 包括晶圆正面金属化和铜片夹扣键合封装 [9] - 合肥12寸晶圆封测产能进一步释放 [10] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.73亿元/3.56亿元/4.20亿元 [10] - 对应EPS分别为0.23元/0.30元/0.35元 [10] - PE估值分别为55X/42X/36X [10] - 预计2025-2027年营收分别为22.50亿元/26.32亿元/30.54亿元 增长率14.8%/17.0%/16.0% [1]

公司财务表现 - 营业收入稳健增长 [1] - 毛利率底部回升 [1] 行业供需动态 - 大尺寸面板库存去化良好 [1] - 下半年促销期备货开启 [1] 业务发展策略 - 显示业务地位稳固 [1] - 积极拓展非显示类业务 [1]

投资评级 - 维持增持评级 [1][3][5] 核心观点 - 公司2025Q2营收同比稳健增长 毛利率环比显著回升 大尺寸面板库存去化良好 有望提振下半年销量预期 [3][8] - 显示业务在全球市场排名第三 在中国市场排名第一 非显示业务积极拓展 包括铜柱凸块 铜镍金凸块 锡凸块等封装服务以及FSM BGBM Cu Clip等功率器件封装工艺 [8] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为0.29/0.33/0.37元 对应PE分别为43.1/38.5/34.1倍 [5][7] 财务表现 - 2025H1营收9.96亿元 YoY+7% 毛利率27.7% YoY-5.2个百分点 归母净利润0.99亿元 YoY-39% [8] - 2025Q2营收5.21亿元 QoQ+10% YoY+6% 毛利率31.3% QoQ+7.6个百分点 YoY-0.8个百分点 归母净利润0.70亿元 QoQ+137% YoY-18% [8] - 预计2025年主营收入22.88亿元 YoY+16.8% 归母净利润3.47亿元 YoY+10.8% [7] 行业与市场 - 2025年7月全球电视面板出货量2130万片 YoY+7.8% QoQ+4.2% 陆系面板厂出货同比强劲增长 台系面板厂出货同比温和增长 [8] - TV品牌端库存快速去化后 中国品牌恢复采购量 为下半年促销期备货做准备 面板厂持续提升稼动率 8/9月出货量计划逐月提升 [8] 估值与预测 - 总市值约150亿元 [5] - 预计2025/2026/2027年营业总收入分别为22.88/25.90/29.05亿元 [7] - 预计2025/2026/2027年EBITDA分别为7.68/8.31/9.01亿元 [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.96亿元，同比增长6.63%，主要因市场回温及客户订单量增加[1][2] - 归母净利润9919.14万元，同比下降38.78%，第二季度单季净利润6974.3万元，同比下降18.27%[1] - 毛利率27.65%，同比下降15.86个百分点，净利率9.96%，同比下降42.58%[1] 成本与费用结构 - 三费总额6468.23万元，占营收比例6.5%，同比上升15.38%[1] - 销售费用同比增长31.22%，主要因股权激励费用增加[2] - 研发费用同比增长35.32%，因股权激励费用及持续技术投入[3] 现金流与资产状况 - 货币资金10.47亿元，同比下降29.96%[1] - 应收账款2.24亿元，同比增长6.34%，占最新年报归母净利润比例达71.61%[1] - 每股经营性现金流0.2元，同比下降25.98%，因购买商品及接受劳务支付现金增加[3] 资本结构与投资活动 - 有息负债4.05亿元，同比下降7.13%[1] - 投资活动现金流净额同比大幅改善90.49%，因理财产品及固定资产投入减少[3] - 交易性金融资产同比下降55.63%，反映理财产品购买减少[1] 业务模式与回报水平 - 公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目效益及资金压力[3] - 2024年ROIC为4.5%，历史中位数ROIC为5.49%，投资回报水平一般[3] - 2024年净利率15.99%，显示产品或服务附加值较高[3] 市场预期与机构动态 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩3.14亿元，每股收益0.26元[4] - 东方量化多策略混合A基金新进十大股东，持有1.13万股，该基金近一年涨幅58.28%[5]

公司治理结构变更 - 公司取消监事会设置 原监事会职权由董事会审计委员会行使 [18] - 修订《公司章程》及相关内部治理制度 提升公司治理水平 [19] - 第二届监事会继续履行职能直至股东大会审议通过取消事项 [18] 2025年半年度利润分配 - 拟每10股派发现金红利0.5元（含税） 总派发现金59,016,140.25元 [5] - 分红基数以总股本1,189,037,288股扣减回购专用账户8,714,483股后计算 [5] - 现金分红金额占2025年半年度归母净利润比例为59.50% [5] 募集资金管理 - 首次公开发行募集资金净额223,262.62万元 已进行专户存储 [8][9] - 与中信建投证券及多家商业银行签署三方监管协议 [11] - 截至2025年6月30日募集资金专户余额14,488.61万元 [10] 募集资金使用情况 - 募投项目"颀中先进封装测试生产基地"累计实现效益-9,808.35万元 未达承诺效益14,583.46万元 [16] - 项目延期至2024年12月 目前处于产能爬坡阶段 [16] - 报告期内未发生募投项目变更、闲置资金补充流动资金等特殊情况 [13][14][15] 股份回购计划 - 使用超募资金、自有资金及专项贷款通过集中竞价回购股份 [15] - 回购股份拟用于员工股权激励或员工持股计划 [15] - 相关议案已于2025年6月18日经董事会审议通过 [15]

公司章程修订 - 公司章程进行非实质性条款修订 包括条款编号调整、标点符号修改及"股东大会"统一改为"股东会"等表述变更 [1] - 修订内容不涉及权利义务变动 因修改范围较广不进行逐条列示 [1] - 修订后章程需提交股东大会审议 并将通过上交所网站披露 [1] 内部治理制度更新 - 为完善公司治理结构 根据科创板监管规则制定及修订多项内部治理制度 [2] - 涉及股东会议事规则、董事会议事规则、独立董事工作制度等10项核心制度 [2] - 部分制度修订尚需提交股东大会审议批准 [2] 限制性股票激励计划调整 - 调整2024年限制性股票激励计划股票来源 从单一定向发行改为定向发行和/或二级市场回购相结合 [12][13][14][15] - 回购资金规模为7,500万至15,000万元人民币 使用超募资金、自有资金及专项贷款 [16] - 调整已获董事会、监事会审议通过 尚需股东大会批准 [5][11][19][32] 半年度利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利0.5元（含税） 总股本1,189,037,288股 [29] - 实际分配基数1,180,322,805股（扣除回购账户股份） 现金分红总额59,016,140.25元 [29] - 分红金额占2025年半年度归母净利润比例为59.50% [29] 董事会成员变动 - 独立董事胡晓林辞职 提名解光军为新任独立董事候选人 [33] - 拟调整独立董事薪酬从每人每年12万元增至14.4万元 [39] - 调整董事会专门委员会委员 解光军将担任审计委员会及提名、薪酬与考核委员会委员 [37] 公司治理结构变革 - 取消监事会设置 修订公司章程 [41] - 制定及修订部分治理制度以加强内控管理 [44] - 相关变更需股东大会审议通过 [41][44] 融资与项目建设 - 向中信银行申请固定资产贷款授信额度 用于"高脚数微尺寸凸块封装及测试项目"建设 [49] - 议案已获董事会战略委员会审议通过 [49] - 需提交股东大会审议批准 [50] 半年度经营情况 - 2025年半年度报告及摘要已获董事会、监事会审议通过 [26][56] - 募集资金存放与使用情况符合科创板监管要求 [27] - 发布"提质增效重回报"行动方案半年度评估报告 [47]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月21日以现场及通讯结合方式召开 由董事长陈小蓓召集主持 应出席董事9人 实际出席9人 符合公司法及公司章程规定 [1] 半年度报告及财务事项 - 董事会审议通过2025年半年度报告全文及摘要 已获审计委员会审议 [1] - 2025年半年度募集资金存放与使用符合科创板监管规则 无违规使用情形 [2] - 拟实施半年度现金分红方案：每10股派发现金红利0.5元（含税） 总股本11.89亿股 扣除回购账户后实际分红股本11.80亿股 合计派发现金5901.61万元 占半年度归母净利润比例59.50% [3] 公司治理结构变动 - 调整2024年限制性股票激励计划草案 修订股票来源条款 关联董事杨宗铭、余成强回避表决 [4] - 独立董事胡晓林辞职 提名解光军为新任独立董事候选人 需经交易所备案审核后提交股东大会审议 [5][6] - 拟取消监事会设置 同步修订公司章程及相关内部治理制度 [8][9] 高管薪酬及融资安排 - 调整独立董事薪酬标准 原薪酬未披露具体数额 三名独立董事对本议案回避表决 [8] - 向中信银行合肥分行申请固定资产贷款授信额度 用于"高脚数微尺寸凸块封装及测试项目"建设 [10] 其他审议事项 - 通过"提质增效重回报"行动方案半年度评估报告 强调落实投资者为本理念 [10] - 计划召开2025年第一次临时股东大会 审议需股东批准的议案 [11]

公司股权激励计划主体资格 - 公司具备实施股权激励计划的主体资格 未出现最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告情形 [1] - 公司未出现最近一个会计年度财务报告内部控制被出具否定意见或无法表示意见审计报告的情形 [1] - 公司上市后最近36个月内未出现未按法律法规 公司章程或公开承诺进行利润分配的情形 [1] 激励对象合规性审查 - 激励对象最近12个月内未被证券交易所认定为不适当人选 [2] - 激励对象最近12个月内未被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选 [2] - 激励对象最近12个月内未因重大违法违规行为被行政处罚或采取市场禁入措施 [2] - 激励对象不存在《公司法》规定的不得担任公司董事及高级管理人员的情形 [2][3] - 激励对象均符合《上市公司股权激励管理办法》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的条件 [3] 激励计划合规性与程序 - 激励计划制定及审议流程符合《公司法》《证券法》《管理办法》《上市规则》等法律法规 [3][4] - 限制性股票授予安排及归属安排未违反法律法规 包括授予数量 授予日期 授予条件 授予价格 任职期限 归属条件等事项 [4] - 计划尚需提交公司股东大会审议通过后方可实施 [4] 激励计划实施效果 - 计划有助于建立完善长效激励机制 有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力 [4] - 计划有利于公司持续发展 不存在损害公司及全体股东利益的情形 [4]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月21日以现场及通讯结合方式召开 由监事会主席杨国庆主持 应出席监事3人 实际出席3人 会议召集及召开符合《公司法》及公司章程规定 [1] 2025年半年度报告审议 - 监事会全票通过半年度报告及摘要 认为报告编制程序符合法律法规 内容真实准确完整反映公司实际情况 无虚假记载或重大遗漏 [2] 募集资金管理情况 - 监事会全票通过募集资金存放与使用情况专项报告 确认资金管理符合科创板监管规则及上市公司募集资金监管要求 未出现变相改变用途或违规使用情形 [2] 2025年半年度利润分配 - 监事会全票通过利润分配预案 认为方案符合《上市公司监管指引第3号》及公司章程 兼顾公司盈利状况、资金需求与股东利益 尚需提交股东大会审议 [3] 限制性股票激励计划修订 - 监事会全票通过2024年限制性股票激励计划二次修订稿 调整股票来源以推进激励计划实施 确保政策持续性 符合《上市公司股权激励管理办法》等法规 尚需提交股东大会审议 [4] 公司治理结构变更 - 监事会全票通过取消监事会及修订公司章程议案 为提升治理水平 取消监事会设置 由董事会审计委员会承接原监事会职能 相关制度同步废止 尚需提交股东大会审议 [5] 股东回报规划更新 - 监事会全票通过修订2025-2027年股东回报规划 旨在完善利润分配制度 提供持续稳定投资回报 符合最新监管指引及公司章程修订情况 尚需提交股东大会审议 [6] 银行授信申请 - 监事会全票通过向中信银行合肥分行申请固定资产贷款授信 用于"高脚数微尺寸凸块封装及测试项目"建设 符合公司业务发展需求及整体战略 尚需提交股东大会审议 [7]