科创板市场表现 - 上证科创板100指数上涨0 25%，成分股铁建重工上涨19 90%，凌云光上涨5 66%，绿的谐波上涨4 54%，奥比中光上涨3 11%，纳芯微上涨2 82% [1] - 科创100ETF华夏（588800）上涨0 39%，最新价报1 02元，盘中换手率0 82%，成交2356 42万元，最新规模达28 64亿元 [1] 宇树科技动态 - 宇树科技在第三届中国国际供应链促进博览会上展示人形机器人互动技术 [1] - 宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构，控股股东王兴兴直接持有23 8216%股权，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业控制10 9414%股权，合计控制34 7630%股权 [1] 行业趋势与投资主题 - 业绩确定性高的板块表现优异，市场将持续聚焦趋势确定性，市场情绪持续高位震荡 [2] - 下半年国产科技行业进入密集技术发布周期，生物医药、航空航天、稀有金属、产能优化等方向确定性增强 [2] - 建议关注AI应用、创新药、产能化解四大主题 [2] 科创板投资工具 - 科创综指ETF华夏（589000）近1周日均成交1 55亿元，领先同类 [2] - 科创50ETF（588000）、科创100ETF华夏（588800）获得市场认可，科创100ETF华夏（588800）布局科创板中坚力量，更具弹性和成长性 [2]

报告行业投资评级 - 投资评级为领先大市 - A，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 重视物理 AI 和世界模型（WFM）投资机会，机器人系统是 AI 下一波浪潮，未来十年工厂将由软件和 AI 驱动生产智能产品 [1][9] - 物理 AI 和世界基础模型（WFM）是关键基础设施，英伟达布局两大平台型产品，国内物理 AI 产业链形成，仿真和感知厂商有先发优势，建议关注索辰科技、奥比中光、能科科技 [2][3][11] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 7 月 16 日英伟达黄仁勋提及物理 AI 和世界模型（WFM），认为机器人系统是 AI 下一波浪潮，未来工厂由软件和 AI 驱动 [1][9] - 物理 AI 目标是让智能体理解真实世界规律并交互，世界模型是理解现实世界动态的生成式 AI 模型 [2][10] - 英伟达推出 Cosmos 和 Omniverse 两大平台型产品用于相关开发，国内索辰科技、奥比中光在物理 AI 有成果，建议关注相关厂商 [3][11][12] 市场行情回顾 本周板块指数涨跌幅 - 本周上证综指涨 0.69%，深证成指涨 2.04%，创业板指涨 3.17%，计算机行业指数涨 2.32%，跑赢上证综指 1.63pct，跑赢深证成指 0.28pct，跑输创业板指 0.85pct，计算机板块受益于 AI 相关主题活跃 [13] - 本周计算机行业指数在中信 30 个行业指数中排第 6，在 TMT 四大行业中排第 2 [16] 本周计算机个股表现 - 本周计算机板块中 AI 相关公司表现好，向物理 AI 等新方向扩散，稳定币相关板块回调，RDA 相关标的成交活跃 [17] 行业重要新闻 - 特朗普签署稳定币相关法案，确立美国数字稳定币监管框架 [20] - OpenAI 通用智能体 ChatGPT Agent 登场，能自动利用多种工具完成复杂任务 [20] - OpenAI 模型在国际奥林匹克数学竞赛达金牌水平，全新推理模型预计年底发布，GPT - 5 发布在即 [20] - 英伟达获美国批准恢复 H20 在中国销售 [20] - 宇树科技拟申请上市，辅导时间从 7 月到 12 月 [20] - 人形机器人首个商业化大单落地，智元机器人和宇树科技中标采购项目 [20] - Rigetti 新 36 量子比特系统达年中目标，计划 8 月 15 日推出，有望年底前发布 100 + 量子比特系统 [20]

中美AI竞争格局 - 美国财政部长表示中国已研发出性能与英伟达H20芯片相当的芯片，英伟达出口H20芯片不存在问题 [1] - 美国总统特朗普计划在"赢得AI竞赛"活动中阐述美国保持AI主导地位的愿景，并宣布1000亿美元AI数据中心投资计划，参与方包括软银集团、OpenAI及甲骨文 [1] - 中美在AI算力领域博弈加剧，国产化被视为抢占全球产业链制高点的关键 [1] 中国AI产业发展 - 中国高度重视AI发展，政策从基础设施建设转向下游AI+应用，如智能制造、智慧教育、智慧医疗等领域 [1] - 国内厂商技术突破使中国AI模型显著缩小与美国的差距 [1] - 中央企业和地方政府明确国产化建设目标，需求确定性强且空间大 [1] 国产替代与市场表现 - 国产替代受政策驱动和市场需求双重推动，AI有望从云端走向端侧，关注设备、材料、零部件国产化及端侧换机潮机会 [2] - 科创人工智能ETF华宝（589520）盘中涨幅上探2.17%，成份股寒武纪涨超5%，奥比中光、云飞励天、芯原股份、亚信安全涨逾3% [2] 科创人工智能ETF特征 - 端云融合自主可控：均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，受益于端侧芯片/软件AI化提速 [4] - 创新驱动：国产DeepSeek实现弯道超车，打破海外算力封锁 [4] - 收益亮眼：科创板人工智能指数自9.24行情以来累计上涨90.90%，跑赢科创综指（61.53%）、科创芯片（86.53%）及中证人工智能主题指数（54.31%） [4]

纪要涉及的公司 奥比中光 纪要提到的核心观点和论据 - **技术优势**：奥比中光是国内唯一实现深度相机全流程自研的公司，从芯片到算法均自主研发，在一致性和降本方面有明显优势，且产品已开始引领全球技术水平，如在测量范围、分辨率、精度和功耗等方面优于英特尔 RealSense，价格有至少 20%的优势 [2][4][12] - **生态合作**：通过与英伟达、李飞飞等建立生态合作关系，扩大在机器人和人形机器人领域的业务规模，巩固技术领先地位，提升市场影响力，促进产品在相关领域的应用 [2][5] - **收入增长预期**：未来几年预计迎来收入爆发式增长，2025 年预计收入达 8 - 10 亿元，较 2024 年增加约 2 亿元，增长来自创想 3D 扫描仪及下游机器人订单增长 [2][6] - **收入来源**：主要收入来自 3D 视觉模组、终端产品模组等，生物识别占比 40% - 50%，Aiot 占比超过 50%，未来增长点集中在 Aiot 和工业应用领域 [2][7] - **市场份额**：国内机器人公司采用奥比中光深度相机方案的渗透率达 70% - 80%，国内市场份额主要由其占据，北美和欧洲市场有被替代趋势，预计长期市场空间可达千亿级别，中短期可达 500 亿左右，有望长期保持 30% - 50%的市占率 [2][9][13] - **盈利预期**：2025 年预计利润 7000 万元，2026 年有望超 3 亿元，2027 年或达 5 亿元以上，利润增速显著，长期看好其市值有望达 500 亿元 [4][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **人才激励**：前几年发放接近 10 亿元激励费用挽留核心研发人才，虽导致前期利润为负，但确保技术领先，目前股权支付费用逐渐归零，核心技术成熟，利于控制成本和提升盈利能力 [8] - **机器人价值量**：目前单个机器人价值量在 5000 - 10000 元之间，每个摄像头成本约 2500 元，一个机器人通常用 2 - 4 个摄像头，高端型号用 6 - 8 个，随生产规模扩大摄像头价格可能下降，但每台机器人使用摄像头数量或增加，提升整体价值量 [10] - **深度相机优势**：相比特斯拉 2D 方案，深度相机有更高性价比和更低算力要求，大多数公司采用 3D 深度相机更具优势，长期来看深度相机渗透率和市场占有率将提升 [11][16] - **市场表现**：绑定微软、英伟达和李飞飞等，英伟达机器人平台被全球 80%以上机器人研发团队使用，该平台唯一推荐使用奥比中光深度相机，李飞飞实验室也采用其产品进行研究，增强品牌效应和客户拓展优势 [15]

市场表现 - 科创人工智能ETF华夏(589010)收涨0.30%，持仓股中石头科技领涨9.61%，奥比中光上涨4.18%，天准科技上涨2.97% [1] - 机器人ETF(562500)收涨1.78%，步科股份领涨11.52%，新时达、科沃斯、中大力德收获10%涨停，当日交易金额11.35亿元，换手率7.57% [1] - 机器人概念股全天强势，PEEK材料、宇树机器人、减速器概念指数分别上涨5.31%、3.13%、2.90%，包揽市场前三 [1] 行业动态 - 智元、宇树科技中标人形机器人大单，印证人形机器人商业化加速趋势，PEEK材料、电机、灵巧手等相关产业细分率先受益 [1] - Meta计划投资数千亿美元建设超大规模AI数据中心，首个集群"普罗米修斯"预计2026年上线，另一集群"海伯里安"未来将扩展至5吉瓦规模 [2] - 具身机器人供应商朗毅机器人完成数千万元天使轮融资，资金将用于具身导航模组量产与技术升级，加速自主导览、安防巡检等场景落地 [2] 技术创新 - 亚马逊推出AI编程工具Kiro预览版，该工具能与程序员合作定义需求与系统设计，直接竞争GitHub智能体模式和谷歌Gemini Code Assist [2] 机构观点 - 人形机器人行业处于技术验证到产业化的关键转折，商业化进程呈现中外共振态势，供应链变革与技术突破并行 [3] - 具备量产能力、成本控制、场景适配的企业，以及核心零部件、AI算法领域领先者将抢占先机 [3] 产品聚焦 - 机器人ETF(562500)是全市场唯一规模破百亿、流动性最佳、覆盖中国机器人产业链最全的主题ETF [4] - 科创人工智能ETF华夏(589010)聚焦AI产业，具有20%涨跌幅和中小盘弹性特点 [5]

指数表现 - 中证人工智能产业指数上涨0.11% [1] - 成分股科沃斯涨停10%，石头科技上涨9.61%，光环新网上涨5.09%，奥比中光上涨4.18%，中际旭创上涨3.12% [1] - 人工智能ETF当日收涨0.19% [1] 流动性及规模 - 人工智能ETF单日换手率2.67%，成交额9137.85万元 [3] - 近1周日均成交额1.40亿元 [3] - 最新规模34.08亿元 [3] - 融资净买入额381.82万元，融资余额1.15亿元 [3] 收益表现 - 近1年净值上涨33.88% [3] - 成立以来最高单月回报30.38%，最长连涨3个月，连涨涨幅43.97% [3] - 上涨月份平均收益率6.80% [3] - 近1年夏普比率1.26，年内相对基准回撤0.26% [3] 产品结构 - 管理费率0.50%，托管费率0.10% [3] - 近1月跟踪误差0.010% [3] - 跟踪中证人工智能产业指数，选取50只代表性上市公司证券 [4] - 前十大权重股合计占比52.07%，包括中际旭创(5.80%)、新易盛(3.89%)、科大讯飞(5.36%)等 [4] 权重股表现 - 寒武纪上涨2.00%权重6.33%，中际旭创上涨3.13%权重5.80% [6] - 中科曙光下跌0.16%权重6.42%，豪威集团微涨0.02%权重6.11% [6] - 科大讯飞下跌1.30%权重5.36%，金山办公下跌1.98%权重5.06% [6] 行业观点 - 中长期关注AI+出海+卫星核心标的 [6] - 海外AI核心方向包括光模块、光器件、液冷等领域 [6] - 国产算力线如服务器、交换机、AIDC等方向值得关注 [6] - 海风行业国内复苏加速，海外出海存在机遇 [6] - 卫星互联网产业受催化拉动 [6]

流动性表现 - 人工智能ETF盘中换手率达1.76%，半日成交额6029.80万元 [3] - 近1月日均成交额为1.32亿元 [3] 规模与杠杆资金 - 最新规模达34.08亿元 [3] - 前一交易日融资净买额381.82万元，融资余额1.15亿元 [3] 收益能力 - 近1年净值上涨33.88% [3] - 成立以来最高单月回报30.38%，最长连涨月数3个月，连涨涨幅43.97%，上涨月份平均收益率6.80% [3] 指数构成与权重股 - 跟踪中证人工智能产业指数，选取50只代表性上市公司证券 [3] - 前十大权重股合计占比52.07%，包括中际旭创(5.80%)、新易盛(3.89%)、科大讯飞(5.36%)等 [4] - 权重股中寒武纪涨2.35%，中际旭创涨2.60%，科大讯飞跌1.09% [6] 行业动态 - 澜起科技预计2025年H1营收26.33亿元(同比+58.17%)，归母净利润11.00-12.00亿元(同比+85.50%-102.36%) [6] - 海外算力产业链形成技术迭代与应用推广的正向循环，光模块行业具备高增长潜力 [7] 产品信息 - 人工智能ETF(515980)场外联接基金包括华富人工智能ETF联接A(008020)和联接C(008021) [7]

报告行业投资评级 - 先进制造行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 机器人催化不断，看好新一轮行情启动 [1] - 人形机器人产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商 [4] - 光伏设备N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司 [4] - 储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司 [4] - 半导体设备预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [4] - 自动化下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [4] - 氢能源绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司 [4] - 工程机械强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [4] 各行业总结 人形机器人行业 - 重点推荐信捷电气、北特科技、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力 [2] - 核心个股组合包括信捷电气、北特科技等多家公司 [4] - 本周产业动态：智元入主上纬新材；智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）人形双足机器人代工服务采购项目，总标包金额1.24亿；特斯拉推出AI模型Grok4；Figure创始人将7 - 9月生产的人形机器人数量增加约3倍；华为云城市峰会宣布人工智能创新中心启动服务；三晖智能养老机器人新品发布会暨中国康复护理医疗机器人产业联盟启动 [4] - 建议关注产业链：T链、华为链、Figure链、1X、细分环节领先企业等相关企业 [4] 光伏设备行业 - N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，建议关注迈为股份、捷佳伟创等；产业链价格中枢下移，降本增效技术导入，钙钛矿商业化加速，建议关注奥特维等 [4][22] 储能行业 - 是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；发电侧和用户侧均有政策利好推动发展，推荐关注星云股份、科创新源等 [4][22] 半导体设备行业 - 预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [4] 自动化行业 - 下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [4] 氢能源行业 - 绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，建议关注隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔等 [4][21] 工程机械行业 - 强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [4] 锂电设备行业 - 从新技术、主业拓展、出口链等角度筛选公司，推荐关注东威科技、骄成超声、联赢激光、先导智能、星云股份、杭可科技等 [22]

科创板成长层改革 - 上交所发布《科创成长层指引》，未针对未盈利企业设置额外上市门槛 [1] - 存量32家未盈利企业自指引实施日起自动进入科创成长层 [1] - 新注册未盈利企业自上市日起直接纳入科创成长层 [1] 投资者参与要求 - 参与科创成长层股票申购及交易需签署《风险揭示书》 [2] 存量未盈利企业名单 - 32家未摘"U"公司包括泽璟制药、君实生物、前沿生物、青云科技、和辉光电、精进电动、百济神州、迪哲医药、迈威生物、翱捷科技、亚虹医药、首药控股、海创药业、云从科技、益方生物、奥比中光、盟科药业、诺诚健华、信科移动、星环科技、裕太微、云天励飞、天智航、奇安信、寒武纪、亿华通、埃夫特、慧智微、芯联集成、智翔金泰、盛科通信、中巨芯 [2]

专利侵权诉讼 - 奥比中光以专利侵权为由起诉光鉴科技 法院已立案受理 涉案专利为2017XXXXXXXX 5号中国发明专利 [1] - 光鉴科技被指控长期实施侵害涉案专利权的行为 并因此获得巨大商业利益 [1] - 奥比中光请求法院判令光鉴科技停止制造销售侵权产品 销毁库存及专用模具 索赔总额5025万元（含5000万元侵权损失及25万元合理费用） [4] 公司业务与技术 - 奥比中光主营业务为3D视觉感知产品设计研发生产销售 主要产品包括3D视觉传感器 消费级及工业级应用设备 为全球重要3D视觉传感器供应商 [4] - 奥比中光在3D视觉感知领域专利申请量近2000项 授权专利近1000项 其中发明专利占比63% [4] - 光鉴科技主营业务为3D深度感知技术研发应用 产品覆盖生物识别 机器人 智能座舱等领域 自称累计申请专利超1000项 [5] 公司回应 - 奥比中光表示诉讼是维护合法权益的正当举措 旨在保护科技创新成果及共建有序市场 [4] - 光鉴科技回应称尚未收到法院通知 诉讼内容不明确 强调产品坚持自主创新 [5]