行业整体发展态势 - 截至2025年6月底 中国算力中心标准机架达1085万架 智能算力规模达788EFLOPS 存力总规模超1680EB 干线400G端口数量增至14060个 平均电能利用效率降至1.42 [1] - 智能芯片作为人工智能领域基础算力载体 其架构和指令集针对AI算法专门优化 可高效支持视觉 语音 NLP和机器学习等任务 [1] - 智能芯片受集成电路龙头企业重视 成为初创设计公司发力重点 该领域技术门槛高且产品附加值高 正引领行业创新变革 [1] 公司技术产品布局 - 寒武纪已实现终端场景智能处理器系列（1A/1H/1M） 云端智能加速卡系列（思元100/270/290/370） 边缘智能加速卡（思元220）的产品矩阵覆盖 [2] - 公司提供云边端一体 软硬件协同 训练推理融合的智能芯片产品及基础系统软件 掌握智能处理器指令集 微架构 编程语言和数学库等核心技术 [2] - 长期研发投入形成技术积淀 核心技术具有高壁垒 高研发难度和广泛应用特性 对集成电路与AI产业具备技术 经济及生态价值 [2] 公司经营与战略方向 - 截至2025年6月末连续三个季度实现盈利 主因市场拓展助力AI应用落地带动收入大幅增长 [2] - 围绕大模型多样化需求 加快研发面向训练 大语言模型推理 多模态推理及交换的系列化芯片产品 [3] - 建设涵盖编译系统 训练平台与推理平台的软件平台 提升芯片易用性和适应性以满足高端智能芯片增长需求 [3]

市场表现 - 寒武纪-U成交额达100亿元人民币 [1] - 股价现跌2.75% [1]

证券市场表现 - 上证综指日内下跌1.15%收于3831.66点 最高3899.96点 [1] - 深证成指日内下跌1.06%收于13075.66点 最高13328.1点 [1] - 创业板指日内下跌1.64%收于3095.85点 最高3168.68点 [1] 融资融券数据 - 沪深两市融资融券余额23946.91亿元 较前一交易日减少28.44亿元 [2] - 融资余额23779.86亿元 融券余额167.05亿元 [2] - 沪市两融余额12206.78亿元减少7.21亿元 深市11740.13亿元减少21.22亿元 [2] - 融资买入额前三个股：中芯国际45.33亿元 东方财富45.27亿元 寒武纪43.33亿元 [2][3] - 融资买入前十包括阳光电源36.15亿元 中际旭创34.32亿元 胜宏科技33.24亿元 [3] 基金发行情况 - 新发行5只基金涵盖混合型与指数型产品 [4][5] - 包括博道惠泓价值成长混合 创金合信中证A500指数增强A/C [4][5] - 华安国证港股通消费主题ETF 景顺长城恒生港股通50ETF [4][5] 龙虎榜交易 - 和而泰获营业部净买入63021.21万元居首 [6] - 巨轮智能28641.91万元 永泰能源28604.76万元分列二三位 [6] - 前十净买入额均超8500万元 涵盖传感器、能源、科技等行业 [6]

基金表现 - 集成电路ETF（562820）9月19日开盘下跌1.51%至2.289元 [1] - 该基金自2024年4月12日成立以来累计回报达128.02% [1] - 近一个月回报率为21.95% [1] 成分股表现 - 中芯国际开盘上涨0.70% 海光信息上涨1.71% 寒武纪下跌2.04% [1] - 澜起科技上涨2.66% 兆易创新上涨1.80% 长电科技上涨0.77% [1] - 豪威集团及紫光国微持平 芯原股份上涨0.57% 瑞芯微下跌0.26% [1] 基金基本信息 - 业绩比较基准为中证全指集成电路指数收益率 [1] - 基金管理人为嘉实基金管理有限公司 [1] - 基金经理为田光远 [1]

证券市场表现 - 上证综指下跌1.15%收于3831.66点，日内最高3899.96点 [1] - 深证成指下跌1.06%收于13075.66点，日内最高13328.1点 [1] - 创业板指下跌1.64%收于3095.85点，日内最高3168.68点 [1] 融资融券动态 - 沪深两市融资融券余额23946.91亿元，较前一交易日减少28.44亿元 [2] - 融资余额23779.86亿元，融券余额167.05亿元 [2] - 沪市两融余额12206.78亿元减少7.21亿元，深市11740.13亿元减少21.22亿元 [2] - 融资买入额前三：中芯国际45.33亿元（电子）、东方财富45.27亿元（非银金融）、寒武纪43.33亿元（电子） [2] - 融资买入前十涉及电子（4只）、通信（2只）、电力设备/计算机/家用电器/非银金融（各1只） [2] 基金发行情况 - 新发行5只基金：博道惠泓价值成长混合（混合型）、创金合信中证A500指数增强A/C（股票型）、华安国证港股通消费主题ETF（股票型）、景顺长城恒生港股通50ETF（股票型） [3][4] 龙虎榜交易特征 - 和而泰（电子）获营业部净买入6.3亿元，涨停且换手率16.67% [5] - 苏奥传感（汽车）涨20%获净买入2.78亿元，换手率29.26% [5] - 华丰科技（国防军工）涨20%获净买入2.03亿元，换手率23.25% [5] - 永泰能源（煤炭）涨10.32%获净买入2.86亿元，换手率9.83% [5] - 前十榜单涉及电子（2只）、汽车（2只）、机械设备（2只）、煤炭/计算机/纺织服饰/电力设备/国防军工（各1只） [5]

商务部与欧盟新能源汽车产业关系 - 商务部希望欧方不将关税武器化并消除市场壁垒 鼓励公平竞争顺应产业合作大势[3] - 欧盟车企推出2万欧元低价小型电动车 符合市场选择和消费者期盼[3] - 中国电动汽车推动行业电动化智能化转型 欧盟车企有能力适应市场竞争[3] 中美经贸与科技合作 - 中美经贸团队就TikTok问题达成基本框架共识 反对将科技经贸问题政治化武器化[4] - 中方一贯反对在经贸科技问题上对特定国家采取歧视性做法 愿维护全球产供链稳定[5] - 中方回应阿里巴巴等禁购英伟达芯片报道 建议向主管部门了解具体情况[5] 中国企业海外事务处理 - 赞比亚污染事件中相关企业积极担责并配合处置 赞比亚政府高度评价企业工作成效[6] - 中国企业已对受损民众进行赔偿 赞比亚政府于8月7日公布事故处理进展[6] 国家育儿补贴政策 - 国家卫生健康委财政部印发育儿补贴制度管理规范 明确30个工作日内完成申领审核[7] - 规范强调以线上申领为主 利用大数据审核减轻基层负担 骗取冒领资金将被追责[7] 华为AI算力发展 - 华为公布昇腾芯片三年迭代路线 2026年Ascend 950系列到2028年Ascend 970算力每年翻倍[8] - 华为承诺芯片硬件演进 CANN编译器及Mind工具链开源 openPangu基础大模型开放[8] - 华为新超节点已超越英伟达 徐直军罕见公开AI算力版图[8] 英伟达与英特尔合作 - 英伟达向英特尔投资50亿美元 双方在AI基础设施和个人计算产品领域联合开发[9] - 英特尔为英伟达定制x86 CPU并集成至AI平台 生产集成RTX GPU的x86系统级芯片[9] 金融市场与资产配置 - 8月新增居民存款1100亿元同比降6000亿元 非银存款11800亿元同比多增5500亿元[10] - 存款利率下降和权益市场回暖推动资管产品吸引力上升 上市公司理财偏好增强[11] 上市公司风险提示 - 天普股份12连板后股价严重偏离基本面 上交所暂停部分账户交易并提示快速下跌风险[16][26] - 上海建工提示5连板后击鼓传花效应明显 科森科技折叠屏业务收入占比仅2.1%[27][28] - 多家公司澄清机器人业务影响较小 利和兴定增项目处于筹备阶段[28][31][33][34] 行业技术发展与订单 - 寒武纪凭借AI芯片优势深化技术合作 云端产品线场景落地突破带来持续性收入[17][18] - 东软集团为汽车厂商供应智能座舱域控制器 涉及总金额56亿元左右[38] - 富临精工子公司与宁德时代签15亿元预付款协议 锁定磷酸铁锂供应量[38] 全球股市表现 - A股18日上证指数跌1.15%至3831.66点 深证成指跌1.06%至13075.66点[20] - 港股恒生指数跌1.35% 盘中一度站上27000点大关[21] - 美股道指涨0.27%纳指涨0.94% 标普500指数涨0.48%齐创历史新高[21] - 欧股斯托克600指数涨0.8% 科技板块上涨芯片股领涨[22] 资产配置策略观点 - 价值股凭借稳定现金流和利差改善具优势 高估值科技股或承压但中长期机会值得关注[23] - 全球风险资产是重点关注方向 新兴市场如港股和A股利率敏感板块有望获得更好表现[24] - A股和港股市场基本面改善估值较低政策支持积极 有望成为全球资本重要配置方向[24]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入28.81亿元 同比增长超43倍 [3] - 归母净利润10.38亿元 上年同期亏损5.3亿元 [3] - 连续三个季度实现盈利 [3] 产品与技术进展 - 持续推动智能处理器微架构及指令集的迭代优化工作 [2] - 新一代智能处理器微架构及指令集将提升编程灵活性、易用性、性能、功耗、面积等方面的产品竞争力 [2][4] - 对基础系统软件平台进行优化和迭代 [4] - 新一代产品将对自然语言处理大模型、视频图像生成大模型以及垂直类大模型的训练推理等场景进行重点优化 [4] 市场拓展与行业趋势 - 人工智能算力需求持续扩张 [3] - 大模型的快速发展正推动人类社会加速迈向强人工智能时代 引发智能算力市场的空前增长机遇 [3] - 公司持续深化与科技前沿领域头部企业的技术合作 [3] - 云端产品线在场景落地方面取得突破 预计将为公司带来持续性收入 [3] 供应链管理 - 截至上半年末存货约为26.90亿元 同比大幅增长51.64% [4] - 针对云端产品线进行了备货 [4] - 已依据存货跌价计提政策充分计提相应跌价准备 [4] 资本运作与战略布局 - 拟募集资金不超过39.85亿元 [5] - 其中20.54亿元投向面向大模型的芯片平台项目 [5] - 14.52亿元投向面向大模型的软件平台项目 [5] - 4.79亿元用于补充流动资金 [5] - 募投项目将全面提升公司在复杂大模型应用场景下的芯片技术和产品综合实力 [5] - 拟研发覆盖不同类型大模型任务场景的系列化芯片方案 [6] - 拟建设先进封装技术平台以支撑差异化产品的封装 [6] - 拟研发面向大模型的软件平台 重点开展优化策略、软件算法及软件工具的创新研究 [6]

小米AI技术突破 - 小米于9月19日开源首个原生端到端语音模型Xiaomi-MiMo-Audio 基于创新预训练架构和上亿小时训练数据实现语音领域ICL少样本泛化 预训练观察到明显"涌现"行为 [1] - 小米AI功能提升有望带动相关消费电子产品体验优化 [1] 消费电子指数及ETF表现 - 中证消费电子主题指数(931494)截至9月19日09:54强势上涨1.53% [1] - 消费电子ETF(561600)上涨1.23%报1.24元 冲击8连涨 [1] - 指数选取50只涉及元器件生产/整机品牌设计等消费电子业务上市公司证券作为样本 [1] 成分股市场表现 - 澜起科技(688008)上涨7.81% 权重占比4.31% [1][4] - 工业富联(601138)上涨5.95% 权重占比3.89% [1][4] - 立讯精密(002475)上涨4.97% 权重占比8.06% [1][4] - 华工科技(000988)和鹏鼎控股(002938)等个股跟涨 [1] - 寒武纪(688256)下跌1.83%但仍以5.79%权重位列前十大成分股 [2][4] 指数权重结构 - 中证消费电子主题指数前十大权重股合计占比54.8% [2] - 前三大权重股为寒武纪(688256)/立讯精密(002475)/中芯国际(688981) 权重分别为5.79%/8.06%/8.04% [2][4] - 其他重要成分股包括京东方A(000725 权重6.71%)/豪威集团(603501 权重4.99%)/兆易创新(603986 权重3.84%)/歌尔股份(002241 权重2.61%) [2][4]

客户与市场情况 - 公司产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业持续规模化部署并通过严苛环境验证 [1] - 网上传播的关于公司预定大量载板订单、收入预测、新产品及供应链等信息均为不实信息 [1] 存货与供应链管理 - 上半年存货大幅增长主要系本期产成品增加所致 [1] - 公司已依据存货跌价计提政策充分计提相应跌价准备 [1] - 针对云端产品线备货系基于大模型等人工智能市场对算力需求的旺盛预期 [1] 产品研发进展 - 新一代智能处理器微架构及指令集将重点优化自然语言处理大模型、视频图像生成大模型及垂直类大模型的训练推理场景 [1] - 新产品将在编程灵活性、易用性、性能、功耗、面积等方面提升竞争力 [1] - 基础系统软件平台已进行优化和迭代 [1]

基金表现 - 科创芯片ETF基金（588290）9月19日开盘下跌0.88%至2.263元 [1] - 该基金自2022年9月30日成立以来累计回报达123.78% [1] - 近一个月回报率为27.55% [1] 重仓股表现 - 中芯国际开盘上涨0.70% [1] - 海光信息开盘上涨1.71% [1] - 寒武纪开盘下跌2.04% [1] - 澜起科技开盘上涨2.66% [1] - 中微公司开盘大幅上涨4.94% [1] - 芯原股份开盘上涨0.57% [1] - 沪硅产业开盘微涨0.28% [1] - 恒玄科技开盘下跌0.34% [1] - 思特威开盘持平无涨跌 [1] - 华海清科开盘微涨0.14% [1] 基金基本信息 - 科创芯片ETF基金（588290）业绩比较基准为上证科创板芯片指数收益率 [1] - 基金管理人为华安基金管理有限公司 [1] - 基金经理为刘璇子 [1]