根据提供的晨会纪要内容，以下是关于公司和行业的关键要点总结，已按要求排除风险提示、免责声明、评级规则等无关内容，并依据报告目录进行分组。 宏观策略 - 特朗普对美联储独立性的干预预计通过提名主席、调整理事会人事及干预地方联储主席任命三个途径实现，可能导致2026年降息幅度超过市场定价的3次，政策利率或低于3%，推动美国经济从软着陆转向温和扩张，并引发2年美债利率与美元指数走低[1][20] - 8月中国经济数据显示供给强于需求，工业增加值同比5.2%，服务业生产指数同比5.6%，但需求端全面走弱，投资连续两个月负增长，社零增速降至3.4%，出口同比4.4%[2][21] - 供需背离可能导致三季度GDP增速维持在5%附近，但四季度GDP压力或增大，同时价格压力加大影响反内卷政策效果[2][21] - 市场对重启"国债买卖"预期升温，因8月新增贷款需求偏弱，社融增速存回落风险，货币政策已通过买断式逆回购操作投放流动性（1万亿3个月期及6000亿元6个月期），若重启国债买卖将补充流动性并推动融资成本下行[3][4][25] 固收金工 - 转债市场震荡，中证转债指数自2024年8月低位上涨超30%，平价溢价率上涨8-12pct，建议调整结构，降低科技高波标的，增配有色、锂电、化工等周期板块[7][31] - 10年期国债收益率从1.7675%上行2.2bp至1.7895%，受公募销售费用新规影响，被动指数型非ETF债基和短期纯债型基金赎回成本增加，可能引发资金流向替代产品如政金债ETF或同业存单指数基金[8][33] - 绿色债券发行规模增加，本周新发行23只规模200.52亿元，较上周增112.85亿元，成交额509亿元增27亿元[8][9] - 二级资本债本周无新发行，成交量1615亿元增146亿元[9][12] - 从股债性价比看，ERP指标处于2015年以来0-1倍标准差内，若回落至中枢值，10年期国债收益率上行幅度温和，顶部或为1.85%[10] 行业 - 游戏行业2025H1业绩亮眼，受益于"微恐搜打撤"和"出海SLG"品类创新[15] - 船舶行业新造船价格指数维持高位，南北船合并步入收官，推荐中国船舶和中国动力[15] - 垃圾焚烧发电绿电直供具经济性优势，在广东省电价优势0.05-0.08元/度，浙江省0.07-0.11元/度，推荐瀚蓝环境、永兴股份等[16][17] - 龙净环保聚焦西藏与海外自发自用项目，维持2025-2027年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元[18] - 博瑞医药BGM0504片剂中美进入I期临床，剂量10/20/40mg低于竞品，采用Macoral平台具生物利用度优势，维持2025-2027年归母净利润预测2.6/3.0/4.3亿元[18] - 久远银海经营质量改善，AI+持续赋能，下调2025-2026年EPS至0.41/0.51元，预计2027年EPS 0.62元[19]

公司研发进展 - BGM0504片剂减重适应症在美国和中国均已递交IND申请 美国FDA已批准开展I期临床 首个剂量组即将启动给药[1] - BGM1812注射液减重适应症已在中国和美国递交IND申请 口服片剂处于临床前研究阶段[1] - BGM0504注射液美国US bridging临床已完成 正准备III期方案 国内与华润三九合作推进研发与商业化[1] 产品管线布局 - 基于GLP-1/GIP双靶点和mylin类分子开发多款制剂 覆盖不同减重人群需求[1] - BGM2101为BGM0504与一周胰岛素复方 用于糖尿病治疗[1] - BGM2102为双药复方 探索大基数减重或低剂量安全方案 目前处于临床前阶段[1] 技术平台合作 - 口服BGM1812分子未改动 制剂技术旨在实现高效跨膜和快速入血 递送优势待临床PK数据验证[1] - 口服技术平台与奥礼生物合作 优化多环节递送效率 用于BGM0504和BGM1812口服片剂开发[1] - 关注Myostatin、MC4R等新靶点 拟开发长效制剂并联合GLP-1药物[1] 投资机构背景 - 保银投资持有香港9号牌牌照 为高端客户提供Equity和Commodity投资产品[2] - 投资团队拥有二十六位专业人员 均受过国内外高等学府教育并具备金融领域实践经验[2] - 团队对大中华地区证券市场和全球商品有深刻理解 注重基本面分析和价值投资理念[2]