公司活动安排 - 博瑞医药计划于2025年9月16日15:00-17:00参加上海证券交易所举办的半年度科创板创新药行业集体业绩说明会 [2] 行业活动信息 - 上海证券交易所将于2025年举办科创板创新药行业集体业绩说明会 [2]

科创板资金流向概况 - 沪深两市全天主力资金净流入445.30亿元，科创板主力资金净流入12.95亿元 [1] - 科创板275只个股获主力资金净流入，311只个股主力资金净流出 [1] - 科创板562只个股上涨，其中7只涨停，23只下跌 [1] 主力资金净流入个股 - 澜起科技主力资金净流入4.30亿元，居首位，涨幅5.41% [1][2] - 博瑞医药主力资金净流入3.06亿元，涨幅9.50% [1][2] - 天岳先进主力资金净流入2.18亿元，涨幅20.00% [1][2] - 8只科创板个股主力资金净流入超亿元 [1] 主力资金净流出个股 - 东芯股份主力资金净流出3.11亿元，跌幅0.04% [1][16] - 赛诺医疗主力资金净流出2.19亿元，跌幅7.25% [1][16] - 海光信息主力资金净流出1.29亿元，涨幅3.53% [1][16] 连续资金流向个股 - 寒武纪连续13个交易日主力资金净流入 [2] - 天能股份、聚和材料均连续6个交易日主力资金净流入 [2] - 华特气体连续15个交易日主力资金净流出 [2] - 清越科技、杭州柯林均连续11个交易日主力资金净流出 [2] 个股涨跌及换手率表现 - 誉辰智能、厦钨新能等7只个股涨停 [1] - 杭可科技涨幅19.99%，换手率7.95% [3] - 杰华特涨幅12.29%，换手率15.13% [2] - 利元亨涨幅20.00%，换手率15.95% [2]

大宗交易概况 - 博瑞医药于2025年9月5日发生大宗交易总成交量26.69万股，总成交金额2464.83万元，占当日总成交额1.47% [1] - 成交均价92.35元，较市场收盘价97.02元折价4.81%，最高成交价97.02元，最低成交价87.32元 [1] 交易明细分析 - 机构专用席位通过国投证券江苏分公司以87.32元卖出6万股，成交金额523.92万元 [2] - 中信证券深圳滨海大道营业部以97.02元买入13.82万股，成交金额1341.02万元，对应招商证券北京安外大街营业部卖出 [2] - 华泰证券北京分公司以87.32元买入6.87万股，成交金额599.89万元，对应国投证券江苏分公司卖出 [2] 价格差异特征 - 当日大宗交易出现显著价差，最高成交价97.02元与最低成交价87.32元相差9.7元，幅度达11.1% [1][2] - 机构专用席位交易均以折价87.32元成交，而中信证券交易以溢价97.02元成交 [2]

可转债发行 - 2022年1月4日发行465万张可转换公司债券，总额46,500.00万元[2] 转股价格 - “博瑞转债”初始转股价35.68元/股，2025年6月23日起为34.74元/股[2][3][4][5] 赎回情况 - 到期按债券面值115.00%赎回未转股债券[6] - 满足两种情形之一可有条件赎回[7][8] - 2025年8 - 9月已有十日收盘价不低于转股价130%[11] - 未来二十日再有五日满足可能触发赎回条款[11] 利息计算 - 当期应计利息计算公式为IA = B×i×t/365 [9] 赎回决策 - 触发赎回条款当日公司开董事会决定，次日开市前披露公告[11]

业绩说明会信息 - 2025年9月16日15:00 - 17:00参加半年度科创板创新药业绩说明会[3][5][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][5] - 方式为上证路演中心网络文字互动[3][5] 投资者提问 - 2025年9月9日至9月15日16:00前可登录网站或邮箱提问[3][6] 参会人员 - 包括董事长、总经理等，特殊情况可能调整[5] 其他信息 - 联系人是证券部，有电话和邮箱[7] - 可在会后通过上证路演中心查看会议情况[7] - 2025年8月29日已发布半年度报告[3]

股价表现 - 9月5日股价上涨5.18%至93.19元/股 成交额达6.75亿元 换手率1.78% 总市值393.98亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2001年10月26日 2019年11月8日上市 总部位于江苏省苏州工业园区 [1] - 主营业务涵盖高端仿制药和原创性新药的研发与生产 [1] 基金持仓情况 - 长城上证科创板100指数增强A（023446）二季度持有2.83万股 占基金净值比例1.85% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约13.01万元 基金规模935.75万元 成立以来收益率22.67% [2] - 基金经理雷俊任职10年260天 管理规模34.43亿元 任职最佳回报139.63% 最差回报-89.53% [3]

指数表现 - 上证科创板生物医药指数(000683)强势上涨1.32% [1] - 成分股泽璟制药上涨5.31%、君实生物上涨3.89%、惠泰医疗上涨3.85% [1] - 科创生物医药ETF(588250)上涨1.39%，最新价报1.31元 [1] 行业动态 - 诺华与舶望制药达成重磅BD交易，预付款1.6亿美元，总潜在里程碑价值52亿美元 [1] - 国产创新产品进入商业化周期并叠加出海潜力释放，创新药及产业链业绩表现突出 [1] - 医药行业由"中国制造"转向"中国创造"，创新出海浪潮刚刚起步 [1] 指数构成 - 上证科创板生物医药指数选取50只科创板生物医药领域市值较大公司证券 [2] - 前十大权重股包括联影医疗、百济神州、博瑞医药等，合计占比50.27% [2] - 覆盖生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能等领域 [2] 投资观点 - 未来若干个季度行业成长较为确定 [1] - 当前是配置医药行业的极佳时间点，因"低仓位+估值底" [1]

博瑞医药BGM1812注射液临床进展 - 新型减重候选药BGM1812注射液临床试验申请于9月3日获中国药审中心受理 适应症同时在中国和美国递交临床申请[2] - BGM1812为基于AI/ML优化设计的胰淀素类似物 强调强效与超长效特性 口服片剂仍处于临床前阶段[2] BGM1812技术特性与优势 - 相比GLP-1药物具有差异化优势：显著提升肌肉保留 具备更优胃肠道耐受性[3] - 通过增强饱腹感而非诱导食物厌恶实现更符合生理的体重管理 可与GLP-1单靶点或多靶点治疗形成互补[3] - 具有高溶解度且在不形成纤维条件下保持稳定 提示可与GLP-1/GIP激动剂等协同作用机制药物组成复方制剂[5] 学术研究与披露状态 - 7月初在《Journal of Medicinal Chemistry》发表论文详述BGM1812特性[3] - 临床前数据在ADA2025大会上通过海报形式公布[5] - 具体入组时间表尚未披露 相关进展以监管审评和后续公告为准[5]

宏观经济与汇率 - 人民币汇率近期升值属于"补涨"，2025年前8个月美元指数贬值约10%，而人民币兑美元汇率同期升值幅度仅约2.3%，CFETS人民币汇率指数6月后触底回升至96.57，升值幅度超过同期人民币兑美元汇率 [5] - 国内权益市场升温和美联储偏鸽派表态是人民币汇率上涨的关键触发因素，8月以来国内主要指数录得较大涨幅，吸引海外资金及出口企业结汇资金进入，美联储9月大概率降息25bp抑制美元指数 [6] - 人民币汇率后续或仍偏升值但短期或有震荡，2025年1-7月我国累积近7000亿美元贸易顺差但平均结汇率仅为52.75%，若权益市场持续表现有望提升结汇率，但日本政局动荡等不确定性可能支撑美元指数 [8] - 人民币汇率长期取决于国内经济表现，不宜高估短期升值斜率与幅度，央行可能进行引导防止快速升值不利于出口，汇率波动可能放大 [9] 市场策略与资金流向 - 非宽基ETF规模快速扩张，6-8月净流入达到2279亿元，主题型、行业型、策略型ETF净流入逐月加速，而宽基型ETF连续3个月净赎回1978亿元 [11][12] - 居民资金入市方式由主动基金变为ETF，因ETF产品丰富度高、弹性高、渠道便利性高、费用低、决策成本低，主动管理新发规模上行乏力尽管入市条件具备 [13] - ETF流入强化"龙头"风格，权重股重要性提升，微盘股缺乏ETF产品承接可能呈现主题性、短期性、波动性行情，行业间涨幅差异扩大使得"选行业"可能比"选股"更重要 [15] 光伏行业 - 光伏行业产能严重过剩，硅料至组件各环节名义产能均超1200GW，硅料价格从2022年30万元/吨跌至2025年6月底3.5万元/吨，主产业链上市公司2025年二季度合计扣非净亏损仍超百亿，已连续7个季度亏损 [18] - 反内卷持续深化，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会规范行业竞争秩序，硅料收储方案与行业自律推进，7月以来成交价持续回暖，9月1日多晶硅报价上调至棒状硅55元/千克、颗粒硅49元/千克 [19] - 2025年二季度主产业链各环节仍普遍亏损，专业化企业整体业绩优于一体化企业，硅料、硅片环节持续深度亏损，各家企业净利率均超-10%，辅材环节盈利表现优于主链多数企业实现不亏或微利 [20] 化工行业 - 2025年H1化学原料及化学制品制造业营业收入44635.9亿元累计同比+1.4%，利润总额1814.6亿元累计同比-9%，固定资产投资完成额累计同比-1.1% [23] - 基础化工行业2025年H1实现营收11707亿元同比+3.5%，归母净利润731.7亿元同比+2.7%，销售毛利率17.2%同比+0.47pcts，归母净利率6.3%同比+1.25pcts [24] - 石油石化行业剔除两桶油后2025年H1实现营收8893.7亿元同比-7.3%，归母净利润818.1亿元同比-13.5%，销售毛利率21.3%同比+1.52pcts，归母净利率9.2%同比+0.96pcts [25] 医药公司业绩 - 阳光诺和2025Q2营收3.59亿元同比增长15.73%环比增长55.72%，归母净利润1.00亿元同比增长32.23%环比增长238.91%，毛利率54.87%同比提升1.8pct环比提升8.3pct [28] - 昊帆生物2025H1营收2.70亿元同比增长20.10%，归母净利润7588万元同比增长15.31%，下游以司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1药物销售快速放量 [32] - 奥锐特2025上半年收入8.22亿元同比+12.50%，归母净利润2.35亿元同比+24.55%，毛利率60.11%同比+5.42pct，多肽原料药快速放量 [36] - 博瑞医药2025上半年收入5.37亿元同比-18.28%，归母净利润1717万元同比-83.85%，研发投入3.48亿元同比+144.07%占营业收入64.83%，BGM0504注射液2型糖尿病和减重两项适应症国内III期临床试验已完成全部入组 [51][53] 食品饮料公司 - 山西汾酒2025H1收入239.6亿元同比+5.4%，归母净利润85.2亿元同比+1.1%，2025Q2收入74.4亿元同比+0.4%，归母净利润18.6亿元同比-13.5%，产品结构下移导致毛利率下降 [40][43] - 五粮液2025H1收入527.7亿元同比+4.2%，归母净利润195.0亿元同比+2.28%，2025Q2收入158.3亿元同比+0.1%，归母净利润46.3亿元同比-7.6%，普五控量挺价效果一般，较低价位产品增长较快影响结构 [45][47] 非银金融公司 - 国联民生并表民生证券后2025H1营业收入40.1亿元同比+269%，归母净利润11.3亿元同比+1185%，经纪业务净收入9.05亿同比+224%，投行净收入5.3亿元同比+214%，投资收益21亿同比+456% [55][56][57] - 兴业证券2025H1营业总收入54.0亿元同比+29%，归母净利润13.3亿元同比+41%，经纪业务净收入12.4亿元同比+34%，投资收益17.7亿元同比+49% [64][65][66] - 财通证券2025H1营业总收入29.6亿元同比-2%，归母净利润10.8亿元同比+17%，经纪净收入8.1亿元同比+42%，投行业务净收入2.2亿元同比-22% [82][83] 煤炭开采公司 - 山煤国际2025H1营业收入96.6亿元同比-31.28%，归母净利润6.5亿元同比-49.25%，2025Q2归母净利润4亿元环比+56.9%，原煤产量1782.1万吨同比+15.86%，吨煤售价519.9元/吨同比-21.26% [59][60] - 广汇能源2025H1营业收入157.5亿元同比-8.7%，归母净利润8.5亿元同比-40.7%，原煤产销量2686.9/2474.1万吨同比+175.1%/+84.9%，天然气产销量34460/152233万方同比-6.0%/-30.1% [69][70] - 平煤股份2025H1营业收入101.2亿元同比-38.0%，归母净利润2.6亿元同比-81.5%，商品煤销量1173.7万吨同比-13.0%，吨煤售价767.3元/吨同比-29.4% [73][74] 商贸零售与地产公司 - 迪阿股份2025H1营收7.86亿元同比+1.0%，归母净利润0.76亿元同比+131.6%，2025Q2营收3.78亿元同比+7.5%，归母净利润0.55亿元同比+1547.9%，销售费用率46.6%同比-9.6pct [77][78] - 大悦城2025年上半年营业收入152.31亿元同比减少5.29%，归母净利润1.09亿元同比由负转正，购物中心实现销售额约220亿元同比增长12.2%，客流量2亿人次同比增长19.6% [85][87]

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入5.37亿元 同比下降18.28% 归母净利润1,717万元 同比下降83.85% 扣非归母净利润1,436万元 同比下降86.35% [1] - 2025年第二季度公司实现收入2.88亿元 同比下降9.16% 归母净利润0.04亿元 同比下降90.04% 扣非归母净利润0.06亿元 同比下降84.56% [1] - 2025年第二季度毛利率为52.82% 同比下降0.47个百分点 净利率为2.19% 同比下降4.24个百分点 [1] 业务收入构成 - 2025年上半年产品销售收入4.83亿元 同比下降21.31% 其中原料药产品收入4.07亿元 同比下降19.3% [2] - 抗病毒类产品收入较去年同期减少66.18% 免疫抑制类产品收入因商业化需求拉动有所增长 [2] - 制剂产品收入0.76亿元 同比下降30.57% 主要系奥司他韦制剂需求及价格下滑所致 [2] - 权益分成收入较上年同期增长15.96% [2] 研发投入与进展 - 2025年上半年研发投入3.48亿元 同比增长144.07% 研发投入占营业收入比例达64.83% [3] - BGM0504注射液2型糖尿病和减重适应症国内III期临床试验已完成全部入组 处于给药和随访阶段 [3] - BGM0504注射液减重适应症美国bridging临床研究已完成 将根据FDA建议完善Ⅲ期临床方案 [3] - BGM0504注射液降糖适应症在印尼IND申请已获批 三期临床研究正式启动 [3] - 口服BGM0504片剂减重适应症中国IND申请已递交 美国IND申请已获批 [3] - 创新药BGM1812注射液减重适应症已在中国和美国递交IND申请 口服BGM1812片处于临床前研究阶段 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.65亿元 1.3亿元 2.07亿元 [1] - 当前股价对应PE估值分别为594.8倍 296.7倍 186.2倍 [1]