券商评级活动概览 - 8月25日券商共发布63次目标价评级 目标价涨幅前三公司为隆平高科38.75%、新集能源37.40%、北新建材36.57% 分属种植业、煤炭开采、装修建材行业 [1] - 当日163家上市公司获券商推荐 舍得酒业获4家机构推荐 水羊股份与丸美生物各获3家推荐 [3] 目标价涨幅排名详情 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 涨幅38.75% [2] - 新集能源获中信证券买入评级 目标价9元 涨幅37.40% [2] - 北新建材获天风证券买入评级 目标价36.9元 涨幅36.57% 另获中国国际金融跑赢行业评级 目标价36元 涨幅33.23% [2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 涨幅34.48% 华泰证券买入评级 目标价104.7元 涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 涨幅33.21% [2] 评级调整动态 - 国电电力获华源证券评级由增持调高至买入 属电力行业 [3][4] - 民和股份遭华泰金融控股(香港)评级由买入调低至增持 赤峰黄金遭联储证券由买入调低至增持 士兰微遭中邮证券由买入调低至增持 [4] 首次覆盖公司名单 - 甘化科工获东吴证券买入评级 属地面兵装行业 [4][5] - 旺能环境获信达证券买入评级 属环境治理行业 [4][5] - 应流股份获山西证券增持评级 属通用设备行业 [4][5] - 新洁能获兴业证券增持评级 属半导体行业 [4][5] - 稳健医疗获东北证券买入评级 属个护用品行业 [4][5] - 成都华微获华西证券买入评级 宏景科技获华鑫证券买入评级 分属半导体与IT服务行业 [5]

券商目标价涨幅排名 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 目标涨幅38.75% 属种植业行业 [1][2] - 新集能源获中信证券给予买入评级 目标价9元 目标涨幅37.40% 属煤炭开采行业 [1][2] - 北新建材获天风证券给予买入评级 目标价36.9元 目标涨幅36.57% 属装修建材行业 [1][2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 目标涨幅34.48% 华泰证券同时给予买人评级 目标价104.7元 目标涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 目标涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 目标涨幅33.21% [2] - 金石资源获中信证券评级 目标价22元 目标涨幅28.65% [2] - 恒源煤电获中信证券买入评级 目标价9元 目标涨幅28.39% [2] 券商推荐家数统计 - 舍得酒业获4家券商推荐 收盘价67元 属日酒行业 [3][4] - 水羊股份获3家券商推荐 收盘价21.57元 属化妆品行业 [3][4] - 丸美生物获3家券商推荐 收盘价42.23元 属化妆品行业 [3][4] - 华利集团获3家券商推荐 收盘价53.6元 属纺织制造行业 [4] - 沪电股份获3家券商推荐 收盘价57.95元 属元件行业 [4] - 聚辰股份获3家券商推荐 收盘价83.74元 属半导体行业 [4] - 卓胜微获3家券商推荐 收盘价84.45元 属半导体行业 [4] 评级调整情况 - 国电电力获华源证券调高评级 从增持调高至买入 属电力行业 [4][5] - 民和股份遭华泰金融控股香港调低评级 从买入调低至增持 属赤殖业行业 [5][6] - 赤峰黄金遭联储证券调低评级 从买入调低至增持 属贵金属行业 [5][6] - 士兰微遭中邮证券调低评级 从买入调低至增持 属半导体行业 [5][6] 首次覆盖公司 - 甘化科工获东吴证券首次覆盖 给予买入评级 属地面兵装行业 [7] - 旺能环境获信达证券首次覆盖 给予买入评级 属环境治理行业 [7] - 应流股份获山西证券首次覆盖 给予增持评级 属通用设备行业 [7] - 新洁能获兴业证券首次覆盖 给予增持评级 属半导体行业 [7] - 稳健医疗获东北证券首次覆盖 给予买入评级 属个护用品行业 [7] - 成都华微获华西证券首次覆盖 给予买人评级 属半导体行业 [7] - 宏景科技获华鑫证券首次覆盖 给予买人评级 属IT服务行业 [7]

核心财务表现 - 25H1公司营收5.7亿元，同比增长11.7%，归母净利润2.1亿元，同比增长43.5%，毛利率60.3%，同比提升5.6个百分点 [1] - 业绩增长主要受益于DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片等高附加值产品出货量增长 [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为13.3/17.9/21.9亿元，同比增速29.7%/34.0%/22.7%，归母净利润4.6/6.4/7.6亿元，同比增速57.1%/39.4%/20.0% [4] 产品业务进展 - SPD芯片业务受益于DDR5加速渗透，在个人电脑、通用服务器和AI服务器等应用场景需求增长，公司与澜起科技合作，与瑞萨电子同为全球主要供应商 [1] - 汽车级EEPROM芯片覆盖1Kb-2Mb容量区间，汽车级NOR Flash芯片覆盖512Kb-16Mb容量区间，公司是国内唯一可提供系列化汽车级EEPROM芯片的供应商 [2] - NOR Flash产品包括基于NORD工艺平台512Kb-64Mb容量范围和基于ETOX工艺平台32Mb-512Mb容量范围，已向AMOLED屏幕、指纹识别模块、TWS耳机等应用市场供货 [3] 市场拓展与成长驱动 - 汽车级EEPROM和NOR Flash已导入多家全球领先汽车电子Tier1供应商，产品销量和收入占比快速提升，并积极拓展欧洲、美国、韩国、日本、东盟等海外市场 [2] - 未来成长驱动包括消费级EEPROM在AI眼镜等终端应用、工业级EEPROM在机器人和数字能源等领域份额提升、闭环及光学防抖音圈马达芯片迭代 [1] - 公司作为全球第三大EEPROM厂商，通过SPD持续渗透、车规级产品份额提升、NOR Flash市场拓展及AI与自动化领域应用，业绩有望持续成长 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营收5.75亿元，同比增长11.69%，归母净利润2.05亿元，同比增长43.50% [1][5] - 毛利率和净利率分别达到60.25%和34.45%，同比提升5.55和7.69个百分点 [1][5] - 高附加值产品放量是利润率显著提升的重要驱动力，DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片出货量快速增长 [1] 业务表现 - DDR5 SPD市场进入快速发展通道，受益于价值量与需求量的双重驱动 [2] - 公司是国内唯一可提供成熟、系列化汽车级EEPROM芯片的厂商，已成功导入多家全球领先汽车Tier1供应商 [2] - 通过提供组合产品及解决方案，将汽车级NOR Flash与EEPROM配套导入多款主流品牌汽车供应链 [2] - 在高性能工业级EEPROM芯片领域已成为领先品牌，与众多全球领先设备厂商形成长期稳定合作关系 [2] - 闭环式和光学防抖式音圈马达驱动芯片取得重要进展，多款光学防抖式驱动芯片已搭载在主要智能手机厂商的中高端机型实现商用 [3] 财务预测 - 预计2025年营收13.09亿元，2026年17.95亿元，2027年24.03亿元 [3][4][9] - 预计2025年归母净利润4.42亿元，2026年6.32亿元，2027年8.67亿元 [3][4][9] - 预计2025年每股收益2.80元，2026年4.00元，2027年5.48元 [4][9] - 预计2025年市盈率29.8倍，2026年20.8倍，2027年15.2倍 [4][9] - 预计2025年毛利率59.3%，2026年60.8%，2027年61.1% [9] - 预计2025年销售净利率32.6%，2026年34.4%，2027年35.5% [9]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价104.7元人民币[1][4][6] 财务表现 - 1H25营收5.75亿元 同比增长11.69% 归母净利润2.05亿元 同比增长43.50%[1][6] - 2Q25营收3.14亿元 同比增长17.32% 环比增长20.20% 归母净利润1.06亿元 同比增长15.02% 环比增长6.22%[1][6] - 2Q25毛利率达60.25% 同比提升5.55个百分点 环比基本稳定[1][2] - 1H25研发费用1.03亿元 同比增长24.96% 三项费用率26.43% 与去年同期基本持平[2] 业务亮点 - 汽车EEPROM和工业级芯片出货量快速增长 有效对冲消费电子需求疲软影响[1][2] - DDR5 SPD芯片销量显著提升 成为营收增长主要驱动力[1][2][3] - 车规NOR Flash已实现规模出货 产品覆盖A3-A1等级标准 容量范围1Kb-2Mb(EEPROM)和512Kb-16Mb(NOR Flash)[3] - OIS音圈马达驱动芯片成功导入主流智能手机厂商中高端机型[1][4] 增长动力 - LPCAMM和SOCAMM对LPDDR的替代趋势将为SPD带来增量需求[3] - 汽车存储产品矩阵持续完善 车规EEPROM市占率有望向消费电子领域看齐[3] - DDR5渗透率提升推动SPD EEPROM持续放量[4] - 维持2025-2027年归母净利润预测4.71/6.48/8.70亿元[4][11] 估值比较 - 当前股价83.28元 市值131.68亿元[8] - 给予35倍2025年PE估值 低于Wind一致性预期中位数55倍[4][12] - 可比公司平均PE为56.1倍(2025E)和43.6倍(2026E)[12]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.749亿元，同比增长11.69% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长43.50%，创历史同期新高 [1] - 基本每股收益1.30元，同比增长42.86% [1] - 加权平均净资产收益率8.92%，同比提升1.85个百分点 [1] - 经营活动现金流量净额1.49亿元，同比下降10.55%，主要因存货增加及客户账期拉长 [2] - 总资产24.50亿元，同比增长6.30%；归属于上市公司股东的净资产23.77亿元，同比增长7.80% [2] 产品与业务进展 - DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片出货量同比大幅增长 [1] - 汽车级NOR Flash芯片进入多家全球领先汽车电子Tier1供应商体系 [1] - 光学防抖式音圈马达驱动芯片实现商用，搭载于主流智能手机厂商中高端机型 [1] - 产品结构优化推动综合毛利率同比提升5.55个百分点 [1] 研发投入与战略 - 研发投入1.03亿元，同比增长25%，占营业收入17.86%，创历史同期新高 [2] - 研发重点集中于高性能存储芯片、车规级产品及模拟芯片新技术突破 [2] - 通过"高附加值+差异化"战略向汽车电子、工业控制和高端存储等长周期市场拓展 [2] - 持续加快新一代存储芯片和模拟芯片研发以夯实技术壁垒 [2]

投资评级 - 强推（维持） 目标价112.61元 当前价83.28元[2][4] 核心观点 - DDR5 SPD芯片销量和收入同比高增 汽车级EEPROM芯片收入高速增长 有效对冲消费电子需求波动影响[8] - 受益于高附加值产品销售占比提升 2025年上半年毛利率60.25%（同比+5.55个百分点） 净利率34.45%（同比+7.69个百分点）[8] - 海外原厂退出DDR4生产带动DDR4大幅涨价 PC OEM加速导入DDR5方案 进一步带动DDR5 SPD销量高速增长[8] - 国内唯一可提供成熟系列化汽车级EEPROM芯片的供应商 成功导入多家全球领先汽车电子Tier1供应商 国产替代空间广阔[8] - 上调2025-2027年归母净利润预测至4.45/6.24/7.86亿元（原2025/2026E为4.00/5.03亿元） 给予2025年40倍PE估值[8] 财务表现 - 2025年上半年营收5.75亿元（同比+11.69%） 归母净利润2.05亿元（同比+43.5%） 扣非归母净利润1.77亿元（同比+22.47%）[2] - 2025年第二季度营收3.14亿元（同比+17.32% 环比+20.20%） 归母净利润1.06亿元（同比+15.02% 环比+6.22%）[2] - 预测2025-2027年营业总收入1429/1823/2216百万元 同比增速39.0%/27.5%/21.6%[4] - 预测2025-2027年归母净利润445/624/786百万元 同比增速53.4%/40.1%/26.1%[4] - 预测2025-2027年每股收益2.82/3.94/4.97元 市盈率30/21/17倍[4] 业务亮点 - DDR5 SPD芯片与澜起科技合作研发 奠定市场领先地位 受益于DDR5内存模组渗透率持续提升[8] - 2024年为全球第三、国内第一的EEPROM芯片供应商 汽车EEPROM加速向汽车电子和工业设备核心部件领域渗透[8] - 总市值131.68亿元 每股净资产15.03元 资产负债率5.04%[5]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入达5.75亿元 较去年同期增加6017.66万元 同比增长11.69% 实现连续两年上涨 [1] - 归母净利润为2.05亿元 较去年同期增加6219.02万元 同比增长43.50% 实现连续两年上涨 [1] - 摊薄每股收益为1.30元 较去年同期增加0.39元 同比增长42.86% 实现连续两年上涨 [3] 盈利能力 - 最新毛利率为60.25% 较去年同期提升5.55个百分点 实现连续两年上涨 [3] - 最新ROE为8.63% 较去年同期增加1.62个百分点 [3] - 经营活动现金净流入为1.48亿元 [1] 资产结构与运营效率 - 最新资产负债率为5.04% 较去年同期下降0.71个百分点 [3] - 总资产周转率为0.24次 存货周转率为0.87次 [3] 股权结构 - 股东户数为1.19万户 前十大股东持股数量7173.78万股 占总股本比例45.37% [3] - 第一大股东上海天壕科技有限公司持股21.1% 第二大股东宁波亦鼎创业投资合伙企业持股4.82% [3] - 香港中央结算有限公司持股3.76% 位列第三大股东 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.75亿元 归母净利润2.05亿元 [1] - 经营活动现金净流入1.48亿元 同比减少1751.07万元 同比下降10.55% [1] - 摊薄每股收益1.30元 [4] 盈利能力 - 最新毛利率60.25% 较上季度减少0.04个百分点 [3] - 最新ROE为8.63% [3] - 总资产周转率同比持平 同比下降1.87% [4] 资产效率 - 最新存货周转率0.87次 同比减少0.18次 同比下降17.08% [4] - 最新资产负债率5.04% 较上季度增加0.35个百分点 [3] 股权结构 - 股东户数1.19万户 前十大股东持股7173.78万股 占总股本比例45.37% [4] - 第一大股东上海天壕科技有限公司持股21.13% 第二大股东宁波亦鼎创业投资合伙企业持股4.82% [4] - 香港中央结算有限公司持股3.76% 位列第三大股东 [4]

公司治理 - 聚辰股份第三届董事会第六次会议于8月22日晚间召开 [2] - 会议审议通过《聚辰股份2025年半年度报告》等多项议案 [2] 财务报告 - 公司2025年半年度报告已获董事会审议通过 [2]