股价与估值表现 - 5月6日收盘价62.27元，单日上涨4.04%，滚动市盈率20.50倍创20天内新低，总市值116.97亿元 [1] - 公司市盈率显著低于行业平均48.90倍及行业中值36.41倍，在行业内排名第49位 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示17家机构持仓，包括11家基金、4家其他机构及2家社保，合计持股1.06亿股 [1] - 机构持股市值达70.17亿元，占公司总市值约60% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入6.99亿元，同比增长12.75% [2] - 净利润1.61亿元，同比增长12.18%，销售毛利率保持65.69%高位 [2] 业务与行业地位 - 主营微创医疗器械研发制造，产品涵盖内镜诊疗器械、微波消融设备及一次性内镜三大领域 [1] - 内镜诊疗器械形成六大类60多种产品系列，是国内细分领域创新能力强、产品线完善的龙头企业 [1] - 微波消融产品线包括消融仪和消融针系列，具有明显规模优势且实现国际化布局 [1] 同业估值对比 - 公司市净率2.93倍，低于行业平均4.53倍但高于行业中值2.40倍 [2] - 总市值116.97亿元高于行业平均103.78亿元，显著高于行业中值46.92亿元 [2]

回购计划 - 公司拟以不低于3000万元、不超过5000万元资金回购股份 [1] - 回购价格上限为96.54元/股 [1] - 回购期限为董事会审议通过之日起6个月内 [1] 资金与实施 - 资金来源为公司自有资金或专项贷款 [1] - 董事会授权管理层在回购期限内根据市场情况择机实施回购 [1] 股份处置 - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励 [1] - 股份需在实施结果公告后三年内转让 [1] - 未转让股份三年后将依法注销 [1] 信息披露 - 公司将根据回购进展及时履行信息披露义务 [1]

公司业绩表现 - 2024年实现收入27.6亿元，同比增长14.3%，归母净利润5.5亿元，同比增长13.9% [1] - 2025年第一季度实现收入7亿元，同比增长12.8%，归母净利润1.6亿元，同比增长12.2% [1] - 分季度收入表现：24Q1 6.2亿元(+12.7%)、24Q2 7.1亿元(+20%)、24Q3 6.8亿元(+13.4%)、24Q4 7.4亿元(+11.5%) [1] - 2024年毛利率达67.7%，同比提升3.1个百分点，主要由于海外高价产品占比提升和自动化生产改进 [1] 区域市场发展 - 国内市场销售收入13.8亿元，同比增长2.1% [2] - 国际市场销售收入13.6亿元，同比增长30.4% [2] - 公司设立欧洲区域总部，优化管理欧洲各营销子公司及非洲、中东地区业务资源，欧洲区域业绩显著提升 [2] - 加强美洲地区团队建设，细化营销区域，优化营销战略，美国自有品牌销售保持较快增长 [2] 产品研发创新 - 胰腺囊肿引流支架获得国产品牌第一张注册证 [3] - 子公司康友医疗TTS微波消融产品完成FDA、MDR注册 [3] - 射频消融系统甲状腺和肝适应症取得国内注册证 [3] - 持续推广EDAT（内镜直视下阑尾炎治疗术）创新术式，受到各级医院欢迎 [3] - 新一代胆道镜和支气管镜、缝合夹、热穿刺支架、新一代EUS/EBUS针、创新缝合器等创新项目已立项 [3] 行业环境 - 全球面临大国博弈、地区冲突和多重挑战 [2] - 国内医改持续深化，对医疗器械行业产生深远影响 [2] - 医用耗材集采覆盖面进一步扩大，更多企业加入竞争，价格持续走低 [2] 未来发展展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.1亿元、8.6亿元、10.5亿元 [3] - 公司作为内镜诊疗创新器械龙头，全球竞争力不断提升 [3] - 内镜设备耗材化趋势初现，聚焦一次性内镜技术夯实第二增长曲线 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 81.80 元 [5][8] 报告的核心观点 - 2024 年公司收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为 27.55 亿、5.53 亿、5.44 亿元，同比+14.3%、+13.9%、+17.5%；1Q25 收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为 6.99 亿、1.61 亿、1.61 亿元，同比+12.8%、+12.2%、+14.2%，24 年业绩符合业绩快报，1Q25 收入及归母净利润稳定增长，看好后续集采影响消化后业绩增长提速 [1] - 根据 1Q25 业绩，考虑集采影响，下调内镜耗材类产品收入增速及毛利率预期，上调代理经销业务收入预期，预测 25 - 27 年归母净利润 6.7 亿、7.8 亿、9.1 亿元，同比+20.8%、+17.5%、+15.8%，对应 EPS 3.56 元、4.18 元、4.84 元，给予 25 年 23x PE 估值，目标价 81.80 元 [5] 根据相关目录分别进行总结 经营情况 - 2024 年国内受集采影响，GI 产品线增长受阻，国内收入 13.82 亿元，同比+2.1%，毛利率达 68.7%，同比+3.2pct；海外市场业绩亮眼，海外收入 13.59 亿元，同比+30.4%，毛利率 66.8%，同比+3.3pct，海外营收接近总收入 50%，利润贡献近 40%，亚太区收入 14.38 亿元，同比+5.5%，美洲区收入 5.82 亿元，同比+23.5%，欧洲、中东及非洲区收入 4.79 亿元，同比+37.1% [2] - 2024 年内镜耗材类、肿瘤介入类、可视化类收入分别为 23.28 亿、2.18 亿、0.35 亿元，分别同比+13.5%、+19.1%、 - 46.2%，24 年部分产品国内销售受集采影响，一次性胆道镜终端销量稳步上升 [3] - 2024 年销售、管理、研发、财务费用率分别为 23.46%、13.39%、6.33%、 - 1.80%，同比 - 0.29、 - 0.25、+0.07、+1.42pct；1Q25 分别为 21.33%、13.93%、5.44%、 - 4.51%，同比 - 0.35、+0.63、+0.46、 - 4.03pct，持续拓展市场布局加强销售费用投入致销售费用率同比增长，2024 年/1Q25 毛利率为 67.65%/65.69%，同比+3.15、 - 2.62pct，1Q25 毛利率下滑因部分产品集采后毛利率下降 [4] 估值 - 可比公司 25 年 Wind 一致预期均值 PE 为 23x，报告给予公司 25 年 23x PE 估值 [5] 盈利预测 - 预测 25 - 27 年营业收入分别为 33.12 亿、39.25 亿、45.81 亿元，同比+20.18%、+18.53%、+16.71%；归母净利润分别为 6.68 亿、7.85 亿、9.09 亿元，同比+20.77%、+17.49%、+15.78%；EPS 分别为 3.56 元、4.18 元、4.84 元 [7][20]

财务表现 - 2024年实现收入27.55亿元（同比+14.26%），归母净利润5.53亿元（同比+13.85%），扣非归母净利润5.44亿元（同比+17.48%）[2] - 2024Q4单季度收入7.43亿元（同比+11.54%），归母净利润1.02亿元（同比+2.75%），扣非归母净利润0.98亿元（同比+14.67%）[2] - 2025年一季度收入6.99亿元（同比+12.75%），归母净利润1.61亿元（同比+12.18%），扣非归母净利润1.61亿元（同比+14.20%）[4] 主营业务拆分 - 分产品：内镜耗材类收入23.28亿元（同比+13.50%），肿瘤介入类收入2.18亿元（同比+19.14%），可视化类收入0.36亿元（同比-46.21%），其他类收入1.60亿元（同比+67.41%）[6] - 分地区：内销收入13.82亿元（同比+2.10%），外销收入13.59亿元（同比+30.44%），海外营收占比近50%，利润贡献达40%[6] - 区域表现：亚太区域营收14.38亿元（同比+5.5%），美洲区域营收5.82亿元（同比+23.5%），欧洲、中东及非洲区域营收4.79亿元（同比+37.1%），康友医疗营收2.55亿元（同比+19.6%）[6] 公司业务与产品优势 - 内镜诊疗器械：覆盖六大类60多种产品，应用于消化道和呼吸道疾病诊疗，国内市占率领先[7][8] - 肿瘤消融设备：子公司康友医疗的微波消融治疗仪及针为肝癌治疗主流方案[8] - OCT产品：内镜式光学相干断层扫描系统（EOCT）获美国FDA批准，进入中国创新医疗器械绿色通道[8] - 技术创新：125I放射粒子支架技术为世界首创，超声内镜引导下吻合支架为中国首创[8] - 质量认证：通过ISO 9001、ISO 13485等国际认证，产品达国际先进水平[8] 行业动态 - 首届全球心血管大会将于2025年5月15日在北京举办，主办方为心未来、思宇MedTech[9] - 思宇MedTech旗下多个医疗科技内容号覆盖全球最新动态，提供商务合作与研究报告服务[10]

募资情况 - 公司2019年首次公开发行3334万股，每股52.45元，募资总额174,868.30万元，净额159,277.66万元[1] 募投项目 - 募投项目计划投入89,434.01万元，含生产基地等[4] 研发中心进展 - 截至2024年12月31日，国内外研发及实验中心累计投入16,053.91万元，预计节余5,307.53万元[7] - 截至2025年3月31日，累计投入16,909.32万元，预计节余4,465.78万元[8] 资金安排 - 公司拟将节余募集资金4,465.78万元永久补充流动资金[10] - 监事会、保荐机构对此无异议[12][13]

业绩总结 - 2024年12月31日财务报告内部控制有效，无重大缺陷[4][5] - 纳入评价范围单位资产总额和营收占比均为100%[8] - 2024年度内部控制执行有效，无重大、重要缺陷[18] 未来展望 - 2025年优化内控，规范执行，强化监督检查与培训[18] 其他新策略 - 重点关注销售与收款、采购与付款等高风险领域[10]

套期保值业务安排 - 开展业务资金额度折合不超5500万美元，含子公司500万美元[2][5] - 额度不超年度外汇收款和现有美元存款之和的50%[2][5] - 额度有效期为2025年6月30日至2026年6月29日[2][5] 业务流程与管理 - 财务部择机选业务报董事长批准，严格执行操作和授权体系[9] - 优化管控和风控措施，关注市场信息并提交报告[9] 业务审议与风险 - 2025年4月28日会议审议通过开展业务议案[2] - 套期保值业务存在市场、操作、银行违约风险[7] - 监事会同意根据实际经营开展业务[11]

南微医学科技股份有限公司董事会审计委员会 对公证天业会计师事务所（特殊普通合伙）履行监督职责情 况报告 南微医学科技股份有限公司（以下简称"公司"）聘请公证天业会计师事务 所（特殊普通合伙）（以下简称"公证天业"）作为公司 2024 年度财务报告审计 机构和内部控制审计机构。 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国有企业、上市 公司选聘会计师事务所管理办法》和《上海证券交易所科创板上市公司自律监管 指引第 1 号——规范运作》等相关规范性文件的规定，以及公司《董事会审计委 员工作制度》的有关规定，现将公司审计委员会履行监督职责情况报告如下： 一、2024 年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 企业名称：公证天业会计师事务所（特殊普通合伙） 统一社会信用代码：91320200078269333C 人员信息：首席合伙人为张彩斌先生。截至 2024 年末，公证天业合伙人数 量 59 人，注册会计师人数 349 人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 人数 168 人。 公证天业 2024 年度经审计的收入总额 30,857.26 万元，其中审计业务收入 26,545.80 万 ...

业绩数据 - 公司总资产47.80，营业收入27.55[30] - 纳税总额2.18，归属于上市公司股东的净利润5.53[30] - 基本每股收益14.26%，营收同比增长2.95% [30] - 净利润同比增长13.85%，年度分红2.81[30] - 全年研发投入1.74，拥有研发人员435人[31] - 研发人员比例17.65%[31] 用户数据 - 全年开展130余场内镜实操培训，覆盖国内外2000多名基层医生[20] - 联合国际知名学者举办手术直播与技术交流50余场，吸引全球数千名医护参与[20] - 举办10多场次甲状腺微波消融标准化培训，培训200多名医生[72] - 报告期内组织10多场次甲状腺、乳腺手术国际观摩和交流活动[72] - 妇科微波消融领域组织国际培训和交流20余场次[72] - 动物实验培训中心开展130多场实操训练，覆盖近两千名中青年医师[151] - 全年举办近百场消化内镜实战训练营，覆盖全国近千家医院、2000余名医生[157] 未来展望 - 完善ESG治理架构，实现董事会ESG专项小组100%履职覆盖[48] - 2025年实现绿色包装材料使用率80%[48] - 单位产值能耗年均降低5%[48] 新产品和新技术研发 - 2024年研发聚焦消化内镜诊疗等技术平台，催生多项专利及器械研发[140] - 新引进国内项目127个，在研项目302个；新引进海外项目22个，在研项目37个[145] - “*****消化内镜治疗体系的创建及应用”项目荣获国家科技进步奖二等奖[145] 市场扩张和并购 - 2024年设立欧洲区域总部，优化管理欧洲各营销子公司及非洲、中东等地区业务资源[53] - 2024年美国自有品牌销售持续保持较快增长[53] - 2024年设立澳大利亚代表处，促进澳洲区域业务发展[53] - 2024年泰国制造中心完成选址签约[55] - 2024年9月启动购买Creo Medical S.L.U. 51%股权事宜，2025年2月完成股权交割程序[56] 其他新策略 - 2024年以核心产品为试点开展碳足迹核查，构建碳排放基准数据库[19] - 持续完善ESG治理体系，董事会ESG专项小组全面履职[21] - 2024年度按流程进行重要性议题的识别与评估，形成26项核心实质性议题[38] - 建立常态化沟通机制，倾听并回应利益相关方的诉求，以提升ESG管理水平[34] - 完成核心产品组装的全过程自动化智能化实现[176] - 建立全生命周期供应商管理、风险防控机制、绿色采购政策以及ESG供应链整合体系[179] - 建立采购质量管理体系保障原材料安全性与稳定性[183] - 实施覆盖引入、考核到退出的全生命周期闭环供应商管理[189] - 积极推行绿色采购政策，部分供应商已通过ISO14001环境管理体系认证[194] - 严格执行公平透明采购程序，避免单一来源依赖[196] - 推动供应商ESG能力提升，包装材料供应商需通过ESG相关认证[198] 其他数据 - 产品出口至全球90多个国家和地区[31] - 产品合格率100%，产品召回事件0次[31] - 温室气体排放物强度23.48，废气排放强度1.95吨/百万元营收[31] - 废水排放强度11.07吨/百万元营收，危险废物排放强度0.025吨/百万元营收[31] - 三废排放100%达标，环境事故0记录[31] - 海外员工总数约300人[75] - 2024年通过ISO14001环境管理体系换证审核[89] - 2024年环保治理投入时间8660小时[90] - 2024年环保投入金额131万元[90] - 2024年环保培训人次114人[90] - 报告期内编制、修订69项EHS程序文件[92] - 2024年电力消耗1120万千瓦时，2023年为1060万千瓦时，2022年为840万千瓦时[117] - 2024年汽油消耗9.8吨，2023年为14.2吨，2022年为12.9吨[117] - 2024年天然气消耗14577立方米[117] - 2024年综合能源消耗量为2367.2吨标准煤，2023年为1466.6吨，2022年为1182.38吨[117] - 2024年综合能源消耗强度为0.86吨标煤/百万元营收，2023年为0.16，2022年为0.6[117] - 2024年范围一碳排放401.56吨二氧化碳当量，范围二为8834.58吨二氧化碳当量，范围三为55450.73吨二氧化碳当量[123] - 2024年用水量为60867吨，2023年为99024吨，2022年为63824吨[125] - 2024年用水强度为25.25吨/百万营收，2023年为32.23，2022年为35.94[125] - 一般废弃物产生总量246吨，排放强度0.089吨/百万元营收；危险废弃物产生总量56吨，排放强度0.025吨/百万元营收；废气排放总量0.537吨，排放强度1.95吨/百万元营收；废水排放总量30.494吨，排放强度11.07吨/百万元营收[126] - 2024年对30多位主管级人员进行可持续发展知识培训，同期完成环境可持续发展制度的编制与签发[128] - 2024年研发投入1.74亿元，较上一年增加2300万元，研发投入金额占总营收比例为6.27%，上一年为6.25%[134] - 2024年研发人员达439人，比上一年增加12人，研发人员比例为17.8%，上一年为17.76%[134][136] - 报告期内创新奖励人数159人，奖励奖金294万元[138] - 截止2024年底，参与标准法规/指导原则的制定、修订工作共25个，其中已发布7个，制修订过程中18个[148,149] - 2024年度累计完成28项核心流程优化[168] - 截至2024年年底，共1336个产品获批/获证，其中境内产品96个，境外产品1240个[170] - 2024年国内获批/获证产品96个，2023年为97个；海外获批/获证产品1240个，2023年为1024个[171] - 2024年欧盟获批/获证产品82个，2023年为67个；日本获批/获证产品33个，2023年为29个；巴西获批/获证产品73个[171] - 2024年其他国家和地区获批/获证产品980个，2023年为795个[171] - 报告期内产品召回率为0%，产品合格率为100%[174,175] - 关键零部件除少量进口件外100%实现至少“双供方供应”[182] - 报告期内供应链中断事件0发生[187] - 2024年供应商来料检验合格率提升4%[191] - 报告期内合格供应商签署不含邻苯双酚A等有害有毒物质声明的覆盖率为100%[194]