财报披露 - 公司于2025年10月28日披露《2025年第三季度报告》[3] 业绩说明会 - 召开时间为2025年12月16日10:00 - 11:00[5][6][8] - 召开方式为上证路演中心网络互动[5][6] - 召开平台是上海证券交易所上证路演中心[5][6] - 参会人员有董事、执行总裁等（可能调整）[7] 投资者参与 - 可在2025年12月16日10:00 - 11:00登录上证路演中心参与[8] - 可在2025年12月9日至15日16:00前预征集提问[2][8] - 预征集方式为登录网站或发邮件[2][8] 联系信息 - 联系人是汤妮，电话025 - 58648819，邮箱nwyx@mtmed.com[9] 会后查看 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

专利相关 - 2025年12月5日国家知识产权局维持“一种止血夹”发明专利权有效[3] - 2025年4月3日国家知识产权局维持涉案发明专利权有效[5] 诉讼相关 - 2022年9月公司对中科盛康发起侵权诉讼，索赔550万元[5] - 北京知识产权法院一审判中科盛康赔70万，其上诉至最高法[5] 影响说明 - 本次无效宣告对公司生产经营及损益无负面影响[3]

减持情况 - 减持前中科招商持股41752818股，占比22.2270%[2] - 原拟减持不超3756948股，不超总股本2%[2] - 截至2025年12月5日，集中竞价减持62000股[2] - 减持时间为2025年9月30日 - 10月9日[4] - 减持价格97.50 - 100.90元/股，总金额6224908.54元[4] - 未完成减持3694948股，实际减持比例0.03%[4] - 当前持股41690818股，比例22.1940%[4] - 减持计划首次披露于2025年8月18日[4]

股东减持情况 - 股东深圳市中科招商创业投资有限公司在2025年9月30日至2025年10月9日期间通过集中竞价交易方式减持公司股份62,000股 [1] - 减持股份数量占公司总股本的0.03% [1] - 减持价格区间为每股97.50元至100.90元 [1] - 累计减持金额为622.49万元 [1] 减持计划执行与持股变动 - 本次减持后中科招商持股比例由22.2270%下降至22.1940% [1] - 截至2025年12月5日本次减持计划期限届满 [1] - 实际减持数量未完成原计划的3,756,948股剩余3,694,948股未实施减持 [1] - 本次减持行为符合相关法律法规及此前披露的减持计划 [1]

融资净买入股票统计 - 截至12月2日，沪深两市共有128只股票连续5日或5日以上获得融资净买入 [1] - 众辰科技连续12个交易日获得融资净买入，为连续获净买入天数最多的股票 [1] - 连续获融资净买入天数较多的股票包括赛微电子、湖南黄金、华西证券、华达科技、上海机场、浙江新能、襄阳轴承、南微医学等 [1]

事件概述 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日在上海召开，逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师参与 [1] - 浙商证券研究团队获得第七届新浪财经金麒麟创新药行业"菁英分析师"荣誉榜第一名 [1] 医疗器械行业2026年策略观点 - 支付政策优化，看好高值耗材成长性 [2] - 高值耗材大品类集采基本完成，2025年前三季度收入持续增长、利润同比增速转正，2026年看好业绩恢复以及新品放量弹性 [2] - 医用设备领域，2026年看好在院内招标恢复及"一带一路"持续布局下的业绩弹性，2025年前三季度收入仍同比增长但利润同比下滑 [2] - 家用医疗领域，2025年前三季度收入利润同比增速恢复，看好出海等带来的成长性恢复 [2] - 低值耗材/IVD领域，2025年前三季度量价影响下收入利润增速双降，看好新品拉动/技术壁垒较高企业 [2] 具体投资建议 - 推荐集采风险基本出清、新品进入放量期的高值耗材企业，涉及骨科、电生理、心脑血管介入、人工晶体等相关方向，包括微电生理、爱康医疗、爱博医疗、微创医疗、微创脑科学、南微医学等 [3] - 关注先健科技、赛诺医疗、心通医疗等高值耗材企业 [3] - 推荐招投标恢复以及出海拉动下收入有望稳步增长的医用设备以及家用医疗公司，包括迈瑞医疗、美好医疗、奕瑞科技、新华医疗、联影医疗、开立医疗、微创机器人、鱼跃医疗、三诺生物、华大智造等 [3] - 关注山外山等医用设备及家用医疗公司 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，并予以维持 [5] 报告核心观点 - 医药生物板块近期出现震荡回调，但基本面逐步向好，当前处于估值底部，建议把握回调后的机会，积极布局2026年 [1][7][11] - 投资主线聚焦创新药（研发管线与国际化潜力）和经营改善/困境反转机会，同时关注流感等主题性机会 [7][11] - 海外巨头收购及重磅药物进展可能引发相关领域估值重估，国内创新药出海进程加速 [7][11][16] 市场表现与估值 - 截至报告周，2025年初至今医药板块收益率13.69%，跑赢沪深300指数0.51个百分点；本周医药生物指数下跌6.88%，跑输沪深300指数（下跌3.77%），在31个一级子行业中排名第26位 [7][18] - 医药板块子行业本周均下跌，医药商业、化学制药、中药、生物制品、医疗服务、医疗器械分别下跌7.67%、7.02%、6.46%、7.46%、6.90%、6.38% [7][11] - 以2025年盈利预测计算，医药板块估值25.6倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为12.9%；以TTM法计算，医药板块估值28.7倍PE，低于历史平均水平（35.0倍PE） [8][20] 重点推荐与个股表现 - 报告重点推荐药明合联、三生制药、泰格医药、先声药业、贝达药业、南微医学、天宇股份、华纳药厂、海泰新光、美诺华等公司 [5][7][30] - 11月重点推荐组合本月平均下跌9.97%，跑输医药行业3.85个百分点；本周平均下跌10.53%，跑输医药行业3.65个百分点 [7][30] - 部分具有事件催化的个股表现相对较好，而前期涨幅明显的流感主题相关个股出现回调 [26][27] 行业热点与政策动态 - 海外方面，强生以30.5亿美元现金收购Halda Therapeutics，其RIPTAC技术平台引发关注；百济神州、泽璟制药、华东医药等国内企业有重磅新药取得关键进展 [7][11] - 政策方面，中国疫苗行业协会发布倡议，严禁低于成本价竞标，以维护行业良性竞争环境；安徽省发布措施深化药品医疗器械监管改革 [7][8][11][16] - 行业活动方面，2025商业与慈善论坛发布中国创新药出海领航企业榜；杜塞尔多夫国际医疗器械设备展聚焦AI、机器人等前沿领域 [16] 细分领域投资机会 - **创新药及产业链**：关注从Biotech向Biopharma进化的企业、仿转创的大型药企及高弹性小市值公司；CDMO龙头、前端CRO及上游公司 [7][11] - **医疗器械与生物制品**：重点设备如联影医疗、海泰新光；高值耗材如南微医学；生物制品如我武生物、华兰生物 [7][11] - **原料药板块**：关注天宇股份、司太立、美诺华等 [7][11] - **流感相关主题**：因国内流感病毒阳性率上升，建议关注流感检测、疫苗、抗病毒药物相关标的 [7][8][11][12] 行业申报动态 - 科创板医药生物类申报企业共16家（不含终止），其中注册生效4家，提交注册4家 [14] - 港股医药生物类申报企业共64家（不含失效与撤回），其中聆讯通过1家，处理中63家 [15][17]

行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 医药板块本周表现强于整体市场，生物医药板块整体上涨3.29%，医药商业子板块领涨，涨幅达5.66% [1] - 海外医疗器械跨国企业（MNC）2025年第三季度业绩显示，耗材类产品增长快于设备类及体外诊断（IVD）类产品，心脏电生理、结构性心脏病等赛道维持较高收入增速 [2] - 医疗器械MNC的竞争焦点正从传统存量产品市场转向创新大单品的商业化推进 [2] - 尽管中国市场短期存在价格、政策及经济环境限制，但部分公司观察到边际改善迹象，并长期看好中国医疗器械市场增长潜力 [2] - 投资策略建议关注具备创新及出海能力的A股医疗器械公司，并看好器械及药房板块的低估值反转标的 [2][46][47] 本周行情回顾 - 本周全部A股下跌0.09%（总市值加权平均），沪深300下跌1.08%，中小板指下跌1.71%，创业板指下跌3.01% [1][36] - 生物医药板块整体上涨3.29%，表现强于整体市场 [1][36] - 医药生物子板块悉数上涨：化学制药上涨4.51%，生物制品上涨2.65%，医疗服务上涨1.81%，医疗器械上涨1.77%，医药商业上涨5.66%，中药上涨4.08% [1][36] - 港股医疗保健板块本周上涨7.18%，表现强于恒生指数（上涨1.26%） [37] 板块估值情况 - 医药生物板块市盈率（TTM）为39.36倍，处于近5年历史估值的84.03%分位数 [1] - 全部A股（申万A股指数）市盈率为20.74倍 [41] - 分子板块市盈率：化学制药49.69倍，生物制品50.59倍，医疗服务33.47倍，医疗器械41.42倍，医药商业21.44倍，中药29.25倍 [41] 海外医疗器械MNC三季报业绩汇总 - **雅培**：2025年第三季度营业收入113.69亿美元，同比增长6.9%；医疗设备板块收入54.48亿美元，同比增长14.8%，其中电生理业务收入7.05亿美元（+15.6%），糖尿病管理业务收入20.57亿美元（+19.3%）[13][16] - **强生MedTech**：MedTech板块2025年第三季度营业收入84.30亿美元，同比增长6.8%；心血管业务收入22.13亿美元，同比增长12.6% [15] - **美敦力**：FY26Q1营业收入85.78亿美元，同比增长8.4%；糖尿病板块收入7.21亿美元，同比增长11.5% [19] - **直觉外科**：2025年第三季度营业收入25.05亿美元，同比增长23.0%；达芬奇手术量同比增长19%，系统装机存量达10763台 [21] - **波士顿科学**：2025年第三季度营业收入50.65亿美元，同比增长20.3%；净利润7.55亿美元，同比增长61.3%；心血管部门收入33.43亿美元，同比增长22.4%，其中电生理业务收入8.65亿美元（+64.2%）[22][24][29] - **西门子医疗**：FY25Q4营业收入63.22亿欧元，同比下滑0.1%；中国市场收入6.29亿欧元，同比下滑8% [26] - **GE医疗**：2025年第三季度营业收入51.43亿美元，同比增长6.0%；药物诊断业务收入7.49亿美元，同比增长20.0% [27] - **史赛克**：2025年第三季度营业收入60.57亿美元，同比增长10.3%；外科神经业务收入38.03亿美元，同比增长14.4% [32][35] - **Illumina**：2025年第三季度营业收入10.84亿美元，同比基本持平；中国市场收入0.52亿美元，同比下滑31% [34] 投资策略与推荐标的 - 建议关注三大方向：1）医疗设备：招投标持续复苏，积压需求释放，关注兼具“内需+出海”的龙头企业及国产替代细分龙头，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜 [2]；2）医疗耗材：业绩触底回升，关注创新属性强、进口替代空间大、集采风险出清、出海能力强的细分龙头，如惠泰医疗、春立医疗、英科医疗 [2]；3）体外诊断：关注行业龙头的业绩拐点和成长潜力，如迈瑞医疗、新产业、艾德生物 [2] - CXO板块25Q3整体表现亮眼，内部分化：CDMO业务在消化新冠订单高基数后业绩持续验证；临床前及临床CRO财报端承压但新签订单价格回暖；仿制药CXO受投融资环境影响积极寻求创新转型 [46] - 2025年11月投资组合包括A股及H股多家公司，如迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗等 [4][47] - 多家重点公司获“优于大市”评级，并附有盈利预测，例如迈瑞医疗预计2025年归母净利润98.8亿元，对应市盈率25.5倍 [4]

股价表现与资金流向 - 11月17日盘中股价下跌2.08%至82.11元/股，成交额2741.92万元，换手率0.18%，总市值154.24亿元 [1] - 当日主力资金净流出334.45万元，大单买入207.54万元（占比7.57%），卖出541.99万元（占比19.77%） [1] - 今年以来股价上涨24.22%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌1.00%，近20日下跌5.62%，近60日下跌15.71% [2] 公司基本情况 - 公司全称为南微医学科技股份有限公司，成立于2000年5月10日，于2019年7月22日上市，位于江苏省南京江北新区 [2] - 主营业务为微创医疗器械的研发、制造和销售，所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，概念板块包括抗癌治癌、医疗器械等 [2] - 主营业务收入构成为：内镜耗材类77.80%，其他类13.17%，肿瘤介入类7.28%，可视化类1.00%，其他(补充)0.74% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入23.81亿元，同比增长18.29% [2] - 2025年1月-9月实现归母净利润5.09亿元，同比增长12.90% [2] - A股上市后累计派现9.78亿元，近三年累计派现6.64亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.25万，较上期增加1.38%，人均流通股15009股，较上期减少1.36% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进第五大股东，持股365.94万股 [3] - 华宝中证医疗ETF（512170）为第七大股东，持股322.32万股，较上期减少45.90万股 [3] - 中庚价值先锋股票（012930）为第八大股东，持股300.87万股，较上期增加10.30万股 [3]

会议信息 - 2025年第三次临时股东大会于11月12日在南京召开[2] - 出席会议股东和代理人118人，表决权占比52.4816%[2] - 公司董事、监事全部出席，董秘出席，高管列席[5] 议案情况 - 五项议案同意票数占比均超92%[6][7][9] - 议案1、2.01、2.02为特别决议获通过[9] - 律师见证大会程序及决议合法有效[10][12]