业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月11日上午9:00-10:00通过上证路演中心网络互动形式召开半年度业绩说明会 [1][2] - 投资者可在2025年9月4日至9月10日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或邮箱nwyx@mtmed.com预先提交问题 [1][2] - 说明会参会人员包括执行总裁李常青、财务负责人芮晨为、独立董事解亘及董事会秘书龚星亮 [2] 信息披露与沟通渠道 - 公司已于2025年8月12日在上海证券交易所网站披露《2025年半年度报告》 [1] - 说明会结束后投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [3] - 投资者关系联系人汤妮 电话025-58648819 邮箱nwyx@mtmed.com [3] 会议目的 - 旨在使投资者更全面深入了解公司2025年半年度经营成果和财务状况 [1] - 公司将就投资者普遍关注的问题在信息披露允许范围内进行解答 [1][2]

公司活动安排 - 南微医学2025年半年度业绩说明会定于2025年9月11日上午9:00-10:00召开 [1]

业绩说明会安排 - 拟召开2025年半年度业绩说明会[3] - 预征集问题时间为2025年9月4日至9月10日16:00前[2] - 召开时间为2025年9月11日上午9:00 - 10:00[5] - 召开方式为上证路演中心网络互动[5] - 召开平台为上海证券交易所上证路演中心[5] 参会及参与方式 - 参会人员有董事、执行总裁李常青等（特殊情况可能调整）[7] - 投资者可在2025年9月11日上午9:00 - 10:00在线参与[8] - 可在预征集时间内通过上证路演中心或邮箱提问题[8] 其他信息 - 联系人是汤妮，电话025 - 58648819，邮箱nwyx@mtmed.com[9] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

公司股份回购情况 - 2025年8月通过集中竞价交易方式累计回购股份94,068股 [1] - 回购股份数量占公司总股本187,847,422股的0.0501% [1] 交易实施细节 - 回购通过上海证券交易所交易系统完成 [1] - 采用集中竞价交易方式进行股份回购 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月22日，由董事长隆晓辉提议[3] - 实施期限为2025年4月22日至2025年10月21日[3] - 预计回购金额3000万 - 5000万元[3] - 回购价格不超过96.54元/股[4] 回购进展 - 总股本187,847,422股[5] - 截至2025年8月31日，累计回购109,797股，占比0.0585%，金额9,604,989.12元[3][5] - 实际回购价格区间62.01 - 93.76元/股[3]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份109,797股 占总股本比例0.0585% [1] - 回购价格区间为62.01元/股至93.76元/股 [1] - 已支付总金额9,604,989.12元 不含交易费用 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注三个重点投资方向[2][34] 核心观点 - 医疗器械行业国内需求调整进入尾声 下半年有望拐点向上[2] - 海外市场拓展加速 头部企业海外业务增速显著高于国内[2][31] - 医疗设备板块已过低谷期 预计Q3开始逐步恢复 Q4改善更为显著[2][34] - 行业长期发展趋势向好 国产化率提升和创新能力建设成为关键[2][26] 细分板块表现总结 医疗设备板块 - 2025Q2单季度收入同比下降5.26% 归母净利润同比下降27.93%[2] - 毛利率从2024Q2的53.07%下降至2025Q2的49.00% 同比下降4.07个百分点[2] - 2025年上半年国内招标需求已呈现恢复趋势 预计下半年业绩逐步修复[2] - 设备更新采购招标加速推进 2025年上半年招标同比增速显著恢复[18][19][21] 医疗耗材板块 - 2025Q2单季度收入同比增长1.33% 保持稳定增长趋势[2] - 归母净利润同比下降6.28% 毛利率从42.13%提升至42.24% 同比增加0.11个百分点[2] - 高值耗材集采后价格逐步稳定 企业更加重视研发创新投入[2] - 年初至今细分板块涨幅靠前[12] 体外诊断板块 - 2025Q2单季度收入同比下降16.53% 归母净利润同比下降37.58%[2] - 毛利率从62.43%下降至59.66% 同比下降2.77个百分点[2] - 国内诊断需求受DRG推行影响明显 短期行业承压[2] - 长期来看集采有望推动国产化率提升 龙头企业份额加速增长[2] 海外业务表现 - 头部医疗器械公司海外业务增速远高于国内 部分企业海外占比已超过国内[2] - 迈瑞医疗海外业务增长43.8% 联影医疗海外增长26.6% 显著优于国内表现[32] - 南微医学海外业务增长77.1% 心脉医疗海外增长22.5%[32] - 企业加快海外市场布局 上半年渠道并购速度明显增加[2][34] 研发投入情况 - 行业研发投入持续增长 2025年上半年达到60.90亿元[26] - 较2023年同期的59.53亿元有所提升 显示企业对创新重视程度增加[26] 投资建议方向 - 国际市场产品及渠道拓展领先的企业 海外市场增长快占比高的公司有望获得估值溢价[2][34] - 国内医疗设备赛道龙头企业 行业即将迎来拐点[2][34] - 创新能力优秀的高值耗材企业 研发投入强的公司在行业承压阶段展现更强韧性[2][34] - 建议重点关注南微医学、迈瑞医疗、三诺生物、心脉医疗、先健科技等公司[34]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 医药生物行业Q2环比改善，复苏趋势有望延续，持续看好创新主线[1][7] - 2025年8月医药生物行业上涨2.6%，跑输沪深300指数7.73个百分点[7][10] - 中报数据显示2025年上半年医药上市公司收入同比下降2.6%，利润总额下降4.0%，扣非净利润下降13.2%[7] - Q2收入下降1.1%，利润总额下降2.9%，扣非利润下滑11.5%，但环比Q1改善明显[7] - 创新药仍是医药板块中产业趋势最明确且具备成长空间的子行业[7] - CRO/CDMO板块表现突出，H1收入增长14.0%，扣非净利润增长25.4%[7] - 建议关注创新药、业绩困境反转、AI医药/医疗及脑机接口等投资机会[8][9][10] 市场表现与估值 - 2025年8月医药子板块涨跌不一：医疗器械上涨6.27%、医疗服务上涨4.05%、生物制品上涨2.07%、中药上涨1.30%、化学制药上涨1.12%、医药商业下跌1.30%[7][10] - 以2025年盈利预测计算，医药板块估值27.7倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为26%[10] - 以TTM估值法计算，医药板块估值31.41倍PE，低于历史平均水平35.0倍PE[10] - 行业总市值76,517.64亿元，流通市值69,437.14亿元[2][5] 细分板块业绩 - 医疗服务板块2025H1收入增长3.75%，扣非净利润增长15.01%[27] - 化学制剂板块2025H1收入下降2.65%，扣非净利润下降12.98%，但Q2收入增长0.21%，扣非净利润增长11.50%[27] - 化学原料药板块2025H1收入下降6.12%，扣非净利润增长0.55%[27] - 医疗器械板块2025H1收入下降4.29%，扣非净利润下降21.09%[27] - 中药板块2025H1收入下降5.33%，扣非净利润下降9.28%[27] - 医药商业板块2025H1收入下降0.03%，扣非净利润下降16.16%[27] - 生物制品板块2025H1收入下降17.55%，扣非净利润下降37.50%[27] 重点公司推荐 - 9月重点推荐：药明康德、药明生物、圣诺生物、南微医学、先声药业、康弘药业、三生制药、长春高新、华纳药厂、司太立[10][17] - 药明康德2025E EPS 4.65元，PE 22.21倍[5] - 药明生物2025E EPS 0.97港元，PE 34.11倍[5] - 南微医学2025E EPS 3.41元，PE 26.79倍[5] - 先声药业2025E EPS 0.48港元，PE 29.29倍[5] 行业热点事件 - 工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年产业规模壮大，到2030年培育2-3家有全球影响力的领军企业[35] - 第六批高值耗材国采启动，涉及药物涂层球囊类及泌尿介入类医用耗材[36] - 2025年ESMO和WCLC大会召开，关注创新药数据发布[36] - 晶泰科技与Dovetree达成合作，总金额高达59.9亿美元[38] - 国家医保局发布"双目录"初审名单，多款创新药预计纳入[39] - 国家医保局发布《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，推动医保支付改革[39] 财务指标分析 - 2025H1医药板块毛利率32.45%，同比下降0.66个百分点[23] - 经营性现金流868.59亿元，同比增长12.55%[23] - 销售费用率12.80%，同比下降0.13个百分点[24] - 资产负债率38.52%，同比下降0.38个百分点[25] - 应收账款周转率1.82，存货周转率1.77，与去年同期基本持平[25]

股东大会召开情况 - 会议于2025年召开 地点为南京江北新区药谷大道199号公司9楼会议室 [1] - 出席会议普通股股东153人 代表表决权数量104,032,451股 占公司总表决权比例55.6545% [1] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 非累积投票议案均获通过 其中《2024年度利润分配方案》同意票104,014,750股 占比99.9829% [1] - 《续聘2025年度审计机构》议案同意票104,020,892股 占比99.9888% [1] - 两项议案反对票分别为12,901股（0.0124%）和6,759股（0.0064%）[1] 法律合规性 - 律师确认会议召集程序 出席人员资格 表决方式及结果符合《公司法》与《上市公司股东会规则》[2] - 股东大会决议被认定为合法有效 [2]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由董事会召集并于会议召开15日前即2025年8月12日发布通知公告 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 现场会议于2025年8月27日在公司会议室召开 网络投票通过上交所交易系统在9:15-9:25、9:30-11:30及13:00-15:00时段进行 [3] - 召集和召开程序完全符合《公司法》《上市公司股东会规则》及《公司章程》规定 [2][3] 股东大会出席情况 - 现场出席会议股东及代理人共9人 代表表决权股份42,320,774股 占比22.6405% [4] - 网络投票股东144人 代表表决权股份61,711,677股 占比33.0141% [4] - 现场出席人员还包括公司董事、监事、高级管理人员及聘请律师 [4] - 出席人员资格符合相关法律法规及《公司章程》要求 [4] 股东大会表决程序与结果 - 表决采用现场记名投票与网络投票相结合方式 现场表决经监票人验票计票后当场公布结果 [5] - 网络投票表决结果由上交所信息网络有限公司提供 公司合并统计现场与网络投票数据 [5] - 本次股东大会未出现股东提出新提案的情况 [5] - 所有审议议案均获通过 表决程序及结果符合《公司法》《上市公司股东会规则》及《公司章程》规定且合法有效 [5] 法律意见结论 - 律师事务所确认股东大会召集程序、召开程序、出席人员资格、表决方式及表决结果均符合法律法规及《公司章程》要求 [5] - 股东大会所作决议被认定为合法有效 [5]