业绩数据 - 2025年半年度营收107.74亿元，同比降1.51%[2] - 净利润3.98亿元，同比降20.86%[2] - 现金流净额16.26亿元，同比增165.92%[2] - 中西成药营收87.22亿元，毛利率30.70%，降1.75个百分点[4] 用户数据 - 截至2025年6月30日，门店15385家，直营9784家、加盟5601家[8] - 2025年1 - 6月直营新增47家，关闭244家[9] - 华中区域直营期末3479家，较2024年末减53家[9] - 旗舰店日均平效206元/平方米，大店108元/平方米，中小成店37元/平方米[12] - 直营医保资格药店9219家，占比94.23%[12] - 华南区域直营医保资格门店占比99.63%最高[13]

证券代码：603883 证券简称：老百姓 公告编号：2025-046 老百姓大药房连锁股份有限公司 关于制定及修订公司内部治理制度的公告 公司于2025年8月25日召开第五届董事会第十次会议，审议通过了《关于制 定及修订公司内部治理制度的议案》。 1 上述制定及修订的部分治理制度全文将于同日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）予以披露。 特此公告。 老百姓大药房连锁股份有限公司董事会 2025年8月25日 2 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 为进一步提升规范运作水平，完善老百姓大药房连锁股份有限公司（以下简 称"公司"）治理结构，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关法律法规、规范性文件及《老 百姓大药房连锁股份有限公司公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关 规定，结合公司实际情况，公司对内部治理制度进行了梳理，修订及制定公司部 分治理制度，具体如下表： | ...

证券代码：603883 证券简称：老百姓 公告编号：2025-039 老百姓大药房连锁股份有限公司 第五届监事会第七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 老百姓大药房连锁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 15 日 发出召开第五届监事会第七次会议的通知，会议于 2025 年 8 月 25 日以现场表 决的方式召开。会议应参与表决的监事 3 名，实际参与表决的监事 3 名。本次 会议经过了适当的通知程序，会议程序符合《公司法》等有关法律法规及《公 司章程》的规定，会议及通过的决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 会议审议并通过了如下议案： （一）审议通过《关于公司<2025 年半年度报告>及其摘要的议案》 监事会认为： （1）公司2025年半年度报告编制和审议符合法律、法规、《公司章程》和 公司内部管理制度的规定。 （2）半年度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交易所的有关规 定和要求，所包含的半年度报告能全面、真实地反映公司2025年半年度经营和 ...

证券代码：603883 证券简称：老百姓 公告编号：2025-038 老百姓大药房连锁股份有限公司 第五届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 老百姓大药房连锁股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 15 日 发出召开第五届董事会第十次会议的通知，会议于 2025 年 8 月 25 日在公司会 议室以现场加通讯表决的方式召开，本次董事会应参加表决的董事 9 名，实际 参加表决的董事 9 名，会议由董事长谢子龙先生主持。董事会秘书等相关人员 列席会议。本次会议经过了适当的通知程序，会议程序符合有关法律法规及 《公司章程》的规定，会议及通过的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 会议审议并通过了如下议案： （一）审议通过《关于公司<2025 年半年度报告>及其摘要的议案》 根据《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规及 《公司章程》等规章制度，按照中国证券监督委员会发布的公开发行证券公司 信息披露内容与格式准则要求，公司编制了《2 ...

财务表现 - 报告期公司实现营收107.74亿元 同比下降1.51% [1] - 归母净利润3.98亿元 同比下降20.86% [1] - 扣非净利润3.81亿元 同比下降20.89% [1] - 基本每股收益0.52元 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为107.74亿元，同比下降1.51%[21] - 公司报告期营业收入1,077,431万元同比下降1.51%[62] - 公司2025年半年度总营业收入为107.74亿元，同比下降1.51%，总营业成本72.10亿元，同比上升0.35%，整体毛利率33.08%，同比下降1.24个百分点[64] - 营业收入107.74亿元，同比下降1.51%[86] - 公司营业收入从109.40亿元略降至107.74亿元，减少约1.5%[172] - 公司2025年半年度营业收入为20.93亿元人民币，同比下降3.7%[176] - 归属于上市公司股东的净利润为3.98亿元，同比下降20.86%[21] - 公司报告期归属于上市公司股东的净利润39,786万元同比下降20.86%[62] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.81亿元，同比下降20.89%[21] - 利润总额为6.04亿元，同比下降17.79%[21] - 营业利润为6.03亿元人民币，同比下降18.2%[173] - 净利润为4.76亿元人民币，同比下降19.0%[173] - 归属于母公司股东的净利润为3.98亿元人民币，同比下降20.9%[173] - 基本每股收益为0.52元/股，同比下降20.84%[22] - 加权平均净资产收益率为5.87%，同比下降1.35个百分点[22] - 基本每股收益为0.52元/股，同比下降21.2%[174] 成本和费用（同比环比） - 公司报告期毛利率33.08%同比下降1.24个百分点[62] - 公司营业成本从71.86亿元增加至72.10亿元，增长约0.3%[172] - 公司销售费用从23.85亿元略降至23.57亿元，减少约1.2%[172] - 公司管理费用从5.36亿元下降至4.97亿元，降幅达7.3%[172] - 研发费用3,689万元，同比大幅增长8,686.48%[87] - 研发费用为3689万元人民币，同比大幅下降[173] - 财务费用为7074万元人民币，同比下降21.5%[173] - 销售费用为4.84亿元人民币，同比下降5.9%[176] - 管理费用为2.52亿元人民币，同比增长29.0%[176] 各条业务线表现 - 第二季度医药零售收入同比增长0.20%，较第一季度同比下降4.62%明显好转[22] - 医药零售业务收入88.15亿元，同比下降2.30%，毛利率37.34%，同比下降1.07个百分点，但2025年二季度该业务收入同比增长0.20%，环比一季度增长4.82个百分点[64] - 加盟、联盟及分销业务收入18.60亿元，同比增长1.16%，毛利率12.85%，同比下降0.48个百分点[64] - 中西成药销售收入87.22亿元，同比下降0.71%，毛利率30.70%，同比下降1.75个百分点，占公司总收入比例约81%[64][65] - 2025年上半年加盟业务实现配送收入约12亿元，加盟门店新增457家，老店加盟占比71%，同比增长41.8个百分点[69] - 联盟业务2025年上半年实现配送销售额2.29亿元，同比增长28.4%，联盟企业零售总规模超320亿元，覆盖门店22,000余家[70][71] - 自有品牌自营门店销售额17.6亿元，销售占比约23%，同比增加1.5个百分点[79] - 线上渠道销售总额（含加盟）约为14.9亿元，同比增长32%[83] - 私域销售额同比增长12%，搜索转化率环比提升5%[83] 各地区表现 - 华中区域收入45.61亿元，同比下降3.63%，毛利率34.00%，同比下降1.73个百分点，占公司总收入比例42%[64][65] - 公司直营门店医保资质覆盖率达94.23%，其中华南区域最高达99.63%，西北区域最低为78.79%[67] 门店和网络发展 - 截至2025年6月30日公司门店总数达15,385家，其中直营门店9,784家、加盟门店5,601家[28] - 2025年半年度净增加门店108家，其中加盟门店净增305家、直营门店净减少197家[28] - 截至2025年6月30日，公司共有门店15,385家，其中直营门店9,784家，加盟门店5,601家，2025年上半年新增门店504家，关闭396家[66][68] - 公司直营门店日均平效为47元/平方米，其中旗舰店平效206元/平方米，大店108元/平方米，中小成店37元/平方米[66] - O2O外卖服务门店达12,480家，24小时门店达665家[83] - 公司DTP药房数量176家，覆盖全国14省55个城市[74] 运营和效率指标 - 公司存货周转天数89天，同比减少13天[78] - 2025年上半年统采销售占比75.2%，同比上升4.8个百分点[78] - 公司经营SKU数量约为2.52万种[78] - 仓储面积超过32万平方米[80] - 第二季度整体审批配置同比精简10.4%[84] - 认证内部授课讲师816名[84] 会员和客户服务 - 公司慢病管理服务累计建档超2,051万人，累计服务自测1.19亿人次，累计回访3,323万人次[75] - 公司会员总数达10,419万人，活跃会员2,214万人，会员销售占比73%[76] - 2025年上半年全渠道品牌曝光量48.3亿次，同比增长43.7%[77] 医保和资质 - 公司直营医保资质门店数量为9,219家，占直营门店比例94.23%[73] - 公司统筹资质门店总数5,471家，其中直营4,141家，直营门店中门诊统筹门店占比42.32%[73] 现金流和资金状况 - 经营活动产生的现金流量净额为16.26亿元，同比大幅增长165.92%[21] - 经营活动现金流量净额16.26亿元，同比增长165.92%[87] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至16.26亿元人民币，同比增长166%[180] - 投资活动产生的现金流量净额流出14.17亿元人民币，同比改善46.4%[180] - 筹资活动产生的现金流量净额流出14.35亿元人民币，同比扩大179%[180] - 期末现金及现金等价物余额为10.36亿元人民币，较期初增长5%[180] - 母公司经营活动现金流量净额为4.78亿元人民币，同比增长28.4%[182] - 母公司投资活动现金流量净额流出16.10亿元人民币，同比扩大66%[182] - 母公司筹资活动现金流量净额流入9.53亿元人民币，同比增长167%[183] - 销售商品提供劳务收到现金21.12亿元人民币，同比增长3.6%[182] - 公司货币资金为22.17亿元人民币，较期初23.80亿元下降6.8%[165] - 母公司货币资金从20.64亿元减少至16.53亿元，降幅达19.9%[168] 资产和债务 - 总资产为202.83亿元，较上年度末下降3.62%[21] - 公司总资产从2024年末的210.45亿元下降至2025年中的202.83亿元，降幅约为3.6%[166][167] - 流动资产总额85.71亿元，较期初90.74亿元下降5.5%[165] - 应收账款为20.45亿元人民币，较期初23.40亿元下降12.6%[165] - 存货为35.18亿元人民币，较期初35.74亿元下降1.6%[165] - 公司短期借款从16.57亿元减少至11.37亿元，降幅达31.4%[166] - 公司应付票据从45.46亿元略降至43.63亿元，减少约1.83亿元[166] - 公司未分配利润从35.50亿元下降至39.49亿元，增加约3.99亿元[167] - 母公司长期股权投资从63.09亿元增加至67.10亿元，增长约6.4%[169] - 以公允价值计量的金融资产期末余额为4252.91万元，较期初减少544.18万元（-11.34%）[94] - 本期金融资产购买金额为44.20万元，出售/赎回金额为588.37万元[94] 子公司表现 - 主要子公司丰沃达公司实现净利润1.52亿元，占合并净利润比重显著[97] - 陕西公司净利润4418.03万元，总资产达12.26亿元[97] - 湖南怀仁子公司净利润5675.46万元，净资产6.71亿元[97] - 通辽泽强子公司净利润5115.66万元，营业收入6.14亿元[97] - 兰州惠仁堂子公司净利润2793.82万元，营业利润率4.48%[97] - 广西公司净利润826.49万元，净资产1.58亿元[97] 投资和收购活动 - 收购湖南老百姓怀仁药房连锁有限公司20%股权，对价3.85亿元[92] 股东和股权结构 - 公司控股股东为老百姓医药集团有限公司[12] - 公司主要股东包括泽星投资有限公司[12] - 公司实际控制人为谢子龙、陈秀兰夫妇（通过明园蜂业体现）[12] - 第一大股东老百姓医药集团持股1.92亿股，占比25.22%，质押1.19亿股[158] - 第二大股东泽星投资持股1.68亿股，占比22.10%，质押1.34亿股[158] - 香港中央结算持股1508万股，占比1.98%，报告期内减持579万股[158] - 林芝腾讯科技持股739万股，占比0.97%[158] - 南方中证1000ETF新进持股352万股，占比0.46%[158] - 公司实际控制人为谢子龙、陈秀兰夫妇[159] - 有限售条件股份减少1,109,064股至1,205,377股，占比从0.30%降至0.16%[151] - 无限售流通股份增加973,503股至758,890,236股，占比从99.70%升至99.84%[152] - 股份总数减少135,561股至760,095,613股[152] - 回购注销限制性股票135,561股因激励对象离职或绩效未达标[153] - 预留授予部分209,002股限制性股票于2025年1月21日解除限售上市流通[153] - 首次授予部分764,501股限制性股票于2025年3月31日解除限售上市流通[153] - 期初限售股数2,314,441股，报告期解除限售1,109,064股，期末限售股数1,205,377股[155] - 报告期末普通股股东总数43,623户[156] - 公司于2015年4月23日在上海证券交易所挂牌上市，证券代码为603883[199] - 公司第一大股东为老百姓医药集团有限公司，实际控制人为谢子龙和陈秀兰夫妇[200] 非经常性损益和特殊项目 - 报告期内获得政府补助1943.65万元[24] - 公司持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为2,141,660元[25] - 公司其他营业外收入和支出为1,405,590元[25] - 非经常性损益项目中所得税影响额为1,782,508元[25] - 非经常性损益项目中少数股东权益影响额为4,753,774元[25] - 非经常性损益项目合计为16,742,204元[25] 行业和市场环境 - 2024年末中国60岁及以上人口达3.10亿人，占总人口22%，65岁及以上人口达2.20亿人，占比15.6%[36] - 2024年全国居民人均医疗保健消费支出2,547元，同比增长3.5%，占人均消费支出比重9.0%[39] - 2024年全国零售药店全品类销售额规模达5,282亿元，2018-2024年复合增长率为3.05%[41] - 零售药店终端销售占比从2014年22.7%提升至2024年30.8%[47] - 公立医院终端销售占比从2014年69%下降至2024年59.8%[47] - 2024年十强连锁药店销售额占比较2023年提升1.74个百分点[52] - 2024年百强连锁药店销售额占比59.71%较2023年提升1.57个百分点[52] - 2024年第四季度零售药店净减少3,395家[55] - 2025年第一季度全国药店环比净减少约3,000家[55] - 中国药店2024年非药类销售占比仅为18.6%[57] 募集资金使用 - 募集资金总额为人民币17.4045亿元，募集资金净额为人民币17.2527亿元[144] - 截至报告期末累计投入募集资金人民币15.7518亿元，占募集资金净额的91.3%[144] - 超募资金累计投入人民币5270万元，占超募资金总额的3.1%[144] - 新建连锁药店项目计划投资人民币5.7328亿元，累计投入人民币4.7279亿元，进度为82.5%[145] - 华东医药产品分拣加工项目计划投资人民币2.788亿元，累计投入人民币2.6185亿元，进度为93.9%[145] - 数字化平台及新零售研发项目计划投资人民币3.0023亿元，累计投入人民币3.0023亿元，进度为100%[145] - 补充流动资金项目计划投资人民币5.0696亿元，累计投入人民币5.0699亿元，进度为100%[146] - 长沙NDC药房扩建项目计划投资人民币6600万元，累计投入人民币3332万元，进度为50.5%[146] - 公司使用不超过人民币7000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超过6个月[148] 承诺和协议 - 泽星投资承诺不从事与老百姓构成实质性竞争的业务且持股比例不低于5%时承诺持续有效[115] - 泽星投资承诺保持与老百姓在人员资产财务机构业务五方面的独立性[116] - 医药集团承诺保证老百姓在人员资产财务机构业务方面与其控制企业完全分开[117] - 医药集团原则同意重组交易并将通过投赞成票等方式促交易完成[117] - 医药集团承诺不越权老百姓经营管理且不侵占公司利益[117] - 医药集团承诺不存在泄露内幕信息及利用内幕交易的情形[117] - 医药集团自承诺签署至实施完毕期间尚未有股份减持计划[117][118] - 泽星投资医药集团谢子龙陈秀兰承诺解决同业竞争问题[114] - 泽星投资医药集团谢子龙陈秀兰承诺解决关联交易问题[114] - 公司股权激励承诺期限为2022年9月29日至2025年9月28日[114] - 公司承诺保持业务、资产、人员、财务和机构独立[119] - 公司实际控制人承诺不进行内幕交易[119] - 实际控制人自承诺签署日起无股份减持计划[119] - 公司承诺不无偿或以不公平条件输送利益损害公司利益[120] - 公司承诺将薪酬制度与填补回报措施执行情况挂钩[120] - 公司承诺若招股书存在虚假记载将回购全部新股[122] - 公司承诺购回已转让原限售股份价格不低于原转让价[122] - 公司股票上市后36个月内不转让或委托管理首发前股份[123] - 若上市后6个月内股价连续20日低于发行价则锁定期自动延长6个月[123] - 公司承诺长期持有股票且锁定期满后两年内无减持意向[123] - 薪酬制度与公司填补回报措施执行情况挂钩[126] - 股权激励计划行权条件与公司填补回报措施执行情况挂钩[126] - 公司及子公司承诺不开展房地产开发销售业务[127] - 募集资金不用于发祥地地块建设[127] - 公司不为激励对象提供限制性股票财务资助[128] - 大股东承诺不从事与公司主营业务构成竞争的业务[129][130] - 实际控制人承诺避免同业竞争业务活动[131] - 收购人承诺不从事与公司竞争业务活动[132] - 关联方承诺不以任何方式占用公司资金[133] - 关联交易表决时履行回避义务[133] 担保情况 - 报告期内对子公司担保发生额合计为3.4亿元[143] - 报告期末对子公司担保余额合计为3.4亿元[143] - 公司担保总额为3.4亿元[143] - 担保总额占公司净资产比例为4.73%[143] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保金额为1.8亿元[143] - 上述三项担保金额合计为1.8亿元[143] 公司治理和合规 - 公司2025年半年度报告未经审计[5] - 报告期内公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[7] - 报告期内公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[7] - 报告期内不存在半数以上董事无法保证半年度报告真实性、准确性和完整性的情况[7] - 报告期内公司不存在对公司生产经营产生实质性影响的重大风险[7] - 报告期内无重大关联交易[138] - 无控股股东非经营性资金占用情况[136] - 公司及其控股股东诚信状况良好[137] - 报告期内无重大诉讼仲裁事项[137] 所有者权益和分配 - 归属于母公司所有者权益合计为71.56亿元人民币[185] - 未分配

财务表现 - 报告期公司实现营业收入107.74亿元 同比下降1.51% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润3.98亿元 同比下降20.86% [1] - 毛利率33.08% 同比下降1.24个百分点 [1]

小作文的定义与特征 - 小作文本质上是源头匿名、真假难辨的小道消息，核心在于利用时间差和认知差实现精准收割[6] - 追求传播速度与市场冲击力而非严谨逻辑[7] - 内容分为五类：政策传闻类、公司经营类、资金动向类、市场情绪/阴谋论类、解读包装类[9] - 选题设计针对市场热点和公司痛点，如东方甄选案例中针对相对低调的高管制造谣言[8] 传播机制与产业链 - 传播起于社交圈层，微信群、微博、雪球、股吧、知乎是发酵主战场[11] - 传播链条固定：源头制造→核心圈层（大V）→扩散圈层（财经自媒体）→大众散户→形成市场合力→收割[13] - 投入端成本极低，AI生成已能"日产千篇"，2024年3月24日被称作"小作文元年"标志日[16] - 传播环节主要通过小V、自媒体、群主等分发，知名大V因要价高、风险高而非首选[17] - 操盘者更隐蔽，如2024年11月谣言出自南昌居民楼内皮包公司公众号，还有境外匿名账号"出口转内销"[17] 市场影响与效应 - 小作文影响极快，几分钟内即可反映在股价上，也可能潜伏等待情绪引爆时机[12] - 能撬动散户情绪并触发量化资金，量化策略会实时监测网络舆情作为交易信号输入[19] - 典型案例：东方甄选8月19日股价先飙升再跳水，一小时蒸发市值上百亿[20] - 淳中科技因流言一个月内涨幅超200%，辟谣后跌停[3] - 寒武纪8月22日完成20%涨停，股价突破1000元[2] 盛行原因与环境 - 市场流动性充沛，日均成交额多日稳定在2万亿以上，资金容错率提高[29] - 科技是主线，估值基于未来预期而非当下业绩，为小作文提供完美叙事土壤[33] - 牛市中炒故事性，普通投资者难以证伪科技股业绩[33] - 小作文既是市场情绪的投影，也是资金博弈的产物，折射牛市环境下的投机冲动与叙事饥渴[35] - 白酒等行业缺少想象力，但市场也会"创造条件"，如酒鬼酒凭借与胖东来合作消息催化拉出7连阳[34] 治理挑战与难点 - 造谣传谣追溯和处罚成本较低，威慑力不足[21] - 面临溯源难、定性与取证难两大司法实践难点[21] - 信息是"虚假"还是"不准确"，"恶意编造"还是"过度解读"，界限模糊[21] - 治理需证监会、公安、网信等多部门协作，相关法律法规缺乏量化标准[21] - 监管力量相对有限，只能抓大放小，客观上使部分制造者存侥幸心理[21] 历史监管行动 - 5月最高人民法院与证监会联合发布指导意见，明确打击编造、传播虚假信息行为[27] - 今年以来被封禁的无牌荐股大V账号已超过1200个[27] - 315当天央视专门调查资本市场"小作文"产业链[27]

板块整体表现 - 医药商业板块当日上涨0.05%，跑输上证指数（涨1.45%）和深证成指（涨2.07%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - 塞力医疗（603716）领涨板块，收盘价31.52元，单日涨幅达10.02%[1] - 塞力医疗成交量61.43万手，成交额18.61亿元，均为板块最高[1] - 国发股份（600538）涨幅2.18%，成交21.85万手，成交额1.41亿元[1] - 润达医疗（603108）涨幅1.94%，成交30.39万手，成交额5.52亿元[1] 跟涨个股情况 - 九州通（600998）微涨0.55%，成交36.24万手，成交额1.96亿元[1] - 益丰药房（603939）上涨0.20%，成交6.90万手，成交额1.69亿元[1] - 华人健康（301408）上涨0.13%，成交9.77万手，成交额1.45亿元[1] - 大参林（603233）上涨0.12%，成交5.89万手，成交额1.01亿元[1] - 国药股份（600511）上涨0.10%，成交6.94万手，成交额2.09亿元[1] 下跌个股表现 - 达嘉维康（301126）跌幅1.17%，成交7.93万手，成交额1.00亿元[2] - 漱玉平民（301017）跌幅1.16%，成交4.01万手，成交额5131.10万元[2] - 百洋医药（301015）跌幅1.15%，成交6.16万手，成交额1.54亿元[2] - 海王生物（000078）跌幅1.10%，成交39.50万手，成交额1.06亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入3.63亿元[2] - 游资资金净流出2.49亿元[2] - 散户资金净流出1.14亿元[2] - 老百姓（603883）成交额3.30亿元，一心堂（002727）成交额1.54亿元，资金活跃度较高[2]

房贷余额趋势 - 全国个人住房贷款余额37.74万亿元 同比下降0.1% 连续第二年负增长[1] - 新增房贷仅510亿元 提前还款规模达新增贷款的24倍 形成"借钱少、还钱多"局面[3] - 居民中长期贷款增加8347亿元 创近年新低[6] 房地产销售表现 - 新建商品房销售额4.42万亿元 同比下降5.5% 其中住宅销售额下降5.2%[5] - 重点30城二手房成交量上涨12% 但属于"旧贷换新贷"的债务转移 未增加贷款总量[7] - 新增法拍房数量17.2万套(2025年1-2月) 全年预计突破210万套 实际坏账加剧房贷缩水[7] 居民信贷行为变化 - 居民存款激增10.77万亿元 人均存款7692元 短期消费贷款减少3亿元[5] - 25岁以下购房人群占比从2020年17%暴跌至2025年3.8% 年轻群体购房意愿显著下降[6] - 年轻人优先计算租金回报率 当月供比房租高出50%时选择放弃购房[6] 政策环境与市场反应 - 首付比例降至历史最低15% 房贷利率较历史高点下降60%(7.62%→3.1%) 公积金利率降至2.6%[5][7] - 30个城市支持公积金支付首付 但政策刺激效果短暂 5月降准后楼市仅反弹两周[7] - 开发贷余额增长0.3% 新增2926亿元 资金滞留开发商端 呈现"供给热、需求冷"分化[7] 利率套利空间变化 - 存量房贷利率与新房贷利率差距缩小至0.5%以内(原差超2.5%) 提前还贷套利空间基本消失[6] - 有能力提前还款家庭已基本完成还款 剩余群体还款能力不足[6]