利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月20日股东大会审议通过[4] - 以366,340,500股为基数，每股派0.12元，共派43,960,860元[5] 时间安排 - A股股权登记日2025/6/12，除权（息）与发放日2025/6/13[4][7] 红利发放 - 无限售流通股委托发放，部分股东公司直放[8][9] 税收政策 - 持股超1年股东暂免个税，实发0.12元[10] - 多类股东按不同税率扣税[11][12]

行业动态 - 四川成为全国首个明确容需量电费减免的省份 工商业储能发展加速 近期多个项目取得进展 包括400MWh用户侧储能项目签约和全省首个全产业链工商业用户侧储能项目并网 [1] - 2025年全球用户侧储能产业价值峰会暨应用示范展将于6月10日举行 汇聚中国能建广东省电力设计研究院 联盛新能源 融和元储等主流参与方 [1] 重大项目进展 - 400MWh用户侧储能项目落地广元 由广元经济技术开发区 鹏辉能源 珈伟新能等共同签约 包含储能电站和源网荷储一体化+AI虚拟电厂项目 [2][4] - 鹏辉能源计划总投资10亿元 建设大型用户侧储能项目 一期规模100MW/400MWh [4] - 珈伟新能源源网荷储一体化+AI虚拟电厂项目计划总投资17.5亿元 包含60座光储充一体化超充站 [4] 技术创新案例 - 成都方鑫冷轧薄板有限公司5MW/10MWh分布式储能电站并网运行 为全省首个全产业链工商业用户侧储能项目 [6] - 项目采用四川数智睿安能源投建 使用江苏安之孚能源科技公司的24台417KWh电池柜 安之孚将在新津经开区建设2GW储能设备生产基地 [8] - 项目采用"两充两放"模式 通过智能化能量管理系统实现日均20000度电灵活调度 预计全年充放电量650-700万度 年节约用电成本近百万元 [10]

项目签约 - 广州鹏辉能源科技股份有限公司储能电站项目计划总投资10亿元，一期建设100MW/400MWh用户侧储能，二期建设300MW/600MWh储能电站 [2] - 深圳珈伟新能源股份有限公司源网荷储一体化+AI虚拟电厂项目计划总投资17.5亿元，建设200MW分布式光伏设施项目、60座光储充一体化超充站、磷酸铁锂200MW/400MWh共享储能电站 [2] 项目背景 - 广元是成渝地区能源安全保障基地，清洁能源开发富集区域，铝基、硅基新材料等用电大户对节能降耗、降本增效需求持续增加 [4] - 广元布局储能电站、AI虚拟电厂项目优势明显、前景可期，可增强能源稳定供应和精准调控能力，助力"百企千亿"中国绿色铝都建设 [4] 政策环境 - 当前国省有关利好政策为推动源网荷储一体化发展提供良好契机 [4] - 5月48项新型储能政策发布，136号文配套政策成各地关注重点 [5] - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点，涉及构网型等七大方向 [6] 行业动态 - 中国能建2025年度磷酸铁锂电池储能系统集采规模达25GWh [6] - 储能产业链上市公司全景显示行业竞争格局正在形成 [6]

市场整体表现 - A股三大股指强势上扬 沪指涨0.42%报3376.2点 深证成指涨0.87%报10144.58点 创业板指涨1.11%报2024.93点 北证50指数涨约1% 沪深北三市合计成交11776亿元 [1] - 港股小幅走高 恒生指数收盘涨0.6% 恒生科技指数涨0.57% [1] - 场内近4000股飘红 旅游、食品饮料等大消费股集体拉升 [1] 大消费板块表现 - 食品饮料板块强势拉升 品渥食品涨近13% 香飘飘、有友食品、西麦食品等涨停 盐津铺子涨近6%盘中一度涨超8%逼近百元大关创历史新高 [3] - 有友食品连续两日涨停 香飘飘、西麦食品、长白山等均涨停 [1] - 港股新消费股表现亮眼 泡泡玛特、蜜雪集团、老铺黄金、毛戈平等均创出新高 毛戈平涨超11% 泡泡玛特、蜜雪集团涨逾5% 老铺黄金涨约3% [1][4] 烟草概念板块 - 烟草概念上扬 华宝股份20%涨停 金时科技、劲嘉股份等涨停 华业香料涨约9% [1][10] - 港股烟草股集体大涨 华宝国际、思摩尔国际涨约13% 中烟香港创出新高涨近9% [1][6] - 电子烟监管新规6月实施 要求生产企业许可证标注核定产能 淘汰不达标产能 构建全链条监管体系 合规企业市场份额和盈利能力有望提升 [6] 固态电池概念 - 固态电池概念强势上扬 科恒股份20%涨停 诺德股份、龙蟠科技、光华科技、传艺科技等均涨停 [8] - 新能源汽车领域预期全固态电池2026年装车2027年小批量生产 低空经济市场规模2025年达1.5万亿元 固态电池为人形机器人提供更高安全性和续航能力 [9][11] - 半固态电池2024年量产 全固态电池预计2028年出货量突破1GWh 2030年全球固态电池出货量预计达614.1GWh 渗透率10% 市场规模超2500亿元 [11] 其他活跃板块 - 黄金概念活跃 萃华珠宝、潮宏基、菜百股份等连续两日涨停 [1] - 稀土板块崛起 科恒股份20%涨停 广晟有色连续两日涨停 [1] - 算力概念有所表现 汇金股份、奥雅股份等涨停 [1] 机构观点 - 政策端持续发力提振内需 消费在低预期低估值背景下呈现企稳趋势 资金偏好提升 [5] - 消费领域三大趋势主线：回归理性与品质升级并行、为精神满足感付费、技术进步催生新消费方向 [5] - 二季度成为多数消费行业压力见底窗口 建议配置消费互联网、乳制品、大众餐饮等板块 [5]

市场整体表现 - 全市场超3900只个股上涨 近百股涨超9% [1] - 共71股涨停 连板股总数20只 其中三连板及以上个股5只 [1] - 上一交易日共15只连板股 连板股晋级率33.33% [1] 连板股表现分析 - 4进5晋级率50% 御银股份晋级5板但全天炸板14次 [1][2] - 2进3晋级率44% 涉及共创草坪 永悦科技 金时科技 广晟有色 [2] - 1进2晋级率28% 涉及山东玻纤 菲林格尔 若羽臣 菜百股份 有友食品 龙蟠科技等15只个股 [2] 新消费概念板块 - 港股"消费品F4"泡泡玛特 毛戈平 蜜雪集团 老铺黄金年内涨幅均超100% [1] - A股食品饮料方向乐惠国际7天5板 有友食品6天3板 [1] - 黄金首饰方向菜百股份5天3板 萃华珠宝 潮宏基2连板 [1] 其他涨停个股表现 - 尤夫股份16天8板 涉及化纤和深海科技概念 [2] - 启迪环境5天3板 涉及无人车辆概念 [2] - 国芳集团5天3板 涉及零售和IP经济概念 [3] - 汇金股份4天2板 涉及摘帽概念 [3] - 康盛股份4天2板 涉及无人车辆和液冷IDC概念 [3]

行业表现 - 2025年以来申万一级行业中美容护理涨幅最大达11.17% [1] - A股美容护理个股表现突出，拉芳年初至今涨幅93.76%，润本股份涨72.08%，豪悦护理涨58.81% [1] - 港股毛戈平年内涨幅超118%，上市半年股价翻四倍多 [1] 公司概况 - 中国唯一以彩妆为核心产品的上市公司，旗下业务包括化妆艺术培训和产品销售 [2] - 化妆艺术培训业务为最早开展的业务，目前在全国拥有9所学校，近4年营收占比不超过5.2% [3] - 品牌与产品业务为主要收入来源，旗下拥有高端品牌"毛戈平"和性价比品牌"至爱终生" [4] - 品牌毛戈平贡献产品销售额比重超96.5%，定位高端，价格高于行业平均水平50%以上 [4][7] 产品与渠道 - 核心产品无痕粉霜和鱼子酱面膜24年零售额分别为4亿元和8亿元，合计占集团收入30% [8] - 采用先线下后线上策略，截至24年线上线下渠道收入几乎持平 [8] - 线下拥有409个专柜和2800名柜员，经销渠道包括丝芙兰，自营渠道包括SKP等商场 [9] - 线上渠道24年发力，抖音GMV达5.23亿元，同比增长119%，自播占比超50% [11] 财务表现 - 24年营收38.85亿元，同比增长34.61% [14] - 利润率达84.4%，仅次于医美企业锦波生物 [14] - 研发成本不足1%，采用第三方ODM生产模式 [17] - 销售费用率49%，营销推广费用率22.32%，低于行业平均水平 [19][21] 竞争优势 - 面部底妆产品GMV占比超50%，体现创始人核心理念 [22] - 会员制度包含妆容定制服务，线下复购率35%高于线上28% [25][26] - 培训业务毕业生超15万名，为专柜提供导购人员，降低人力成本 [31][32] - 自营门店利润率21.2%，高于丝芙兰和屈臣氏 [32] 行业地位 - 中国彩妆界教父级人物，开创骨相化妆法，提升影视妆造预算至3%-5% [28][29] - 培训业务与品牌业务形成闭环，确立行业权威并扩大影响力 [31][32] - 定义东方骨相美学标准，将创始人IP转化为稀缺品牌资产 [35]

减速器概念板块表现 - 截至5月30日收盘，减速器概念板块下跌3.18%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内股价上涨的仅有3只，涨幅居前的包括内蒙一机（+1.96%）、渤海汽车（+1.32%）、英搏尔（+0.70%） [1] - 跌幅居前的个股包括精进电动（-11.25%）、东风科技（-9.94%）、光洋股份（-9.90%） [1][4] 资金流动情况 - 减速器概念板块今日主力资金净流出30.19亿元 [2] - 板块内85只个股获主力资金净流出，其中8只净流出超亿元 [2] - 主力资金净流出居前的个股包括山子高科（-4.21亿元）、五洲新春（-1.63亿元）、上海电气（-1.34亿元） [2] - 主力资金净流入居前的个股包括英搏尔（2031.48万元）、内蒙一机（1606.60万元）、渤海汽车（1551.23万元） [2][5] 相关概念板块表现 - 今日涨幅居前的概念板块包括猪肉（+2.39%）、养鸡（+1.94%）、创新药（+1.56%） [2] - 跌幅居前的概念板块包括可控核聚变（-3.47%）、减速器（-3.18%）、EDR概念（-3.01%） [2] 个股详细数据 - 山子高科今日下跌4.91%，换手率8.41%，主力资金净流出4.21亿元 [2] - 五洲新春今日下跌7.02%，换手率6.67%，主力资金净流出1.63亿元 [2] - 上海电气今日下跌2.49%，换手率1.10%，主力资金净流出1.34亿元 [2] - 精进电动今日下跌11.25%，换手率10.59%，主力资金净流出4184.76万元 [4] - 内蒙一机今日上涨1.96%，换手率2.39%，主力资金净流入1606.60万元 [5]

募集资金基本情况 - 公司于2023年7月非公开发行A股股票40,298,507股，发行价为每股人民币13.40元，募集资金总额539,999,993.80元 [1] - 扣除发行费用（不含增值税）8,776,509.43元后，募集资金净额为531,223,484.37元 [1] - 募集资金已于2023年7月20日到账，并由天健会计师事务所出具验资报告（天健验（2023）380号） [1] 募集资金存放和管理情况 - 公司对募集资金进行专户存储管理，与商业银行、保荐人签订《三方监管协议》 [2] - 协同募投项目实施主体的全资子公司、商业银行、保荐人签订《四方监管协议》 [2] 募集资金专项销户情况 - 公司于2025年4月27日召开董事会及监事会会议，于2025年5月20日召开股东大会审议通过部分募投项目结项议案 [3] - "年产870万件汽车热管理系统零部件及570万件家用空调管路件智能制造建设项目"已实施完毕，节余募集资金永久补充流动资金 [3] - 相关募集资金专户余额已转入公司自有资金账户，并完成销户手续，三方及四方监管协议相应终止 [3] 备查文件 - 募集资金专项账户销户证明 [4]

业绩总结 - 2023年7月非公开发行A股40298507股，发行价每股13.40元，募资539999993.80元[2] - 扣除发行费用后，募资净额531223484.37元[2] 未来展望 - 2025年5月部分募投项目结项，节余资金补充流动资金后注销专户[5] 资金账户 - 多个专户已销户或本次销户，仅一个专户存续[3][4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2025年5月19日总书记考察五洲新春参股公司洛轴公司，2024年1月五洲新春拟受让洛轴公司8.5%股权，利于风电滚子产品市场开拓及技术互补 [1] - 公司布局人形机器人零部件业务，拟投资15亿布局产能并与杭州新剑战略合作，预计2030年中美制造业、家政业人形机器人需求大，丝杠、减速器等关键传动部件有望放量 [2] - 公司轴承主业优化产品结构，针对新兴需求拓展客户和渠道，海外业务受前期因素影响承压，后续资源向欧洲市场倾斜有望大幅减亏 [3] - EMB系统量产渐近，2026年国内有望迎“EMB量产元年”，公司已开发相关滚珠丝杠关键组件，部分产品取得定点，预计2025年下半年开始订单生产 [4] - 预计公司2025 - 2027年收入为36、41、51亿元，同比增长10%、15%、25%；归母净利润为1.5、1.8、2.3亿元，同比增长64%、21%、25%，24 - 27年复合增速为36% [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3265|3590|4121|5136| |(+/-) (%)|5%|10%|15%|25%| |归母净利润（百万元）|91|150|182|228| |(+/-) (%)|-34%|64%|21%|25%| |每股收益(元)|0.25|0.41|0.50|0.62| |P/E|160|98|81|64| |ROE|3%|5%|6%|7%| [7] 重点公司估值表 |所属环节|代码|公司|市值 (亿元)|股价 (元)|2024归母净利润(亿元)|2025E归母净利润(亿元)|2026E归母净利润(亿元)|2024 PE|2025 РЕ|2026 PE|PB (LF/MRQ)|ROE (平均) (2024)| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |灵巧手|003021.SZ|兆威机电|268|111.74|2.3|2.7|3.4|119|101|80|8.2|7%| | |603583.SH|*捷昌驱动|148|38.56|2.8|4.8|5.4|52|31|27|3.3|7%| |減速器|688017.SH|绿的谐波|236|128.55|0.6|1.0|1.3|419|241|180|6.8|3%| | |002896.SZ|*中大力德|121|80.30|0.7|1.0|1.2|167|128|88|10.2|6%| |丝杠|601100.SH|*恒立液压|936|69.79|25.1|27.5|31.7|37|34|30|5.7|17%| | |300100.SZ|*双林股份|259|46.25|5.0|3.9|4.6|52|/|57|9.5|20%| | |603009.SH|*北特科技|160|47.19|0.7|1.3|2.2|224|121|71|9.7|4%| | |603119.SH|*浙江荣泰|162|44.49|2.3|3.3|4.7|70|49|35|8.6|13%| | |603667.SH|五洲新春|147|40.01|0.9|1.5|1.8|160|98|81|5.0|3%| | |300984.SZ|*金沃股份|74|59.79|0.3|0.6|0.8|282|123|88|7.3|4%| | |603901.SH|*永创智能|56|11.39|0.2|1.4|2.0|357|41|27|2.3|1%| [11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行预测，如营业收入、营业成本、净利润等，还给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率等数据 [12]