**行业与公司** 行业涉及中国本土人工智能供应链 包括AI芯片 内存解决方案 开源生态系统及网络芯片[1] 公司重点包括华为（未上市） 寒武纪（688256 CH） 华勤技术（603296 SS） 浪潮信息（000977 SZ）[1][3][8] **核心观点与论据** * AI芯片需求高速增长 预计2025年中国AI芯片需求达200-300万单位（700mm²等效） 2026-2027年单位复合年增长率（CAGR）达30%-40%[3] * 本土AI芯片份额提升 华为和寒武纪2025年出货量预计分别为60万和14万单位 2027年分别提升至约100万和50万单位 本土产能2025年预计同比增长3-4倍 非华为玩家产量2026年开始爬升[3] * 当前训练与推理芯片比例约50:50 但未来70%-75%可能为推理芯片 主要由本土供应商提供[3] * 中国移动51亿元人民币AI服务器招标全部7000台服务器基于本土芯片 其中70%基于华为CANN 30%基于伪CUDA平台 显示开源生态降低部署成本趋势[3] **其他重要内容** * 内存解决方案进展 CXMT计划建设HBM产能 HBM2e已采样 HBM3预计2025年底发布 华为UCM算法可减少HBM芯片使用瓶颈[3] * 网络性能瓶颈 本土芯片集群（超1000颗AI芯片）互联导致算力损失高达40-50% 优于Nvidia方案的20-30% 华为CloudMatrix384凭借自研网络芯片和全光互联表现优异[3][4] * 被忽视的本土供应链受益者 除芯片厂商外 服务器制造商（华勤 浪潮） 测试服务提供商 电源管理芯片fabless等外围企业将长期受益[4] * 投资观点 看好华勤技术和浪潮信息 给予增持评级[1][8] **数据与预测** * 华为芯片出货预测：2024年35万单位 2025年60-65万单位 2026年80-85万单位 2027年100-120万单位[5] * 寒武纪芯片出货预测：2025年本土生产2.5-3万单位 非本土生产10-12万单位 2026年本土生产30-35万单位 2027年45-48万单位[5] * 寒武纪股价季度涨幅超100% A股科技指数同期上涨27%[4]

公司战略与资本运作 - 公司计划发行H股并在香港联合交易所主板上市 开启"A+H"双资本平台运作时代[3] - 2022年在上海证券交易所主板上市募集资金58亿元 提升资本市场知名度和影响力[13] - 通过收购豪成智能75%股权进军机器人领域 收购晶合集成6%股权切入半导体领域[15] 行业地位与业务模式 - 公司是全球手机ODM行业龙头 为三星/OPPO/小米/vivo等品牌厂商提供外包服务[3][12] - ODM模式在电子制造业不可或缺 华为90%产品由外包工厂完成包括ODM厂商[3] - 采用"用重资产换轻资产"经营哲学 通过自建制造基地提供一站式交付服务[12] 财务表现 - 2024年营收首次突破千亿达1098.78亿元 海外收入占比持续超过50%最高接近66%[15] - 2025年上半年营收839.4亿元同比增长113.1% 归母净利润18.9亿元同比增长46.3%[16] - 毛利率水平相对较低 2024年毛利率为9.3% 反映智能硬件ODM行业普遍特点[15] 管理团队与股权结构 - 11位高级管理人员均曾在中兴通讯任职 形成核心管理团队[6] - 董事长邱文生合计持有公司23.77%股份 为公司大股东及实际控制人[13] - 2024年邱文生薪酬为309.75万元 持股数量通过资本公积转增增至4857.8万股[9] 发展历程与竞争优势 - 公司2005年由中兴通讯前员工创立 最初专注于功能机主板方案[6][10] - 2010年转型智能手机整机生产 抓住行业发展机遇成为ODM领域佼佼者[10] - 通过向头部客户学习不断磨炼技术 建立先进制造基地提升生产效率和产品质量[12]

大宗交易概况 - 华勤技术于2025年9月11日发生大宗交易，总成交量60万股，成交总额5197.8万元，占当日总成交额的2.1% [1] - 成交价格为86.63元，较市场收盘价92.16元折价6% [1] 交易明细分析 - 当日共发生5笔大宗交易，单笔成交量在10.22万股至13.72万股之间，单笔成交金额在885.53万元至1188.14万元之间 [2] - 所有交易卖方均为机构专用席位，买方均来自中国中金财富证券有限公司上海黄浦区不同营业部 [2] - 交易成交价格均为86.63元，与大宗交易整体成交价一致 [2]

公司运营与生产效率 - 施耐德电气上海普陀工厂通过AI等数字化技术实现人均生产效率提升82% [1] - 施耐德电气在中国建成30家工厂和物流中心 包括15家国家级绿色工厂和2家世界级灯塔工厂 [1] - 华勤技术印度制造基地2024年8月智能手机等产品月出货量突破100万台 [1] 研发投入与创新布局 - 施耐德电气在中国设立北京 上海 无锡 西安和深圳五大研发中心 2024年在北京成立AI创新实验室 [1] - 施耐德电气在上海设立低压配电中国创新中心 专注于低压配电元器件适配改造 [1] - 研发投入吸引力来自本土人才培养与上海产业政策支持 [2] 市场表现与财务数据 - 施耐德电气中国成为全球第二大市场 最重要供应链基地之一及四大研发基地之一 [1] - 华勤技术2025年上半年实现营收839.39亿元 同比增长113.06% [2] - 华勤技术自2020年以来海外营业收入占比持续超过50% [2] 全球化战略与产业布局 - 华勤技术采用上海基地+全球布局模式 形成越南 墨西哥 印度三大海外制造基地 [2][3] - 海外布局遵循跟随客户策略 优先建设越南基地 后拓展印度与墨西哥 [3] - 海外发展强调产业链协同 借助当地供应链实现成本优化与经营效率最大化 [3] 技术输出与创新反哺 - 施耐德电气推行人-机-智三位一体协同的智能工厂理念 区别于黑灯工厂与无人工厂 [1] - 中国创新成果如柔性自动化产线已在全球12个基地推广 实现中国智慧反哺全球 [3] - 上海平台优势助力企业提升智能制造水平并加速全球化进程 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营收839亿元 同比增长113% 刷新公司产量新高[1] - 2025年上半年研发费用投入29.6亿元[1] 公司战略布局 - 实施"3+N+3"新战略布局 第一个"3"为智能手机/笔记本电脑/数据中心三大成熟核心业务 每个业务目标规模1000亿元[3][4] - "N"代表多品类产品组合 第二个"3"涵盖机器人/软件/汽车电子三个新兴领域[3][4] - 新兴领域已布局6-7年 出货规模较小但被视为未来长期发展方向[4] 研发体系架构 - 公司拥有约1.7万名研发技术人员 上海总部为最重要研发中心[5] - 设立X-Lab实验室 聚焦声/光/热/射/仿真五个前沿研究方向 重点布局光学零部件领域[5] - 在东莞/南昌/西安/无锡设立研发中心 其中南昌和东莞承担重要制造任务[5] - 海外制造基地布局越南/墨西哥/印度三大基地[5] 技术发展历程 - 公司成立20年即成为中国500强企业 目标5年内进入世界500强[1] - 成长轨迹与中国电子通信行业发展高度吻合 从2G时代演进至5G时代[3] - 2024年底收购深圳机器人公司 在上海总部成立人形机器人研发部门[5] 区位优势 - 上海人才集聚效应显著 地价优惠且政府人才服务到位[5] - 长三角地区人工智能相关人才集中 是组建研究团队的理想之地[5]

股价表现 - 9月11日股价上涨5.05%至88.49元/股 成交额8.18亿元 换手率1.66% 总市值898.84亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务为智能硬件产品研发设计、生产制造和运营服务 高性能计算业务占比60.32% 智能终端业务占比31.93% AIOT及其他业务占比3.95% 汽车及工业产品业务占比1.24% [1] 基金持仓情况 - 永赢惠添盈一年混合基金持有6.62万股 占基金净值比例3.9% 位列第七大重仓股 当日浮盈28.14万元 [2] - 该基金规模1.37亿元 今年以来收益率50.26% 近一年收益率70.61% 成立以来收益率22.19% [2] 基金经理信息 - 基金经理许拓累计任职时间4年328天 管理基金总规模37.52亿元 任职期间最佳基金回报36.44% [3]

会议基本情况 - 2025年第二次临时股东大会于2025年09月10日在上海市浦东新区绿科路699号华勤全球研发中心会议室召开 [2] - 会议由董事长邱文生主持 召集召开程序及表决方式符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 全体9名董事 3名监事及董事会秘书李玉桃出席会议 其他高级管理人员列席 [3] 议案审议结果 - 关于变更公司注册资本及修订公司章程和相关议事规则的议案获得通过 [4] - 关于制定修订部分内部治理制度的议案获得通过 涵盖董事离职管理 独立董事工作 对外投资 对外担保 关联交易 募集资金管理等10项制度 [5][6] - 关于公司发行H股并在香港联交所上市的议案获得通过 [6] - 关于公司发行H股上市方案的议案获得通过 涵盖上市地点 股票种类面值 发行时间方式规模 定价方式 发行对象 发售原则 中介机构选聘等9项子议案 [6][7] - 关于公司转为境外募集股份并上市股份有限公司的议案获得通过 [8] - 关于授权董事会办理H股发行上市事宜的议案获得通过 [8] - 关于H股募集资金使用计划的议案获得通过 [8] - 关于H股发行前滚存利润分配方案的议案获得通过 [8] - 关于H股上市决议有效期的议案获得通过 [8] - 关于聘请H股发行上市审计机构的议案获得通过 [8] - 关于制定H股上市后适用公司章程及议事规则草案的议案获得通过 [8][9] - 关于制定H股上市后适用内部制度草案的议案获得通过 涵盖独立董事工作 对外担保 关联交易 募集资金管理等4项制度 [9] - 关于确定公司董事角色的议案获得通过 [9] - 关于投保董监高及相关人员责任保险和招股说明书责任保险的议案获得通过 [10] - 关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案获得通过 [10] 表决特别说明 - 议案1 议案3-9 议案11为特别决议议案 均获得出席股东所持表决权三分之二以上通过 [10] - 议案3-9 议案14-15为中小投资者单独计票议案 [10] - 议案14涉及关联股东回避表决 包括邱文生等自然人股东及上海奥勤 海南勤沅等机构股东共计20方 [10] 律师见证情况 - 本次股东大会由北京市中伦律师事务所律师贾海亮 马继伟见证 [11]

会议基本情况 - 2025年第二次临时股东大会于2025年09月10日在上海市浦东新区绿科路699号华勤全球研发中心会议室召开 [2] - 会议由董事会召集 董事长邱文生主持会议 程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 全体9名董事、3名监事及董事会秘书李玉桃出席会议 其他高级管理人员列席 [3] 公司章程及治理制度变更 - 通过变更公司注册资本及修订《华勤技术股份有限公司章程》的议案 [4] - 通过修订股东会议事规则和董事会议事规则的议案 [4][5] - 制定及修订包括董事离职管理、独立董事工作、对外投资、对外担保、关联交易、募集资金管理等10项内部治理制度 [5][6] H股发行上市相关决议 - 通过发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所主板上市的议案 [6] - 确定上市地点、股票种类和面值、发行时间、方式、规模、定价方式、发行对象及中介机构选聘等具体方案 [6][7] - 通过转为境外募集股份并上市的股份有限公司的议案 [8] - 授权董事会全权办理H股发行上市事宜 并确定募集资金使用计划 [8] - 通过H股发行前滚存利润分配方案及上市决议有效期设定 [8][9] H股上市后制度安排 - 制定适用于H股发行后的公司章程草案及股东会、董事会议事规则草案 [8][9] - 制定独立董事工作、对外担保、关联交易及募集资金管理等制度的草案版本 [9] - 通过投保董事及高级管理人员责任保险和招股说明书责任保险的议案 [10] 其他重要决议 - 通过部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案 [10] - 特别决议议案均获得出席股东所持表决权三分之二以上通过 [10] - 中小投资者单独计票的议案包括H股发行相关议案及责任保险议案 [10] - 责任保险议案涉及关联股东回避表决 包括邱文生等自然人及多家合伙企业 [10] 法律合规情况 - 北京市中伦律师事务所律师贾海亮、马继伟见证会议 [11] - 律师认为会议召集、召开程序及表决结果符合法律法规和公司章程规定 [11]

上市与资本信息 - 公司于2023年8月8日在上海证券交易所上市，首次发行7,242.5241万股[7] - 公司注册资本为101,573.2344万元，已发行股份总数为101,573.2344万股[10][20] - 发起设立时发行股份64,474.2091万股，上海奥勤等认购股份并明确认股比例[19] 股份管理 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计不超已发行股本总额10%，董事会决议需三分之二以上董事通过[21] - 公司收购本公司股份按不同情形有注销或转让时间规定[27] - 公开发行股份前已发行股份上市1年内不得转让，董高人员股份转让有规定[30] 股东权益与决策 - 股东对违规收益收回、决议撤销、诉讼等有相关权利[30][31][37][38][40] - 任一股东所持公司5%以上股份出现质押等情况应当日书面报告公司[40] - 股东会审议多项重大事项有金额标准和决议通过比例要求[48][50][51][52][54][55][79][81] 会议相关 - 年度股东会每年1次，特定情形召开临时股东会，有召集和通知时间规定[55][59][60][64][65][69] - 董事会、独立董事等可征集股东投票权，股东提候选人有股份比例要求[82][85] - 会议记录保存不少于10年，年度股东会董监有报告要求[77][75] 公司治理结构 - 董事会由不少于9名董事组成，独立董事不低于三分之一，职工董事1名[104] - 董事会设多个专门委员会，各有职责[129][130] - 总经理每届任期三年，副总经理由总经理提名，董事会决定聘任或解聘[131][132] 财务与分红 - 公司在规定时间内披露年度和中期报告，分配利润提取法定公积金有规定[143][144][145] - 公司每年度至少进行一次利润分配，现金分红有比例和条件要求[149][151][152] - 利润分配方案经董事会和股东会审议通过[155][156][157][160] 其他事项 - 公司合并、分立、减资、解散、清算有相关程序和通知要求[179][180][182][183][188][189][191] - 章程修改需审批和登记，对控股股东等有定义[195][198][200]

会议信息 - 2025年8月23日公告9月10日召开股东大会[8] - 现场会议9月10日上午10:00在上海浦东新区召开[8] - 网络投票时间为9月10日多个时段[9] 参会情况 - 422人出席，代表783,081,828股，占比77.3195%[12] 议案表决 - 表决通过15项议案，含特别与普通决议议案[16][20] - 议案14关联股东回避表决，部分议案对中小投资者单独计票[20]