公司基本情况 - 福达股份的组织架构、发展历程、主要产品、主要客户、前三季度业绩情况和历年分红以及公司的核心优势 [2] 锻造业务 - 公司拥有6条先进的锻造生产线，具备突出的锻钢曲轴毛坯、汽车零部件毛坯锻件及工程机械毛坯锻件的自产能力 [3] - 在模具设计与加工方面，公司具备世界一流的技术实力，每年新制造的大型模具超过100套 [3] - 公司开发的"曲轴数字化锻造车间系统"被国家工信部列为2017年智能制造试点示范项目，并荣获中国机械工业科学技术奖二等奖 [3] 新能源电驱齿轮业务 - 目前公司新能源电驱齿轮产品的订单较为饱满，产能处于逐步爬坡过程中 [3] - 比亚迪和联合电子的一款产品已分别进入量产阶段 [3] - 正与舍弗勒洽谈新的主减齿轮业务，并与小米、大众、吉利、比亚迪等进行前期沟通交流 [3] 新能源业务 - 目前公司新能源曲轴订单较多，产能已达到饱和状态，正在进行产线改造以提升产能 [3] - 正在推动"新能源汽车混合动力曲轴智能制造项目"建设，预计2024年6月开始建设，建设周期十二个月 [3] 降本增效措施 - 在人员管理、采购管理、技术降本和制造降本方面均制订了详细的方案并按计划落实 [4] - 通过数智化项目运用，实现项目管理、生产执行、费用控制到库存管理等关键流程的在线实时联动 [4] 技改进展 - 上半年对4条乘用车曲轴生产线进行了自动化改造，并已开始投入使用 [4] - 将新建4条总产能达100万根的自动化新能源混动曲轴生产线，预计2025年5月底前陆续投产 [4] - 在现有锻造生产线的基础上进行工艺创新和技术改造，大幅提高现有生产线的锻打节拍 [4] 海外业务 - 持续加大国际业务拓展力度，与瑞典沃尔沃、欧洲宝马、Feure、凯斯勒等欧洲厂商进行了多轮商务洽谈和报价工作 [4] 机器人业务 - 公司持续关注机器人零部件产业的发展，上半年迅速组建专门的技术团队进行研发，并在机器人减速器产品上已获得相应成果 [5]

公司发展历程 - 福达股份前身是1995年成立的桂林汽车零部件总厂 2000年改制为桂林福达汽车部件有限公司 2014年在上交所上市 2018年与德国阿尔芬凯斯勒有限公司成立合资公司 2022年布局新能源业务 2023年新能源电驱系统高精密齿轮项目投产 [2] - 公司积极响应"中国制造高质量发展"的号召 全面实施向新能源汽车产业发展转型 成为曲轴领军企业 [2] 技术创新 - 公司从商用汽车发动机曲轴和汽车离合器产品发展至精密锻件 新能源混动曲轴 新能源电驱齿轮 [3] - 公司每年研发投入超过营业收入的5% 累计研发投入近8亿元 现有研发人员300多人 占企业总人数的13% [3] - 公司取得10多项关键汽车零部件产品的核心技术和300多项专利 参与制定国家级行业标准10多项 拥有国家级CNAS实验室 国家和地方联合工程研究中心 博士后科研工作站 广西汽车传动系统技术创新中心等技术平台 [3] 财务管理与分红 - 公司累计现金分红达11.2亿元 平均分红率超90% [4] - 公司以长期股权融资为主要资本性开支来源 债务性融资为流动资金补充 完成IPO和两次再融资 募集资金15亿元 资产负债率长期维持在30%-40% [5] - 公司利用行业特性 销售产品收款中大比例为银行承兑汇票 通过贴现率和贷款利率差调节现金流量 节约财务费用 保证现金分红 [5] 未来展望 - 公司将继续秉持创新 协调 绿色 开放 共享的新发展理念 提升核心竞争力 为投资者创造更大价值 [6] - 公司已建成年产60万套的电驱齿轮生产能力 成为比亚迪 吉利 联合电子供应商 初步形成第二战略曲线业务 [6] - 公司启动第三战略曲线业务 机器人减速器等核心零部件的调查研究 已完成首批样件交付并获得客户认可 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 短期随着曲轴与新能源电驱齿轮新产能投产、新项目量产，公司业绩有望持续兑现；中长期在新能源混动趋势下，公司有望凭借产品拿下更多市场份额，利用技术和产能优势拓展机器人等领域新产品，打开更大成长空间 [8] 根据相关目录分别进行总结 股权激励计划 - 公司发布2024年股权激励计划，向53名激励对象授予720万股限制性股票 [1] - 业绩考核目标分两类，对董事等人员24 - 26年扣非净利润目标分别为1.5、2.2、3亿；对新能源电驱齿轮业务板块核心管理人员，除完成整体目标外，新能源电驱齿轮2024年收入不低于2500万元、2025年不低于1.6亿元或24 - 25年累计收入达1.85亿元、2026年不低于3亿元或24 - 26年累计收入达4.85亿元 [2] 曲轴业务 - 2024年前三季度公司营收11.10亿元、同比+16.92%，归母净利润1.21亿元、同比+88.56%，扣非净利润1.16亿元、同比+124.27% [3] - 业绩高增受益于增混车型销量快速增长，24年10月插混和增程乘用车零售销量同比+107.7%、55.2%，1 - 10月同比分别+74.7%、99.2%，合计占新能源比例达42.4% [3] - 曲轴业务主要客户有比亚迪、理想、赛力斯、奇瑞等，比亚迪配套份额50%以上，理想第三代曲轴8月小批量生产，奇瑞与赛力斯已大批量交付 [3] - 新能源曲轴产能已饱和，新建100万产能将于25年5月前陆续投产 [3] 新能源电驱齿轮业务 - 客户方面，比亚迪和联合电子已量产，吉利两轴两齿项目和联合电子一体轴项目已定点，正与舍弗勒洽谈新业务，联合电子的小米、大众轴齿项目等也在沟通 [7] - 产能方面，从7个国家购置60多台套高精尖设备，建成后将形成60万套新能源电驱系统高精密齿轮生产能力 [7] 机器人业务 - 公司已组建机器人技术团队研发关键零部件产品，结合现有精密齿轮生产能力，在机器人减速器产品上获相应成果，未来将加大研发力度、拓展定点项目 [7] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为16.63、23.19和27.05亿元，归母净利润分别为1.57、2.35和3.06亿元，对应EPS分别为0.24、0.36和0.47元，对应PE分别为28、19和14 [8] 财务数据 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1352.32|1663.28|2319.18|2705.37| |增长率(%)|19.18%|22.99%|39.43%|16.65%| |EBITDA（百万元）|302.37|332.56|436.39|528.52| |归母净利润（百万元）|103.53|156.69|234.79|306.10| |增长率(%)|57.85%|51.34%|49.85%|30.37%| |EPS(元/股)|0.16|0.24|0.36|0.47| |市盈率（P/E）|43.19|28.09|18.74|14.38| |市净率（P/B）|1.93|1.88|1.79|1.69| |EV/EBITDA|16.16|15.17|11.99|10.27|[9]

参与单位 - 易方达基金、广发基金等多家基金、证券、资本、投资、信托等机构及人员 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为路演活动 [3] - 时间为2024年11月11日 - 11月21日 [4] - 地点为上海、深圳、广州 [4] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书范帆先生 [4] 公司基本情况介绍 - 范帆介绍公司组织架构、发展历程、主要产品、主要客户、前三季度业绩、历年分红及核心优势等 [4] 投资者问题及回复 业务收入占比 - 2024年前三季度，公司收入约33%应用在商用车，约52%应用在乘用车，约15%应用在农机、工程机械、非道路用领域，乘用车收入占比提升并超商用车 [4] 新能源机遇应对 - 深耕混动曲轴产品领域，扩大市场份额和销售规模，加快向混合动力新能源汽车配套转型 [5] - 新能源曲轴订单多、产能饱和，启动“新能源汽车混合动力曲轴智能制造项目”，2024年6月开始建设，周期十二个月，部分生产线设备已调试 [5] 股票激励业绩目标 - 公司管理层对完成今年股票激励业绩目标有充分信心，将围绕经营方针，聚焦主业，加大新能源混动曲轴开拓和开发力度，推进提效，深抓采购降本 [5] 新能源电驱齿轮产品 - 订单较为饱满，产能处于逐步爬坡过程，关注后续年度报告 [5] 机器人业务进展 - 今年上半年组建技术团队研发机器人关键零部件产品，结合精密齿轮生产能力在机器人减速器产品获成果，将加大研发并拓展定点项目 [5]

业绩相关 - 2024年前三季度收入约33%用于商用车，52%用于乘用车，15%用于农机等领域[3] 项目建设 - 新能源汽车混合动力曲轴智能制造项目2024年6月开建，周期十二个月[3] 产品情况 - 新能源电驱齿轮产品订单饱满，产能逐步爬坡[4] 合作厂商 - 合作新能源汽车厂商及配套厂商有比亚迪、奇瑞、吉利等[4] 业务计划 - 暂时无开展低空飞行器业务计划[4]

业绩说明会安排 - 2024年11月13日14:00 - 15:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][3][5] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][5] - 投资者可在2024年11月6日至11月12日16:00前提问[3][5] 参会人员与联系信息 - 董事、总经理王长顺等参加[5] - 联系人是福达股份证券部，电话0773 - 3681001，邮箱foto@glfoto.cn[6] 报告发布情况 - 公司已于2024年10月22日发布2024年第三季度报告[2]

参与单位与活动信息 - 参与单位包括鹏华基金、东方基金、东方财富证券等多家公司 [1] - 证券代码为 603166，证券简称为福达股份 [1] - 投资者关系活动类别为路演活动，时间是 2024 年 10 月 30 日 - 11 月 4 日，地点在上海 [1][2] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书范帆先生 [2] 公司基本情况介绍 - 范帆介绍公司组织架构、发展历程、主要产品、主要客户、前三季度业绩、历年分红和核心优势等基本情况 [2] 业绩情况 - 2024 年前三季度，公司实现营业收入 11.10 亿元，同比增长 16.92%；归母净利润为 1.21 亿元，同比增长 88.56%；扣非净利润为 1.16 亿元，同比增长 124.27% [2] - 业绩提升原因是业务结构变化，乘用车曲轴尤其是混合动力曲轴市场需求增加，提升产能利用率 [2] 业绩目标与发展策略 - 公司管理层对完成今年股票激励业绩目标有充分信心 [3] - 未来围绕“数智化管理、高效率运行、高质量发展”方针，聚焦主业，加大新能源混动曲轴领域开拓和开发力度，推进提效增效，深抓采购降本 [3] 客户合作情况 - 2023 年与赛力斯旗下小康动力达成曲轴产品定点合作，今年 5 月开始交付，赛力斯动力 BU 是中长期重要客户 [3] - 长期为比亚迪提供配套服务，2024 年上半年确保其 50%以上配套份额，参与未来新一代超级混动产品研发 [3] 产能与项目建设 - 新能源曲轴订单多，产能饱和，启动“新能源汽车混合动力曲轴智能制造项目”建设，2024 年 6 月开始，建设周期 12 个月，各生产线陆续投产，目标客户包括比亚迪、奇瑞等车企 [3] 业务布局原因 - 布局新能源电驱动齿轮业务，原因是与曲轴业务目标客户群相似可发挥协同效应，基于曲轴毛坯业务有锻造工艺理解，新能源齿轮行业快速发展提供切入契机 [3][4] 机器人业务进展 - 今年上半年组建技术团队研发机器人关键零部件，在机器人减速器产品获成果，将加大研发力度，拓展定点项目 [4]

公司整体业绩情况 - 公司介绍了组织架构、发展历程、主要产品、主要客户、前三季度业绩情况和历年分红以及公司的核心优势等基本情况[1] - 公司产品应用包含农业机械、工程机械、船舶、核电等多种产品市场，行业竞争格局与发展趋势存在一定差异，暂无权威数据统计公司市场占有率[1] - 公司三季度净利润进一步提升的主要原因是乘用车业务占比持续提升，混动乘用车曲轴产品需求特点使得单个型号产量较大，从而提升了公司的产能利用率水平[4] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车电驱齿轮制造需要引进大量高精尖设备，已引进7个国家60多台套高精尖设备，建成投产后将形成60万套新能源电驱系统高精密齿轮的生产能力[4] - 公司新能源汽车混合动力曲轴智能制造项目设备选用方面，主要采用国内先进设备，对部分关键工序采用日本、美国、德国等国家技术领先厂家生产的专用设备[4] - 公司股权激励方案行权条件对应的高增速主要考虑两方面:一是新能源汽车市场发展迅速带来公司新能源曲轴产品需求快速增长;二是新能源齿轮项目产能逐步释放将带来持续增长[4] 其他业务 - 公司持续关注机器人零部件产业发展,今年上半年组建专门技术团队进行机器人关键零部件产品的研发,并在机器人减速器产品上已获得相应成果,下半年将继续加大研发力度[5]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：603166 证券简称：福达股份 公告编号：2024-093 桂林福达股份有限公司 关于全资子公司注销完成的公告 2024 年 10 月 24 日，公司收到太仓市数据局核发的(3205sp05850962)登字[2024] 第 10240037 号《登记通知书》，注销登记已核准。至此，公司全资子公司福达新能 源科技（太仓）有限公司工商注销手续已完成。 特此公告。 桂林福达股份有限公司董事会 2024 年 10 月 25 日 桂林福达股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 3 日召开的第六届 董事会第十六次会议审议通过了《关于注销全资子公司及设立分公司的议案》，同 意注销全资子公司福达新能源科技（太仓）有限公司，同意在江苏太仓市设立分公 司，并授权公司经营管理层办理本次注销相关事宜。详见公司于 2024 年 9 月 4 日在 上海证券交易所网站披露的《福达股份关于注销全资子公司及设立分公司的公告》 （公告编号：2024-075）。 公司已于 202 ...

投资评级和交易数据 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级 [1] - 公司股价为5.31元,总市值34.31亿元,流通市值33.93亿元,总股本6.46亿股,流通股本6.39亿股,过去12个月股价区间为7.89元/4.50元 [1] 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入11.10亿元,同比增长16.92%;实现归母净利润1.21亿元,同比增长88.56% [2][3] - 业绩增长主要得益于乘用车曲轴、特别是混合动力曲轴市场需求量增加,以及毛利率提升和其他收益投资收益增加 [3] - 2024年第三季度单季营收和净利润同比增速大幅提升,主要受益于基数效应和产能扩张 [4] 行业发展及公司布局 - 新能源混动汽车市场快速发展,公司作为国内发动机锻钢曲轴主要供应商之一,已全面覆盖比亚迪、奇瑞、赛力斯等头部车企的混动曲轴产品 [5] - 为应对未来混动曲轴需求,公司已对现有生产线进行自动化改造,并计划在广西新建4条总产能100万根的自动化新能源混动曲轴生产线 [5] - 公司新能源电驱动齿轮业务进展顺利,已获得比亚迪、联合电子、吉利等客户的定点,并启动量产工作,有望成为新的业绩增长点 [5] 股权激励计划 - 公司推出股权激励计划,拟授予720万股限制性股票,激励对象包括董事高管、中层管理人员及新能源电驱齿轮业务核心人员 [6] - 业绩考核目标较高,2024-2026年扣非净利润增速分别不低于50%、120%和200%;新能源电驱齿轮业务2024-2026年收入目标也较为明确 [6] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,年复合增速分别为23%和40% [9][11][12][13] - 2024-2026年公司估值(PE)分别为20x、14x和11x,估值水平有望随业绩改善而提升 [14][15]