报告核心观点 - 报告更新了2026年整车投资策略，核心是聚焦中高端市场及出海赛道，并分为三大投资圈层 [2][3] - 报告认为，高阶智能驾驶已迈入工程化阶段，2026年将成为其“平权”起点，相关功能将率先在13-15万以上车型大规模上车 [2][4] - 报告看好福达股份在机器人业务上的战略布局和近期产业合作进展，认为其有望通过间接供货进入机器人核心供应链 [2][5] 整车投资策略更新 - 策略调整基于两大市场变化：一是2025年第四季度补贴未如期兑现，且2026年“两新补贴”政策细节有调整，消除了对2026年第一季度数据断崖的悲观预期；二是《汽车行业价格行为合规指南》征求意见，有望遏制无序价格战，使中低端、毛利微薄的车企面临更大生存压力 [2][3] - 调整后的投资策略具体分为三大圈层：第一圈层优先推荐受行业波动影响较小的北汽、江淮，推荐顺序为北汽先于江淮 [2][3]；第二圈层覆盖其余中高端品牌，小鹏（估值弹性佳、车型较新）、蔚来（高端品牌、车型较新）排序靠前，理想、赛力斯排序靠后 [2][3]；第三圈层看好具备出海或中高端转型逻辑的比亚迪、吉利等主流品牌 [2][3] - 结合地平线生态发布会观点，报告认为中高阶智能驾驶已迈入工程化阶段，L2+、L3等高阶功能将成为行业普及配置 [2][4] - 报告指出，2024年底提出的“智驾平权”在10-12万以下市场未达预期，但2026年将成为高阶智能驾驶“平权”的起点，相关功能会率先在13-15万以上车型大规模上车 [4] - 投资层面，地平线、Momenta等企业有望借助高阶智能驾驶渗透率提升而持续受益 [2][4] 福达股份更新 - 福达股份近期在机器人业务上取得明确产业进展，与长坂科技、意优机器人签署战略合作协议，共同构建从核心部件研发到关节模组集成的全链条合作生态 [2][5] - 意优是智元及国内其他机器人公司的关节模组供应商，此次合作意味着福达股份有望通过向意优供货，间接进入智元等机器人公司的供应链，是重要的客户端进展 [2][5] - 除与意优合作外，公司还与程天科技合作，布局机器人外骨骼减速器领域 [2][5] - 公司将机器人零部件业务定位为战略级新业务，正集中资源推动机器人行星减速器产品的量产交付，并与长坂科技合作，从而在直线执行器（丝杠）、旋转执行器（减速器）上形成能力储备 [2][5] - 公司有望在量产管理能力、上下游渠道等方面形成协同与优势互补，加速布局人形机器人、智能装备等领域，后续或有更多进展落地 [2][5] 投资分析意见 - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线，报告给出四方面投资建议 [2] - 推荐国内强α主机厂：蔚来、小米、小鹏、理想 [2] - 智能化趋势下，关注华为鸿蒙高端智能的典型代表：江淮汽车、赛力斯等；推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [2] - 国央企整合推荐关注：上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [2] - 推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业：星宇股份、福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等；关注敏实集团、拓普集团 [2]

公司资本变更 - 公司于2025年11月26日召开董事会，审议通过了减少注册资本并修订公司章程的议案 [1] - 减少注册资本的原因是2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期业绩考核目标未能全部达标，以及有2名激励对象辞职 [1] - 公司因此回购注销了合计558,000股限制性股份 [1] - 注销完成后，公司注册资本减少558,000元，由646,208,651元减少至645,650,651元 [1] - 公司总股本相应由646,208,651股减少为645,650,651股 [1] 工商登记更新 - 公司于2025年12月16日完成了注册资本的工商变更登记手续 [2] - 公司取得了由桂林市大数据和行政审批局核发的新营业执照 [2] - 变更后，公司注册资本为陆亿肆仟伍佰陆拾伍万零陆佰伍拾壹圆整（即645,650,651元） [2] - 公司类型为其他股份有限公司(上市)，法定代表人为黎福超 [2] - 公司经营范围是从事汽车零部件和部件系统的研发、生产与销售；技术服务；商务服务 [2]

公司资本变动与治理 - 公司于2025年11月26日召开董事会，审议通过了减少注册资本并修订公司章程的议案 [2] - 减少注册资本的原因为2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期业绩考核目标未能全部达标，以及有2名激励对象辞职 [2] - 公司因此回购注销合计558，000股限制性股份 [2] 变动具体数据 - 股份注销完成后，公司注册资本减少558，000元，由646，208，651元减少至645，650，651元 [2] - 公司总股本相应由646，208，651股减少为645，650，651股 [2] - 公司于2025年12月16日完成了注册资本工商变更登记手续，并取得了新的营业执照 [2]

公司变更 - 2025年11月26日审议通过减少注册资本并修订《公司章程》议案[2] - 因激励计划业绩未达标及人员辞职，回购注销558,000股限制性股份[2] - 注销后注册资本减至645,650,651元，总股本减为645,650,651股[2] - 2025年12月16日完成注册资本工商变更登记手续[3] 公司信息 - 统一社会信用代码为914503001991037270[3] - 经营范围为汽车零部件研发、生产与销售等[3] - 企业类型为其他股份有限公司(上市)[4] - 成立于2000年12月28日，法定代表人为黎福超[4]

文章核心观点 - 福达股份携手其参股公司长坂科技与人形机器人关节模组制造商意优科技签署战略合作协议，三方将整合各自在精密制造、核心零部件研发与关节模组设计集成方面的优势，共同打造高效低成本的人形机器人关节解决方案，旨在构建从核心部件到模组集成的全链条合作生态 [1] 合作方角色与分工 - 福达股份作为零部件制造方，为意优科技提供具备成本优势的传动部件以提升其价格竞争力，并协助意优科技建立推广体系、提供销售渠道支持以共同开拓市场 [2] - 意优科技负责整合福达股份与长坂科技的核心零部件，开发适用于不同场景的关节模组，并主导基于反馈和技术进步的产品升级 [2] - 长坂科技为意优科技提供高精度、高可靠性的行星滚柱丝杠及谐波、摆线等核心传动部件，以保障供应链稳定，并通过工艺优化降低成本，同时开展定制化研发以提升关节模组性能 [2] 福达股份在机器人领域的布局 - 福达股份于今年3月14日通过签署《关于股权收购及投资的框架协议》，最终获得了长坂科技35%的股权 [2] - 公司表示，收购长坂科技股权是为了加速布局人形机器人、智能装备等领域 [3] - 在2025年第三季度业绩说明会上，公司表示已全自主正向对标开发了行星减速器产品，并通过参股长坂科技拓展了反向式行星滚柱丝杠等机器人精密零部件业务 [3] 合作目标与展望 - 三方合作旨在推动机器人关节模组技术的深度融合，打造具有行业引领性的人形机器人关节解决方案，实现技术价值与商业价值的协同提升 [1] - 福达股份期望通过此次合作开拓人形机器人关节模组领域，为行业提供更优质的解决方案，并为自身长远发展注入新活力，助力公司在机器人零部件业务领域实现新突破 [2]

战略合作核心内容 - 福达股份、长坂科技与意优科技三方签署战略合作协议，致力于推动机器人关节模组技术深度融合，打造高效低成本解决方案 [1] - 合作旨在构建从核心部件研发到关节模组集成的全链条生态，打造具有行业引领性的人形机器人关节解决方案 [1] 各方角色与分工 - 福达股份作为零部件制造方，为意优科技提供具备成本优势的传动部件，并协助其建立推广体系、提供销售渠道支持 [2] - 意优科技负责整合福达股份与长坂科技的核心零部件，开发适用于不同场景的关节模组，并主导产品升级 [2] - 长坂科技为意优科技提供高精度、高可靠性的行星滚柱丝杠及谐波、摆线等核心传动部件，保障供应链稳定，并通过工艺优化降低成本 [2] 福达股份的机器人业务布局 - 福达股份通过增资及收购，最终获得长坂科技35%的股权，旨在加速布局人形机器人、智能装备等领域 [2] - 长坂科技是一家从事精密传动部件研发制造的公司，在精密丝杠产品、专用机床设备领域有较强能力与经验 [3] - 福达股份全自主正向对标开发了行星减速器产品，并通过参股长坂科技拓展反向式行星滚柱丝杠等机器人精密零部件业务 [3] 合作目标与展望 - 三方合作旨在开拓人形机器人关节模组领域，为行业提供更优质的解决方案 [2] - 合作将为福达股份的长远发展注入新活力，助力其在机器人零部件业务领域实现新突破 [2]

机器人ETF市场表现 - 机器人ETF（562500）价格企稳在0.955元，早盘走出V型反转修复跌幅 [1] - ETF持仓股情绪回暖，弘讯科技领涨超2%，晶品特装、中信重工、景业智能等个股涨幅均接近2% [1] - 资金博弈激烈，开盘一小时成交额即突破2.76亿元，近5日频现大额资金净流入 [1] 行业技术与材料突破 - 富春染织成功推出全球首款外骨骼机器人专用PEEK高性能材料体系，并具备稳定量产能力 [1] - 该PEEK材料已向福达股份等多家头部机器人公司实现供货 [1] 行业发展趋势与投资观点 - AI大模型的突破正推动机器人行业进入具身智能新阶段 [1] - 核心看好具备明确应用场景、能够率先落地应用的公司，认为其将受益于业绩兑现和产业化加速 [1] - 具备上下游产业链卡位优势的相关标的预计受益显著 [1]

板块整体表现 - 12月8日，汽车零部件板块整体上涨0.63%，表现强于上证指数（上涨0.54%）和深证成指（上涨1.39%）[1] - 板块内个股表现分化，威帝股份以10.00%的涨幅领涨，航天科技以9.99%的涨幅紧随其后，同时有标榜股份（-5.25%）、新泉股份（-4.56%）等个股下跌[1][2] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入，其中主力资金净流出6.82亿元，游资资金净流出3.71亿元，散户资金净流入10.54亿元[2] 领涨个股详情 - 威帝股份收盘价为4.95元，涨幅10.00%，成交量69.14万手，成交额3.36亿元，主力资金净流入4661.43万元，主力净占比13.88%[1][3] - 航天科技收盘价为23.35元，涨幅9.99%，成交量40.81万手，成交额9.44亿元，主力资金净流入1.63亿元，主力净占比17.28%[1][3] - 福赛科技收盘价为92.29元，涨幅7.50%，成交量7.32万手，成交额6.71亿元[1] - 飞龙股份收盘价为23.43元，涨幅7.48%，成交量43.59万手，成交额10.08亿元，主力资金净流入9032.05万元，主力净占比8.96%[1][3] - 福达股份收盘价为15.95元，涨幅7.34%，成交量36.86万手，成交额5.77亿元，主力资金净流入9739.53万元，主力净占比16.89%[1][3] 领跌个股详情 - 标榜股份收盘价为36.09元，跌幅5.25%，成交量6.83万手，成交额2.50亿元[2] - 新泉股份收盘价为68.29元，跌幅4.56%，成交量29.51万手，成交额19.48亿元[2] - 恒勃股份收盘价为102.81元，跌幅3.25%，成交量3.12万手，成交额3.16亿元[2] - 申达股份收盘价为4.71元，跌幅2.08%，成交量23.07万手，成交额1.09亿元[2] - 潍柴动力收盘价为17.44元，跌幅1.47%，成交量75.34万手，成交额13.11亿元[2] 个股资金流向 - 航天科技主力资金净流入1.63亿元，为板块内最高，但游资和散户资金分别净流出8156.75万元和8155.85万元[3] - 福达股份主力资金净流入9739.53万元，游资和散户资金分别净流出2997.56万元和6741.98万元[3] - 飞龙股份主力资金净流入9032.05万元，游资和散户资金分别净流出5847.93万元和3184.12万元[3] - 银轮股份主力资金净流入7897.55万元，游资净流出7578.55万元，散户净流出319.00万元[3] - 潍柴重机主力资金净流入7119.41万元，游资和散户资金分别净流出2999.39万元和4120.02万元[3]

公司股权激励计划回购注销执行情况 - 公司董事会于2025年9月12日审议通过议案，决定回购注销2024年限制性股票激励计划首次授予部分股票，涉及股份总数558,000股，并同意将回购价格调整为2.15元/股加上银行同期存款利息之和 [3] - 本次回购注销涉及两类原因：7名激励对象因第一个解除限售期业绩考核目标未达成，涉及408,000股；2名激励对象因个人原因离职，涉及150,000股 [2] - 公司已就本次回购注销减少注册资本事项履行通知债权人程序，截至申报时间届满，未收到债权人提出异议或要求清偿债务、提供担保的要求 [4] 业绩考核目标未达成详情 - 针对第二类新能源电驱齿轮业务板块核心管理人员的第一个解除限售期，增设的业绩考核目标为：公司2024年度新能源电驱齿轮产品销售收入不低于2500万元 [5] - 经审计，公司2024年度新能源电驱齿轮产品实际销售收入为963万元，未达到上述考核目标，导致相关激励对象未能解除限售 [5] - 因此，公司需回购注销这7名激励对象未满足解除限售条件的限制性股票合计408,000股 [5] 回购注销具体安排与影响 - 本次回购注销共涉及9名激励对象，合计558,000股限制性股票，完成后，剩余股权激励限制性股票为6,642,000股 [7] - 公司已开设回购专用证券账户并递交申请，预计本次限制性股票于2025年12月10日完成注销，后续将依法办理工商变更登记手续 [8] - 公司董事会及法律顾问认为，本次回购注销事项决策程序和信息披露符合相关法律法规及公司激励计划的规定 [8][9]

股份回购注销 - 回购注销限制性股票558,000股，含未达标及离职对象[1] - 2025年12月10日注销，回购价2.15元/股加利息[2][3] - 涉及9名激励对象，完成后剩余6,642,000股[7] 业绩情况 - 2024年度新能源电驱齿轮产品销售收入963万元，未达目标[5] 股份变化 - 有限售条件流通股减至6,642,000股，股份合计减至645,650,651股[9]