**横河精密电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 横河精密是一家高端精密制造企业 专注于注塑产品以及精密齿轮件等金属零部件的生产[3] * 公司业务主要覆盖汽车和家电两大行业 并积极布局无人机和机器人等新兴领域[2][3] **核心业务与市场前景** **汽车业务** * 公司受益于汽车行业智能化和轻量化两大趋势 预计该业务将实现高速增长[3] * 在智能座舱领域 提供齿轮 执行机构等高精度产品 用于智能座椅调节 智慧屏及HUD系统 并与华为 延锋安道拓等大客户建立合作[3][5] * 在轻量化领域 生产如钢塑一体仪表板 全塑尾门等注塑类产品 其中全塑尾门相比传统钢质尾门可减重20%~30%[5] * 全球汽车尾门市场空间广阔 预计到2027年底有望达到150亿美元[2][5] * 公司已获得上汽大通 吉利 比亚迪等客户订单[2][5] **家电业务** * 家电业务是公司的重要组成部分 呈现稳步增长态势 预计未来几年将保持个位数的稳定增长[3][6] * 提供家用齿轮箱及驱动系统等产品 与卡赫 SEB 松下 小米等全球知名家电企业建立深度合作[2][6] * 中国智能家电行业过去五年年均复合增长率约为10% 预计到2025年市场规模将接近8000亿元[2][6] **新兴业务布局** **无人机领域** * 通过参股宁波狮子王科技有限公司（持股30%）以及实控人体外投资的和启智能进行布局[2][7][10] * 两家参股公司分别专注于智能无人飞行器制造销售及云台与固定翼起降无人机生产销售 以此切入低空经济市场[2][7] **人形机器人领域** * 凭借其在注塑产品和精密齿轮件方面的技术积累与制造经验 有望顺利切入人形机器人市场[2][3][7] * 产品通用性强 且公司拥有小米 华为 上汽 吉利 比亚迪等下游客户资源 这些客户多在机器人领域有所布局 公司有望跟随原有客户进行业务拓展[4][8] **财务表现与估值** **盈利预测** * 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.64亿 1.02亿 1.46亿元[4][11] * 三年利润复合增长率为57%[4][11] * 业绩增长主要来源于汽车 家电和金属零部件业务[11] **估值分析** * 截至昨日收盘价 对应2025-2027年的市盈率分别为199倍 125倍和87倍[11] * 公司业务延展性强 新兴业务有望打开市场天花板[4][11] **潜在催化剂与风险提示** **股价催化剂** * 汽车领域订单超预期[12] * 无人飞行器领域订单或与大客户合作超预期[12] * 机器人领域订单超预期[12] **风险提示** * 新领域（无人机 机器人）拓展不及预期[12] * 下游汽车主机厂销量不及预期[12]

公司合作与业务拓展 - 公司与丰立智能合作开发关节模组 双方以各自资源和专业技术为基础共同推进[1] - 丰立智能提供谐波减速器 行星减速器 齿轮等优势技术[1] - 公司提供驱动系统 电机等优势技术[1] 产品与技术优势 - 公司产品高度集成化优势明显 相关产品正在研发中[1] 应用领域布局 - 合作聚焦新能源汽车 关节模组 工程机械 eVTOL 智能制造等领域 旨在相互赋能[1] 信息披露 - 公司承诺若有业务进展将及时向投资者披露相关信息[1]

股东减持计划 - 环球印务股东香港原石国际有限公司拟减持不超过320.04万股 占总股本1% 减持原因为股东自身资金需求[1] - 山西汾酒股东华创鑫睿（香港）有限公司拟减持不超过1620.06万股 占总股本1.33% 减持原因为股东联和基金到期清算退出[3][4] - 瑞丰高材大股东桑培洲拟减持不超过240万股 占总股本0.9584%[12] - 长亮科技董事兼财务负责人赵伟宏拟减持105万股 占总股本0.129%[14] - 仲景食品董事刘红玉拟减持不超过15万股 占总股本0.1%[14] - 海泰科2股东拟合计减持不超过2.53%公司股份 其中苏州新麟三期创业投资企业拟减持全部146.81万股（占总股本1.53%） 赵冬梅拟减持不超过96.1万股（占总股本1%）[15] 资产收购与重组 - 向日葵拟以发行股份及支付现金方式购买兮璞材料100%股权及浙江贝得药业40%股权并募集配套资金 兮璞材料主营高端半导体材料包括半导体级高纯度电子特气、硅基前驱体等产品[1] - 华海诚科发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金方案获证监会批准 配套资金募集不超过8亿元[8] - 金帝股份签署股权收购框架协议 拟收购优尼精密控股权 标的公司主营齿轮、变速箱及汽车零部件制造[10] 重大合同与项目中标 - 中油工程全资子公司中国石油管道局工程有限公司签署阿联酋LNG输送管线项目EPC合同 金额5.13亿美元（约36.88亿元） 项目包括建设180.5千米天然气管线 工期36个月[2] - 林洋能源预中标国家电网计量设备项目 中标总金额约1.42亿元 产品包括A级单相智能电能表、B级三相智能电能表等[6] 控制权变更与停复牌 - 冠中生态筹划控制权变更 控股股东及实控人可能变更 股票及可转债自9月22日起停牌不超过2个交易日[2] - 向日葵因资产购买事项股票于9月22日复牌[1] 产品研发与资质获批 - 兄弟科技全资子公司获碘帕醇注射液药品注册证书 该产品为化学药品4类 已纳入国家医保甲类目录和第七批集采目录[5] - 汇绿生态控股子公司签订光模块项目租赁合同 租赁面积2.1万平方米用于建设年产150万支光模块生产基地 租赁期5年含4个月免租期[17] 公司治理与人员变动 - 臻镭科技实际控制人、董事长郁发新被实施留置措施 暂不能履行董事职责 公司控制权未变化且经营正常[16] 股东减持计划终止与现金分红 - 丰山集团股东顾翠月及董事单永祥、吴汉存提前终止减持计划 顾翠月已减持23.05万股 单永祥减持31.3万股 吴汉存减持16.74万股[19] - 华康股份拟每股派发现金红利0.2元（含税） 合计派发约6061万元[19] - 中油工程拟每股派发现金红利0.0130元（含税） 合计派发7258.09万元[19][20]

收购交易概述 - 海昌新材拟以2.55亿元现金收购信为通讯51%股权 实现向卫星定位及通讯领域跨界拓展 [1][2] - 交易不构成关联交易及重大资产重组 转让方为吴文平、卢林生二人 [2] 标的公司业务与财务 - 信为通讯主营GNSS天线定位射频部件及模组 包括高精度卫星定位天线和北斗通信天线 产品应用于无人机、智能割草机、测量测绘、精准农业、无人驾驶等领域 [3] - 2024年标的公司总资产8029.84万元 负债3561.97万元 净资产4467.87万元 营业收入9671.6万元 净利润3036.81万元 [6] - 转让方承诺2025-2027年累计净利润不低于1.2亿元 具体年度目标将在正式协议中明确 [6] 收购方业务与财务 - 海昌新材主营粉末冶金制品研发生产 产品包括齿轮、轴承、齿轮箱等 应用于电动工具、汽车、办公设备、家电及工程机械领域 [3] - 2025年上半年公司营业收入1.38亿元（同比下降4.75%） 归属净利润3074.24万元（同比微增0.14%） 扣非净利润2857.86万元（同比增长2.33%） [6] - 2022-2024年营业收入分别为2.2亿元、2.25亿元、2.97亿元 归属净利润分别为5720.13万元、4617.85万元、7122.58万元 [6] - 截至2025年上半年末 公司货币资金约3.74亿元 [5] 战略协同与行业前景 - 收购旨在形成新利润增长点 通过技术融合强化无人机及新能源汽车领域技术壁垒 提升客户影响力和黏度 [3] - 卫星定位及通讯行业（特别是GNSS天线领域）受技术升级、市场扩张及政策支持推动 呈现高速增长态势 [4] 市场表现 - 9月19日海昌新材股价收跌5.07% 报25.85元/股 总市值64.15亿元 当日成交金额4.32亿元 [7]

收购概况 - 海昌新材拟以2.55亿元现金收购信为通讯51%股权[1] - 收购旨在切入高精度卫星天线赛道 开启精密制造与高科技双轮驱动新格局[1] 战略布局 - 公司跳出粉末冶金零部件生产 突破行业成熟度带来的增长天花板[1] - 信为通讯聚焦GNSS天线定位赛道 覆盖精准农业 形变监测等六大高景气领域[1] - 组合精密制造底座与高科技赛道延伸 保留现有产业优势同时打开未来增长空间[1] 标的公司财务表现 - 2024年末总资产8029.84万元 净资产4467.87万元 营业收入9671.60万元 净利润3036.81万元[2] - 最近一期总资产9720.20万元 净资产7475.41万元 营业收入8437.23万元 净利润3346.87万元[2] - 资产质量持续优化 采用产品加技术服务模式形成竞争壁垒[2] 协同效应 - 技术层面融合射频核心部件与精密结构件制造 提升无人机飞控系统与智能座舱产品附加值[3] - 客户层面电动工具汽车领域与无人机智能装备客户群高度互补 通过资源共享扩大市场覆盖[3] - 供应链层面成熟生产管理体系与海外布局支撑产能扩张与全球化拓展[3] 业绩承诺与收购优势 - 转让方承诺2025-2027年度累计扣非净利润不低于1.2亿元[4] - 若累计净利润低于承诺数85% 转让方需进行补偿[4] - 相较于自主研发 收购可直接获取成熟技术团队与市场渠道 实现低成本高效切入[4] 行业背景与发展前景 - 北斗三号全球组网全面落地 新基建加速推进 高精度卫星定位产业进入爆发期[4] - 收购有利于生产及供应链资源整合 优化生产布局 发挥规模效应[4] - 公司从精密制造企业升级为精密制造加智能硬件复合型科技企业 长期发展价值值得期待[5]

收购交易概述 - 海昌新材拟以2.55亿元现金收购信为通讯51%股权 实现跨界卫星通信领域拓展 [1][4] - 交易不构成关联交易及重大资产重组 转让方为吴文平、卢林生二人 [4][7] 标的公司业务与财务 - 信为通讯主营GNSS天线定位射频部件及模组 产品包括高精度卫星定位天线、北斗通信天线等 [4] - 产品应用于无人机、智能割草机、测量测绘、精准农业、无人驾驶及形变监测领域 [4] - 2024年标的公司总资产8029.84万元 净资产4467.87万元 实现营业收入9671.6万元 净利润3036.81万元 [8] 收购战略协同 - 通过收购形成新利润增长点 强化无人机及新能源汽车领域技术壁垒 [5] - 建立技术创新研发融合机制 实现卫星天线技术与现有粉末冶金产品深度融合 [5] - 提升在新能源汽车领域客户影响力及多元化应用 [5] 业绩承诺条款 - 转让方承诺2025-2027年累计净利润不低于1.2亿元（扣非后） 具体年度目标将在正式协议明确 [7] 收购方财务与市场表现 - 截至2024年上半年末 海昌新材货币资金约3.74亿元 [6] - 2025年上半年营业收入1.38亿元（同比下降4.75%） 归属净利润3074.24万元（同比微增0.14%） [8] - 2022-2024年营业收入分别为2.2亿元、2.25亿元、2.97亿元 归属净利润分别为5720.13万元、4617.85万元、7122.58万元 [8] - 9月19日股价收跌5.07%至25.85元/股 总市值64.15亿元 当日成交额4.32亿元 [9] 行业背景 - 卫星定位及通讯行业（尤其GNSS天线领域）受技术升级、市场扩张及政策支持驱动 呈现高速增长态势 [5]

公司基本信息 - 中山世维精密科技有限公司于近日成立[1] - 公司注册资本为100万元人民币[1] 经营范围 - 业务涵盖五金产品研发与制造以及金属制品销售[1] - 从事机械零部件加工与销售业务[1] - 开展汽车零部件及配件制造与批发业务[1] - 经营摩托车零配件制造与批发业务[1] - 涉及轴承、齿轮和传动部件制造与销售[1] - 提供模具制造与销售服务[1] - 从事电子元器件批发与电子产品销售[1] - 包含贸易经纪及货物进出口和技术进出口业务[1] - 开展通用零部件制造业务[1] - 提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广等综合技术服务[1]

项目概况 - 黄山基地建设项目主要用于生产传动系统零部件 包括轴承 齿轮及空心轴类产品 适配电驱动系统 线控底盘中各类减速器模组及机器人关节模组等领域[1] - 项目总投资额10亿元 产能足够覆盖近1年-2年的需求增长[1] - 目前正在开展厂房地基施工建设等相关工作 部分产线根据项目进度已经通过租赁厂房等方式先期进行建设[1] 技术优势 - 公司针对不同零部件和工艺设定具体的关键绩效指标 采用顶层设计 全员参与 持续迭代的系统工程方法[1] - 发挥在轴承 齿轮 电路板方面的协同优势 借助合作的机器人整机公司的产业引领持续迭代改善[1] - 目标达到行业领先水平[1]

业务结构 - 智能家电业务是公司基石业务，2024年营收占比逾58% [2] - 汽车零部件板块是公司业务增长主要引擎 [3] - 公司拥有三个制造基地，分别位于宁波、嘉兴和东莞 [2] 汽车业务战略 - 实行Tier1与Tier2业务模式同步推进 [3] - Tier1领域以塑代钢、钢塑一体为核心技术，主推CCB钢塑一体横梁、全塑前端模块等产品 [3] - Tier2领域以精密注塑为技术核心，聚焦多嵌件注塑铜牌、齿轮箱、齿轮等精密注塑件产品 [3] - 2024年成功量产第一款应用于车门开闭的大扭矩摆门执行器 [3] 客户合作 - Tier1客户包括上汽大众、比亚迪、吉利、零跑、上汽乘用车等头部车企 [3] - Tier2客户包括延锋、弗迪等头部零部件公司 [3] - 智能家电业务绑定头部客户，以传动模组和马达箱模组为主导产品 [2] 增长引擎 - 智能家电板块增长核心聚焦出口导向的模组业务，主要应用于咖啡机、高速吸尘器等马达箱、齿轮箱产品 [4] - 汽车轻量化板块2024年起进入"产品落地+产能放量"关键增长期 [4] - 智能座舱板块主要产品为齿轮、齿轮箱等精密结构件 [5] 技术应用 - PEEK材料产品主要应用在智能家电和汽车零部件领域的3D涡扇、齿轮等 [5] - 未涉及人形机器人行业 [5]

公司处罚事件 - 康平科技因火灾隐患未整改到位被苏州市相城区消防救援大队罚款3万元 [1][2] - 具体隐患包括定子浸漆间与车间防火分隔不到位以及车间与仓库防火分隔不到位 违反《建筑防火通用规范》GB55037-2022第4.1.1条规定 [1] - 公司于2024年11月20日被责令限期整改 但2025年5月29日复查时仍未整改到位 违反《中华人民共和国消防法》第十六条第一款第五项规定 [1][2] 公司财务表现 - 2025年半年报营业收入5.74亿元 同比增长1.8% [5][6] - 归母净利润4431万元 同比下降2.2% [5][6] - 扣非归母净利润4349万元 同比增长3.7% [5][6] - 经营现金流净额6922万元 同比下降8.6% [5][6] 公司基本情况 - 康平科技成立于2004年 是专业电机制造商 产品包括主轴、电枢轴、齿轮、塑料件、铝件等 [3] - 公司总资产13.31亿元 较上年度末下降0.32% [6] - 归属于上市公司股东的净资产7.97亿元 较上年度末增长5.56% [6]