股价表现 - 最新股价21.92元 较前一交易日上涨1.53% [1] - 开盘价21.22元 最高价21.98元 最低价21.22元 [1] - 单日成交额达3.82亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出808.19万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出3137.61万元 [1] 业务构成 - 公司属于多元金融板块 [1] - 主营业务包括期货经纪与资产管理 [1] - 总部位于浙江 属业内较早成立的期货公司 [1] 资本运作 - 拟对全资子公司南华基金增资1亿元 [1] - 增资后南华基金注册资本由2.5亿元增至3.5亿元 [1] - 增资目的为促进子公司良性运营与可持续发展 [1]

增资计划 - 南华期货拟以现金方式对全资子公司南华基金增资1亿元人民币 [2] - 增资后南华基金注册资本由2.5亿元增加至3.5亿元 南华期货持股比例保持100% [3] - 本次增资不构成关联交易及重大资产重组 不会导致合并报表范围变化 [3] 增资目的与影响 - 增资旨在提升南华基金资本实力 促进良性运营和可持续发展 [3] - 增资符合公司发展战略规划和长远利益 不会对财务状况产生重大不利影响 [3] - 公募基金业务受宏观环境及政策等多因素影响 增资效益存在不确定性 [3] 南华基金经营状况 - 2024年末南华基金总资产1.52亿元 净资产1.38亿元 [4] - 2024年实现营业收入5991.50万元 净利润亏损1048.51万元 [4] - 2024年一季度净利润亏损271.88万元 延续亏损态势 [4] 历史业绩表现 - 自2016年成立以来累计亏损超1亿元 仅2023年实现盈利 [4] - 2022年净利润亏损1075.99万元 2021年亏损2846.85万元 2020年亏损1168.56万元 [4] - 2019年亏损437.83万元 2018年亏损2224.71万元 2017年亏损2409.06万元 2016年亏损143.05万元 [4] 公司治理与监管 - 南华基金成立于2016年11月17日 是国内首家期货公司全资控股公募基金 [3] - 2023年12月董事长张哲因个人原因离任 总经理朱坚升任董事长 [5] - 离任前1个月张哲因业务违规遭浙江证监局处罚 [5]

报告行业投资评级 - 多单持有 [1] 报告的核心观点 - 债市受商品行情压制，盘中随股票拉升跌幅扩大，主要是情绪影响，A股对反内卷反应有限，相关板块表现不强，资金中枢反复和对周末通胀数据理解分歧使多头情绪不坚定 [3] - 债基总体净申购，主要是混合型债基，中长久期纯债转为净赎回但压力不大 [3] 盘面点评 - 国债期货早盘低开后下行，午后低位企稳，尾盘回升跌幅收窄，长端受明显影响，10Y、30Y活跃券收益率均上行2bp以上 [1] - 公开市场到期5448亿逆回购，新做1120亿，净回笼4328亿元，资金利率小幅上行，DR001和隔夜匿名从上周1.25%回到1.3%，交易所隔夜在1.45%附近 [1] 日内消息 - 杭州市司法局征求《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》意见，将具身智能机器人产业纳入全市政策支持框架，规范产业高质量发展路径 [2] 行情研判 - 债市受商品行情压制，A股对反内卷反应有限，相关板块表现不强，资金中枢反复和对周末通胀数据理解分歧使多头情绪不坚定 [3] - 债基总体净申购，主要是混合型债基，中长久期纯债转为净赎回但压力不大 [3] 数据一览 |合约|2025-08-11价格|2025-08-08价格|今日涨跌|上周同期价格|合约持仓(手）|2025-08-11持仓|2025-08-08持仓|今日持仓涨跌|上周同期持仓| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2509|102.354|102.37|-0.016|102.354|TS合约持仓(手）|105420|106938|-1518|47827| |TF2509|105.72|105.82|-0.1|105.715|TF合约持仓(手）|178459|179748|-1289|189065| |T2509|108.465|108.61|-0.145|108.485|T合约持仓(手）|238036|237318|718|232949| |TL2509|118.51|119.25|-0.74|119.25|TL合约持仓(手）|153972|152566|1406|157078| |TS基差（CTD)|0.03|0.0187|0.0113|0.0076|TS主力成交（手）|34103|26388|7715|36387| |TF基差（CTD)|0.0714|0.0463|0.0251|0.0286|TF主力成交（手）|56309|48873|7436|62616| |T基差（CTD)|0.0676|0.0524|0.0152|0.0669|T主力成交（手）|76606|59254|17352|77910| |TL基差（CTD）|0.291|0.265|0.026|0.0669|TL主力成交（手）|111356|88744|22612|122755| |DR001|1.3116|1.3151|-0.0035|-0.0023|DR001成交（亿元）|28657.1057|28839.0677|-181.962|26069.7141| |DR007|1.4251|1.4515|-0.0264|0.0009|DR007成交（亿元）|832.4162|730.6164|101.7998|838.0317| |DR014|1.4722|1.4939|-0.0217|-0.0613|DR014成交（亿元）|138.5787|119.5696|19.0091|76.91| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇基本面供需基本维持，缺乏明显驱动，价格走势以区间震荡为主，虽后续整体维持累库趋势，但累库幅度有限，供需脆弱平衡，低库存下向上弹性较大，且近期煤制利润受煤价影响有所压缩，成本端持稳时向下空间不大，操作上建议逢低买入，入场时机关注商品情绪 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间预测为4200 - 4700，当前波动率9.09%，当前波动率历史百分位（3年）为1.4% [2] - PX价格区间预测为6500 - 7400，当前波动率11.78%，当前波动率历史百分位（3年）为17.7% [2] - PTA价格区间预测为4400 - 5300，当前波动率9.30%，当前波动率历史百分位（3年）为4.6% [2] - 瓶片价格区间预测为5800 - 6500，当前波动率7.92%，当前波动率历史百分位（3年）为0.9% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可卖出EG2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4450 - 4550；买入EG2509P4350看跌期权防止价格大跌；卖出EG2509C4500看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间10 - 15 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，可买入EG2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4300 - 4400；卖出EG2509P4350看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间10 - 30 [2] 利多解读 - 8月4日应急管理部公布新版《煤矿安全规程》，煤价反弹，成本上移 [4] 利空解读 - 市场传闻长丝大厂FDY亏损严重，存减产计划，具体落实情况有待观察 [7] 聚酯日报表格数据 价格及价差 - 布伦特原油8月11日价格66.3美元/桶，日度变化 -0.3，周度变化 -2.4 [8] - PX01合约8月11日价格6712元/吨，日度变化36，周度变化 -16 [8] - TA01合约8月11日价格4732元/吨，日度变化28，周度变化0 [8] - EG01合约8月11日价格4457元/吨，日度变化35，周度变化40 [8] - TA主力基差8月11日为 -6元/吨，日度变化8，周度变化2 [8] 仓单 - 8月11日PTA仓单38457张，日度变化4998，周度变化11326 [9] - 8月11日MEGG色車2072张，日度变化0，周度变化 -896 [9] - 8月11日PX仓单23张，日度变化0，周度变化23 [9] 加工费及产销率 - 8月11日汽油重整价差44美元/吨，日度变化3，周度变化6 [9] - 8月11日亚洲PXN 261美元/吨，日度变化0，周度变化7 [9] - 8月11日涤纶长丝产销率63.4%，日度变化24.8，周度变化24.9 [9]

增资计划 - 南华期货拟以现金方式对全资子公司南华基金增资1亿元 以提升其资本实力 [1][2] - 增资后南华基金注册资本由2.5亿元增至3.5亿元 南华期货持股比例保持100% [2] - 本次增资不构成关联交易及重大资产重组 不会导致合并报表范围变化 [2] 增资目的与影响 - 增资旨在促进南华基金良性运营和可持续发展 符合公司发展战略规划 [2] - 增资不会对南华期货财务状况造成重大不利影响 不损害公司及股东利益 [2] - 公募基金业务受宏观经济及政策等多因素影响 增资效益存在不确定性 [2] 南华基金经营状况 - 2024年末南华基金总资产1.52亿元 净资产1.38亿元 [3] - 2024年实现营业收入5991.50万元 净利润亏损1048.51万元 [3] - 2024年一季度净利润亏损271.88万元 延续亏损态势 [3] 历史业绩表现 - 除2023年外 南华基金自2016年成立以来每年均亏损 [3] - 累计亏损额超1亿元 其中2021年亏损2846.85万元 2018年亏损2224.71万元 2017年亏损2409.06万元 [3] - 2022年亏损1075.99万元 2020年亏损1168.56万元 2019年亏损437.83万元 2016年亏损143.05万元 [3] 公司治理与监管 - 南华基金成立于2016年11月17日 是国内首家期货公司全资控股公募基金 [2] - 2023年12月原董事长张哲因个人原因离任 总经理朱坚升任董事长 [3] - 前任董事长张哲在离任前1个月因业务违规遭浙江证监局处罚 [3]

南华期货增资南华基金 - 南华期货拟以现金方式对全资子公司南华基金增资1亿元 [2][3] - 增资后南华基金注册资本从2.5亿元增至3.5亿元，南华期货持股比例保持100% [4] - 增资旨在提升南华基金资本实力，促进良性运营和可持续发展 [4] 南华基金经营状况 - 2024年末南华基金总资产1.52亿元，净资产1.38亿元 [7] - 2024年实现营业收入5991.50万元，净利润-1048.51万元 [7] - 2024年一季度净利润-271.88万元，延续亏损态势 [7] - 除2023年外，2016-2024年累计亏损超过1亿元 [7] 南华基金历史沿革 - 成立于2016年11月17日，是国内首家期货公司全资控股的公募基金管理公司 [5] - 2023年12月发生高管变动，原董事长张哲离任，总经理朱坚升任董事长 [7] - 经营范围包括基金募集、基金销售、资产管理等业务 [5]

公司增资 - 南华期货决定向南华基金以现金方式增资1亿元 [1] - 增资后南华基金注册资本由2.5亿元增加至3.5亿元 [1] - 增资完成后南华基金仍为南华期货全资子公司，股权比例保持100% [1]

公司增资 - 南华期货决定以现金方式向全资子公司南华基金增资10，000万元 [2] - 增资后南华基金仍为南华期货全资子公司 [2] - 本次增资金额未达到需提交董事会或股东会审议的标准 [2] 公司治理 - 增资事项无需提交公司董事会或股东会审议 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场出口消息频发，影响价格波动与现货交易，周末敏感区域价格松动，上游工厂下调报价收单 [4] - 中期尿素二批次出口支撑需求端，贸易商提货使库存短期难大幅累库，工厂待发订单与库存压力提升，现货报价下降，出口通道放开或使价格阶段性反弹 [4] - 农业需求减弱，下半年基本面承压，尿素处于下有支撑上有压制格局，09合约预计震荡偏弱 [4] - 尿素出口已证实，期货投机性强，预计宽幅震荡，下方支撑增强 [5] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，影响现货情绪 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素价格区间为1650 - 1950，当前波动率27.16%，波动率历史百分位62.1% [3] - 甲醇价格区间为2200 - 2400，当前波动率20.01%，波动率历史百分位51.2% [3] - 聚丙烯价格区间为6800 - 7400，当前波动率10.56%，波动率历史百分位42.2% [3] - 塑料价格区间为6800 - 7400，当前波动率15.24%，波动率历史百分位78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本，卖出UR2509，套保比例25%，入场区间1800 - 1950 [3] - 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，买入UR2509P1850，套保比例50%，入场区间15 - 20；卖出UR2509C1950，入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入尿素期货提前锁定采购成本，买入UR2509，套保比例50%，入场区间1750 - 1900 [3] - 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，卖出UR2509P1750，套保比例75%，入场区间20 - 25 [3]

增资情况 - 公司拟向南华基金现金增资10000万元[2] - 增资后南华基金注册资本由25000万元增至35000万元[2] - 公司持有南华基金股权比例始终为100.00%[2] 业绩数据 - 2024年南华基金营收5991.50万元，净利润 - 1048.51万元[4] - 2025年1 - 3月营收1169.61万元，净利润 - 271.88万元[4] 其他要点 - 本次投资无需提交审议，不构成关联交易和重大资产重组[2] - 公司增资效益存在不确定性[2][5]