报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内尿素基本面估值偏低，四季度在出口政策无调整下呈累库趋势，产业内驱动短期偏弱，主流区域报价回落30 - 70元/吨，下游购肥需求低迷致工厂报价阴跌，基本面与宏观情绪共振使尿素短期弱势运行，需关注新出口配额及中美贸易冲突影响；尿素已证实出口，期货预计宽幅震荡且下方支撑增强；受国内政策压制，协会要求低价销售尿素影响现货情绪 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素价格区间预测月度为1650 - 1950，当前波动率27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1% [3] - 甲醇价格区间预测月度为2250 - 2500，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯价格区间预测月度为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料价格区间预测月度为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，多敞口，可做空尿素期货UR2601锁定利润，套保比例25%，入场区间1800 - 1950 [3] - 买入看跌期权UR2601P1850防止价格大跌，套保比例50%；卖出看涨期权UR2601C1950降低资金成本 [3] - 采购常备库存偏低希望采购，空敞口，可买入尿素期货UR2601提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间1650 - 1750 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，空敞口，卖出看跌期权UR2601P1650收取权利金降低采购成本，套保比例75% [3] 核心矛盾 - 国内尿素基本面估值偏低，四季度累库，产业内驱动短期偏弱，主流区域报价回落30 - 70元/吨，华北主流区域报价1470 - 1520元/吨 [4] - 假期下游复合肥终端提货未启动，因降雨致秋收秋播受阻，下游购肥需求低迷，工厂报价阴跌 [4] 利多解读 - 尿素已证实出口，期货预计宽幅震荡，下方支撑增强 [5] 利空解读 - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，影响现货情绪 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素行情走跌，市场货源充足、库存渐起，内贸供需压力大，中下游对价格接受度不高，上游收单压力渐显 [4] - 阅兵后工业、复合肥需求区域性小幅提升但整体影响不大，持续关注15反套机会 [4] - 尿素二批次出口对需求端有支撑，库存短期难大幅累库，伴随出口通道放开或有阶段性反弹，但农业需求减弱，下半年基本面承压 [4] - 尿素处在下有支撑上有压制格局，01合约预计1650 - 1850震荡 [4] - 尿素出口已证实，期货预计宽幅震荡，下方支撑增强 [5] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，影响现货情绪 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 |品种|价格区间预测（月度）|当前波动率（20日滚动）|当前波动率历史百分位（3年）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |尿素|1650 - 1950|27.16%|62.1%|[3]| |甲醇|2250 - 2500|20.01%|51.2%|[3]| |聚丙烯|6800 - 7400|10.56%|42.2%|[3]| |塑料|6800 - 7400|15.24%|78.5%|[3]| 尿素套保策略 库存管理 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例（%）|建议入场区间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |库存管理|产成品库存偏高，担心尿素价格下跌|多|做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本|UR2601|卖出|25%|1800 - 1950[3]| |||多|买入看跌期权防止价格大跌，卖出看涨期权降低资金成本|UR2601P1850|买入|50%|[3]| |||多||UR2601C1950|卖出||45 - 60[3]| |||多|买入尿素期货提前锁定采购成本|UR2601|买入|50%|1650 - 1750[3]| 采购管理 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例（%）|建议入场区间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |采购管理|采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购|空|卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌锁定现货尿素买入价格|UR2601P1650|卖出|75%|20 - 25[3]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场出口消息频发，影响价格波动与现货交易，周末敏感区域价格松动，上游工厂下调报价收单 [4] - 中期尿素二批次出口支撑需求端，贸易商提货使库存短期难大幅累库，工厂待发订单与库存压力提升，现货报价下降，出口通道放开或使价格阶段性反弹 [4] - 农业需求减弱，下半年基本面承压，尿素处于下有支撑上有压制格局，09合约预计震荡偏弱 [4] - 尿素出口已证实，期货投机性强，预计宽幅震荡，下方支撑增强 [5] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，影响现货情绪 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素价格区间为1650 - 1950，当前波动率27.16%，波动率历史百分位62.1% [3] - 甲醇价格区间为2200 - 2400，当前波动率20.01%，波动率历史百分位51.2% [3] - 聚丙烯价格区间为6800 - 7400，当前波动率10.56%，波动率历史百分位42.2% [3] - 塑料价格区间为6800 - 7400，当前波动率15.24%，波动率历史百分位78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本，卖出UR2509，套保比例25%，入场区间1800 - 1950 [3] - 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，买入UR2509P1850，套保比例50%，入场区间15 - 20；卖出UR2509C1950，入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入尿素期货提前锁定采购成本，买入UR2509，套保比例50%，入场区间1750 - 1900 [3] - 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，卖出UR2509P1750，套保比例75%，入场区间20 - 25 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货跟随回调释放期现货源，现货市场承压；中期二批次出口支撑需求端，库存难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价波动支撑价格，出口通道放开或有阶段性反弹；但农业需求减弱，下半年基本面承压；尿素处于下有支撑上有压制格局，09合约预计震荡偏弱 [4] - 尿素出口已证实，期货投机性强，预计宽幅震荡且下方支撑增强；受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，影响现货情绪 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素月度价格区间预测为1650 - 1950，当前波动率27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1%；甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，历史百分位51.2%；聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，历史百分位42.2%；塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，历史百分位78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可根据库存做空尿素期货锁定利润弥补成本，如卖出UR2509、买入UR2509P1850，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950；买入看跌期权防大跌，卖出看涨期权降成本，如买入UR2509P1850、卖出UR2509C1950，套保比例50%，卖出看涨期权建议入场区间45 - 60 [3] - 采购常备库存偏低，为防价格上涨抬升采购成本，可买入尿素期货提前锁定成本，如买入UR2509，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1900 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可卖出看跌期权收取权利金降成本，若价格下跌锁定现货买入价格，如卖出UR2509P1750，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受出口消息扰动市场投机性增加，出口配额待验证，中期供应压力及内需偏弱是主要矛盾，国内基本面与政策抑制下尿素上方空间有限，预计现货后续震荡承压，但出口通道放开或阶段性缓解基本面压力，对价格形成支撑，伴随出口通道逐步放开或有阶段性反弹，尿素上有压制下有支撑，09合约预计震荡 [4] - 尿素出口已证实，期货在投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强 [4] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素月度价格区间预测为1650 - 1950，当前波动率（20日滚动）为27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1%；甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率（20日滚动）为20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2%；聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2%；塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心尿素价格下跌，现货敞口为多，策略为做空尿素期货锁定利润弥补生产成本，套保工具为UR2509、UR2509P1850，买卖方向为卖出、买入，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950；买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，套保工具为UR2509C1950，买卖方向为卖出，套保比例50%，建议入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单情况采购，现货敞口为空，策略为买入尿素期货提前锁定采购成本，套保工具为UR2509，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1900；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货尿素买入价格，套保工具为UR2509P1750，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3]