股价表现与交易情况 - 11月11日盘中股价上涨2.65%，报17.03元/股，总市值62.39亿元，成交额2854.55万元，换手率0.46% [1] - 当日主力资金净流出41.62万元，大单卖出41.62万元，占比1.46% [1] - 今年以来股价累计上涨21.18%，近5个交易日上涨3.09%，近20日下跌1.05%，近60日上涨23.67% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为9月23日，龙虎榜净买入-2752.10万元，买入总计1.55亿元（占比16.31%），卖出总计1.83亿元（占比19.20%） [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入46.71亿元，同比增长25.03% [2] - 2025年1-9月归母净利润为3.48亿元，同比减少9.70% [2] - 公司主营业务为研发、生产和销售乘用车内饰件，主营业务收入构成为汽车零部件制造业85.88%，模检具开发费等14.12% [1] - A股上市后累计派现10.14亿元，近三年累计派现4.45亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.50万，较上期减少12.62% [2] - 截至9月30日人均流通股为14670股，较上期增加10.32% [2] - 十大流通股东中，汇丰晋信新动力混合A持股737.33万股，较上期减少29.32万股 [3] - 汇丰晋信大盘股票A持股461.19万股，较上期减少85.06万股，香港中央结算有限公司为新进股东，持股414.95万股，工银中小盘混合退出十大流通股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件 [1] - 所属概念板块包括小鹏汽车概念、汽车零部件、奇瑞汽车概念、智能汽车、比亚迪概念等 [1]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A” [4][6] - 6个月目标价为19.8元/股，当前股价（2025年11月03日）为16.73元 [4][6] - 总市值为61.29亿元 [6] 核心财务表现 - 2025年第三季度营收18.91亿元，同比增长38.67%，环比增长31.06% [1][2] - 2025年第三季度归母净利润1.32亿元，同比增长2.07%，环比增长2.51% [1][2] - 2025年第三季度毛利率为12.83%，环比下降2.98个百分点 [2] - 2025年第三季度期间费用率为8.33%，环比下降2.87个百分点 [2] - 2025年第三季度投资收益为0.49亿元，环比下降0.21亿元 [2] 增长驱动因素 - 新能源客户销量强劲增长是收入高增长主因：奇瑞25Q3销量74.8万辆（环比+17%）、零跑25Q3销量17.4万辆（环比+30%）、蔚来25Q3销量8.7万辆（环比+20%）、小米25Q3销量10.9万辆（环比+33%） [2] - 公司客户覆盖蔚来、理想、小鹏、零跑、小米等主流新能源车企，定点项目逐步进入量产与爬坡阶段 [3] - 为保障产能，公司新增合肥、肇庆、安庆三大基地，金华、芜湖江北新基地在2025年逐步投产 [3] 未来发展战略 - 海外市场拓展：智能座舱产品“ix-2024”获海外客户好评，匈牙利基地、西班牙基地建设已启动 [3] - 新业务布局：与荷兰Brighter Signals B.V.达成战略合作，为汽车和机器人开发下一代触觉传感技术，计划于2026年扩展至欧洲工厂 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年净利润分别为5.0亿元、6.1亿元、7.6亿元 [4][10] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为13.0倍、10.8倍、8.5倍 [4][10] - 基于2025年15倍PE得出目标价 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 基本面：10月终端表现前高后低，主要受各地以旧换新补贴陆续暂停影响[1] Q3财报车企表现弱、汽车零部件整体温和增长[1] 预计Q4销量翘尾或透支现象小于此前市场预期[1] 看好2026年汽车板块修复行情，潜在催化剂包括春节后零售好于预期、出口好于预期及政策好于预期[1] Q4投资机会集中在高风偏领域[1] 数据跟踪 - 10月下旬折扣率9.6%，环比+0.1个百分点（相较于10月10日），同比+1.1个百分点（相较于10月25日）[3] 折扣金额21782元，环比+398元（相较于10月10日），同比+3158元（相较于10月25日）[3] 主流品牌折扣率变动：一汽大众奥迪-1.4个百分点、华晨宝马+1.4个百分点、上汽大众+1.1个百分点、北京奔驰+0.7个百分点、广汽丰田+0.6个百分点（相较于10月10日）[3] - 原材料价格：碳酸锂Q3均价7.30万元/吨，同比-9%、环比+12%，最新8.06万元/吨，较上周末+6.83%[6] 铝Q3均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%，最新2.13万元/吨，较上周末+0.81%[6] 铜Q3均价7.96万元/吨，同比+6%、环比+2%，最新8.76万元/吨，较上周末+1.38%[6] 钯Q3均价308元/克，同比+22%、环比+17%，最新381元/克，较上周末+1.87%[6] 铑Q3均价0.18万元/克，同比+42%、环比+24%，最新0.22万元/克，较上周末+2.36%[6][7] 天然橡胶Q3均价1.47万元/吨，同比-2%、环比+2%，最新1.46万元/吨，较上周末-0.14%[10] 聚氯乙烯PVC Q3均价0.49万元/吨，同比-13%、环比持平，最新0.47万元/吨，较上周末+0.11%[10] 冷轧普通薄板Q3均价4079元/吨，同比-2%、环比+1%，最新4060元/吨，较上上周末（10月10日）-0.64%[10] 天然气Q3均价0.42万元/吨，同比-14%、环比-6%，最新0.44万元/吨，较上周末+3.11%[10] 92汽油Q3均价8.23元/L，同比-8%、环比持平，10月20日最新7.99元/L，较9月30日-1.39%[10] 95汽油Q3均价8.51元/L，同比-8%、环比持平，10月20日最新8.26元/L，较9月30日-1.43%[10] 投资建议 - 整车：推荐布局吉利汽车、比亚迪，吉利汽车下半年迎来产品周期，未来6-9个月盈利有望大幅抬升[5] 继续推荐江淮汽车，明年产品周期幅度和确定性较强[5] - 重卡：最近几个月数据表现较好，预计是Q4不错配置板块，继续推荐中国重汽A、潍柴动力A/H，建议关注中国重汽H[5] - 汽车零部件：机器人推荐敏实集团、爱柯迪，调整后头部标的包括拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子、常熟汽饰、星宇股份[5] AI/智驾重点推荐地平线机器人，建议关注黑芝麻智能、禾赛科技、速腾聚创[5] 液冷继续推荐银轮股份、凌云股份[5] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅+0.69%，板块排名15/29[8] 指数涨幅：上证综指+0.11%、沪深300 -0.43%、创业板指+0.50%、恒生指数-0.97%[8] 汽车细分指数涨幅：零部件+1.13%、乘用车-1.46%、商用车+4.41%、流通服务+1.60%[8] 行业要闻 - 10月25日，中汽协副秘书长呼吁车购税减征政策按2026年3%、2027年7%阶梯式退出[10][29] - 10月28日，深圳市汽车置换更新补贴政策停止实施[10][29] - 10月1-26日全国乘用车市场零售161.3万辆，同比下降7%，较上月同期下降4%[10][29] 新能源市场零售90.1万辆，同比增长0%，较上月同期下降8%[29] - 10月27日，长安汽车与京东集团联合开发新能源无人智能车型[29] - 10月27日，长城灵魂S2000 CL巡航版上市，售价18.98万-21.88万元[29] - 10月28日，文远知行在港交所公告，拟发行8825万股股份，发售价不超过每股35港元[29] - 10月28日，腾势N8L上市，售价29.98万元起[29] - 10月30日，一汽-大众计划2027-2030年实现L3级及以上自动驾驶[29] - 10月26日，Unity中国与零跑汽车签署战略协议，联合打造下一代智能座舱[29] - 10月28日，欧洲9月汽车销量增长11%至124万辆，欧盟9月汽车注册量同比增长10%至88.9万辆[29][30] 特斯拉9月欧盟新车注册量下降19%，比亚迪增长272%[30]

核心财务表现 - 3Q25公司营业收入达到18.91亿元，同比增长38.67%，环比增长31.06% [1] - 3Q25归母净利润为1.32亿元，同比增长2.07%，环比增长2.51% [1] - 前三季度累计收入46.71亿元，同比增长25.03%，累计归母净利润3.48亿元，同比下降9.70% [1] - 3Q25业绩表现符合市场预期 [1] 营收增长驱动因素 - 营收增长受益于新工厂投产及新能源业务放量 [2] - 金华和合肥生产基地产能持续爬坡 [2] - 核心客户奇瑞3Q25销量同比增长14%，环比增长16%，零跑3Q25销量同比增长102%，环比增长30% [2] - 新能源客户销量增长带动公司新能源业务增长 [2] 盈利能力分析 - 3Q25毛利率为12.83%，同比下降3.99个百分点，环比下降2.98个百分点 [2] - 毛利率承压主要由于低毛利项目占比增多及新工厂产能利用率不足 [2] - 3Q25期间费用率为8.56%，同比下降3.01个百分点，环比下降2.98个百分点，显示费率管控良好 [2] - 3Q25投资净收益为0.49亿元，同比下降10.94个百分点，环比下降29.39个百分点，主要因大众等合资客户承压 [2] 战略发展与未来展望 - 公司与荷兰Brighter Signals B V达成战略合作，在中国工厂负责织物触觉传感器量产，并计划扩展至欧洲工厂 [3] - 触觉传感器可应用于汽车和机器人领域 [3] - 公司加快出海步伐，完善欧洲基地布局 [3] - 随着产能利用率爬坡，公司盈利能力有望修复 [2] - 随着产品扩展及海外布局推进，公司有望实现新的增长曲线 [3] 市场估值与预测 - 维持2025年和2026年盈利预测不变 [4] - 当前股价对应2025年11.6倍市盈率和2026年10.1倍市盈率 [4] - 维持跑赢行业评级和20.00元目标价，该目标价对应13.4倍2025年市盈率和11.6倍2026年市盈率 [4] - 目标价较当前股价有15.5%的上行空间 [4]

投资评级与目标 - 报告对常熟汽饰的投资评级为“强推”，并予以维持 [2] - 目标价为26.19元，相较于当前价17.52元，存在49%的上涨空间 [2][6] 核心财务表现 - 2025年第三季度营收为18.9亿元，同比增长39%，环比增长31% [2][6] - 2025年第三季度归母净利润为1.32亿元，同比增长2.1%，环比增长2.5%，为连续四个季度同比下滑后首次转正 [2][6] - 2025年第三季度扣非归母净利润为1.11亿元，同比下降9.2%，环比上升5.5% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.65亿元、5.64亿元、6.98亿元，同比增速分别为9.2%、21.4%、23.6% [2][6] - 预计2025-2027年营业总收入分别为66.50亿元、77.83亿元、91.55亿元，同比增速分别为17.3%、17.0%、17.6% [2] 业务运营分析 - 2025年第三季度营收高增长主要受益于新工厂产能爬坡及核心客户（如零跑、奇瑞）销量增长可观 [6] - 公司本部2025年第三季度归母净利润为0.83亿元，同比增长12%，环比增长41%；本部净利率为4.4%，环比提升0.3个百分点 [6] - 公司本部净利率已连续3个季度实现环比逐步恢复 [6] - 联合营收益2025年第三季度为0.49亿元，同比下降12%，环比下降30% [6] 成长驱动因素 - 新基地产能利用率提升：肇庆、合肥、金华、芜湖江北等新基地有望逐步扭亏为盈，提振盈利 [6] - 海外市场加速开拓：智能座舱产品获红点奖，并以此契机推进欧洲（匈牙利、西班牙）基地布局，获取新项目 [6] - 新业务布局：公司与荷兰Brighter Signals B.V.合作布局触觉传感器，技术有望从汽车座椅、内饰系统迁移至机器人领域，打开新成长空间 [6] 估值分析 - 基于2025年第三季度业绩，报告下调2025-2027年归母净利润预测至4.6亿元、5.6亿元、7.0亿元（前值为4.9亿元、5.9亿元、7.3亿元） [6] - 当前股价对应2025年预测市盈率为14倍 [2][6] - 报告给予公司2026年17倍市盈率估值，对应目标市值96亿元 [6]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入1,890,536,816.56元 [2] - 2025年第三季度营业收入同比增长38.67% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为131,812,328.59元 [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长2.07% [2]

公司治理与结构重组 - 公司第五届董事会第六次会议于2025年10月27日审议通过全资子公司间吸收合并议案 [1] - 全资子公司WAY Business Solutions GmbH将吸收合并另一全资子公司WAY People + GmbH [1] - 吸收合并完成后，WAY Business存续经营，其公司名称与股权结构保持不变 [1] 吸收合并具体安排 - WAY Business将根据实际经营需求及相关法规要求，对其原经营范围及注册资本进行调整 [1] - WAY People将依法注销，其全部资产、负债、业务、人员及相关资质等权利义务由WAY Business承继 [1] - 本次事项在董事会审批权限范围内，无需提交公司股东会审议 [1]

公司公告核心内容 - 常熟汽饰于2025年10月27日晚间发布公告 [1] - 公司第五届第六次董事会会议于2025年10月27日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《关于全资子公司吸收合并的议案》等文件 [1]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为18.91亿元，同比增长38.67% [1] - 第三季度归母净利润为1.32亿元，同比增长2.07% [1] 前三季度财务表现 - 前三季度累计营收为46.71亿元，同比增长25.03% [1] - 前三季度累计归母净利润为3.48亿元，同比下降9.70% [1]

财务表现 - 公司前三季度实现营收46.71亿元，同比增长25.03% [1] - 公司前三季度归母净利润为3.48亿元，同比下降9.7% [1] - 公司前三季度扣非净利润为2.85亿元，同比下降22.9% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.94元 [1]