收购交易概述 - 公司拟以现金3.04亿元收购宁波正通博源持有的安孚能源6.7402%股权 [1] - 交易完成后，安孚能源将成为公司全资子公司，公司对南孚电池的权益比例将从39.09%提升至41.91% [1] - 此次是公司一年多来对安孚能源的第三次收购，此前于2025年8月以11.52亿元收购31%股权，2023年12月以2.76亿元收购8.09%股权 [1] 估值分析 - 安孚能源全部股权评估值为45.05亿元，较前次重组估值41.97亿元增加3.08亿元，增值幅度达7.34% [1] - 估值增加主要因两次评估基准日期间安孚能源取得亚锦科技现金分红3.26亿元且未进行现金分红 [1] - 如剔除现金分红影响，本次交易估值略低于前次重组 [1] - 回顾收购历程，安孚能源100%股权估值从2025年8月的41.96亿元升至目前45.05亿元，累计增值达26.68% [1] 财务状况与费用 - 2025年前三季度公司销售费用率达17.2%，同比上升0.6个百分点，远高于行业平均水平 [2] - 2025年第三季度单季销售费用率同比大幅增加4.5个百分点 [2] - 截至2024年9月底，公司账面商誉为29.06亿元，占整体资产比例达42%，主要来自此前对亚锦科技的高溢价收购 [2] 投资风险与业绩预测 - 公司投资深圳鹏博实业集团的核心资产*ST鹏博股权存在重大退市风险，该笔投资已减值为零，但在最初收购评估中价值高达7.43亿元 [2] - 前次交易股权评估中，目标公司营收预测值比实际完成额高出2.63亿元 [2] - 公司实际控制人承诺安孚能源2024-2026年累计实现净利润不低于10.5亿元 [2] - 在2025年8月的收购中，业绩补偿金额上限占交易总对价比例为77.92% [4] 现金流与分红 - 公司表示每年可稳定自南孚电池和亚锦科技取得现金分红 [4] - 2023年、2024年及2025年1-6月，公司自亚锦科技共取得现金分红分别为2.65亿元、3.26亿元和2.3亿元 [4]

交易概述 - 公司拟以3.04亿元现金收购宁波正通博源持有的安孚能源6.7402%股权 [1] - 本次交易构成关联交易 但未构成重大资产重组 [4] - 交易完成后 安孚能源将成为公司全资子公司 [3] 战略目的与财务影响 - 交易旨在践行公司既定战略 即确保转型升级并提高对核心资产南孚电池的权益比例 [3] - 收购完成后 公司持有南孚电池的权益比例将由39.09%提高至41.91% [3] - 以2024年安孚能源实际净利润及公司总股本测算 本次交易可增加公司每股收益0.10元/股 [3] - 交易有利于提高上市公司资产质量 优化财务状况 增强持续盈利能力和抗风险能力 [3]

政策与制度改革 - 国务院常务会议研究深化重点领域改革以带动高水平对外开放，提升商品市场开放水平，稳步扩大制度型开放 [2][3] - 财政部、国家税务总局明确黄金税收政策，在2027年底前对通过指定交易所交易标准黄金的卖出方免征增值税，并根据实物交割情况适用不同增值税政策 [3] - 证监会与基金业协会就公募基金业绩比较基准发布征求意见稿，旨在提高主动投资纪律性，促进形成稳定清晰的投资风格，引导行业专注于为投资者提供长期回报 [4] 行业动态与科技进步 - 我国核能科技实现新突破，首次实现基于熔盐堆的钍铀核燃料转换，证明了利用钍资源的技术可行性，为钍基熔盐堆工业应用提供核心支撑 [2][4] - 第十五届全国运动会火炬传递中，人形机器人“夸父”全球首次独立完成火炬传递，该机器人由乐聚机器人研发并搭载开源鸿蒙操作系统 [2][5] - 中国上市公司协会报告显示，截至10月31日，5446家披露2025年三季报的上市公司整体业绩持续改善，科创引领作用凸显，产业结构焕新升级，分红回购频次稳步提升 [5] 公司运营与订单 - 安世中国表示已建立充足的成品与在制品库存，能稳定满足客户直至年底及更长时间的订单需求，并正加紧验证新的晶圆产能以确保供应长期性 [2][7] - 兰剑智能签订1.38亿元日常经营性合同 [7] - 景业智能中标1.34亿元兰石重装工艺设备项目 [7] - ST逸飞签订约1.9亿元海外采购订单 [9] 公司合作与战略投资 - 贝达药业与晟斯生物达成战略合作并签署商业合作协议 [7] - 天奇股份与富士康汽车签署战略合作框架协议 [10] - 天华新能获宁德时代拟受让公司12.95%股份 [13] - 安孚科技拟3.04亿元收购安孚能源6.7402%股权 [13] - 百川能源拟2.15亿元取得西安中科光电22.86%股权 [13] - 东土科技拟收购高威科100%股份 [13] 公司股权与资产变动 - 万科A获深铁集团拟提供不超过220亿元借款额度 [7] - 威高血净拟购买威高普瑞100%股权 [14] - 广州发展全资子公司拟参与竞拍禄丰公司35%股权及富民公司50%股权 [14] - 蓝科高新拟变更重大资产重组方案 [15] - 因赛集团决定终止重大资产重组事项 [16] - 泰福泵业终止筹划重大资产重组事项 [17] - 盛新锂能终止筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [12] 公司销量与业绩 - 长安汽车2025年10月新能源汽车销量同比增长36.14% [7] - 赛力斯2025年10月新能源汽车销量51456辆，同比增长42.89% [7] - 长城汽车10月汽车销量14.31万辆，同比增长22.5% [8] 公司股东行为 - 永臻股份两股东拟减持不超3%公司股份 [7] - 津膜科技股东高新投资拟减持不超过3%公司股份 [7] 公司监管与风险 - 4连板合富中国表示股价累计涨幅偏离基本面，存在非理性炒作风险 [11] - 时空科技表示目前公司主营业务未发生重大变化 [11] - 贝斯美实际控制人收到中国证监会立案告知书 [11] - 清越科技因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被证监会立案 [11] - 第一创业全资子公司一创投行遭中国证监会立案 [11] - 东方日升收到宁波证监局行政监管措施决定书 [11] 券商行业观点 - 中泰证券看好银行板块，建议关注有成长性且估值低的城农商行，以及高股息稳健的大型银行和股份行 [17] - 广发证券建议关注计算机行业，包括国产算力、企业应用和工业软件、智能汽车和机器人、AI制药等细分领域 [17]

股权投资与收购 - 百川能源全资子公司百川企管拟通过股权受让及增资方式合计投资2.15亿元取得西安中科光电22.86%股权 交易完成后公司将持有西安中科光电25.20%股权 标的公司为从事具身智能基础模型及具身智能机器人研发生产的高新技术企业 [1] - 安孚科技拟以3.04亿元现金收购安孚能源6.7402%股权 交易完成后安孚能源将成为公司全资子公司 [2] 重大资产重组终止 - 因赛集团决定终止原拟购买智者同行品牌管理顾问（北京）股份有限公司80%股权并募集配套资金的重大资产重组事项 终止原因为考虑到当前外部环境变化 [3] 股东及高管减持 - 赛伍技术股东东运创投持有公司7.23%股份 计划减持不超过437.49万股 减持比例不超过公司总股本的1% 减持原因为自身业务需要 [4] - 拓斯达董事兼高级管理人员黄代波计划减持不超过450万股 占公司剔除回购专用账户股份后的总股本比例0.9524% 减持原因为自身资金需求 [5] 监管立案与处罚 - 第一创业全资子公司一创投行被中国证监会立案 因在鸿达兴业股份有限公司2019年可转债项目中涉嫌持续督导业务未勤勉尽责 [6] - 太原重工收到行政处罚事先告知书 公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载 公司股票将被实施其他风险警示 [7] - 清越科技因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被中国证监会立案 [8] - 贝斯美实际控制人陈峰因涉嫌未按规定履行要约收购义务及信息披露违法违规被中国证监会立案 [9][10]

交易概述 - 公司拟支付现金3.04亿元收购安孚能源6.7402%的股权，交易完成后安孚能源将成为上市公司全资子公司 [1] - 本次交易前，公司于今年9月通过发行股份及支付现金方式，斥资11.52亿元将持有安孚能源股权比例从62.25%提升至93.26% [2] - 交易评估值为45.05亿元，较前次重组增值3.08亿元，主要因期间获得亚锦科技3.26亿元现金分红未分配所致，剔除分红影响后估值略低于前次 [2] 交易目的与战略影响 - 交易旨在提高上市公司对核心资产南孚电池的权益比例，提升上市公司盈利能力的既定战略 [1] - 收购完成后，公司持有南孚电池的权益比例将由39.09%提高至41.91% [1] - 以2024年安孚能源实际净利润及公司总股本测算，本次交易可增加公司每股收益0.10元/股，有利于提高上市公司资产质量 [1] 资金安排与财务状况 - 截至2025年10月10日，上市公司可支配资金为3.79亿元，可全额覆盖本次交易对价 [2] - 公司亦可向金融机构取得并购贷款，经与多家银行沟通，并购贷款的年利率低于3%，期限为7年 [2] - 公司每年可稳定自南孚电池和亚锦科技取得现金分红，2023年、2024年及2025年1—6月，公司自亚锦科技共取得现金分红2.65亿元、3.26亿元和2.3亿元 [2] - 今年前三季度，公司实现营业收入11.81亿元，同比下降7.89%，归属于上市公司股东的净利润6788.27万元，同比增长19.5% [2] 行业地位与资产情况 - 南孚电池为国内消费电池的龙头企业，"南孚牌"电池已成为国内碱性电池市场知名度较高的品牌，并取得了较高的市场占有率 [1] - "南孚牌"碱锰电池连续32年保持国内市场销量第一，市场占有率持续处于较高水平 [1] - 截至公告披露日，安孚能源持有亚锦科技51%的股份，亚锦科技持有南孚电池82.18%的股权 [1]

投资评级与目标价 - 报告对安孚科技的投资评级为“强推”，并予以维持 [2] - 基于2026年30倍市盈率，报告给出目标价51.3元，相较于当前价38.98元存在上行空间 [4][8] 核心观点总结 - 公司主业经营稳健，通过增持南孚电池股权增厚利润 [2] - 尽管2025年第三季度营收同比下滑7.9%至11.8亿元，但归母净利润同比增长19.5%至0.7亿元，盈利能力增强 [2] - 营收下滑主要受红牛代理业务暂停影响，剔除该因素后核心主业收入保持稳定 [8] - 公司正积极拓展电池品类并推动海外市场扩张，充沛的现金流将支持业务增长 [8] 财务表现与预测 - 2025年第三季度归母净利率为5.7%，同比提升1.3个百分点，主要得益于毛利率提升及增持南孚股权 [8] - 2025年第三季度毛利率为51.7%，同比提升4.4个百分点，部分原因是低毛利率的代理业务占比下降 [8] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为2.71亿元、4.41亿元、4.89亿元，同比增速分别为61.3%、62.6%、10.9% [4] - 预测每股收益将从2024年的0.65元增长至2027年的1.90元 [4] 业务运营分析 - 公司依托南孚品牌优势，在碱性电池、充电电池等领域布局，以拓宽产品线 [8] - 2025年第三季度销售费用率同比提升4.5个百分点至18.7%，主要系南孚聚能环5代新品上市营销投入增加 [8] - 公司现金流稳定，2025年第三季度经营性现金流净额为3.5亿元，货币资金达13.7亿元，同比增长28.7% [8] - 增持南孚电池股权对2025年第三季度归母净利率带来约0.8个百分点的正向影响 [8]

交易概述 - 公司拟以现金支付方式收购正通博源持有的安孚能源6.7402%股权 [1] - 交易金额为303,645,822.64元（叁亿零叁佰陆拾肆万伍仟捌佰贰拾贰元陆角肆分） [1] - 交易完成后安孚能源将成为公司全资子公司 [1] 交易目的与影响 - 进一步提高上市公司对南孚电池的权益比例 [1] - 提升公司持续盈利能力并为整体经营业绩提升提供保证 [1] - 充分保障公司及全体中小股东利益 [1]

交易概述 - 公司拟以支付现金方式收购正通博源持有的安孚能源6.7402%股权，交易金额为3.04亿元 [1] - 收购完成后，安孚能源将成为公司全资子公司 [1] 战略目的 - 本次交易旨在践行公司已披露的确保转型升级、提高对核心资产南孚电池权益比例、提升盈利能力的既定战略 [1] - 交易完成后，公司持有南孚电池的权益比例将由39.09%提高至41.91% [1] 财务影响 - 以2024年安孚能源实际净利润及公司总股本测算，本次交易可增加公司每股收益0.10元/股 [1] - 交易有利于提高上市公司资产质量、优化财务状况、增强持续盈利能力和抗风险能力 [1]

交易概述 - 公司拟以支付现金方式收购正通博源持有的安孚能源6.7402%股权，交易金额为3.04亿元 [1] - 交易完成后，安孚能源将成为上市公司全资子公司 [1] 战略目的与影响 - 本次交易旨在践行公司既定战略，即确保转型升级并提高对核心资产南孚电池的权益比例 [1] - 收购完成后，公司持有南孚电池的权益比例将由39.09%提高至41.91% [1] - 以2024年安孚能源实际净利润及公司总股本测算，本次交易可增加公司每股收益0.10元/股 [1] - 交易有利于提高上市公司资产质量、优化财务状况、增强持续盈利能力和抗风险能力 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟3.04亿元现金收购正通博源持有的安孚能源6.7402％股权[2][5][7][10] - 过去12个月内，公司购买关联方持有的安孚能源21.91%股权，交易总对价为8.15亿元，占公司最近一期审计净资产的比例为44.42%[4][9] - 收购完成后公司持有南孚电池的权益比例将由39.09%提高至41.91%，可增加每股收益0.10元/股[2] - 本次交易前，公司持股93.2598%，交易后持股100.00%[15] - 交易标的对应20,000万元注册资本，交易对价中普通合伙人相应款项22,773,436.70元分三期支付，有限合伙人相应款项280,872,385.94元分两期支付，逾期年利率5%[29][30][32] - 本次交易构成关联交易，未构成重大资产重组，尚需提交公司股东大会审议[3][4][8] 业绩总结 - 2024年12月31日，安孚能源资产总额7336818280.65元，负债总额3363082670.48元，净资产3973735610.17元，营业收入4638333320.29元，净利润828591280.97元，扣非后净利润812114298.63元[17] - 2025年8月31日，安孚能源资产总额6836076481.92元，负债总额2524211937.26元，净资产4311864544.66元，营业收入3223327369.45元，净利润630566579.23元，扣非后净利润610199397.25元[17] - 2025 - 2029年及永续期公司收入从455,324.24增长至518,362.85，毛利率从50.04%降至49.01%[24] - 2025 - 2029年及永续期公司净利润从93,715.13增长至104,335.34，所得税率稳定在14%[24] - 2025 - 2029年及永续期公司净现金流量从85,729.25增长至104,901.90，折现率为9.46%[25] 数据评估 - 以2024年12月31日为评估基准日，安孚能源全部股权评估值为450499.98万元，本次交易标的资产对应评估值为303645822.64元，最终交易价格确定为303645822.64元[19] - 安孚能源评估采用资产基础法，评估增值率26.68%；亚锦科技收益法评估增值率64.05%，市场法评估增值率165.45%[22] - 经收益法评估，亚锦科技100%股权评估价值为907234.84万元[21] - 按交易作价计算，安孚能源100%股权交易价格450,499.98万元，市盈率14.81倍，市净率1.38倍[27][28] - 上市公司截至2025年10月16日市盈率58.07倍，市净率3.21倍[28] 其他 - 2025年10月31日，公司第五届董事会第十八次会议审议通过收购议案，关联董事回避表决[5][7] - 截至公告披露日，安孚能源持有亚锦科技51.00%股份，亚锦科技持有南孚电池82.18%股权[14] - 安孚能源注册资本296727.27万元[14] - 上市公司可支配资金可覆盖交易对价，也可取得并购贷款，且有到期偿还能力，未来偿债风险较小[3] - 本次交易标的资产权属清晰，无权利受限等情况[13] - 2021年12月正通博源以1元/每元注册资本向安孚能源增资20000万元，占当时股权比例8.33%[14] - 截至2025年10月10日，公司可支配资金3.79亿元，可覆盖交易对价[39] - 并购贷款年利率低于3%，期限7年[39] - 2023 - 2025年1 - 6月，公司自亚锦科技取得现金分红分别为26520.01万元、32640.00万元、22950.01万元[39] - 交易已经公司独立董事专门会议等审议通过，尚须股东大会批准[43] - 关联董事夏茂青、余斌回避表决，关联人将放弃股东大会投票权[43] - 交易不涉及管理层变动、人员安置、土地租赁，不新增关联交易和同业竞争[40][41][42]