融资融券数据 - 9月9日融资买入1.27亿元，融资偿还1.05亿元，融资净买入2223.77万元 [1] - 融资融券余额合计27.47亿元，融资余额27.44亿元，占流通市值2.54%，超过近一年90%分位水平 [1] - 融券余量6.90万股，融券余额254.61万元，超过近一年60%分位水平 [1] 股东结构变化 - 股东户数12.40万户，较上期减少11.17% [3] - 人均流通股23649股，较上期增加12.62% [3] - 香港中央结算有限公司增持2163.25万股至7116.62万股，华泰柏瑞沪深300ETF增持181.53万股至2078.57万股 [4] 业务结构与财务表现 - 财富管理业务收入占比32.73%，股票业务20.81%，固定收益17.37%，投资银行12.11% [2] - 2025年上半年归母净利润43.30亿元，同比增长94.35% [3] - A股上市后累计派现49.24亿元，近三年累计派现26.07亿元 [4] 机构持仓变动 - 国泰中证全指证券公司ETF减持185.91万股至1804.31万股 [4] - 华宝中证全指证券公司ETF减持238.44万股至1397.52万股 [4] - 易方达沪深300ETF增持146.02万股至1485.19万股 [4]

核心观点 - 中金公司给予中集集团"跑赢行业"评级 目标价10元人民币/11港元 较当前股价存在27%/36%上涨空间 [1] 集装箱业务 - 2025年全球商品货物贸易量预计增长3% 集装箱行业受益于"再全球化"趋势 [1] - 集装箱使用寿命为12-15年 2010年后高产区间创造稳定更新需求 [1] - 公司集装箱市占率稳步提升 持续受益于更新替换需求 [1] 海工业务 - 全球海上油气资本支出2024-2027年复合增长率达10% [1] - 2025-2027年FPSO年均订单中枢升至12艘 较2022-2024年6艘提升100% [1] - 公司具备FPSO/FLNG全链条设计建造能力 在手订单金额69.2亿美元 同比增长27% [1] - 海工业务去年实现扭亏 受益于需求复苏与供给壁垒 有望持续贡献利润增长 [1]

公司基本情况 - 公司全称星宸科技股份有限公司 简称星宸科技 代码301536 SZ [5] - 公司所属行业为计算机 通信和其他电子设备制造业 上市板块为深证创业板 [5] - IPO保荐机构为中金公司 承销商为中金公司和金圆统一证券 [5] - IPO申报日期为2022年6月23日 上市日期为2024年3月28日 [5] 上市进程与周期 - 从申报到上市周期为644天 高于2024年度已上市A股企业平均天数629 45天 [3] - 上市周期因素被扣分 [6] 发行与募资情况 - 承销及保荐费用3402 70万元 承销保荐佣金率5 00% 低于整体平均数7 71% [4] - 发行市盈率15 34倍 为行业均值28 32倍的54 17% [8] - 预计募资30 99亿元 实际募资6 81亿元 实际募集金额缩水78 04% [9] - 弃购率0 18% [11] 市场表现 - 上市首日股价较发行价格上涨197 65% [4] - 上市三个月股价较发行价格上涨117 45% [7] 执业评价与信披质量 - 被要求说明是否符合创业板发行条件第12条 [2] - 被要求说明募投项目批准备案程序履行情况 [2] - 被要求披露主要客户关联关系核查结论 [2] - 信披质量有待提高 [11] 财务表现 - 2024年营业收入同比增长16 49% [10] - 2024年归母净利润同比增长25 18% [10] - 2024年扣非归母净利润同比增长0 42% [10] 总体评价 - IPO项目总得分84 5分 分类B级 [11] - 负面因素包括信披质量待提高 上市周期长 募资金额大幅缩水 弃购率0 18% [11] - 表明短期内盈利能力待提高 建议关注业绩表现真实性 [11]

上市计划 - 公司于9月8日在浙江证监局办理北交所上市辅导备案 拟向不特定合格投资者公开发行股票 辅导券商为中金公司 [1] 业务概况 - 公司专注于高精度三维视觉软硬件技术研发及应用 主要从事高精度3D扫描仪及软件的研发、生产和销售 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入6.88亿元 同比增长31.52% [1] - 2025年上半年归母净利润1.77亿元 同比增长121.95% [1]

计算机行业表现与AI贡献 - 2025年上半年计算机行业收入明显提速且净利润显著改善 [1] - 算力板块在CAPEX提速、技术升级和供给改善驱动下实现收入高增 [1] - 信创增长持续景气并有望在下半年加速 品类或拓展至工业软件等领域 [1] - AI应用对计算机板块的贡献比重显著提升 降本增效带动盈利改善且业绩拐点将至 [1] - 2025年下半年AI对计算机板块的增长贡献将进一步提升 [1] A股市场走势与板块机会 - A股大概率延续震荡上行走势 需关注市场量能边际变化和短期波动风险 [2] - 成长板块上半年展现较高景气度 产业趋势向上可能形成轮动主线 [2] - 机械设备与电力设备等行业具备补涨潜力 可关注资金回流情况 [2] - 低位板块如部分消费细分领域在政策支持下可能轮动走强 [2] - 中长期关注供需格局改善与行业盈利修复带动的"反内卷"概念 [2] - 红利资产估值具备安全边际 科技自立方向受益于国内高技术产业发展 [2] 行业配置与产业逻辑 - 流动性预期好转 科创及赛道主题业绩具中长期比较优势 [3] - 产业逻辑扎实行业包括通信设备、半导体、电子硬件、固态电池、创新药、国防军工和机器人 [3] - 中国制造优势凸显 关注对非美经济体贸易增长且布局海外产能的白色家电、工程机械和电网设备 [3] - 资本市场情绪回暖提振金融业绩 关注保险和券商板块 [3] - "反内卷"引导行业供给收缩 政策催化需求企稳预期 关注光伏等行业 [3] - 红利板块或出现分化 布局电信和银行等优质现金流、低波动率及高分红的确定性资产 [3]

流动性预期与科技创新产业 - 流动性预期好转 科创及赛道主题业绩具备中长期比较优势[1] - 关注产业逻辑扎实行业 包括通信设备 半导体 电子硬件 固态电池 创新药 国防军工 机器人[1] 中国制造与海外产能布局 - 中国制造优势凸显 关注外贸增长领域[1] - 布局海外产能行业包括白色家电 工程机械和电网设备[1] 资本市场情绪与金融板块 - 资本市场情绪回暖提振金融业绩表现[1] - 关注保险和券商行业[1] 政策引导与行业供给收缩 - 反内卷引导行业供给收缩 政策发力催化需求企稳预期[1] - 关注光伏等行业[1] 红利板块分化与确定性布局 - 红利板块或存在分化[1] - 从优质现金流 波动率及分红确定性出发布局电信和银行行业[1]

市场表现 - 上证指数经历底部回稳、震荡波动和再度回升过程 近期创近十年高点[1] - A股市场日成交金额逐步升至3万亿元左右 反映投资者风险偏好显著转变[1] - 科创50和创业板指累计涨幅均超过90% 科技成长风格表现突出[1] 行业板块 - TMT、有色、高端制造等板块近一年领涨市场[1] - 地产链、泛消费及部分传统周期行业表现相对平淡[1]

流动性预期与科技创新产业 - 流动性预期好转 关注通信设备 半导体 电子硬件 固态电池 创新药 国防军工 机器人等产业逻辑相对扎实的行业 [1] - 科创和赛道主题业绩具备中长期比较优势 [1] 中国制造与海外布局 - 中国制造优势凸显 关注对非美经济体贸易增长且已布局海外产能的白色家电 工程机械和电网设备等行业 [1] 资本市场与金融板块 - 资本市场情绪回暖提振金融业绩表现 关注保险和券商 [1] 政策引导与行业供需 - "反内卷"引导行业供给收缩 政策发力催化需求企稳预期 关注光伏等行业 [1] 红利板块与分红策略 - 红利板块或存在分化 从优质现金流 波动率及分红确定性出发 布局电信和银行等行业 [1]

中期市场趋势 - 中期指数上行趋势未结束 虽不排除短线波动风险 [1] - 全球货币秩序重构仍处早期 中国资产重估仍有空间 [1] - A股与港股估值仍显折价 [1] 行情核心逻辑 - 行情结束关键取决于底层逻辑是否动摇 底层逻辑未改变则回调是买入机会 [1] - 中国创新动能与产业链优势持续加强 [1] 短期资金面因素 - 资金面受益于居民存款搬家与情绪修复 [1] - 需警惕动物精神导致的非线性波动 [1] 政策关键作用 - 财政政策 货币政策与结构性政策需对冲低通胀与信用走弱 [1] - 政策需修复企业与居民资产负债表并稳定盈利与就业 [1] - 政策将强化乐观预期并推动资金持续入市 [1]

公司上市与保荐信息 - 琻捷电子已向港交所提交上市申请 中金公司和国泰君安国际担任联席保荐人[1] 行业地位与业务范围 - 公司为全球第三大 中国最大的汽车无线传感SoC企业（按2024年收入计算）[1] - 业务领域从汽车电子扩展至储能和工业电子领域[1] 核心产品与技术优势 - 2018年量产中国首个TPMS SoC芯片 2021年量产中国首款符合新强制性标准的BPS SoC芯片[1] - 自2018年起实现高性能车规级无线传感SoC的量产[1] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为人民币1.04亿元 2.23亿元 3.48亿元[1] - 2025年上半年实现收入人民币1.57亿元[1]