该试验完成世界最高等级18兆帕超高压储气与超长周期"500小时"连续稳定运行验证，日泄漏率在千分 之一以下，创造了该领域运行时长与可靠性新的纪录。这标志着中国已实现从单项技术突破到全流程系 统解决方案的跨越，完全掌握人工硐室储气从科研探索到产业实践的完整能力。 记者：丁春雨 新华社音视频部制作 0:00 12月25日，中国能建对外宣布，已在长沙完成大型人工硐室储气原位试验，创造了该领域运行时长与可 靠性的世界新纪录。 ...

来源：中国青年报客户端 上述荣誉旨在树立标杆、弘扬先进，推广科学的质量管理制度、模式和方法，促进质量管理创新，传播 先进质量理念。该奖每2年评选1次，质量奖授奖名额每次不超过5个、质量奖提名奖授奖名额每次不超 过10个。截至目前，安徽省共评选质量奖32个、质量奖提名奖40个。 中国青年报客户端讯（中青报·中青网记者 王海涵）12月23日，安徽省人民政府印发通报，授予4家组织 和1名个人第七届"安徽省人民政府质量奖"，授予中国能建建筑集团等8家组织和2名个人第七届"安徽省 人民政府质量奖提名奖"。 驻皖央企中国能建建筑集团业务覆盖国内31个省份及海外24国，承建电源总装机达1.9亿千瓦，新能源 装机突破6000万千瓦，房建面积超过8500万平方米，是电力建设的国家队和基础设施建设的主力军。绿 色发展方面，在安徽，该单位建设清洁能源装机1109万千瓦，年减碳941万吨；民生保障领域，实施52 个"城市更新"工程，交付514.6万平方米"好房子"；生态保护方面，积极参与长江大保护和巢湖治理， 建成繁昌水环境治理、六安供排水一体化等重点工程。年均吸纳安徽省内就业3万人。 ...

该试验完成世界最高等级18兆帕超高压储气与超长周期"500小时"连续稳定运行验证，日泄漏率在千分 之一以下，创造了该领域运行时长与可靠性新的世界纪录。这标志着中国已实现从单项技术突破到全流 程系统解决方案的跨越，完全掌握人工硐室储气从科研探索到产业实践的完整能力。 中国能建首席专家万明忠表示，这不仅仅是摘取了该领域"皇冠上的明珠"，更是一次战略上的质变，这 意味着中国大规模压缩空气储能补齐了最重要的一块版图，为全球压气储能高端发展树立了新标杆，开 启深地能源存储新纪元。 据介绍，本次发布的中国能建人工硐室储气库系统解决方案在关键密封技术、智能运维、运维保障、工 程应用和价值延伸上实现了突破，极大拓展压缩空气储能工程选址范围，适用于中国各类复杂地质条件 下的储气库建造，可有力支撑大功率、大规模、强构网等特性的压缩空气储能布局，使得在"沙戈荒"地 区建设大规模压缩空气储能变为现实。 中新社长沙12月25日电 中国能建25日对外宣布，已在长沙完成大型人工硐室储气原位试验，创造了该 领域运行时长与可靠性的世界新纪录。 目前，该技术已在世界首台(套)甘肃酒泉300兆瓦级压气储能项目中实现工程化应用，将为构建新型能 源体 ...

本报讯(记者袁传玺)天眼查App显示，近日，中国能源建设集团天津电力建设有限公司发生工商变更， 注册资本由约10.7亿元增至约12.6亿元。 ...

公司技术突破 - 中国能建自主研发的世界最大人工硐室储气原位试验平台超高压储气原位试验取得圆满成功 [1] - 试验完成18兆帕超高压储气与长达500小时的连续循环运行验证 [1] - 试验日泄漏率稳定在千分之一以下 [1] - 形成集理论、技术、装备、应用于一体的全链条系统解决方案 [1] - 标志着公司已完全掌握人工硐室储气从科研探索到产业实践的完整能力 [1] 行业应用与战略意义 - 《中国能建人工硐室储气库系统解决方案》属于压缩空气储能的新型技术路线 [1] - 该技术可极大拓展电站选址范围，尤其适用于“沙戈荒”等复杂地质区域 [1] - 该技术对推动储能规模化与产业化、构建新型电力系统具有重大战略意义 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 报告看好2026年建筑板块整体表现，并建议重视“春季躁动”行情，沿着“重大工程”轨迹进行布局 [1][3] - 报告从两个视角复盘2025年：一是板块内部分化，民营建筑企业指数涨幅超30%，建筑央企收益率为负，地方国企相对占优；二是基于“五年规划”周期“前高后稳”的历史规律，认为“十五五”期间投资节奏将延续此特征，支撑2026年板块表现 [3][10] - 展望2026年，建筑板块配置应聚焦三条核心主线：国家级重大工程、高分红低估值的建筑央国企、以及在新赛道布局的民营建筑企业 [4][13] 行业表现与数据 2025年市场回顾与2026年展望 - 截至2025年11月，SW建筑装饰指数累计上涨8.88%，表现弱于沪深300指数 [3][10] - 板块内部分化显著：民营建筑企业相关指数年内涨幅超过30%，地方国企表现与行业指数基本相当，建筑央企指数年内收益率为负 [3][10] - 基于“五年规划”周期复盘，各规划周期内基建投资增速普遍呈现“前高后稳”特征，前三年投资强度明显高于后两年 [3][10] 基建投资数据 - 2025年1–11月，狭义基建（不含电力）累计完成16.47万亿元，同比小幅下降1.10%；广义基建累计达22.41万亿元，同比增长0.13% [5][14] - 2025年11月单月，狭义基建同比下降9.72%，广义基建同比下降11.91% [5][14] - 分项数据：1-11月铁路投资累计同比增长2.70%，单月同比增长0.28%；电、热、气、水投资累计同比增长10.70%；水利、环境和公共设施投资累计同比下降6.30%，其中水利投资单月同比下降33.34% [5][14] - 前11月广义基建累计增速处于过去十年中的次低水平 [5][14] 近期市场表现 - 报告期内（2025年12月15日-12月21日），申万建筑装饰指数下滑0.10% [6][25] - 子板块中国际工程、化学工程、钢结构涨幅居前，分别为+5.83%、+2.38%、+2.23% [6][25] - 个股方面，报告期内申万建筑板块共有100只股票上涨，涨幅前五为科新发展(+23.48%)、中天精装(+12.03%)、中材国际(+10.78%)、ST柯利达(+10.30%)、华蓝集团(+7.68%) [6][25] 行业要闻与政策动态 - 安徽省“十五五”规划建议提出建设现代化基础设施体系，系统推进交通、水运、新型基础设施协同升级，包括贯通京港、沿江高铁大通道，实施高速公路扩容加密联通工程，打造“水运安徽”，以及超前布局低空智能网联等新型基础设施 [17] - 国家发展改革委发文部署“十五五”重大工程谋划，将实施一批战略性、引领性、突破性的重大标志性工程项目，并强调促进民间投资发展，支持民营企业参与铁路、核电、水电等重点领域项目建设，鼓励参与PPP新机制和发行基础设施REITs [17][18] 公司动态 订单类公告 - **中国建筑**：2025年1—11月新签建筑合同37162亿元，同比增长1.9% [20] - **华电科工**：签署风电制氢耦合绿色甲醇一体化项目合同，总金额约8.15亿元 [20] - **山东路桥**：子公司中标两项高速公路项目，预期中标价合计约48.36亿元，另在同一高速公路项目中，子公司作为第一中标候选人的预期中标金额合计约94.02亿元 [20][24] - **中国化学**：2025年1—11月新签合同3525.69亿元，同比增长6.49% [20] - **中国中冶**：2025年1-11月新签合同额9581.3亿元，同比下降8.6% [20] - **圣晖集成**：控股子公司中标泰国机电工程项目，订单总价折合人民币约4.32亿元 [20] 其他类公告 - **中国中冶**：拟以10–20亿元回购A股股份用于注销，并提交不超过5亿元的H股回购授权 [23] - **中国能建**：投资建设的吉林松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目一期工程正式投产，项目总投资69.46亿元 [23] - **深城交**：发布定增预案，拟募资不超过18亿元，投向交通行业大模型、低空与自动驾驶设备研发等方向 [23][24] - **上海建科**：发布2025年限制性股票激励计划草案，业绩考核要求2026-2028年归母净利润较2024年分别增长不低于8%、11%、14% [24] - **东方园林**：拟现金收购海城锐海100%股权及电投瑞享80%股权，构成重大资产重组 [23] 资金与宏观数据跟踪 - **专项债**：截至2025年12月19日，当年累计发行量76,583.96亿元，同比微降0.47%；报告当周发行量为301.58亿元 [31] - **城投债**：报告当周发行量为420.15亿元，净融资额为-171.03亿元；截至12月19日累计净融资额为-5,855.58亿元 [31] - **汇率与利率**：报告期末美元兑人民币即期汇率为7.0410；十年期国债到期收益率为1.8308%；一个月SHIBOR为1.5544% [33]

H股类别股东大会频现反对票现象 - 多家“A+H”上市公司在H股类别股东大会上审议普通议案时，频繁出现大量反对票，甚至导致议案被否决，而同期A股股东大会的反对意见则小很多 [1][2][3] - 具体案例包括：中国能建修订章程议案获3.08亿股反对票，占出席H股表决权的12.02%；广发证券同类议案获1.21亿股反对票，占比16.08%；中国电信两项议案各获4.37亿股反对票，占比逾20%；春立医疗、荣昌生物、东方电气等公司的相关议案亦遭否决或高比例反对 [4][5][6] - 被审议的议案大多与按照新《公司法》要求修订公司治理制度有关，例如修订章程、取消监事会等 [6] 反对票背后的ESG驱动因素 - 海外投资机构将ESG视为重要的公司治理表态工具，投反对票常源于对上市公司ESG报告内容不满意，认为其未能充分体现关键指标 [3][7] - ESG表现已成为海外金融机构、主权基金等机构投资者关键的筛选标准，评级不足的企业可能被排除在投资清单之外 [8] - MSCI研究指出，ESG评级最低的公司平均融资成本为7.9%，评级最高的公司为6.8%，两者相差约1.1个百分点，凸显ESG对融资成本的影响 [8] - 港股在ESG披露要求（如强制气候风险评估）上比A股更为严格，与国际资本接轨更早 [7] 国内外ESG标准差异与接轨难题 - 海外机构的ESG评价体系多基于西方市场经验，对中国企业的特殊实践（如“乡村振兴”投入）适配不足，难以获得充分认可 [10][11] - MSCI ESG评级洞察报告显示，中国企业在公司治理、公司行为议题上表现落后的比例达73.6%，远高于全球平均的44.7%，而这两类议题在评级中权重常超30%，显著拖累整体评级 [11] - 经济制度与文化社会差异导致关切议题不同，例如中国要求披露乡村振兴，而欧美无此要求，造成理解与认可上的障碍 [11] - 企业面临满足国际评级要求与契合本土政策导向的双重挑战，增加了适应成本 [3] A股ESG信息披露的快速发展 - 2024年4月，沪深北三大交易所同步发布《上市公司可持续发展报告指引》，建立披露框架并接轨国际，强化气候变化相关披露 [14] - 监管持续推动：2023年11月发布报告编制征求意见稿，上交所制定2024-2026年ESG信息披露质量三年行动方案；2025年3月，证监会新版《上市公司信息披露管理办法》明确要求上市公司按交易所规定发布可持续发展报告 [14][15] - A股全行业ESG报告披露率从2022年的34.86%提升至2024年的46.34%；中证800指数成份股披露率从2022年的82.25%上升至2024年的89.25% [15] - 上市公司对ESG的态度从视其为成本转向思考如何转化为资本，本土化ESG标准体系正在加速建立中 [15] ESG的核心价值与未来方向 - ESG报告不仅是企业社会责任的呈现，更代表企业未来发展前景，蕴含长期运营的潜在风险与价值增长点 [8] - ESG通过“表现→风险/价值判断→估值定价”的传导链条，成为机构投资决策的核心逻辑之一，报告质量直接关联企业在资本眼中的风险等级与价值潜力 [8] - 专家建议需政府、监管、投资机构、企业及第三方形成“协同治理”格局，共同构建统一且具行业适配性的披露标准，推动ESG回归服务长期价值决策的本质 [12][13]

行业与公司 * **涉及的行业**：氢能产业，特别是电解水制氢装备（电解槽）行业[1] * **涉及的公司**： * **碱性电解槽主要供应商**：北京电力设备总厂、天河源清、华光环能、隆基氢能、阳光氢能、中船派瑞[6] * **PEM电解槽主要供应商**：阳光氢能、长春绿动[6] * **2025年前三季度订单规模领先的参与者**：北京易净新清、中集中电子、新洁科技双良、新思创[9] * **2024年订单规模领先的参与者**：阳光新能源、中船派瑞、中车株洲所、中车青岛所上海电子[9] 核心观点与论据 * **政策与长期技术路线**：国家政策明确支持可再生能源制氢并限制化石能源制氢，电解水制氢是未来发展的关键技术路线，因其低碳和能源可得性优势[1][2] * **成本核心驱动因素**：电价是电解水制氢成本的核心决定因素，电价从0.3元/度降至0.1元/度，氢气生产成本可从22.8元/公斤大幅降至11元/公斤左右[1][4] * **市场进入规模化新阶段**：2025年前三季度国内制氢装备订单总量达4.1GW，远超2023年（1.45GW）与2024年（1.17GW）总和，且出现多个GW级别大型项目订单，标志着市场从兆瓦级向GW级跨越[1][7] * **技术路线竞争格局**：短期内碱性电解槽占据市场主导地位（98%以上），因其技术成熟和成本优势，但启动关停速度较慢；PEM电解槽在启动速度上更具优势，更适应风光发电波动，但因使用贵金属催化剂导致成本较高[3][8] * **行业竞争加剧与价格下降**：中国能建2025年电解槽集中采购总量约125套（110套碱性，15套PEM），过去三年参与招标企业数量增加，碱性和PEM电解槽价格分别连续两年下降11%到24%，反映行业竞争加剧和技术进步[1][5] * **领先企业的特征**：能够连续进入中国能建供应商短名单的企业（如碱性领域的6家，PEM领域的2家）在技术水平、股东背景及项目经验上具备行业领先地位[1][6] * **行业发展阶段与竞争特点**：行业处于初期阶段，新进入者不断涌现，竞争格局不稳定，业主更关注设备实际运行数据（如耗损、寿命、稳定可靠）和历史项目经验[3][9] * **未来政策与趋势**：未来五年政策支持力度预计仍然很大，国产替代与规模效应将推动整个产业链成本下降，促进行业迎来更大发展机会[3][10] 其他重要内容 * **产业链环节**：氢能产业链包括制氢、储存、运输、加氢和用氢等多个环节，用氢端分为交通、工业建筑和储能等方向[2] * **制氢技术路线**：主要包括传统的煤制氢、天然气制氢、工业副产氢以及电解水制氢[2] * **采购模式**：中国能建每年进行一次供应商集中招标，中标供应商才有资格参与次年的具体项目招标[5] * **电解槽规格**：中国能建2025年集中采购包括110套1,000标方碱性电解槽和15套200标方PEM电解槽[5]

文章核心观点 - 习近平总书记对中央企业工作作出重要指示，要求其在新征程上充分认识肩负的职责使命，更好服务党和国家工作大局、服务经济社会高质量发展、服务保障和改善民生，勇担社会责任，为中国式现代化建设贡献更大力量 [1] - 重要指示为推动中央企业高质量发展提供了根本遵循，指明了前进方向，激励中央企业砥砺前行、奋发有为 [1][2] 聚焦主责主业与优化布局 - 习近平总书记强调要聚焦主责主业，持续优化国有经济布局，切实增强核心功能、提升核心竞争力 [2] - 国务院国资委将高质量编制落实中央企业“十五五”规划，从更大范围、更深层次、更广领域统筹优化国有经济布局 [2] - 中国南方电网有限责任公司坚定全面履行经济责任、政治责任、社会责任，高质量服务超2.7亿人口用上电、用好电，扛牢能源电力保供政治责任，持续深化新型能源体系和新型电力系统建设 [2] - 中国华能集团有限公司作为全球装机容量第二大发电集团，始终守牢保发电、保民生、保供热底线，切实发挥能源保供国家队作用，将以保障国家能源安全为首责 [2] - 中国铁路工程集团有限公司深度融入国家战略，坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动建筑产业全面转型升级，全力锻造“中国建造”金名片 [3] 推动科技创新与产业融合 - 习近平总书记强调要立足实体经济，强化关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [4] - 中国航空工业集团有限公司作为我国航空武器装备研制生产的主力军和国家队，聚焦强军首责、聚焦自主创新、聚焦先进制造，着力提能力、稳增长、调结构、增效益，推动航空科技从基础研究到产业化全链条成体系发展 [4] - 中国东方电气集团有限公司加大科研投入，全力推进重大项目攻关，推动科技创新和产业创新深度融合，努力打造更多能源装备“大国重器” [4] - 中国宝武钢铁集团有限公司立足实体经济，坚定不移做强做优钢铁主业，打造科技创新和产业创新融合发展的新路径，其全球最薄“手撕钢”实现量产、低碳排放硅钢产品正式发布、高铁车轮实现整车装用 [4] 深化改革与建设世界一流企业 - 习近平总书记强调要进一步深化改革，完善中国特色现代企业制度，健全公司治理结构，着力解决制约企业发展的深层次问题，努力建设世界一流企业 [6] - 中国能源建设集团有限公司将坚持以深化改革激发企业活力，聚焦构建与新质生产力相适应的新型生产关系这一主线，纵深推动组织结构与体制机制改革，全面构建精益化管理体系 [6] - 中国中车集团有限公司将加强企业领导班子建设，推动党的领导融入公司治理各环节，聚焦激活机制、激增动力、激发活力，进一步全面深化改革，着力提升经营效率、企业效益和治理效能，将加快CR450新一代高速动车组、时速600公里高速磁浮交通系统等重大装备应用 [6] - 中国长安汽车集团有限公司作为新成立的中央企业，将坚持深化改革、整合资源、创新发展，坚定向智能低碳出行科技公司转型，全力打造具有全球竞争力、拥有自主核心技术的世界一流汽车集团 [7] - 中国企业联合会表示中央企业建设世界一流企业的步伐坚实有力，“雁阵”梯队已经形成，将持续优化评价指标体系，扩大评价企业范围，服务中央企业更好对标找差、补短锻强、提质增效 [7]

文章核心观点 2025年底中央经济工作会议明确2026年“推动投资止跌回稳”，财政政策有望更加积极，在地产持续筑底背景下，基建投资仍将作为稳增长的重要手段，预计2026年基建投资增速为4.5% [1][3][18] 投资主线围绕“高股息央国企、高弹性西部基建、高景气专业工程、高需求海外市场”展开，具体看好西部基建（特别是四川省）、化债背景下估值修复的建筑央企、受益于半导体资本开支上行的洁净室工程以及建筑企业出海机会 [1][2] 政策与宏观展望 - 2026年作为“十五五”开局之年，财政政策取向为“实施更加积极有为的宏观政策”，并明确“推动投资止跌回稳” [3][53] - “中央加杠杆、地方去杠杆”趋势或将延续，截至2025年9月，地方政府和中央政府的杠杆率分别为38.7%和28.8%，未来投资任务将更多由中央政府主导 [4][54] - 2025年专项债发行节奏前置，全年新增限额4.4万亿元，截至11月末已累计发行4.4万亿元，占全年限额的95.6% [6][57] 10月底新增2000亿元专项债额度，11月单月新增专项债发行4605亿元，同比大幅增长340%，有望支撑2026年一季度实物工作量形成 [6][57] 固定资产投资分项表现与展望 - **总体情况**：2025年11月单月固定资产投资同比下降12.0%，跌幅环比收窄0.2个百分点，其中基建、地产、制造业投资同比分别下降11.9%、30.3%和4.5% [10][60] - **房地产投资**：2025年1-11月房地产开发投资同比下降15.9%，数据层面尚未看到回稳拐点，中金地产团队预期，2026年中性情景下房地产投资下跌14.9% [12][63] - **制造业投资**：2025年1-11月制造业投资累计同比增长1.9%，增速同比回落0.8个百分点，预计2026年制造业投资增速为5.3% [14][66] - **基建投资**：2025年1-11月基建投资同比微增0.1%，增速前高后低，11月单月同比下降11.9% [14][15][66] 预计2026年基建投资增速为4.5%，投资将呈现区域化、结构化特征，重点关注中西部高景气区域及水利、电力等细分赛道 [18][69][70] 投资主线一：建筑央企（化债与估值修复） - 建筑央企市净率（PB）伴随应收类资产占比提升而持续走低，当前均不足1倍 [2][22] 截至2025年三季度末，八大建筑央企应收类资产占总资产比重均在40%以上 [22][73] - 地方“三资改革”（盘活国有资源、资产、资金）推进，有助于化解地方政府隐性负债、捋顺资金链条，从而驱动建筑央企估值修复及报表质量改善 [20][22][71][73] - 建筑央企资金成本优势明显，报表层面测算的平均资金成本约为4%，其发行的信用债平均利率为2.32%，低于行业平均的2.73% [26][77] 中长期行业集中度仍有望提升，2025年前三季度以订单口径测算的市占率达48.9%，较2015年增加20.7个百分点 [26][77] 投资主线二：中西部基建（区域性高景气） - 中西部省份获得中央财政资源倾斜，2024年西部12省市接收转移支付规模达4万亿元，占中央转移支付总收入的42.2% [2][32][53] - 从长期建设潜力看，2025-2035年，西部12省市在公路、高速公路、铁路、高速铁路方面的年均所需建设里程数平均值分别为4556、401、463、212公里，显著高于其他省市 [32][33][83][84] - 四川省基建投资弹性突出，具备政策、投资、财政三维度优势 [36][37][87][88] 1) 政策维度：被定位为全国唯一战略腹地省份，有望加速承接产业转移 [36][87] 2) 投资维度：2025年前三季度交通投资同比增长1.1%，同期全国增速为-5.4%，其交通投资占全国比重达9.9% [37][88] 3) 财政维度：2024年综合财力为1.7万亿元，排名全国第五，接收中央转移支付金额达6715亿元，为全国之最 [39][90] 投资主线三：专业工程（高端制造资本开支） - **钢结构**：2024年我国钢结构加工量为10900万吨，行业集中度提升，排名前50的企业加工量占全国总量的64% [44] 中长期渗透率有望提升，根据规划，到2035年钢结构建筑占新建建筑面积比例目标达40% [44] - **洁净室工程**：有望受益于半导体资本开支景气周期回升，预计未来2-3年可能迎来新一轮上行 [2][47][53] 半导体行业资本开支呈3-4年周期性变化，2025年全球资本支出预计为1600亿美元，同比增长3% [47] 投资主线四：国际工程（出海第二增长曲线） - 2025年以来我国对外承包工程新签合同及营业收入增长显著向好，预期2026年建筑企业海外订单有望继续稳健增长 [2][50][53] - 未来1-2年有望迎来海外订单的集中转化和业绩加速兑现 [2][50][53] 部分企业境外新签合同额占比已处高位，例如2025年前三季度，中材国际该比例达69%，中钢国际达62% [50]