北京市中伦律师事务所 关于九牧王股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见 二〇二五年五月 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 2024 年年度股东大会的 法律意见 致：九牧王股份有限公司 北京市中伦律师事务所（下称"本所"）接受九牧王股份有限公司（下称"公 司"）委托，指派本所律师列席公司 2024 年年度股东大会（下称"本次股东大 会"），并出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师列席了公司本次股东大会，并根据《中华人 民共和国证券法》（下称"《证券法》"）、《中华人民 ...

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入318,124.53万元，同比增长4.13%；归属于上市公司股东的净利润17,620.53万元，同比下降7.86% [1] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润20,106.14万元，同比下降16.72% [1] - 九牧王品牌营业收入275,240.34万元，同比增长19.98% [1] - ZIOZIA品牌营业收入10,158.31万元，同比下降14.77% [8] - FUN品牌营业收入9,742.45万元，同比下降28.14% [8] 产品与研发 - 男裤产品营业收入151,984.47万元，同比增长4.69%，毛利率69.27% [3] - 推出"五裤"产品矩阵：户外1号、轻松裤、小黑裤、自由牛仔、高定西裤 [1] - 研发投入4,108.73万元，占营业收入比例1.29%，同比下降13.37% [6] - 研发人员212人，占公司总人数2.80%，其中本科及以上学历占比34% [6] 渠道与门店 - 购物中心及奥莱门店数量占比提升至30%，直营门店数量占比从29%提升至34% [2] - 十代店数量超过1600家，占比73% [2] - 线上销售占比9.26%，毛利率65.17%；线下销售占比90.74%，毛利率65.80% [8] - 华东地区收入占比最高达38.99%，同比增长3.47% [8] 财务指标 - 销售费用138,813.61万元，同比增长24.20% [3] - 经营活动现金流量净额同比下降54.32%，主要因直营门店扩张和品牌投入增加 [3] - 存货周转天数316天，较上年增加29天 [8] - 应付账款周转天数160天，较上年增加2天 [8] 品牌营销 - 为中国体育代表团设计巴黎奥运会"逐梦"礼服，以竹子为主要图案 [2] - 开展城市引爆营销活动，邀请媒体和KOL参与线上线下宣传 [2] - 签约五大明星为品牌代言人，通过国际时装周、奥运赛事提升品牌影响力 [3] - FUN品牌通过街舞赛事打入街舞核心圈层，打造"FUN UNION"概念店 [2]

九牧王股份有限公司 2024 年年度股东大会 九牧王股份有限公司 2024 年年度股东大会 会 议 文 件 1 / 58 九牧王股份有限公司 2024 年年度股东大会 九牧王股份有限公司 2024 年年度股东大会会议文件目录 文件一、2024 年年度股东大会议程 文件二、《2024 年年度报告》全文及摘要 文件三、《2024 年度董事会工作报告》 文件四、《2024 年度监事会工作报告》 文件五、《关于 2024 年度利润分配的预案》 文件六、《关于董事 2024 年度薪酬的议案》 文件七、《关于授权公司董事长、总经理办理银行授信申请的议案》 文件八、《关于 2025 年续聘会计师事务所的议案》 文件九、《关于为子公司提供担保额度的议案》 文件十、《关于取消监事会暨修改<公司章程>的议案》 文件十一、《关于提名第六届董事会董事候选人的议案》 文件十二、《关于修改部分管理制度的议案》 说明： 1、本次股东大会审议的公司《2024 年年度报告》全文及摘要已于 2025 年 4 月 25 日刊载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）； 2、本次股东大会听取的独立董事履职报告已于 2025 年 4 月 ...

业绩表现 - 2024年收入31.81亿元，同比增长4.13%，低于34亿元业绩指引 [2] - 2024年净利润1.76亿元，同比下滑7.86% [5] - 2024年投资业务带来公允价值变动损失0.59亿元 [5] - 2024年一季度净利润同比大增77.25%至1.92亿元 [5] - 2024年一季度营收同比下滑4.76%至8.95亿元，扣非净利润同比减少25% [7] 门店与渠道 - 2024年九牧王品牌终端净增长23家，副品牌ZIOZIA、FUN分别净减少8家、22家 [3] - 2024年直营门店新增113家至755家，平均单店面积由155平方米增长至170平方米 [13] - 2024年购物中心店和奥莱门店数量占比提升至30%，高势能渠道突破90家 [13] - 2024年加盟店营收同比下滑8.53%，加盟店合计闭店数超百家 [28] - 单店效率由2022年的1.08万元/平米降至0.8万元/平米 [27] 营销与品牌 - 2024年官宣范丞丞、李昀锐、魏大勋、张云龙、朱亚文五位品牌代言人 [10] - 为中国体育代表团打造巴黎奥运会"逐梦"礼服，产品登上巴黎时装周 [11] - 2024年广告及业务宣传费达2.32亿元，同比新增约4600万 [12] - 推出"小黑裤、轻松裤、商务户外1号裤、自由牛仔裤、高定西裤"五裤矩阵 [9] 成本与库存 - 2022年至2024年销售费用由9.74亿元增至13.88亿元，销售费用率由37.1%攀升至43.6% [16] - 过去两年员工总数增长近千人，销售员工薪酬同比增幅接近50% [17] - 2024年库存总量增长7.5%，库存商品余额增长超过10%，平均周转天数超过10个月 [19] - 截至2024年底，仓库中约有20%商品是两年前的旧款 [20] - 计入跌价准备的存货金额达2.5亿元 [21] 战略调整 - 计划调整产品价格结构，加大大众价位SKU占比 [28] - 探索加盟合作新模式，可能调升进货折扣率并增大过期商品调换货比例 [28] - 2024年研发费用减少约6000万，同比降幅约13% [28] - 2024年终端数量预计净增加0-50家，营业收入计划33亿元，同比增幅不足4% [28] 行业挑战 - 主力客群40岁上下，面临核心客群持续流失问题 [24] - 商务男装市场被运动、休闲、户外品牌分流 [24] - 单品类战略可能限制门店营收天花板 [26] - 品牌转型周期与线下零售特殊时期重叠 [25]

文章核心观点 公司发布参加投资者网上集体接待日活动、取消监事会及修改《公司章程》和相关管理制度的公告 [1][2][3] 分组1：参加投资者网上集体接待日活动 - 公司将参加“2025年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动” [1] - 活动采用网络远程方式，可通过“全景路演”网站、微信公众号“全景财经”或全景路演APP参与 [1] - 活动时间为2025年5月14日15:30至17:00，公司高管将在线与投资者沟通交流 [1] 分组2：取消监事会、修改《公司章程》 - 公司于2025年4月23日召开会议审议通过取消监事会暨修改《公司章程》的议案 [2] - 取消监事会，职责由董事会审计委员会行使，修订核心内容还包括规范股东权益保护条款等 [2] - 议案需提交公司2024年年度股东大会审议通过，授权董事长办理备案登记等手续 [3] 分组3：修改相关管理制度 - 公司拟根据相关规定和实际情况对部分管理制度进行修订 [3] - 修订核心内容包括将“股东大会”改为“股东会”等 [3] - 议案需提交公司2024年年度股东大会审议通过 [3]

文章核心观点 文章围绕九牧王股份有限公司2025年第一季度报告展开，介绍公司基本情况、业务、财务等信息，同时提及2024年国内男装市场发展态势 [1][6][18] 行业情况 2024年国内消费市场数据 - 2024年1 - 12月我国社会消费品零售总额487,895亿元，比上年增长3.5%；全国限额以上单位消费品零售额192,553亿元，同比增长2.7%；限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品零售额同比增长0.3%，实物商品网上穿类商品零售额同比增长1.5% [1] 2024年国内男装市场发展态势 - 消费理性化，消费者追求高质价比与多元品质，重视消费价值 [2] - 消费场景多元化，推动品类加速细分，男装消费向多场景延伸，商务休闲风、户外运动风成主流 [3] - 消费者对本土文化认同感增强，国潮继续盛行，Z世代成国潮消费主力军 [4] - 服装品牌全面深耕细作，在产品创新、渠道布局、精准营销及市场拓展等层面深化探索 [5] 公司情况 公司基本信息 - 公司主要从事男裤及男士商务休闲服饰生产和销售，实施多品牌发展战略，目标是成为全球领先的多品牌时尚商务服饰集团 [6] 公司品牌情况 - “男裤专家”九牧王品牌：专注男裤36年，积累1200万人体数据，沉淀6大主推裤版型，拥有多项专利，是中国男裤标准参与制定者；目标消费者为25 - 50岁精英白领男士；截止2024年，男裤市场综合占有率连续二十五年位列国内第一；获多项荣誉 [7][8] - 韩国通勤时装ZIOZIA：1995年创立，2018年公司取得大中华区经营权，重新定位于“韩国通勤时装”，为25 - 35岁职场人士提供服务 [9] - 源自潮流文化的时尚裤装品牌FUN：战略升级，以打造高性价比时尚裤装为使命，满足18 - 35岁时尚年轻消费者需求 [10] 公司经营模式 - 采用以自制生产为主、委托加工生产为辅，直营与加盟相结合的销售模式 [11] 公司财务情况 - 报告期内涉及主要会计数据、财务指标、非经常性损益项目和金额、主营业务收入及成本等财务信息 [12][13] 公司对外投资情况 - 重大股权投资：由2家全资子公司负责运营，截止2025年3月31日，投资包括上海景林九盛欣联股权投资中心等多个项目 [16] - 以公允价值计量的金融资产及委托理财情况 [16] 公司其他情况 - 报告期内有8家加盟门店转为直营 [14]

委托理财安排 - 公司及子公司用自有闲置资金委托理财，单日最高余额上限10亿[3] - 委托理财额度使用期限不超12个月，交易金额不超额度[3] - 投资中短期、低风险产品，禁购中高风险等级产品[3] 风险与监督 - 公司面临市场、收益、操作和道德风险[5] - 内部审计部门日常监督，财务专人管理并开户[6][7] - 建立报告制度，独董等可监督检查，必要时聘外部审计[7] 决策情况 - 第五届董事会第十六次会议通过委托理财额度议案[10]

业绩与数据 - 公司积累超1200万人体数据[8] - 自2011年上市累计纳税超47亿元[8] - 男裤累计销售超1亿条[8] - 2024年员工培训总投入220万元[80] - 2024年公益活动累计支出622万元[92] - 公司自上市以来累计分配现金股利超49亿元[105] 用户数据 - 九牧王品牌目标消费者为25 - 50岁精英白领男士[28] - ZIOZIA品牌目标消费者为25 - 35岁新职场人士[29] - FUN品牌目标消费者为18 - 35岁时尚年轻消费者[34] 市场布局 - 公司在全国31个省、市、自治区有超2000家线下门店[8] 技术研发 - 截止目前公司拥有各项专利技术132件，2024年申请获授24件[59] - 公司建立集产品设计等为一体的产品研发体系[59] - 公司检测实验室获中国合格评定国家认可委员会认可，检测水平达国内领先[60] 企业管理 - 截至报告期末公司员工总数达7571人，女性员工占比80%以上[70] - 2024年中高层管理人员受训比例100%，每人培训18小时[80] - 2024年基层员工受训比例82%，每人平均培训9.5小时[80] - 2024年公司党委开展6场特色实践学习活动[94] - 2024年召开2次股东大会[99] - 2024年召开6次董事会[99] - 2024年召开3次监事会[102] - 2024年公司发布4份定期报告，28份临时公告，未出现重大差错[104] 社会责任与荣誉 - 公司积极响应国家2030碳达峰、30●60碳中和目标[46] - 公司建立《九牧王股份有限公司环境管理体系文件》，并通过ISO9001等多项体系认证[48] - 公司成立能源管理中心并通过能源管理体系认证[51] - 公司是“福建省智能制造示范工厂”，入选工信部2021年度绿色制造名单，获“国家绿色工厂”称号[58] - 2024年公司未发生安全生产事故[88] - 2024年公司未发生腐败相关负面事件[107] 品牌与市场地位 - 九牧王品牌专注男裤36年，截止2024年，男裤市场综合占有率连续二十五年位列国内第一[28] - ZIOZIA品牌创立于1995年，公司2018年取得其大中华区经营权[29] - FUN品牌诞生于1985年，2023年战略升级[34] 生产模式 - 公司生产采用自制为主、委托加工为辅的模式，主导产品男裤及茄克基本为自制[39] - 2024年ESG报告提及多种生产采购模式，如自制采购面料辅料、完全委托采购成品、部分委托采购面辅料再委托加工[40]

业绩数据 - 2024年度母公司会计报表净利润168,518,568.39元[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润176,205,284.43元[6] 利润分配 - 拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）[3] - 合计拟派发现金红利172,391,145元（含税）[3] - 最近三个会计年度现金分红比例440.12%[6]

公司财务表现 - 2024年公司实现营业收入31.81亿元，同比增长4.13% [2] - 2024年净利润1.76亿元，同比下降7.86%，基本每股收益0.31元，加权平均净资产收益率4.5% [2] - 2024年派现金额合计1.72亿元，占净利润比例97.84%，股息率3.29% [5] 公司分红历史 - 2024年分配方案为10派3元（含税），与2023年持平，但高于2022年的10派1元 [1] - 公司上市以来累计派现14次，历史最高股息率为2014年的8.07%，最低为2022年的1.14% [1][5] - 2018-2020年连续三年保持10派5元以上，2019年达到10派6.5元 [1] 行业分红对比 - 纺织服饰行业39家公司公布2024年分配方案，派现金额最高为华利集团26.84亿元，其次为森马服饰9.43亿元、雅戈尔9.25亿元 [6] - 行业派现占净利润比例最高为嘉欣丝绸104.53%，最低为报喜鸟14.74% [6][7] - 行业股息率最高为森马服饰5.92%，最低为华升股份0.22% [6][7] 资金动态 - 公司当日主力资金净流入30.52万元，但近5日净流出264.19万元 [3] - 最新融资余额1.62亿元，近5日增加8.17万元，增幅0.05% [4]