核心观点 - 华龙证券陈磊专业团队的合规实践为行业树立了示范标杆 其将合规内化为业务血脉 并在合规框架下积极探索价值创造 揭示了合规是提升金融机构核心竞争力的重要途径 对推动行业合规文化与资本市场高质量发展具有积极意义 [1][3][4] 合规理念与实践 - 团队将合规意识深度融入业务血脉 视其为业务决策的前置考量与行动准则 而非冰冷的条文束缚 [1] - 在项目运作的尽职调查、方案设计及持续督导等全环节贯彻“合规先行”理念 提前识别与防范风险 为业务构筑防火墙 [1] - 团队的专业素养体现在将合规内化为职业习惯 这是当前行业转型升级中尤为珍贵的品质 [1] 合规体系构建与优化 - 团队注重对合规体系的精细化构建与动态优化 以应对日新月异的金融监管环境 [3] - 要求成员不仅熟记法规条文 更深刻理解监管逻辑与趋势 通过建立常态化学习机制、案例研讨及跨部门协作平台快速响应政策变化 [3] - 确保业务运作始终与最新监管要求同频共振 使合规管理体系具备强大的生命力与适应性 [3] 合规与发展的辩证关系 - 团队在追求合规的同时 积极探索合规框架下的价值创造 认为合规与发展是相辅相成的有机整体 [3] - 通过深入研究监管政策导向 发掘合规前提下的业务机遇 为客户提供更具创新性且风险可控的金融服务 [3] - 展现了在合规红线内“戴着镣铐跳舞”的能力 既坚守风险底线 又激发业务活力 [3] 行业示范意义与影响 - 团队的实践揭示了合规不仅是金融机构不可逾越的底线 更是提升核心竞争力的重要途径 [4] - 在行业加速洗牌、投资者保护日益受重视的背景下 此类以合规为引领的专业团队为市场注入信心 为同行提供宝贵经验 [4] - 团队的努力不仅保障了公司自身的稳健发展 更在潜移默化中推动着整个行业合规文化的培育与深化 为中国资本市场的高质量发展贡献积极力量 [4]

宏观增长与价格修复 - 核心共识是2026年中国经济将走出低通胀泥潭，进入“通胀回归、盈利改善”新阶段，名义GDP增速将明显回升 [1][5][21] - 价格修复是关键驱动力，主要推动因素包括“反内卷”政策限制供给、猪周期触底以及PPI转正 [1][5] - 招商证券预测CPI同比中枢上涨至0.5%，PPI在三季度转正后年底达到0.5% [5][6] - 平安证券预计CPI中枢有望回升至0.6%，PPI跌幅明显收窄 [16] - 国联民生预计PPI增速回升至-1.7%，并强调环比持续改善趋势更具观测价值 [13] - 东吴证券预测CPI同比增长0.5%，PPI降幅从-2.5%收窄至-0.9% [34] - 申万宏源预计PPI同比有望三季度转正至-0.5%，CPI温和回升至0.6% [49] 结构转型与新旧动能切换 - 2026年被普遍视为“新老接力”的关键节点，房地产投资进入“L型”筑底或降幅收窄的扫尾阶段 [1][23] - 招商证券预测房地产投资降幅收窄至-8%，接近出清尾声 [5] - 东北证券预测房地产投资降幅收窄至-10%左右，目标是“完成筑底” [45] - “新质生产力”成为实质性增长引擎，包括AI、数据中心能耗需求、高端制造等 [1][23] - 东吴证券指出，以“三新经济”为代表的新动能占GDP比重已升至18.8%，预计将首次超过地产和基建拉动的传统经济 [30] - AI带来实物需求，到2030年中国数据中心耗电量预计将增加175太瓦时，较2024年增幅达170% [30] - 东北证券强调AI算力需求的指数级增长必然转化为电力的海量需求，为能源投资开启确定性新周期 [45] - 国海证券指出中国AI领域持续突破，人工智能专利数量占全球60% [42] 需求侧驱动力 - 机构观点存在分歧：民生与东北证券坚持“外需优于内需”，而西部与申万宏源则认为将转向“内需主导” [1] - 国联民生核心判断为“出口进、消费稳、投资缓”，并指出2024年以来实际出口增长对GDP增长的贡献可能在40%-50%之间 [11] - 招商证券预测出口增长5%，进口增速2.5% [10] - 平安证券预计出口增速维持4-5%区间 [16] - 东北证券判断外需修复先于内需，中国出口将保持7%左右增长 [45] - 申万宏源预计出口增速为4% [49] - 消费方面，服务消费成为普遍认可的亮点和增长新引擎 [10][16][45] - 招商证券预计社零增速修复至4.2% [10] - 平安证券预计社零增速在4%左右，GDP支出法口径的最终消费支出增速有望达到5%以上 [16] - 国联民生测算显示，2026年居民消费与政府消费有望推动最终消费率提升2-3个百分点 [11] - 东吴证券关注“以旧换新”政策2.0版本，预计补贴总量维持3000亿元，并可能扩大至服务消费 [32] 投资展望 - 制造业投资普遍被看好，受“两新”政策、高技术产业利润及产能周期积极信号驱动 [5][18][45] - 招商证券预测制造业投资增长5% [5] - 东北证券预测制造业投资将实现6%左右增长 [45] - 基建投资预计温和增长，体现“化债”与“发展”的平衡 [5][18][26] - 招商证券预测基建投资温和增长3% [5] - 东吴证券预计2026年基建投资迎来资金和项目“双改善” [26] - 东北证券预计基建投资增速约4% [45] - 固定资产投资整体增速预计温和，东北证券预测增长3%，申万宏源预测回升至3% [44][49] 宏观政策预期 - 财政政策预计维持积极，但更侧重“提效”和可持续性 [13][20][25] - 多家机构预计一般预算赤字率维持在4%左右 [20][23][25][37] - 平安证券预计狭义赤字率将提升至4-4.3% [20] - 政府融资工具规模预计扩大，东吴证券测算专项债、超长期特别国债合计规模较2025年增加约6800亿元 [25] - 平安证券预计超长期特别国债安排1.5万亿左右，新增地方专项债规模在5-5.5万亿 [20] - 国海证券指出2024年末中国政府负债率68.7%，远低于G20平均的118.2%，财政空间充足 [42] - 货币政策预计适度宽松，但降息空间有限，更强调“以我为主”和跨周期调节 [13][20][23] - 平安证券预计降息空间在10-20bp，降准空间为1次(25-50bp)，时点最可能在一季度 [20] 资产配置与市场风格 - 观点分化激烈，海通国际最为乐观，基于“价值重估”逻辑预计上证综指涨幅40% [2][50] - 海通国际预计上证综指有望上行至5600点，恒生指数至34000点（涨幅30%） [51][52] - 国海与申万宏源相对温和，看好A股“慢牛”走势 [2][41] - 市场风格切换备受关注，招商证券认为将从“政策博弈”转向“盈利驱动” [2][5] - 中信建投预判随着下半年通胀回升，市场将发生从成长向周期的剧烈切换 [2][35] - 西部证券主张风格将更为均衡，同时关注景气成长和顺周期反转机会 [2][23] - 企业盈利改善成为支撑权益市场的关键，价格因子修复推动名义GDP回升 [1][21][23] 汇率与黄金展望 - 国联民生预计人民币对美元汇率有望破7，但不会远离7，呈现“对美元升，一篮子稳” [15] - 黄金受到关注，全球央行购金热潮持续，2022-2024年均超1000吨 [43] - 国海证券指出黄金供需缺口扩大，2025年前三季度产量2677吨但需求达3640吨，对冲地缘政治风险的价值凸显 [43] 改革与长期主题 - 申万宏源强调2026年是改革全面提速期，“向改革要红利”成为投资主线 [46] - 改革重点领域包括统一大市场建设中的“反内卷”举措、服务业制度型开放、民生保障改革等 [47] - 科技自立自强将采取“超常规措施”，“人工智能+”行动全面实施 [47] - 海通国际从大国博弈视角分析，认为中国硬实力（制造业占全球比重31.6%）与软实力（人民币跨境支付占比升至52%）提升支撑估值重估 [51][52]

赛英电子IPO过会核心信息 - 江阴市赛英电子股份有限公司于2025年12月19日通过北交所上市委员会审议，符合发行、上市及信息披露要求 [1] - 公司是专业从事陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件研发、制造和销售的国家高新技术企业 [1] - 本次IPO拟在北交所上市，计划募集资金27,000.00万元（即2.7亿元）[2] 公司股权结构与募投项目 - 截至招股说明书签署日，公司实际控制人为陈国贤、秦静、陈蓓璐和陈强，四人合计控制公司79.87%的表决权 [2] - 募集资金计划用于三个项目：功率半导体模块散热基板新建生产基地及产能提升项目、新建研发中心项目和补充流动资金 [2] 上市审议关注要点 - 上市委要求保荐机构及发行人律师对独立董事黄振宇的适格性进行核查并发表明确意见，因其是发行人实际控制人投资私募产品的基金管理人的工作人员 [3] - 上市委问询主要问题涉及经营业绩、客户稳定性及公司治理有效性三个方面 [4] - 具体问题包括：封装散热基板业务毛利率是否存在下滑风险、与主要客户合作的稳定性及被替代风险、选聘黄振宇为独董是否符合相关规定 [4] 2025年IPO市场概况 - 赛英电子是2025年第99家过会企业，其中上交所和深交所共过会55家，北交所过会44家 [1] - 赛英电子的保荐机构东吴证券在2025年共保荐成功5单IPO项目，包括赛英电子、固德电材、常州通宝光电、江苏爱舍伦医疗和中诚智信工程咨询 [1] - 新闻附件列出了2025年上交所、深交所及北交所全部过会企业名录，包括公司名称、上会日期、拟上市地点及保荐机构 [5][6][7][8][9][10][11]

公司IPO审核结果 - 固德电材系统（苏州）股份有限公司于2025年12月19日通过深交所上市审核委员会审议，首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 该公司是2025年第98家过会企业 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产与销售 [2] - 公司控股股东、实际控制人为自然人朱国来，其直接持有公司46.76%股份，并通过一致行动人合计控制公司60.55%的表决权 [2] - 朱国来担任公司董事长、总经理，在决策中居于主导地位 [2] 上市计划与募投项目 - 公司拟在深交所创业板上市 [2] - 公司拟募集资金117,571.15万元（约11.76亿元） [2] - 募集资金将用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目、陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目和补充流动资金 [2] 上市委会议关注重点 - 上市委现场问询要求公司结合行业发展、客户需求、在手订单、2025年盈利预测、募投项目产能消化及同行业可比公司情况，说明经营业绩增长的可持续性及是否存在大幅下滑风险 [3] 保荐机构情况 - 本次IPO的保荐机构是东吴证券股份有限公司，保荐代表人是笪敏琦、左道虎 [1] - 这是东吴证券2025年保荐成功的第4单IPO项目 [1] 2025年IPO市场概况 - 截至2025年12月19日，深交所与上交所共有55家企业IPO过会 [4][5][6][7] - 2025年北交所有43家企业IPO过会 [8][9][10]

2026年A股市场整体展望 - 多数机构认为2026年A股仍处于牛市进程中，市场将从由流动性与估值修复驱动，迈入更考验基本面与盈利成色的新阶段 [1] - 全A盈利增速有望回升至两位数，企业利润修复将成为决定行情高度与持续性的核心变量，市场将由“情绪主导”走向“基本面定价” [1] - 市场节奏呈现阶段性特征，上半年行情延续性仍在，但年中或成为重要时间窗口；若“反内卷”政策推动供需格局改善、PPI出现拐点，下半年市场有望由结构性行情向更广泛的“全面牛”扩散 [1] 企业盈利预测 - 华安证券测算显示，2026年全A盈利增速有望从2025年的8.2%提升至10.3%，全A剔除金融后的盈利增速将达到7.7% [12] - 创业板2026年盈利增速有望达到31.7%，科创板盈利增速预计为34.3% [14] - 兴业证券测算2026年全A非金融净利润增速将从2025年的6.5%大幅回升至16.5% [33] - 申万宏源预测2025年和2026年全A两非归母净利润同比增速分别为7%和14% [64] - 华泰证券预计2026年全A非金融企业归母净利润同比增速约为12.9% [94] 科技成长主线 - 科技成长仍是2026年的共识方向，但内部逻辑正从算力与基建，逐步转向应用落地与业绩兑现 [2] - AI产业链是核心产业主线，具体关注算力端（光模块、PCB、CPO、国产算力链）、配套设施（光纤、液冷散热、电源设备）以及应用端（机器人、游戏、软件） [21][22] - 国信证券指出科技投资将由基础设施建设向场景落地转移，具体五大应用方向包括AI眼镜（预计2026年全球销量突破1000万副）、机器人、智能驾驶、AI编程和AI+生命科学 [82][85] - 平安证券指出AI涵盖算力基建、模型层及应用层等多个维度，全球科技巨头资本开支增长将持续利好光模块与PCB板块 [36] - 广发证券认为在AI领域，2026年应关注供需缺口、商业化落地及新竞争格局，国内方面算力需求反弹与端侧创新机遇值得重视 [54] “反内卷”与周期/资源品机会 - “反内卷”政策推动供给出清与行业自律，有望推动钢铁、化工、有色、新能源部分环节盈利修复 [2] - 在货币宽松滞后效应与资源约束共振下，资源品存在接力科技的阶段性机会 [2] - 兴业证券建议关注受益于PPI回暖、“反内卷”政策及AI资本开支向实物传导的涨价链，如化工、新能源、建材及钢铁等资源品板块 [34] - 中信建投认为资源品可能接力科技成为新主线，逻辑包括货币宽松滞后效应、金价指引的补涨需求以及铜、铝等品种的供给缺口 [91] - 平安证券指出宏观降息预期与供需基本面共振，将继续驱动有色金属价格中枢上移，铜、铝等工业金属受全球供给约束及AI电力基建需求支撑 [42] 出海与制造业优势 - 中国制造业正从商品出口转向为新兴市场提供中间品、资本品以及电力基础设施支持，意味着出口与出海逻辑的升级 [4][6] - 广发证券建议紧扣“科技创新”与“全球需求”两大主线，在出海链条方面关注对美出口链条的反转机会以及海外市占率有望持续提升的α领域 [51][56] - 兴业证券关注出海链，指出汽车、机械、医药等行业的海外营收占比明显提升，且终端市场和产能布局日益多元化 [34] - 国信证券建议关注具备全球竞争力的化工和工程机械龙头，指出出海企业在中国出口企业中的占比已近半，且盈利能力明显优于全口径 [69] - 华泰证券指出企业出海逻辑坚挺，2024年全A非金融地产上市公司的海外收入占比已达17%，且海外业务毛利率普遍高于国内 [94] 市场风格与配置轮动 - 市场风格或呈现“成长—均衡—再平衡”的轮动格局，在低利率环境中，红利资产仍具备配置价值 [2] - 东吴证券判断2026年A股风格呈现明显阶段性特征，上半年科技成长风格占优，年中6月前后可能成为由成长转向价值的关键时间窗口 [68] - 华泰证券判断市场风格将从单一的成长或小盘占优，逐步向“再均衡”过渡，随着剩余流动性趋势转向及美元回落，大盘风格或在明年二季度后逐渐占优 [92][97] - 国信证券提醒牛市中期往往伴随着风格的再平衡，在科技板块经历大幅上涨后，市场资金往往会阶段性地流向前期滞涨的价值板块 [84] - 华安证券在风格配置上明确排序为：成长 > 周期 > 消费 > 金融 [18] 其他重点投资领域 - **新能源与先进制造**：平安证券提出“制造为盾”，关注具有全球竞争优势的新能源与国防军工行业；固态电池技术创新与新型储能政策支持有望打开新的增量空间 [40][42] - **消费板块**：国金证券指出在资本回流和入境人数增加的带动下，航空、酒店、免税及食品饮料板块有望进入回升通道 [16]；平安证券建议关注Z世代与银发族消费意愿分化带来的新消费机遇，如IP、宠物、游戏、文娱服务等 [44] - **金融板块**：国金证券指出非银金融中，保险风险因子下调叠加券商杠杆限制放松，将与行业ROE回升形成共振 [16] - **红利资产**：兴业证券指出在低利率时代，红利板块仍是高性价比底仓，但选股思路应从单纯的“稳定红利”转向兼具分红与成长潜力的“自由现金流”方向 [34]

2025年12月17日，公司完成兑付本期短期融资券本息共计人民币1,017,000,000.00元。 特此公告。 东吴证券股份有限公司董事会 2025年12月19日 证券代码：601555 股票简称：东吴证券 公告编号：2025-064 东吴证券股份有限公司 2024年度第十五期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年12月17日成功发行东吴证券股份有限公司2024年度 第十五期短期融资券,发行总额为人民币10亿元，票面利率为1.70%，期限为365天，兑付日期为2025年 12月17日。 ...

行业核心观点与定位 - 汽车行业正站在新的十字路口 电动化行业红利接近尾声 智能化行业红利正在努力衔接 商用车和两轮车等子板块成为好的投资补充领域 [1] - 投资思路选择两条：一是寻找穿越周期的α品种 二是拥抱下一轮产业趋势（智能化与机器人/AIDC） [1] 2026年各板块景气度预测 - **乘用车板块**：2026年行业总内需销量预计为2200万辆 同比-3.5% 主要受新能源购置税征收5%影响 新能源内需销量预计1320万辆 同比+6.4% 总外需销量预计641万辆 同比+12.0% 新能源外需销量预计352万辆 同比+43.9% [1] - **重卡板块**：中性预测下 2026年批发销量预计116万辆 同比+1.5% 其中内需销量77万辆 同比-5.5% 外需销量39-40万辆 同比+18.8% [1] - **客车板块**：预计2026年内外需共振延续 出口增速有望维持30%以上 新能源出口增速预计更快 内需销量预计8.10万辆 同比+3% 出口销量预计7.64万辆 同比+30% [1] - **摩托车板块**：预计2026年行业总销量1938万辆 同比+14% 其中大排量126万辆 同比+31% 内需销量预计399万辆 同比-9% 外需销量预计1539万辆 同比+21% [1] 价值主线：穿越周期α品种 - **客车板块**：首选宇通客车（600066） 关注金龙汽车（600686） [2] - **摩托车板块**：优选春风动力（603129）、隆鑫通用（603766） [2] - **重卡板块**：优选中国重汽（000951）H、潍柴动力（000338） [2] - **乘用车板块**：首选比亚迪（002594） 优选江淮汽车（600418） [2] - **零部件板块**：优选福耀玻璃（600660）、星宇股份（601799）、敏实集团 [2] 成长主线：拥抱产业趋势 - **L4 RoboX投资机会**：聚焦L4 RoboX产业链 B端软件标的优于C端硬件标的 H股沪港通优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻（000716）智能 A股优选千里科技（601777）、德赛西威（002920）、经纬恒润 [3] - **机器人/AIDC投资机会**：2026年海外Optimus V3定型在即 T链机器人开启1-10阶段 国内机器人百花齐放 资本进展加速 [3] - **机器人&液冷赛道**：机器人赛道首选拓普集团（601689） 机器人赛道首选均胜电子（600699） 优选星源卓镁（301398）、亚普股份（603013） 液冷赛道首选银轮股份（002126）、飞龙股份（002536） [3]

2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼核心观点 - 证券时报社主办、新财富杂志社承办的2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼在苏州举行，现场揭晓了个人与团队重磅奖项 [1] 个人奖项获奖者及其所属机构与领域 - **巨匠分析师SSR**：浙商证券邱冠华，研究领域为银行 [1][2] - **百星分析师SSR**：长江证券邬博华，研究领域为新能源和电力设备；国联民生证券管泉森，研究领域为家电 [1][3] - **黄金分析师SSR**：兴业证券孙媛媛，研究领域为医药生物；国盛证券何亚轩，研究领域为建筑和工程 [1][4][5] 最佳研究团队SSR获奖机构及其感言要点 - **长江证券**：强调团队文化、个人成长与集体荣誉 [6] - **广发证券**：以口号致谢，表达持续提供超越预期研究的意愿 [6] - **兴业证券**：感谢平台、投资者认可、公司支持及团队付出 [6] - **申万宏源证券**：自称证券行业“黄埔军校”，秉持金融报国信念，愿与投资者共享发展红利 [6] - **国泰海通证券**：旨在以专业研究和国际化视野构筑品牌，助力打造一流投行，陪伴投资者成长 [6] - **国盛证券**：表示将继续努力，不负信任 [7] - **东吴证券**：站在新十年起点，承诺提供更优质研究服务 [7] - **华创证券**：坚持“研究至上，用心服务”理念，致力于为机构投资者提供优质投研支持 [7] - **浙商证券**：祝贺公司在最佳分析师奖项上取得重大突破 [8] - **中信建投证券**：为获奖机构之一 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商，并已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商 [1] - 公司凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内外众多知名整车品牌建立了良好的合作关系 [1] - 公司重点投资布局汽车电动化领域，并进一步着手布局人形机器人、低空、液冷等领域，以打开新的成长空间 [1] 电池盒业务发展 - 电池盒是新能源汽车电池模块的关键承载体和安全防护部件，是底盘一体化的重要部件，其市场规模随新能源汽车渗透率提升而持续增长 [2] - 根据测算，2024年中国新能源乘用车电池盒市场规模为318亿元，至2030年将提升至782亿元 [2] - 根据测算，2024年欧洲新能源乘用车电池盒市场规模为94亿元，至2030年将提升至299亿元 [2] - 电池盒因主机厂验证审核要求更高，竞争格局比普通铝压铸产品更集中 [2] - 公司凭借在铝合金材料和工艺上的深厚积累迅速切入电池盒领域，与欧系、美系、日系、自主及新势力等车企客户建立了深度配套关系 [2] - 受益于欧洲电动化率不断提升，公司电池盒营收和盈利能力均在持续增长 [2] 新业务成长空间 - 在人形机器人领域，公司聚焦于一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、无线充电及肢体结构件等产品，并与国内主要玩家建立了合作关系 [3] - 在AI服务器液冷领域，能耗要求与机柜功率密度提升驱动市场快速发展，公司凭借电池盒/液冷板技术储备、全球产能布局及与头部服务器厂商的长期合作优势快速切入 [3] - 公司已获得AI服务器厂商订单，预计2025年年末开始交付 [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元 [4] - 预计公司2025-2027年EPS分别为2.34元、2.76元、3.29元 [4] - 预计公司2025-2027年市盈率分别为11.91倍、10.07倍、8.46倍 [4] - 公司电池盒业务充分受益于欧洲乘用车加速电动化，同时在人形机器人、低空和服务器液冷领域的延伸布局有望打开新的成长空间 [4]

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商，并已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商 [1] - 公司凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内外众多知名整车品牌建立了良好的合作关系 [1] - 公司重点投资布局汽车电动化领域，并进一步着手布局人形机器人、低空、液冷等领域，以打开新的成长空间 [1] 电池盒业务发展 - 电池盒是新能源汽车电池模块的关键承载体和安全防护部件，是底盘一体化的重要部件，其市场规模随新能源汽车渗透率提升而持续增长 [2] - 根据测算，中国新能源乘用车电池盒市场规模将从2024年的318亿元提升至2030年的782亿元 [2] - 根据测算，欧洲新能源乘用车电池盒市场规模将从2024年的94亿元提升至2030年的299亿元 [2] - 电池盒因主机厂验证审核要求更高，竞争格局相比普通铝压铸产品更加集中 [2] - 公司凭借在铝合金材料和工艺上的深厚积累迅速切入电池盒领域，与欧系、美系、日系、自主及新势力等车企客户建立了深度配套关系 [2] - 受益于欧洲电动化率不断提升，公司电池盒营收和盈利能力均在持续增长 [2] 新业务成长空间 - 在机器人领域，公司聚焦于一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、机器人无线充电及机器人肢体结构件等产品，并与国内人形机器人主要玩家建立了合作关系 [3] - 在AI液冷领域，能耗要求及机柜功率密度提升驱动服务器液冷快速发展 [3] - 公司凭借电池盒/液冷板技术储备、全球产能布局及与头部服务器厂商的长期合作关系等优势，快速切入服务器液冷行业，已获得AI服务器厂商订单，计划于2025年年末开始交付 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元 [4] - 预计公司2025-2027年EPS分别为2.34元、2.76元、3.29元 [4] - 预计公司2025-2027年市盈率分别为11.91倍、10.07倍、8.46倍 [4]