融资券发行 - 公司于2024年11月1日成功发行2024年度第十三期短期融资券 [1] - 发行总额为人民币20亿元 票面利率为2.02% 期限为320天 [1] - 兑付日期确定为2025年9月17日 [1] 兑付完成情况 - 公司于2025年9月17日完成本期短期融资券本息兑付 [1] - 兑付总金额为人民币2,035,419,178.08元 [1] - 兑付公告于2025年9月19日由董事会正式发布 [2]

股价表现 - 2025年9月18日收盘价9.38元，较前一交易日下跌2.8% [1] - 当日开盘价9.67元，最高价9.67元，最低价9.3元 [1] - 成交额12.28亿元，换手率2.61% [1] - 最新总市值466.06亿元 [1] 融资券兑付 - 2025年9月17日完成2024年度第十三期短期融资券兑付 [1] - 该期融资券发行日期2024年11月1日，发行总额20亿元 [1] - 票面利率2.02%，期限320天 [1] - 兑付本息合计金额2,035,419,178.08元 [1] 公司公告 - 发布《东吴证券股份有限公司2024年度第十三期短期融资券兑付完成的公告》 [2]

融资活动 - 东吴证券于2024年11月1日成功发行2024年度第十三期短期融资券 发行总额为人民币20亿元 票面利率为2.02% 期限为320天 [1] - 公司于2025年9月17日完成兑付本期短期融资券本息共计人民币2,035,419,178.08元 [1]

公司评级与投资观点 - 东吴证券给予嘉必优"买入"评级 [1] 业务布局与发展战略 - 公司多元布局并推动业务创新 [1] - 通过双轮驱动模式保持技术领先优势 [1] - 实施国内外市场同步推进策略 [1] 市场环境与需求趋势 - 公司面临市场需求上行的有利环境 [1]

融资信息 - 2024年11月1日发行2024年度第十三期短期融资券[1] - 发行总额20亿元，票面利率2.02%，期限320天[1] 兑付情况 - 2025年9月17日完成兑付，本息共计2,035,419,178.08元[1]

公司技术突破 - 公司向国内外电池制造商、汽车主机厂及固态电池企业交付多套干法混料涂布设备 [1] - 干法混料涂布系统降低生产能耗≥35% 材料与制造综合成本降幅>15% [1] - 系统具备高兼容性 适配石墨/硅碳负极、三元/铁锂正极及多种全固态电极材料 [1] - 轧辊段采用可变辊径均温电加热系统较油加热方案节能60% [1] - 粉料纤维化段三级控温无需模温机再降能耗约50% [1] - 实现喂料、轧辊幅宽及走带微米级稳定控制 辊缝在线调节精度达±1μm [1] 行业发展趋势 - 工信部固态电池项目预计2025年底前进行中期审查 [1] - 固态电池当前难点主要集中于制造环节 [1] - 行业预计2025-2026年进入中试线落地关键期 [1] - 设备领域将迎来持续迭代优化阶段 [1] 公司战略布局 - 公司已构建覆盖固态电池生产全流程的整线设备布局 [1] - 公司有望充分受益于固态电池设备量价齐升趋势 [1]

公司技术突破与产品交付 - 公司向国内外多家知名电池制造商、汽车主机厂及新兴固态电池企业交付多套适配固态电池规模化产线的干法混料涂布设备 [1] - 干法混料涂布系统可降低生产能耗≥35%，材料与制造综合成本降幅>15% [1] - 系统具备高兼容性：同时适配石墨/硅碳负极、三元/铁锂正极及多种全固态电极材料 [1] 设备性能优势 - 轧辊段采用可变辊径均温电加热系统，较油加热方案节能60% [1] - 粉料纤维化段三级控温无需模温机，能耗再降约50% [1] - 实现微米级高精度控制：喂料、轧辊幅宽及走带全程微米级稳定控制，刀刃-辊面距离μm级，辊缝在线调节精度±1μm [1] 产业布局与发展前景 - 公司已构建覆盖固态电池生产全流程的整线设备布局 [1] - 工信部项目预计2025年底前进行中期审查 [1] - 固态电池制造环节为当前技术难点，预计2025-2026年进入中试线落地关键期，设备将迎来持续迭代优化阶段 [1]

行业经营状况 - 电池行业占产业链利润42% 龙头公司利润贡献最高且全球份额稳定 产能利用率打满导致订单外溢至二三线企业[1] - 动力电池毛利率达15-20% 储能电池毛利率为10-12% 龙头单wh毛利较二线厂商高0.08-0.1元 单wh利润高0.06-0.08元[1] - 龙头研发费用率6%高于二线2个百分点 折旧速度为二线2倍 年新增质保金和返利计提达100亿元[1] 市场需求前景 - 全球动力储能电池需求25年达1877GWh同比增长35% 26年预计2309GWh同比增长23% 后续复合增长率维持15-20%[2] - 25年全球储能电池需求上修至521GWh同比增60% 26年全球储能需求预计增长36%[2] - 行业产能利用率提升至72% 一二线公司产能利用率达80-90% 海外及小厂商产能利用率较低[2] 产品价格趋势 - 储能电芯价格底部企稳并开始回升 动力电池价格保持平稳 盈利改善明显且持续性可期[2] - 受益于产品和客户结构优势 龙头企业产品均价高于同行[1] 技术发展动向 - 储能电芯向大电芯化发展 重视稳定性与循环寿命 龙头电芯在同等情况下可使IRR提高6-8个百分点[3] - 动力电池持续发展CTP技术 提升快充与低温性能 全面布局固态电池技术[3] - 预计固态电池27年实现小批量量产 30年大规模量产 龙头企业引领技术发展[3] 海外扩张布局 - 电池企业加速欧洲和东南亚产能布局 配套海外客户 海外市场产品价格和盈利较国内具备溢价[3] - 海外产能预计26-27年密集投放 满足本土化配套需求[3]

黄金市场短期走势 - 黄金长期牛市逻辑仍然存在但短期存在回调风险 [1] - 黄金处于超买水平14日RSI达78处于近10年超90%分位水平 [1] - 全球ETF流量和现货期货持仓热度未及RSI表现极致 [1] 技术指标表现 - 超买状态可能导致部分投资者止盈离场 [1] - 市场波动可能加大 [1] - 交易短期过热引发回调担忧 [1]

市场降息预期 - 市场已充分定价3次降息次数 全年降息次数没有进一步上调空间[1] - 若经济超预期上行 降息预期会进一步收敛[1] 经济指标表现 - 就业疲软引发市场对美国经济悲观态度[1] - 领先指标显示美国经济已出现复苏迹象[1] 美元汇率走势 - 预防式降息后一周美元平均下跌0.91%[1] - 降息一个月内美元跌幅收窄并转为上涨[1] - 未来三个月美元平均上涨0.84% 六个月平均上涨2.02%[1] - 降息并不必然导致美元大幅走弱[1]