行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][4] 核心观点 - 成本端支撑长丝价格上涨 国内重点大炼化项目本周价差环比增长8%至2548元/吨 国外项目价差同步增长8%至1103元/吨 [2] - 聚酯板块POY/FDY/DTY价格环比上涨4-25元/吨 行业利润改善明显 POY利润环比增加80元/吨至18元/吨 [2] - 炼油板块成品油价格普遍下跌 化工板块PX均价环比下降16.1美元/吨 但价差扩大9.3美元/吨至344.7美元/吨 [2] 大炼化周度数据 价差跟踪 - 国内大炼化价差同比仍下降8.7% 国外价差同比基本持平 [7] - 布伦特原油本周均价67.9美元/桶 环比下降4.6% 同比下跌12% [7] 上市公司表现 - 新凤鸣周涨幅2%领涨 年初至今累计上涨14.7% 桐昆股份月涨幅达14% [8] - 恒力石化2025年预测PE为13.4倍 荣盛石化PE达31.5倍 新凤鸣PB最低为1.0倍 [8] 聚酯板块 - 涤纶长丝库存天数环比增加0.4-2.6天 开工率微降0.6个百分点至91.3% [2] - 织机开工率55.8%环比提升0.2个百分点 织造企业原料库存下降0.5天至9.3天 [2] 炼油化工 - 国内汽油价差环比扩大158.8元/吨 美国航煤价差环比下降150.6元/吨 [10] - EVA光伏料价差环比扩大202.8元/吨至6940.1元/吨 LDPE价差环比增长208.2元/吨 [10] 板块趋势分析 聚酯产业链 - PX-PTA环节价差持续扩大 PTA单吨净利润仍亏损262.6元但环比改善19.8元 [10][27] - 涤纶长丝产销率39.7%环比下降2.9个百分点 库存天数处于历史中高位 [49][63] 炼油板块 - 国内航煤价差2447元/吨环比增长119.3元 美国汽油价差1045.5元环比下降23.7元 [10] - 新加坡柴油价差1076.1元/吨环比下降8.6元 欧洲汽油价差491.1元环比增长125.3元 [10] 化工板块 - 苯乙烯价差3824.1元/吨环比增长86.8元 PC价差11202.7元环比扩大115.3元 [10] - 丙烯腈价差2524.1元/吨环比大增229.6元 MMA价差6077.7元环比增长429.6元 [10] 重点公司跟踪 - 恒力石化总市值1074亿元 2025年预测净利润80.24亿元 [8] - 桐昆股份2025年预测PE仅13.7倍 新凤鸣PE13.3倍为板块最低 [8]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 草甘膦市场供应减少，价格重心小幅上移，95%草甘膦原粉市场均价为26399元/吨，较上周价格上涨98元/吨，涨幅0.37%[4] - 草铵膦市场现货偏紧，价格小幅上涨，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较8月5日上涨0.03万元/吨，涨幅0.68%[4] - 橡胶助剂行业倡议抵制"内卷式"竞争，实现行业良性发展[5] - 美国对印度加征关税或利好国内纺服出口及化纤行业[4] 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数报3814.15点，较上周五上涨2.33%，跑赢沪深300指数1.1%[17] - CCPI（中国化工产品价格指数）报4059点，较上周五下跌0.69%[17] - 本周化工板块的545只个股中，有418只周度上涨（占比76.7%）[17] 产品价格变化 - 近7日跟踪的226种化工产品中，有54种产品价格较上周上涨，有104种下跌[18] - 7日涨幅前十名的产品：液氯（14.98%）、焦炭（4.57%）、代森锰锌（4.00%）、炼焦煤（3.55%）、苯胺（2.82%）[75] - 7日跌幅前十名的产品：布伦特（-8.41%）、WTI（-7.77%）、叶酸（-6.00%）、丙烯酸（-5.51%）、维生素D3（-5.41%）[76] 重点产品跟踪 - 涤纶长丝POY市场均价为6739.29元/吨，较上周均价上涨25元/吨[35] - 粘胶短纤市场均价为12,850元/吨，较上周同期价格持平[39] - 国内尿素市场均价1780元/吨，较上周四上涨11元/吨，涨幅0.62%[52] - 氯化钾市场均价3277元/吨，环比上周上涨42元/吨，涨幅1.3%[56] 推荐及受益标的 - 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等[6] - 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份等[6] - 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等[6] - 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股等[6]

炼化及贸易板块市场表现 - 8月6日炼化及贸易板块整体上涨0.44%，跑赢上证指数（+0.45%）和深证成指（+0.64%）[1] - 统一股份以2.63%涨幅领涨板块，收盘价20.29元，成交额2.80亿元[1] - 中国石油成交量达94.11万手，成交额8.12亿元，为板块内流动性最高个股[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌及资金流向 - 主力资金净流出9606.73万元，游资净流出3906.99万元，散户资金净流入1.35亿元[2] - 中国石油获主力净流入4652.75万元（占比5.73%），但游资净流出6679.42万元（占比-8.22%）[3] - 统一股份主力净流入3501.89万元（占比12.5%），但散户净流出1412.38万元（占比-5.04%）[3] - 桐昆股份主力净流入1836.33万元（占比9.12%），恒力石化主力净流入1406.82万元（占比8.42%）[3] - 齐翔腾达主力净流入90.89万元（占比0.91%），但游资净流出795.04万元（占比-7.95%）[3] 成交活跃度分析 - 荣盛石化成交量20.22万手居首，成交额1.84亿元[1] - 桐昆股份成交量16.39万手，成交额2.01亿元[1] - 和顺石油成交量2.55万手，成交额4250.97万元，为小盘股中活跃度较高标的[1] - 茂化实华下跌0.94%，成交量9.42万手，成交额3989.44万元[2]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为"看好" [4] 核心观点 长丝板块 - 涤纶长丝盈利阶段性好转，7月下旬下游需求修复带动价差改善，POY/FDY/DTY价差分别达1211/1516/1200元/吨 [6][7] - 库存分化明显：POY库存18.1天（中性水平），FDY/DTY库存23.1/29.6天仍承压 [10][12] - 下游纺织端库存压力显著：坯布库存30.57天（年内高位），长丝原料库存9.85天（年内低位） [14][17] - 行业开工率维持高位：涤纶长丝开工率90%，下游纺织企业开工率50.4%（年内低位） [15][18] 上游板块 - 原油价格上涨：Brent原油期货收于69.67美元/桶（周环比+1.8%），WTI收于67.33美元/桶（周环比+3.33%） [23] - 美国原油库存4.27亿桶（较五年同期低6%），汽油库存2.28亿桶（较五年同期低1%） [24] - 油服日费上涨：自升式平台日费达73259-111686美元（周环比+1407至+1891美元） [40] 炼化板块 - 海外成品油裂解价差上涨：新加坡炼油价差15.48美元/桶（周环比+0.17美元） [56] - 烯烃价差分化：乙烯价差223.25美元/吨（周环比-26.06美元），丙烯-丙烷价差117.80美元/吨（周环比-5.40美元） [66][74] 聚酯板块 - PTA盈利下跌：PTA-0.66*PX价差153元/吨（周环比-99元） [96] - 涤纶长丝POY价差1061元/吨（周环比+137元），仍低于历史均值1400元/吨 [97] 投资建议 - 聚酯头部企业：推荐桐昆股份、万凯新材 [6][19] - 炼化企业：关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [6][19] - 乙烷制乙烯路线：看好卫星化学 [6][19] - 油气开采：推荐中国石油、中国海油（股息率较高） [6][19] - 油服板块：推荐中海油服、海油工程 [6][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本端支撑长丝价格上涨，对大炼化各板块本周数据进行跟踪分析，涉及国内外重点炼化项目价差、聚酯、炼油、化工板块及相关上市公司情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 大炼化周度数据简报 - 6大民营炼化公司涨跌幅数据：石油石化指数近一周-2.9%，近一月2.6%等；荣盛石化近一周-2.9%，近一月10.6%等；恒力石化近一周-1.7%，近一月8.1%等；恒逸石化近一周-3.1%，近一月1.9%等；桐昆股份近一周-1.1%，近一月16.9%等；新凤鸣近一周-1.8%，近一月17.6%等 [8] - 6大民营炼化公司盈利预测跟踪：如恒力石化2024A归母净利润7044百万元，2025E为8024百万元等 [8] - 油价及国内外大炼化价差：国际原油布伦特本周均价71.2美元/桶，环比+3.3%；WTI本周均价68.0美元/桶，环比+2.7%；国内炼化项目本周价差2403.5元/吨，环比-3.4%；国外炼化项目本周价差1025.4元/吨，环比-7.0% [8] - 聚酯板块：PX本周均价854.9美元/吨，环比+5.6美元/吨；POY本周均价6721.4元/吨，环比+142.9元/吨等；下游织布库存30.7天，环比+0.3天，开工率55.5%，环比-0.1% [10] - 炼油板块：中国汽油本周均价156.5美元/桶，环比+0.4美元/桶等；美国汽油本周均价91.6美元/桶，环比+2.9美元/桶等 [10] - 化工品板块：EVA光伏料本周均价10450.0元/吨，环比-3.0元/吨等 [10] 大炼化周报 大炼化指数及项目价差走势 - 涉及沪深300、石油石化和油价变化幅度，六家民营大炼化公司的市场表现，国内、国外大炼化项目周度价差 [14][16][19] 聚酯板块 - 包含原油、PX价格及价差，PX、PTA价格及PTA单吨净利润，PTA库存等多方面数据及走势 [26][27][30] 炼油板块 - 涵盖国内、美国、欧洲、新加坡成品油的汽油、柴油、航空煤油价格、价差及变化情况 [10][83][98] 化工板块 - 涉及原油与聚乙烯LLDPE、均聚聚丙烯、EVA发泡料、EVA光伏料等化工品价格及价差 [132][135][139]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"增持（维持）" [7] 核心观点 - FDCA作为高价值生物基化合物，具有替代对苯二甲酸的潜力，是12种最具价值的平台化合物之一 [1][15][23] - PEF作为FDCA下游产品，性能优于PET，在包装、薄膜和纤维领域替代空间广阔 [4][69][73] - 全球FDCA市场规模预计以8.9%的年均复合增长率增长，2031年有望突破11.3亿美元 [3][66] 行业概述 FDCA特性与应用 - FDCA是来源于生物质的芳香族单体，与PTA结构相似但更环保，可合成PEF等高分子材料 [14][25] - 主要应用领域包括PEF（占比最大）、高Tg共聚酯、塑化剂、泡沫灭火剂等 [17][18][21] - PEF在食品包装中O₂阻隔性比PET高6.8倍，CO₂阻隔性高14.1倍 [17] 技术路线 - 主要合成路线包括HMF路线（最成熟）、糠酸糠醛路线、己糖二酸路线和二甘醇酸路线 [26][27][30][33][38] - HMF路线分为一锅法和两锅法，荷兰Avantium采用一锅法，国内企业多使用两锅法 [27][29] - 中科院宁波材料所已打通FDCA至PEF的完整技术链条 [57] 市场格局 国际发展 - 荷兰Avantium建设年产5000吨FDCA旗舰工厂，2025年启动10万吨PEF产业化 [46] - 国际企业如AVA Biochem、杜邦、Eastman等已实现FDCA生产或技术突破 [45][48][51] 国内进展 - 利夫生物建成全球首条万吨级FDCA生产线，2025年底投产 [58] - 中科国生完成A+轮2亿元融资，推进HMF连续化生产 [59] - 镇海股份FDCA中试装置2023年投料成功 [60][89] 替代潜力分析 - 2023年我国PET产量中聚酯纤维占75%、瓶片占20%、薄膜占5% [77][79] - 2019-2024年聚酯纤维产量年化增长5.14%，瓶片增长11.7% [4][80] - PEF可替代PET在饮料瓶（阻隔性提升）、光学膜（机械强度高）和服装纤维（吸湿性好）的应用 [74][75][84] 投资建议 - 重点推荐布局FDCA产业链的桐昆股份（与中科国生合作开发生物基纤维）[88]、新凤鸣（增资利夫生物）[87]、镇海股份（中试成功）[89]

核心观点 - 7月经济数据分化，政策聚焦结构调整与产业升级，市场短期或有调整压力但中期上行趋势未改，8月建议关注政策利好且情绪拥挤度低的行业、房地产及个别红利资产，同时给出了8月月度金股组合标的 [4][5] 2025年7月份中原证券月度金股组合运行回顾 - 2025年7月沪深300指数上涨3.55%，创业板指上涨8.33%，月度金股组合收益率6.03%，跑赢沪深300指数2.48个百分点，跑输创业板指2.31个百分点 [6][9] - 给出了7月月度金股组合各标的涨跌幅、超额收益率等数据 [10] - 截止2025年7月31日收盘，2025年月度金股组合累计收益率为16.40%，跑赢沪深300指数12.74个百分点，跑赢创业板指7.44个百分点 [13] 2025年8月份中原证券策略观点 宏观数据层面 - 7月经济数据分化，生产端规模以上工业增加值稳健，消费总体平稳但社零总额同比增速回落，投资端基建、房地产和制造业投资增速下滑，CPI低位，PPI负增长，金融数据实体融资需求不足 [4][17] 政策层面 - 7月宏观政策聚焦结构调整与产业升级，利于产能周期出清和价格端数据修复，为经济高质量发展奠定基础 [4][17] 行业配置建议 - 市场短期或有技术性调整压力，但中期上行趋势未改，看好科技创新与内需消费领域，8月建议关注政策中长期利好且情绪面拥挤度低的行业，如食品和农产品等 [4][17] - 房地产行业在政策引导下有望逐步改善，个别红利资产如电力、石油装备、交运等行业值得关注 [4][17] 2025年8月份中原证券月度金股组合标的推荐 推荐标的 - 300207.SZ欣旺达、600109.SH国金证券、688303.SH大全能源、002624.SZ完美世界、688122.SH西部超导、688041.SH海光信息、000988.SZ华工科技、603993.SH洛阳钼业、000625.SZ长安汽车、601233.SH桐昆股份 [5][18][20] 盈利预测与估值 - 给出了各推荐标的2025EPS、2026EPS、2025PE、2026PE、PB等数据 [21] 推荐逻辑 - 欣旺达作为核心电池企业持续受益于行业增长 [22] - 国金证券业绩优异且是前期相对滞涨的互联网券商 [22] - 大全能源在多晶硅行业去产能趋势下盈利能力有望提升 [22] - 完美世界中报预告扭亏，关注《异环》对业绩的促进作用 [22] - 西部超导短期受益军工订单恢复增长，中长期新材料应用空间广阔 [22] - 海光信息有望受益于信创市场需求复苏及算力升级趋势 [22] - 华工科技国内算力光模块业务需求旺盛，海外业务推进顺利，相关产品市场份额持续提升 [22] - 洛阳钼业铜矿产量增长且铜价高位，预计营收和利润继续增长 [22] - 长安汽车股东分立公司行政层级提升，6月销量稳健增长 [22] - 桐昆股份盈利改善，看好涤纶长丝行业景气度回升 [22]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块当日下跌0.7% 领跌个股为齐翔腾达（-5.26%）[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] - 板块主力资金净流入1188.75万元 游资净流出631.33万元 散户净流出557.43万元[2] 个股价格变动 - 涨幅最大个股：统一股份涨1.13%至19.62元 渤海化学涨0.50%至4.02元[1] - 权重股表现平稳：中国石化收平于6.01元 中国石油微跌0.11%至8.87元[1] - 跌幅超3%个股包括：齐翔腾达（-5.26%）宝利国际（-5.03%）荣盛石化（-4.69%）恒力石化（-4.04%）泰山石油（-3.45%）桐昆股份（-3.43%）[2] 成交活跃度 - 中国石油成交额15.48亿元居首 中国石化成交额10.87亿元次之[1] - 广汇能源成交量104.12万手 为板块最高[1] - 恒力石化成交3.54亿元 桐昆股份成交4.64亿元[2] 资金流向分布 - 中国石油获主力净流入1.44亿元（占比9.3%）但遭散户净流出9001.98万元[3] - 中国石化获主力净流入1.17亿元（占比10.76%）游资净流出4936.72万元[3] - 东华能源主力净流入2609.58万元（占比10.11%）统一股份主力净流入2149.2万元（占比13.12%）[3]

化工板块市场表现 - 化工板块7月31日出现回调 化工ETF盘中价格跌幅一度达2.25% [1] - 齐翔腾达 新凤鸣 鲁西化工等成份股大跌超3% 拖累板块走势 [1] - 化工ETF在10:08交易时段价格为0.656元 当日下跌0.012元(-1.80%) 成交量为27万手 [2] 成份股具体表现 - 齐翔腾达下跌3.95% 属于石油石化行业中的其他石化细分领域 [2] - 新凤鸣下跌3.92% 同样属于石油石化行业中的其他石化细分领域 [2] - 鲁西化工下跌3.88% 属于基础化工行业中的氮肥细分领域 [2] - 荣盛石化下跌3.34% 桐昆股份下跌3.12% 均属于石油石化行业 [2] 七月整体表现 - 细分化工指数七月累计涨幅达10.18% 显著跑赢上证指数(4.97%)和沪深300指数(5.47%) [2][3] - 细分化工指数近五年年度收益率分别为2020年51.68% 2021年15.72% 2022年-26.89% 2023年-23.17% 2024年-3.83% [3] 行业基本面与政策环境 - 市场对"反内卷"政策预期提升 推动石化化工行业估值修复 [4] - 行业景气度与估值水平此前均处于较低位置 政策驱动下出现合理修复 [4] - 天风证券建议关注周期属性强的基础化工产品及拥有成本优势的化工龙头 [4] - 工信部即将推出石化化工行业稳增长工作方案 有望推动落后产能淘汰 [5] 估值水平与投资机会 - 细分化工指数市净率为2.11倍 处于近10年来28.38%分位点的低位 [4] - 光大证券建议关注炼油 化肥 颜料染料等子行业的供给侧改革前景 [5] - 化工ETF近5成仓位集中于万华化学 盐湖股份等大市值龙头股 [5] - 其余5成仓位布局磷肥 氟化工 氮肥等细分领域龙头股 [5]

化工行业老旧装置退出更新进行时 - 四部委联合印发《化工老旧装置淘汰退出和更新改造工作方案》，计划在2024-2029年间淘汰不符合产业政策和安全标准的生产装置，退出安全风险高的装置和储罐，改造提升在役装置和储罐 [2] - 政策要求各地区和央企总部在2024年9月起制定具体措施和时间表，加快推进实施 [2] - 2023年《石化化工行业稳增长工作方案》提出推进炼油、乙烯、对二甲苯等多个子行业的节能、减污、降碳改造，鼓励企业实施老旧装置综合技改 [3] - 国务院《2030年前碳达峰行动方案》要求到2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，主要产品产能利用率提升至80%以上 [3] 涤纶长丝行业集中度持续提升 - 2019-2023年国内涤纶长丝产能从3328万吨增长至4316万吨，年化增长率5% [5] - 2024年产能4343万吨同比增长0.63%，2025年6月末产能4438万吨较2024年增长2.2% [5] - 2025年下半年预计新增产能160万吨，2026年220万吨，2027年245万吨，新增产能集中于龙头企业 [5] - 行业从粗放式扩产转向精细化运营，新项目聚焦高附加值产品如差别化工业丝和功能性纤维 [5] 涤纶长丝行业格局与前景 - 桐昆股份产能占比31.1%达1350万吨，新凤鸣占比18.5%达805万吨 [6] - 行业CR6（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、荣盛石化）高达87.9% [6] - 随着油价下行和需求复苏，行业景气度有望提升，龙头企业将受益于一体化、规模化等优势 [6]