财通证券研报指出，新城控股深耕行业三十余载，地产开发与商业运营双轮驱动，商管规模领先。截至 2025年6月30日，公司商业运营已进入141个大中城市，布局205个吾悦广场，已开业174个吾悦广场，其 中148个为重资产项目，26个为轻资产项目，管理规模位居内资上市房企前列。由于公司业务中心由低 毛利率的房地产开发销售业务向高毛利率的商业运营业务转换，公司在商业领域深耕多年，已逐步形成 规模优势及品牌效应，叠加促消费政策持续出台，消费需求复苏，公司业绩有望逐步修复。首次覆盖， 给予"买入"评级。 ...