股价表现 - 9月24日股价上涨5.01%至86.00元/股 成交额16.30亿元 换手率4.78% 总市值1490.91亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为特色工艺晶圆代工 收入构成中集成电路晶圆代工占比94.60% 其他业务占比4.78% 租赁收入占比0.62% [1] - 提供嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等晶圆代工服务 并配套IP设计及测试服务 [1] 基金持仓情况 - 财通资管鑫逸混合A(004888)二季度持有5104股 占基金净值比例0.74% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约2.09万元 最新规模2039.01万元 今年以来收益22.72% 近一年收益33.7% 成立以来收益69.69% [2] 基金经理信息 - 基金经理李晶累计任职3年328天 管理规模2.3亿元 最佳任职回报104.49% [3] - 基金经理石玉山累计任职3年144天 管理规模28.9亿元 最佳任职回报21.91% [3]

跨品种套利组合与期限利差跟踪 - 常见套利组合如TS*2-TF、TS*4-T、TF*2-T、T*3-TL与现券期限利差走势存在偏离，主要因组合未实现久期中性，无法完全免疫利率风险 [7][9][10] - 组合价值变动公式为：$a\Delta A-b\Delta B=a\times D(A)\times A\times\left(\Delta Y(B)-\Delta Y(A)\right)+\left(b\times D(B)\times B-a\times D(A)\times A\right)\times\Delta Y(B)$，其中第二项体现久期缺口影响 [9][10] - 当前TF*2-T久期缺口显著为负，TS*2-TF和T*3-TL久期缺口显著为正，TS*4-T缺口较小 [2][14] 久期缺口对套利策略的影响 - 久期缺口方向决定利率变动对组合价值的影响：负缺口组合（如TF*2-T）在利率下行时表现更强，正缺口组合（如TS*2-TF）在利率下行时受损 [14][19] - 若预期利率下行，可关注7Y-5Y期限利差收窄或5Y-2Y、30Y-7Y利差走扩机会；若预期利率上行，可关注5Y-2Y、30Y-7Y利差收窄或7Y-5Y利差走扩机会 [2][19] - TS*2-TF和T*3-TL适合交易熊陡/牛平，TF*2-T适合交易熊平/牛陡，TS*4-T因缺口小可直接跟踪7Y-2Y利差 [2][20] 净基差的作用与择时策略 - 净基差变动对组合价值的影响公式为：$b\times \Delta B_{nb}-a\times \Delta A_{nb}$，历史波动范围在±1元内，近年收敛至±0.5元内 [15] - 短期需对净基差择时：净基差偏低时构建多头组合可规避下行风险，长期因净基差围绕0波动，趋势性影响有限 [2][15][17] 国债期货CTD期限变化的影响 - 各期限国债期货CTD剩余期限近年下降，10年期主力合约CTD期限2023年起降至7年以下，导致T合约跟踪利率从10Y转向7Y [12] - 市场利率低于3%时短久期债券易成CTD，当前利率环境使CTD久期维持低位，套利组合久期缺口方向短期稳定 [22] 曲线形态套利的实操建议 - 需自行构建久期中性头寸以实现利率风险免疫，但因期货价格和CTD变化需频繁调整比例，实操难度较高 [26] - 蝶式套利（如2*TS-3*TF+T）因存在正久期缺口，在利率下行时表现弱于10Y-2Y利差 [24]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.01%至57.61元/股 成交额23.91亿元 换手率5.23% 总市值458.81亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于江苏省南京市雨花台区软件大道168号 2006年6月29日成立 2012年7月18日上市 [1] - 主营业务为向国际国内客户提供软件、智能终端产品销售、外购软硬件产品销售等信息技术服务 [1] - 收入构成：金融科技业务52.01% 智能物联业务35.43% 智慧能源信息化11.67% 其他(补充)0.89% [1] 基金持仓情况 - 财通证券资管旗下财通资管新聚益6个月持有期混合A（012052）二季度持有1800股 占基金净值比例0.05% 为第九大重仓股 [2] - 该基金成立于2021年12月24日 最新规模1.38亿元 [2] - 基金今年以来收益1.87% 同类排名7523/8172 近一年收益6.16% 同类排名7396/7995 成立以来收益9.78% [2] 基金经理信息 - 财通资管新聚益6个月持有期混合A基金经理为马航和金御 [3] - 马航累计任职时间2年329天 现任基金资产总规模18.43亿元 任职期间最佳基金回报9.75% 最差基金回报-0.43% [3] - 金御累计任职时间2年52天 现任基金资产总规模346.42亿元 任职期间最佳基金回报6.46% 最差基金回报-0.22% [3]

公司股价表现 - 9月23日股价下跌5%至47.87元/股 成交额4.50亿元 换手率3.41% 总市值129.92亿元 [1] 主营业务构成 - 数智技术服务收入占比47.89% 自研数智软件产品占比28.11% 数智一体化软硬件解决方案占比23.99% [1] - 公司专注于为制造业、流通业及小微企业提供数字化转型、智能制造与工业互联网解决方案 [1] 机构持仓情况 - 财通资管数字经济混合发起式A（017483）二季度新进十大流通股东 持有267.58万股 占流通股比例0.99% [2] - 该基金当日浮亏约674.3万元 最新规模6.49亿元 [2] 基金业绩表现 - 财通资管数字经济混合发起式A今年以来收益78.88% 同类排名234/8172 近一年收益153.53% 同类排名110/7995 [2] - 基金经理包斅文现任基金资产总规模33.81亿元 任职期间最佳基金回报100.27% [3]

行业前景 - 中国半导体市场规模达1851.14亿美元 2024年同比增长20% [1] - 2014-2024年行业复合年增长率达7.29% [1] - 晶圆代工作为半导体上游核心环节充分受益行业增长趋势 [1] - 客户本地化生产需求加速海外企业布局国内产能 [1] 公司业务与技术 - 公司专注集成电路工艺技术研发 具备8英寸和12英寸多种技术节点量产能力 [2] - 拥有逻辑电路 电源/模拟 高压驱动 嵌入式非挥发性存储 非易失性存储 混合信号/射频 图像传感器等多个技术平台 [2] - 长期与境内外知名客户合作 获得良好行业认知度 [2] - 广泛客户群体与良好品牌效应支撑产能和收入扩张 [2] 财务预测与估值 - 预计2025/2026/2027年收入分别为92.58/108.23/126.28亿美元 [1] - 预计同期归母净利润分别为6.79/8.95/12.17亿美元 [1] - 对应PB倍数分别为3.38/3.24/3.06倍 [1] 战略发展 - 2025年9月拟收购中芯北方49%股权 [2] - 收购有望提高公司资产质量并增强业务协同性 [2] - 战略布局促进公司长远发展 [2]

行业前景 - 中国半导体市场规模达1851.14亿美元 2024年同比增长20% [1] - 2014-2024年行业复合年增长率为7.29% [1] - 晶圆代工作为半导体上游核心环节受益于行业增长趋势 [1] - 客户本地化生产需求加速海外企业布局国内产能 拉动本土晶圆代工产业增长 [1] 公司业务与技术 - 公司专注于集成电路工艺技术研发 成功开发8英寸和12英寸多种技术节点 [2] - 具备逻辑电路 电源/模拟 高压驱动 嵌入式非挥发性存储 非易失性存储 混合信号/射频 图像传感器等多个技术平台量产能力 [2] - 长期与境内外知名客户合作 获得良好行业认知度 [2] - 广泛客户群体与良好品牌效应支撑产能和收入扩张 [2] 财务预测与估值 - 预计2025/2026/2027年收入分别为92.58/108.23/126.28亿美元 [1] - 预计同期归母净利润分别为6.79/8.95/12.17亿美元 [1] - 对应PB倍数分别为3.38/3.24/3.06倍 [1] 战略发展 - 2025年9月拟购买中芯北方49%股权 [2] - 收购有望提高公司资产质量 增强业务协同性 [2] - 促进公司长远发展 [2]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.1%至8.00元/股 成交额2.87亿元 换手率4.00% 总市值87.29亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2004年10月26日 2011年6月22日上市 总部位于深圳市宝安区 [1] - 主营业务为LED显示屏、LED灯饰、LED照明产品的生产销售及景观亮化工程服务 [1] - 收入构成：智慧显示93.70% 智能照明5.06% 其他0.71% 文创灯光0.54% [1] 机构持仓情况 - 财通资管中证1000指数增强A基金二季度持有4.76万股 占基金净值比例3.1% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约2.05万元 [2] 相关基金表现 - 财通资管中证1000指数增强A成立于2024年4月29日 最新规模1028.15万元 [2] - 今年以来收益20.32% 近一年收益58.58% 成立以来收益34.35% [2] - 基金经理辛晨晨任职5年16天 管理规模1110.61万元 最佳回报34.09% 最差回报-34.95% [3]

公司股价表现 - 华安证券股价收报6.18元 单日跌幅0.16% [2] - 财通证券股价收报8.24元 单日跌幅0.12% [2] 行业板块表现 - 证券板块整体上涨1.03% [2] - 华安证券与财通证券为板块内唯二下跌公司 [2]

公司股价表现 - 华安证券收报6.18元 单日跌幅0.16% [1] - 财通证券收报8.24元 单日跌幅0.12% [1] - 证券板块仅有两家公司下跌 分别为华安证券与财通证券 [1] 行业整体走势 - 证券板块单日整体上涨1.03% [1]

股价表现 - 9月22日收盘价129.40元/股 单日下跌1.59% 成交额6.27亿元 换手率2.93% [1] - 连续3个交易日累计下跌7.9% 总市值239.13亿元 [1] 公司基本情况 - 浙江中坚科技股份有限公司成立于1997年12月10日 2015年12月9日上市 [1] - 注册地址浙江省永康市经济开发区名园北大道155号 [1] - 主营业务为园林机械及便携式数码发电机的研发、设计、制造及销售 [1] - 收入构成：割草机56.61% 链锯14.72% 割灌机13.21% 其他11.23% 配件及其他业务4.23% [1] 基金持仓情况 - 财通资管先进制造混合发起式A(021985)二季度持有36.13万股 占基金净值比例7.05% 为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模4059.17万元 今年以来收益85.97% 同类排名140/8244 [2] - 成立以来收益86.9% 基金经理徐竞择累计任职时间343天 管理规模3.86亿元 [2] 持仓盈亏测算 - 单日浮亏75.52万元 [2] - 连续3日下跌期间浮亏401.07万元 [2]