股权结构 - 蜀道集团持有四川成渝1,096,769,662股股份，持股比例为35.86%[8] - 2025年3月28日，原控股股东持有的四川成渝1,035,915,462股A股过户手续办理完成[11] 重大事项 - 持续督导期从2021年6月4日至收购完成后的12个月止[6] - 2024年8月14日公司拟发行股份及支付现金购买湖北荆宜高速85%股权[17] - 2025年2月13日公司决定终止发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项[17] 人事变动 - 2024年12月17日公司提名姚建成先生为第八届董事会执行董事候选人[20] - 2025年1月9日公司选举姚建成先生为第八届董事会执行董事[20] 其他 - 2024年3月15日公司制定《四川成渝高速公路股份有限公司三年（2023 - 2025年）股东回报规划》[24]

报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 25Q1业绩同比+16.6%延续高增长趋势，费用下降显著，资产负债率优化明显 [1] - 预计公司通行费收入稳健，利润增长来自费用下降，资产负债率继续优化，营业收入下降因建造服务收入下滑 [6] - 维持2025 - 27年盈利预测，“大集团、小公司”逻辑不变，公司提高分红比例重视投资者回报，可视为成长性红利资产 [6] - 维持估值方式，以预期A股股息率4%定价对应目标价7.75元，预期较现价36%空间；以预期H股股息率5.5%定价对应目标价6.01港元，预期较现价44%空间，强调“强推”评级 [6] 主要财务指标 营业总收入 - 2024A为103.62亿元，同比-11.1%；2025E为107.02亿元，同比3.3%；2026E为110.58亿元，同比3.3%；2027E为115.19亿元，同比4.2% [2] 归母净利润 - 2024A为14.59亿元，同比22.9%；2025E为15.79亿元，同比8.2%；2026E为17.06亿元，同比8.0%；2027E为18.43亿元，同比8.0% [2] 每股盈利 - 2024A为0.48元；2025E为0.52元；2026E为0.56元；2027E为0.60元 [2] 市盈率 - 2024A为12倍；2025E为11倍；2026E为10倍；2027E为9倍 [2] 市净率 - 2024A为0.9倍；2025E为0.9倍；2026E为0.9倍；2027E为0.8倍 [2] 公司基本数据 - 总股本305806.00万股，已上市流通股216274.00万股，总市值174.62亿元，流通市值123.49亿元 [3] - 资产负债率66.62%，每股净资产5.51元，12个月内最高/最低价6.08/4.40元 [3] 25Q1业绩情况 - 营业收入18.5亿元，同比-8.1%；归母净利润4.56亿元，同比+16.61%；扣非净利润4.43亿元，同比增长16.5% [6] - 25Q1业绩和扣非净利润均为上市以来最高水平，优于2023年和2019年 [6] 费用情况 - 25Q1管理费用1.13亿元，去年同期1.28亿元，节省1527万元，同比-11.9% [6] - 25Q1财务费用1.5亿元，去年同期2.1亿元，节省近6000万元，同比-27% [6] 资产负债率情况 - 截至25Q1公司资产负债率66.6%，较2024年末68%再次下降1.5个百分点，2024年末较2023年末下降3个百分点 [6]

会议信息 - 公司第八届监事会第二十五次会议于2025年4月29日召开[3] - 会议通知和资料于2025年4月15日发出[3] - 出席会议监事应到4人，实到4人[3] 报告审议 - 会议审议通过《关于本公司二○二五年第一季度报告的议案》[4] - 《2025年第一季度报告》同日于《中国证券报》等发布[4] - 该议案表决结果：同意4票，反对0票，弃权0票[5] 报备文件 - 报备文件有《关于同意推举监事李桃代行监事会主席职务的函》[6]

会议信息 - 四川成渝第八届董事会第三十三次会议于2025年4月29日召开[3] - 会议通知和资料于2025年4月15日发出[3] - 出席会议董事应到12人，实到12人[3] 审议议案 - 审议通过2025年第一季度报告议案，全票同意[4] - 审议通过2025年度审计工作计划议案，全票同意[5][6] - 审议通过2025年度投资计划议案，全票同意[7][9]

会议召开 - 公司第八届董事会第三十三次会议于2025年4月29日召开，12位董事全到[8] - 公司第八届监事会第二十五次会议于2025年4月29日召开，4位监事全到[19] 议案审议 - 董事会审议三项议案均全票通过[9][11][14] - 监事会审议一季度报告议案全票通过[20][21]

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入18.4986929647亿元，较上年同期20.1249561991亿元下降8.08%[3] - 2025年第一季度营业总收入18.4986929647亿元，较2024年第一季度的20.1249561991亿元下降8.08%[22] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润4.5644694045亿元，较上年同期3.9142852881亿元增长16.61%[3] - 2025年第一季度净利润4.77424961亿元，较2024年第一季度的4.0657802841亿元增长17.42%[23] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流量净额 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额5.1237421198亿元，较上年同期7.9902557688亿元下降35.88%[3] - 经营活动产生的现金流量净额下降35.88%，原因是未收到税费返还及营业收入下降[7] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为5.12亿元，2024年为7.99亿元[27] 财务数据关键指标变化 - 基本每股收益 - 本报告期基本每股收益0.1425元/股，较上年同期0.1280元/股增长11.33%[4] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.1425元/股，2024年为0.1280元/股[24] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 本报告期末总资产633.7466947987亿元，较上年度末610.70435445亿元增长3.77%[4] - 2025年资产总计633.7466947987亿元，较之前的610.70435445亿元增长3.77%[17] - 2025年负债和所有者权益总计633.7466947987亿元，较之前的610.70435445亿元增长3.77%[19] 财务数据关键指标变化 - 所有者权益 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益200.4410419031亿元，较上年度末184.0417180644亿元增长8.91%[4] - 2025年所有者权益合计211.5712720031亿元，较之前的194.9562508627亿元增长8.52%[19] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 非经常性损益合计1302.921927万元，其中计入当期损益的政府补助776.845622万元[5][6] 财务数据关键指标变化 - 普通股股东总数 - 报告期末普通股股东总数49867户[9] - 截至报告期末普通股东总数为49,867户，其中A股股东49,625户，H股股东242户[11] 财务数据关键指标变化 - 加权平均净资产收益率 - 加权平均净资产收益率本报告期为2.62%，较上年同期2.47%增加0.15个百分点[4] 财务数据关键指标变化 - 前十大股东持股情况 - 前十大股东中，蜀道投资集团有限责任公司持股1,218,979,662股，占比39.86%；HKSCC NOMINEES LIMITED持股888,620,700股，占比29.06%；招商局公路网络科技控股股份有限公司持股664,487,376股，占比21.73%[10] - 蜀道投资集团有限责任公司控股子公司蜀道资本控股集团有限公司持有招商局公路网络科技控股股份有限公司5.77%股份[11] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司除直接持有公司A股股票外，截至2025年3月31日，还通过全资子公司间接持有公司96,458,000股H股股份[11] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有的H股代表多个客户，截至2024年12月31日，包括控股股东持有的公司183,064,200股H股股份[11] 业务项目数据 - 成乐高速扩容建设工程项目 - 成乐高速扩容建设工程项目调整后建设里程为136.1公里，估算总投资为251.5亿元，截至2025年3月31日累计完成投资额约137.82亿元[12][13] 业务项目数据 - 天邛高速公路BOT项目 - 天邛高速公路BOT项目总长约42公里，估算总投资约86.85亿元，项目公司注册资本为17.37亿元，公司认缴出资14.2434亿元，截至2025年3月31日累计完成投资额约69.56亿元[14] 财务数据关键指标变化 - 货币资金 - 2025年3月31日货币资金为4,512,593,433.83元，较2024年12月31日的2,947,628,723.00元有所增加[16] 财务数据关键指标变化 - 交易性金融资产 - 2025年3月31日交易性金融资产为493,961.12元，2024年12月31日为490,539.05元[16] 财务数据关键指标变化 - 应收账款 - 2025年3月31日应收账款为189,921,866.36元，较2024年12月31日的225,370,286.30元有所减少[16] 财务数据关键指标变化 - 营业总成本 - 2025年第一季度营业总成本13.0675062282亿元，较2024年第一季度的15.4463922282亿元下降15.40%[22] 财务数据关键指标变化 - 综合收益总额 - 2025年第一季度综合收益总额为4.76亿元，2024年为4.11亿元[24] 财务数据关键指标变化 - 归属于母公司所有者的综合收益总额 - 2025年第一季度归属于母公司所有者的综合收益总额为4.55亿元，2024年为3.96亿元[24] 财务数据关键指标变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为17.13亿元，2024年为20.43亿元[26] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流入小计 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为19.05亿元，2024年为21.92亿元[26] 财务数据关键指标变化 - 投资活动产生的现金流量净额 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -7.98亿元，2024年为 -10.03亿元[27] 财务数据关键指标变化 - 取得借款收到的现金 - 2025年第一季度取得借款收到的现金为63.42亿元，2024年为15.85亿元[27] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动产生的现金流量净额 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为18.51亿元，2024年为8.88亿元[27] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物余额 - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额为45.12亿元，2024年为26.66亿元[28] 财务数据关键指标变化 - 流动资产 - 2025年流动资产合计61.0502342094亿元，较之前的40.8368207764亿元增长49.50%[17] 财务数据关键指标变化 - 非流动资产 - 2025年非流动资产合计572.6964605893亿元，较之前的569.8675336736亿元增长0.50%[17] 财务数据关键指标变化 - 流动负债 - 2025年流动负债合计43.9979918078亿元，较之前的54.4349516674亿元下降19.17%[18] 财务数据关键指标变化 - 非流动负债 - 2025年非流动负债合计378.1774309878亿元，较之前的361.3131519199亿元增长4.67%[18]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为18.5亿元人民币，同比下降8.08%[6] - 营业总收入同比下降8.1%至18.50亿元，去年同期为20.12亿元[29] - 归属于上市公司股东的净利润为4.56亿元人民币，同比增长16.61%[6] - 营业利润同比增长17.2%至5.73亿元，去年同期为4.89亿元[30] - 净利润同比增长17.4%至4.77亿元，去年同期为4.07亿元[30] - 归属于母公司股东的净利润同比增长16.6%至4.56亿元[30] - 基本每股收益为0.1425元人民币，同比增长11.33%[6] - 基本每股收益同比增长11.3%至0.1425元[32] - 加权平均净资产收益率为2.62%，同比增加0.15个百分点[6] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降13.6%至10.20亿元，去年同期为11.80亿元[29] - 财务费用同比下降26.8%至1.52亿元，其中利息费用下降29.1%至1.55亿元[29] - 销售费用同比下降16.2%至1518万元，管理费用同比下降11.9%至1.13亿元[29] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为5.12亿元人民币，同比下降35.88%[6] - 经营活动现金流量下降主要因未收到税费返还及营业收入减少[14] - 经营活动现金流量净额同比下降35.9%至5.12亿元，去年同期为7.99亿元[36] - 投资活动产生的现金流量净额为-7.98亿元人民币，同比改善20.5%[37] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为8.31亿元人民币，同比下降18.3%[37] - 取得借款收到的现金为63.42亿元人民币，同比增长300%[38] - 筹资活动现金流入小计为75.43亿元人民币，同比增长375.8%[38] - 偿还债务支付的现金为54.04亿元人民币，同比增长1418.3%[38] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.86亿元人民币，同比下降15.7%[38] - 筹资活动产生的现金流量净额为18.51亿元人民币，同比增长108.5%[38] - 期末现金及现金等价物余额为45.12亿元人民币，同比增长69.2%[38] - 收到其他与筹资活动有关的现金为12.01亿元人民币[38] - 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额为0元[37] 资产和负债变化 - 货币资金从29.48亿元增至45.13亿元，增长53.1%[23] - 其他应收款从2.32亿元增至5.99亿元，增长157.5%[23] - 流动资产合计从40.84亿元增至61.05亿元，增长49.5%[24] - 无形资产从520.03亿元微降至519.81亿元[24] - 短期借款从7.11亿元降至5.10亿元，减少28.2%[25] - 应付账款从17.23亿元降至12.00亿元，减少30.3%[25] - 长期借款从335.94亿元增至352.81亿元，增长5.0%[26] - 其他权益工具从20.00亿元增至32.05亿元，增长60.3%[27] - 未分配利润从51.10亿元增至55.46亿元，增长8.5%[27] - 负债和所有者权益总计从610.70亿元增至633.75亿元，增长3.8%[27] - 总资产为633.75亿元人民币，较上年度末增长3.77%[9] - 归属于上市公司股东的所有者权益为200.44亿元人民币，较上年度末增长8.91%[9] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计为1302.92万元人民币，主要包含政府补助776.85万元人民币[11][12] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为49,867人[14] - 公司普通股股东总数为49,867户，其中A股股东49,625户，H股股东242户[20] - 蜀道投资集团有限责任公司为公司第一大股东，持股1,218,979,662股，占比39.86%[15] - HKSCC NOMINEES LIMITED为第二大股东，持股888,620,700股，占比29.06%[15] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司为第三大股东，持股664,487,376股，占比21.73%[15] - 香港中央结算有限公司持有A股32,063,774股，占比1.05%[15] - 蜀道投资集团持有人民币普通股1,035,915,462股及境外上市外资股183,064,200股[17] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有境外上市外资股888,620,700股[17] - 招商局公路通过全资子公司佳选控股有限公司间接持有公司H股96,458,000股[20] 投资项目进展 - 成乐高速扩容建设工程项目估算总投资调整为人民币251.5亿元，累计完成投资额约人民币137.82亿元[21] - 天邛高速公路BOT项目估算总投资约为人民币86.85亿元，累计完成投资额约人民币69.56亿元[22] 投资收益 - 投资收益同比增长63.4%至2257万元，主要来自联营企业和合营企业[29]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲 載 列 四 川 成 渝 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司（「本公司」）在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 發 佈 的《四 川 成 渝 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司 投 資 者 關 係 活 動 記 錄 表》，僅 供 參 閱。 承董事會命 四川成渝高速公路股份有限公司 姚建成 執行董事兼聯席公司秘書 3.高管您好。请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢 谢。 中華人民共和國 • 四川省 • 成都市 二零二五年四月二十二日 於 本 公 告 之 日，董 事 會 成 員 包 括：執 行 董 事 羅 祖 義 先 生（董 事 長）、游 志 明 先 生（副 董 事 長）、馬 永 菡 女 士、姚 建 成 先 生 及 毛 渝 茸 女 士，非 執 ...

股价表现与资金流向 - 截至4月21日收盘 四川成渝高速公路股价报4 150港元 较上个交易日下跌0 48% [1] - 当日盘中最高价触及4 240港元 创近一年新高 [1] - 当日主力资金流入312 206万港元 流出692 452万港元 净流出380 25万港元 [1] 公司概况与业务结构 - 公司成立于1997年 是中国西部地区唯一一家基建类A+H股上市企业 也是蜀道集团唯一的高速公路产业上市平台 [2] - 主要业务包括投资 建设 运营省内高速公路项目 绿色能源投资业务以及沿线资源综合开发 下辖18家直属子 分公司 [2] - 通车总里程突破900公里 包括成渝 成雅 成仁 成乐 天邛等放射性大动脉以及成都二绕西段 遂广 遂西等省内大通道 [2] - 拥有双流机场 城北等出城要道部分权益 [2] 项目质量与运营表现 - 成仁 遂广 遂西等自主投建的高速公路陆续荣获"国家优质工程奖""李春奖""天府杯金奖" [2] - 所辖路段运维保障能力 通行服务品质长期位于省内乃至全国上游水平 成仁高速曾连续5年获得全省服务质量评价第一名 [2] - 蒲江 夹江等服务区荣膺"全国百佳示范""全省五星"称号 [2] - 在建项目中 成乐扩容项目加速建设 其中原路扩建段 乐山城区过境复线段主线已建成通车 [2] 多元化发展与绿色能源布局 - 通过独家设立 合资合作 直接收购等方式在油品销售 服务区经营 多式联运等领域打造路衍经济产业平台 [2] - 加速培育绿色能源产业集群 延伸拓展充换电 氢能 光伏 储能 电池租赁等业务 [2] - 建成投运全国首条高速公路重卡充换电走廊 全省首座高速公路超充站 阿坝州首座光储充一体化示范站 [2] - 高速路网充电设施运营规模居全省第一 成为四川交通网络绿色补能主力军 [2] 财务表现与市场地位 - 截至2024年上半年 公司总资产601 61亿元 净资产166 24亿元 分别较成立之初增长23倍 11倍 [2] - 在全国21家同类上市企业中 资产质量 利润总额等指标表现优良 [2] - 在全省170余家上市企业中 净利润指标始终名列前茅 [2] - 长期保持AAA信用评级 连续5年获香港知名媒体授予的最佳企业管治奖 [2] - 荣登《财富》中国500强 四川省外商投资企业百强 四川企业百强等榜单 [2] - 荣获"全国文明单位""全国青年文明号"等50余项国家级和省级表彰 [2]

股东会基本信息 - 股东会类型为2024年年度股东会，由董事会召集 [1] - 表决方式采用现场投票与网络投票结合，现场会议于2025年5月22日15点在成都市武侯祠大街252号公司四楼420会议室召开 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，时间为2025年5月22日9:15-15:00，其中交易系统投票时段为9:15-11:30及13:00-15:00 [1] 投票相关事项 - 涉及融资融券、转融通等账户的投票需按上交所自律监管指引执行，未公开征集股东投票权 [2] - 特别决议议案为第10项，中小投资者单独计票的议案包括1、8、9、10、11、13，无关联股东回避表决或优先股股东参与表决的议案 [2][3] - 股东可通过交易系统或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与网络投票，首次需完成身份认证 [4] 会议审议与议案 - 议案1、2、4-11、13经第八届董事会第三十二次会议审议通过，议案1、3、5-9、12、13经第八届监事会第二十四次会议审议通过 [2][3] - 议案详情发布于2025年3月29日的《中国证券报》《上海证券报》及上交所、公司官网 [3] 参会与登记要求 - 股权登记日在册股东及公司董事、监事、高管、律师可参会，股东可委托非股东代理人出席 [7][8] - 法人股东需持营业执照复印件等材料登记，自然人股东需持身份证，登记时间为2025年5月14日9:00-16:30，支持传真或邮递方式 [9][10] - 委托代理人需提交经公证的授权书，并于会议前24小时送达公司 [11] 其他安排 - 会议预计半天，参会者自理交通食宿费用，联系方式为杨茜（电话028-85567671，传真028-85530753） [12] - 授权委托书需明确表决意向（同意/反对/弃权），未指示的由受托人自主表决 [13][14]