董事会会议基本情况 - 第八届董事会第三十八次会议于2025年8月28日在成都召开 [1] - 会议通知及资料已于2025年8月18日通过电子邮件和专人送达方式发出 [1] - 应到董事12人全部出席 会议由董事长罗祖义主持 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年合并后归属于公司所有者净利润约8.37亿元（境内准则） [2] - 按国际财务报告准则净利润约8.38亿元 每股收益0.26元 [2] 利润分配方案 - 2025年度不派发中期股息 不进行资本公积金转增股本 [2] - 该决定基于公司现金流量、项目投资及日常经营资金需求 [2] 投资计划调整 - 批准2025年度投资计划中期调整方案 [2] - 调整方案基于所属企业上报的中期调整方案论证形成 [2] 组织机构优化 - 优化调整应急调度中心（总值班室）和营运科创中心机构设置 [3] - 旨在构建集约化运行管理体系 打造综合性调度指挥平台 [3] 关联交易安排 - 间接控股子公司成渝物流向宏达股份提供浮选磷精矿运输服务 [3] - 总服务费用上限预计6120万元 涉及三条运输线路 [3][4] - 两名关联董事回避表决 表决结果为10票同意 [4]

投资评级 - 维持"强推"评级 目标价A股8元/H股6.32港元 较当前价分别有42%和32%上涨空间 [1][7] 核心观点 - 2025H1业绩超预期 归母净利润8.37亿元同比增长19.93% 扣非净利润8.17亿元同比增长21.09% [7] - 25Q2单季度归母净利润3.81亿元同比+24.17% 表现显著优于营收端 [7] - 公司被定位为"存在预期差的低估值红利资产" 具有"大集团、小公司"投资逻辑 [1][7] - 财务费用优化成效显著 25H1节省1.3亿元同比-31.03% 资产负债率降至66.28%较2024年末下降1.8个百分点 [7] - 分红比例提升至60% 2024年实际分红比例60.79% 股息率表现领先 [7] 财务表现 - 2025H1营业收入41.26亿元同比下降23.14% 主要受建造服务收入下滑63.06%影响 [7] - 上调2025-2027年盈利预测至16.3亿、17.3亿、18.7亿元 原预测值为15.8亿、17.1亿、18.4亿元 [7] - 对应2025-2027年EPS分别为0.53元、0.57元、0.61元 PE分别为11倍、10倍、9倍 [2][7] - 2024年归母净利润14.59亿元同比增长22.9% 预计2025年增长11.7%至16.30亿元 [2] 业务板块分析 - 通行费收入22.74亿元同比下降2.25% 占比55.10% 仍为主营业务 [7] - 建造服务收入6.5亿元同比下降63.06% 占比15.76% [7] - 商品销售收入10.81亿元同比下降6.9% 占比26.19% [7] - BT/PPP项目收入0.8亿元同比增长19.96% 租赁业务收入0.31亿元同比下降0.72% [7] 路产经营情况 - 成渝高速通行费收入4.22亿元同比增长0.52% 日均车流量21,974架次同比增长3.70% [10] - 成雅高速收入4.92亿元同比下降2.33% 车流量37,763架次同比下降1.68% [10] - 遂广遂西高速表现亮眼 遂广收入1.36亿元同比增长3.5% 遂西收入0.89亿元同比增长4.1% [7][10] - 成仁高速收入4.02亿元同比下降7.21% 主要受分流影响 [7][10] - 二绕西高速收入3.83亿元同比下降6.09% 受周边厂商产能收缩和高铁分流影响 [7][10] 估值指标 - 当前市盈率12倍 预计2025年降至11倍 2027年进一步降至9倍 [2] - 市净率0.9倍 预计2027年降至0.8倍 [2] - 总市值171.86亿元 流通市值121.55亿元 [3] - 每股净资产5.35元 12个月内股价区间4.40-6.54元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入41.26亿元 在已披露同业公司中排名第6 [1] - 归母净利润8.37亿元 较去年同期增加1.39亿元 同比上涨19.93% 同业排名第8 [1] - 经营活动现金净流入14.07亿元 同业排名第8 [1] - 摊薄每股收益0.26元 较去年同期增加0.03元 同比上涨13.71% 同业排名第10 [3] 盈利能力 - 毛利率37.44% 较去年同期提升7.75个百分点 实现连续3年上涨 同业排名第10 [3] - ROE 4.28% 同业排名第11 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.07次 [3] - 存货周转率93.07次 较去年同期增加69.02次 同比大幅上涨286.96% 同业排名第6 [3] 资本结构 - 资产负债率66.28% 较上季度下降0.34个百分点 较去年同期下降6.09个百分点 [3]

公司治理 - 第八届第三十八次董事会会议于2025年8月28日以现场及通讯表决相结合方式召开 [1] - 会议审议《关于公司2025年投资计划中期调整的议案》等文件 [1] 财务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中公路桥梁管理及养护业占比55.1% [1] - 销售业收入占比26.19% [1] - 公路桥梁建筑业收入占比15.76% [1] - BT项目收入占比1.94% [1] - 租赁业收入占比0.76% [1]

公司业务动态 - 公司间接全资附属公司成渝物流与宏达股份订立浮选磷精矿运输合同 总服务费用上限预计为人民币6120万元 [1] - 成渝物流通过公开招标中标宏达股份运输服务供应商 [1] - 合同签署时间为2025年8月28日 [1] 业务合作详情 - 服务内容为向宏达股份提供浮选磷精矿运输服务 [1] - 宏达股份此前进行了运输服务供应商的公开招标 [1]

业绩总结 - 截至2025年6月30日半年，境内准则净利润约837,254千元，每股收益约0.2596元[12] - 截至2025年6月30日半年，香港准则溢利约838,351千元，每股收益约0.260元[12] 公司决策 - 2025年度不派发中期股息及不进行资本公积金转增股本[13] - 2025年投资计划中期调整[15] - 优化调整应急调度中心、营运科创中心机构设置[16] 关联交易 - 间接控股子公司成渝物流拟向宏达股份提供运输服务，费用上限预计6,120万元[18]

融资交易概况 - 四川成渝8月28日因融资买入量占当日总交易量比例达55.71%登上龙虎榜 [2] - 公司收盘价5.62元 单日涨幅0.18% 全天成交量2012.58万股 成交金额11264.51万元 [2] - 上榜营业部合计融资买入金额6024.20万元 其中中信证券股份有限公司以2386.11万元成为最大融资买入方 [2] 市场表现对比 - 近一个月融资买入占比超50%个股中 剑桥科技8月27日以60.23%的融资买入占比位列第一 当日涨停 [3] - 剑桥科技当日成交量393.04万股 成交金额达34661.92万元 显著高于四川成渝的成交规模 [3] - 四川成渝成为近一个月第二只融资买入占比突破50%的个股 显示融资资金活跃度显著提升 [3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 董事會欣然宣佈，二零二五年八月二十八日，本公司間接全資附屬公司成渝物 流與宏達股份訂立了浮選磷精礦運輸合同，據此，成渝物流向宏達股份提供浮 選磷精礦運輸服務，總服務費用上限預計為人民幣6,120萬元。此前，宏達股份 就徵集運輸服務供應商進行了公開招標，而成渝物流最終中標。 上市規則的涵義 於本公告日期，蜀道投資為持有本公司約39.861%已發行股份的控股股東，而 宏達股份為蜀道投資持股41.49%的公司，屬蜀道投資的聯繫人。因此，根據上 市規則第14A.07(4)條，宏達股份為本公司之關連人士。故根據上市規則第十四 A章，浮選磷精礦運輸合同項下擬進行的交易構成本公司的關連交易。由於浮 選磷精礦運輸合同的預計總服務費用上限有一項或多項適用百分比（除盈利比率 外）超過0.1%但低於5%，故須遵守有關申報及公告的規定，但可豁免遵守上市 規則第14A章的獨立股東批准規定。 四川成渝高速公路股份有限公司 Sich ...

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入4126034968.39元 同比下降23.14% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为837253765.83元 同比增长19.93% [1]

财务表现 - 2025上半年营业总收入41.26亿元，同比下降23.14% [1] - 归属母公司股东净利润8.37亿元，同比增长19.93% [1] - 基本每股收益0.2596元 [1]