公司基本情况 - 合肥颀中科技股份有限公司于2023年4月20日在上海证券交易所上市 发行2亿股普通股 发行价12.10元/股 募集资金总额24.2亿元[1] - 中信建投证券担任保荐人 负责持续督导工作 持续督导期内未发现公司存在重大问题[1][13] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入9.96亿元 同比增长6.63%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9652.45万元 同比下降38.71%[20] - 总资产69.30亿元 较上年度末下降0.87%[20] - 研发投入9231.07万元 较上年同期增长35.32%[27] 核心竞争力 - 显示驱动芯片封测领域技术领先 具备28nm制程芯片封测量产能力 生产良率稳定在99.95%以上[21][23] - 在铜镍金凸块、铜柱凸块、锡凸块等先进封装技术方面取得阶段性成果[22] - 拥有295名研发人员 较上年同期增长19.43% 占员工总数12.87%[27] - 报告期内获得授权发明专利10项（其中国际专利6项） 实用新型专利18项[28] 业务风险 - 半导体行业周期性波动较强 显示面板行业价格波动较大 对显示驱动芯片封测需求产生影响[13] - 面临颀邦科技、南茂科技等头部企业的竞争压力 在资产规模、产品服务范围方面存在差距[15] - 非显示类业务规模相对较小 与长电科技、通富微电等头部企业相比综合实力有较大差距[16] - 存货账面价值5.37亿元 占资产总额比重较高 存在跌价风险[17] 研发与创新 - 研发投入占营业收入比例增加1.97个百分点[20] - 与合肥工业大学共建"研究生联合培养基地" 推动产学研深度融合[27] - 自主开发真空溅镀、电镀等关键节点参数智能化监控系统 提升工艺管控水平[24] 募集资金使用 - 截至2025年6月30日 募集资金专户余额1.45亿元[28] - 已使用募集资金21.15亿元 其中直接投入募投项目17.29亿元[28] - 2025年6月18日董事会审议通过使用超募资金回购股份方案 用于员工股权激励或持股计划[28] 股权结构 - 实际控制人为合肥市人民政府国有资产监督管理委员会[29] - 控股股东合肥颀中科技控股有限公司持股比例未披露[29] - 董事、监事和高级管理人员持股情况已披露 不存在质押、冻结及减持情形[30]

行业整体表现 - 2025年上半年42家上市券商证券经纪业务手续费收入745.63亿元 同比增长50% [2] - 前十家券商合计收入462.73亿元 占全行业比重超六成 [2][6] - 21家券商证券经纪业务收入超10亿元 [5] 头部券商格局 - 中信证券以79.92亿元收入居行业首位 同比增长42.55% [5][7] - 国泰海通收入68.66亿元 同比增幅达101.6% [5][7] - 华泰证券(50.94亿元)和招商证券(47.63亿元)分列第三四位 [5] 中小券商增长 - 中型券商展现强劲增长弹性 国金证券同比增64.26%至15.33亿元 [7][8] - 国元证券增60.31%至8.01亿元 方正证券增57.63%至25.96亿元 [8] - 财达证券 华林证券 中原证券 南京证券增幅均超50% [9] 收入结构分析 - 代理买卖证券业务收入627.2亿元 占比84% 同比增长55% [10] - 代销金融产品收入55.68亿元 占比7.5% 同比增长30% [11][12] - 头部券商代销优势明显 中信证券(8.38亿元)和中金公司(6.03亿元)领跑 [12] 财富管理转型 - 代销业务进入"增量又增收"阶段 广发证券代销规模超3000亿元 [13][14] - 华泰证券代销产品数量14433只 规模3045.72亿元 [14] - 基金投顾业务持续扩容 华泰证券规模210.37亿元 国联民生97.08亿元 [22] 客户结构优化 - 高净值客户成为增长抓手 国泰海通高净值客户数增长6.8% [16] - 招商证券高净值客户数同比增长23.99% [17] - 东方证券高净值客户8985户 总资产2070.25亿元 [17] 机构业务拓展 - 机构业务成为新增长点 财通证券机构客户资产规模同比增长23.4% [18] - 招商证券私募客户交易资产规模增长17.71% [18] - 国信证券强化专业机构客户服务 拓展海外机构业务 [19] 海外市场布局 - 大中型券商加速海外布局 中信证券推进境外财富管理全球化 [23] - 中信证券境外财富管理收入实现同比翻倍增长 [24] - 广发证券境外财富管理转型成效显著 销售净收入实现增长 [25] 客户开发成效 - 中信建投新开发客户83.08万户 同比增长12.98% [15] - 国金证券客户数增长11.44% 客户资产总额上升9.92% [15] - 国联民生新增客户11.76万户 累计客户达345.59万户 [15]

股份情况 - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份1,261,023,762股，面值1元，法定/注册股本1,261,023,762元，本月无增减[1] - 截至2025年8月底，A股法定/注册股份6,495,671,035股，面值1元，法定/注册股本6,495,671,035元，本月无增减[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额为7,756,694,797元[1] 已发行股份 - 截至2025年8月底，H股已发行股份（不含库存）1,261,023,762股，库存为0，总数无增减[2] - 截至2025年8月底，A股已发行股份（不含库存）6,495,671,035股，库存为0，总数无增减[2]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.01%至49.64元/股 成交额3.63亿元 换手率5.21% 总市值69.89亿元 [1] 公司基本情况 - 北京铜牛信息科技股份有限公司成立于2005年9月21日 于2020年9月24日上市 [1] - 主营业务为互联网综合服务 包括IDC服务、云服务、互联网接入服务及应用软件开发 [1] - 收入构成：IDC及增值服务66.76% 其他互联网综合服务21.48% IDC及云平台信息系统集成10.00% 其他业务1.76% [1] 机构持仓情况 - 中信建投基金旗下中信建投臻选成长混合发起式A（018788）持有1.7万股 占基金净值比例3.44% 为第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约4.45万元 [2] - 基金规模1467.94万元 今年以来收益28.84% 近一年收益60.48% 成立以来收益29.06% [2] - 基金经理张青任职4年131天 管理规模2282.82万元 任职期间最佳回报29.06% 最差回报-18.35% [2]

行业趋势 - 动力运动行业处于增长快车道 [1] - 消费升级和休闲娱乐需求增加助推全地形车、中大排量摩托车产品渗透 [1] - 中国摩托车企业产品力提升且性价比优势明显 [1] - 中国摩托车企业有望抢占海外市场份额 [1] - 产品结构不断优化带动市占率与利润率持续提升 [1] 公司推荐 - 推荐全地形车出口龙头春风动力(603129.SH) [1] - 春风动力从高端玩乐向大众出行领域拓展 [1] - 推荐高尔夫球车强势品牌涛涛车业(301375.SZ) [1] - 涛涛车业为人形机器人新军 [1] - 关注隆鑫通用(603766.SH)等中国摩托车出口企业 [1]

产品变更与业务调整 - 中信建投欣享债券型集合资产管理计划将变更注册为中信建投欣享债券型证券投资基金 管理公司由中信建投证券股份有限公司变更为中信建投基金管理有限公司 变更申请已获中国证监会批复 [1] - 为保证平稳完成变更注册 维护份额持有人利益 自2025年9月3日起暂停该集合计划赎回业务 [1] - 涉及分级基金包括中信建投欣享债券A（代码970209）和中信建投欣享债券C（代码970210） 公告包含申购限额、转入限额及定投限额调整明细但未披露具体数值 [1]

基金业务调整 - 中信建投基金管理有限公司决定自2025年9月3日起暂停中信建投聚利混合型证券投资基金大额申购（含大额定期定额投资）业务 [1] - 该调整适用于A类份额（代码001914）和C类份额（代码006845） 单日每个基金账户单笔或累计申购金额上限设置为1万元 [1] - 暂停大额申购期限为2025年9月3日至9月11日 自9月12日起恢复正常业务且不再另行公告 [1] 限额执行细节 - A类和C类分级基金均设置单日单账户累计申购（含定投）限额为1万元 超过限额部分基金管理人有权拒绝 [1] - 限额同时适用于基金转入操作 但未明确说明转出、赎回业务的限制调整 [1] - 基金公司表明此次调整旨在保护基金份额持有人利益 未提及具体市场或产品运作背景 [1]

产品变更与业务调整 - 中信建投悠享12个月持有期债券型集合资产管理计划将变更为中信建投悠享12个月持有期债券型证券投资基金 管理公司由中信建投证券股份有限公司变更为中信建投基金管理有限公司 [1] - 变更注册申请已获得中国证监会批复 为保证平稳完成变更事宜并维护份额持有人利益 自2025年9月3日起暂停赎回业务 [1] - 涉及两只分级基金：中信建投悠享12个月持有期债券A（代码970211）和中信建投悠享12个月持有期债券C（代码970212） 均暂停大额申购、转入转出、赎回及定投业务 [1] 业务暂停安排 - 暂停赎回业务具体生效时间为2025年9月3日 覆盖全部相关分级基金产品 [1] - 业务暂停范围包括申购、赎回、转入转出及定投等全部交易功能 [1] - 公告明确标注暂停业务类型为"转入转出、赎回、定投" 且未设置具体限额数值 [1]

行业核心观点 - 动力运动行业处于增长快车道 消费升级和休闲娱乐需求增加助推全地形车和中大排量摩托车产品渗透 [1] - 中国摩托车企业产品力提升且性价比优势明显 有望抢占海外市场份额 产品结构优化带动市占率与利润率持续提升 [1] - 两轮车领域新兴市场需求稳健增长 四轮车领域欧美需求承压但二线品牌表现亮眼 [1][2][3] 两轮车市场表现 - 2025Q2欧美市场增速边际改善 意大利同比+0.6% 西班牙同比+11.0% 德国同比-20.1% 法国同比-8.2% 英国同比-15.4% 土耳其同比-15.0% [2] - 印度和东南亚市场维持稳健 印度同比-6.2% 印尼同比-1.0% 越南同比+1.3% 泰国同比+1.7% [2] - 拉美市场保持高增长 巴西同比+10.9% 阿根廷同比+39.7% 智利同比+31.1% 秘鲁同比+18.5% [2] - 日印品牌受益于新兴市场需求增长和成熟市场份额抢占 实现销量和收入持续增长 [2] - 欧美高端市场需求承压且竞争加剧 当地品牌销售表现疲软 [2] 四轮车市场表现 - 欧美需求受通胀影响承压 头部品牌因库存高企采取促销策略清理渠道库存 [3] - 价格竞争和费用增加导致头部厂商利润率下滑 北极星2025Q2全地形车业务收入高个位数下滑且利润率下降 [3] - 庞巴迪2025Q1收入中个位数下滑且利润率大幅下降 雅马哈2025Q2收入双位数下滑且利润继续亏损 [3] - 二线品牌受益于产能释放和新品放量 川崎等品牌实现量额增长 [3] 中国企业表现 - 2025Q2中国企业积极布局海外市场 春风/隆鑫/涛涛收入利润创历史单季度新高 [4] - 春风动力/隆鑫通用/涛涛车业等企业实现收入和利润持续增长 [4] - 部分企业开始布局第二增长曲线 千里/涛涛/绿通涉足AI、机器人和半导体领域 [4] 行业展望 - 日本企业预测2025年摩托车量额继续增长 本田/铃木/川崎预期在新兴市场增长 雅马哈预期新兴和成熟市场同步增长 [5] - 全球两轮车市场竞争加剧延续 中国企业有望持续抢占份额 [5] - 四轮车头部品牌因需求走弱/库存高企/竞争加剧导致份额下降 但北美市场中长期仍将增长 [5] - 二线品牌积极布局 春风/川崎/涛涛有望跑赢行业并持续提升市场份额 [5]

公司股价表现 - 9月2日股价下跌5.3%至48.11元/股 成交额6124.89万元 换手率3.20% 总市值38.71亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为高精度卫星导航专用芯片和差分定位技术研发 基于北斗及其他全球卫星导航系统提供厘米/毫米级定位产品 [1] - 收入构成：数据采集设备42.84% 高精度GNSS板卡/模块20.70% 数据应用及系统解决方案20.32% 农机自动驾驶系统12.13% 其他4.00% [1] 机构持仓变动 - 中信建投智享生活A基金二季度减持2.54万股 当前持有7万股 占基金净值比例5.48% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约18.83万元 最新规模3604.91万元 今年以来亏损5.19% 同类排名8179/8184 [2] 基金经理信息 - 基金经理周紫光累计任职8年101天 管理规模10.34亿元 任职期间最佳回报33.06% 最差回报-46.91% [3]