股价表现 - 9月11日股价下跌5.41%至58.10元/股 成交额1.24亿元 换手率0.52% 总市值262.43亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市黄埔区 成立日期2002年2月4日 上市日期2017年11月16日 [1] - 主营业务为自有药品研发生产和销售及代理药品销售 儿童药收入占比61.12% 慢病药收入占比22.71% 其他业务收入占比16.17% [1] 基金持仓情况 - 中信建投远见回报A基金持有9.5万股 占基金净值比例0.91% 为第一大重仓股 [2] - 该基金最新规模4.3亿元 今年以来收益28.48% 近一年收益57.9% 成立以来亏损5.86% [2] - 基金经理谢玮累计任职时间7年101天 管理规模19.87亿元 最佳基金回报114.91% 最差基金回报-16.58% [2] 持仓影响 - 当日基金持仓浮亏约31.54万元 [2]

行业发展趋势 - 经济环境 行业政策 人群消费习惯持续改变推动头部药店积极适应变化 [1] - 传统药店业态面临较多发展痛点 差异化转型势在必行 [1] - 药店行业处方外流和集中度提升的长期逻辑保持不变 [1] 行业前景展望 - 2025年药店行业边际改善趋势明显 有望实现温和恢复 [1] - 建议聚焦优质头部企业 行业转型有望催化估值提升 [1]

行业转型趋势 - 药店行业转型势在必行 受经济环境 行业政策 人群消费习惯持续改变驱动 [1] - 头部药店积极适应变化 传统药店业态面临较多发展痛点 [1] - 中国药店分化为专业化药店和多元化药店两类 专业化药店满足院内流出人群专业化用药需求 多元化药店满足人群日常健康需求 [1] 行业发展前景 - 2025年行业有望温和恢复 聚焦优质头部企业 [1] - 转型有望催化估值提升 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现优异 海外业务成为核心增长动力 在手订单充足且布局清晰 未来战略聚焦海外海上风电市场 [2][3][7] 经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入28.41亿元 同比增长109.48% 扣非归母净利润5.63亿元 同比增长250.48% 创历史同期最高水平 [2] - 第二季度净利润3.16亿元 环比增长36.63% 净资产收益率同比提升4.77个百分点 销售净利率达19.24% [2] - 海外业务收入占比近80% 较去年同期提升23个百分点 收入规模同比增长近200% 出口产品毛利润贡献占比从54%提升至86% [2] - 自持已并网新能源项目规模500MW 上半年贡献收入1.25亿元 同比增长5.56% 在建陆上风电项目规模950MW 预计2026年下半年陆续投运 [2] 业务布局与订单 - 在手海外海工订单累计金额超100亿元 覆盖欧洲北海及波罗的海多个海上风电项目群 主要集中在未来两年交付 [3] - 长期锁产协议规划至2030年 包含40万吨锁产计划 首创海风基础DAP交付模式 提供全流程服务 [3] - 欧洲市场累计在手项目订单金额达100亿元 今年以来中标项目数量领先 [3] - 首个市场化造船订单来自韩国船东 为自行设计的海工特种重型运输船 利润率优于行业水平 [3] 运营与战略 - 客户按关键制造节点支付款项 产品运抵目的港并完成验收后确认收入 [4] - 正在建造首批2艘超大型风电甲板运输船 已研发3个海工特种运输船型 运载效率高于同类船只 [4] - 下半年海外业务增长良好 排产及发运延续高景气度 净利润增长主要源于海外发货量上升及航运业务规模化作业 [5] - 深远海风电基础结构用钢量显著增加 预期利润率优于近海固定式单桩产品 [6] - 设立专业外汇管理团队 外汇收益对净利润有贡献 计划将大部分H股募集资金投向海外总装基地建设及深远海产品研发 [7] 股东回报 - 将在9月12日股东大会后2个月内完成中期现金分红派发工作 [8]

市场表现 - 证券板块整体下跌0.25%，其中国联民生领跌，跌幅达2.75% [1][2] - 上证指数上涨0.13%至3812.22点，深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 太平洋证券涨幅最高达2.78%，收盘价4.80元，成交额39.12亿元 [1] 个股涨跌 - 涨幅前列个股包括长江证券（涨1.41%至7.93元）、信达证券（涨1.29%至18.82元）和锦龙股份（涨0.63%至14.32元） [1] - 跌幅显著个股包括东方证券（跌1.18%至10.86元）、中信建投（跌1.02%至26.17元）和兴业证券（跌0.93%至6.40元） [2] - 华泰证券下跌0.92%至20.46元，成交额11.66亿元 [2] 资金流向 - 证券板块主力资金净流出13.01亿元，游资资金净流入3.66亿元，散户资金净流入9.35亿元 [2] - 太平洋主力净流入2.70亿元，占比6.91%，但游资和散户分别净流出1.50亿元和1.21亿元 [3] - 长江证券主力净流入1.03亿元，占比14.40%，游资和散户分别净流出6554.01万元和3710.50万元 [3]

券商二季度重仓股总体情况 - 44家券商重仓307家A股公司 持股市值合计647.12亿元 较一季度末增加82.43亿元[1] - 持仓变动显著 新进97家公司 增持98家 减持93家 持股不变19家[2] 高市值持仓特征 - 34家公司持股市值超3亿元 合计444.42亿元 占总市值68.67%[3] - 大金融板块占据前三 江苏银行110.26亿元 中信建投92.08亿元 永安期货65.07亿元 持股数量均未变动[4] - 华泰证券独家重仓江苏银行 持股比例约5% 位列第四大股东[5] 行业分布与股价表现 - 能源金属板块表现突出 多只小金属概念股涨幅超40%[6] - 万通发展涨幅达118% 申万宏源新进持仓1.56亿元 公司战略转向通信与数字科技[7][8] - 有色金属板块受美联储降息预期及旺季需求推动 碳酸锂价格具备向上动能[9] 多机构共同持仓标的 - 29家公司被至少2家机构共同持有 川恒股份等4家公司获3家机构持仓[10] - 川恒股份持股市值4.96亿元 获增持328.02万股 股价上涨24.8% 磷矿石价格高位运行支撑业绩[12] - 通用设备、半导体、电子及电力行业多公司获机构共同持仓[11]

行业政策影响 - 基金销售费用新规推动券商业务模式从产品销售向深度投顾服务转变 提升专业服务能力[1] - 新规降低客户维护费分成比例 减少券商对短期销售利益的依赖[1] - 统一赎回费标准鼓励长期投资 有助于优化客户结构并增强客户粘性[1] 市场环境与行业景气度 - 券商板块具备较强β属性 主营业务表现与资本市场表现高度相关[1] - 全球流动性叙事共振下资本市场成交火热 市场风险偏好提升[1] - 证券业景气度同步回暖 非银板块在政策红利与资金共振下向上弹性充足[1] 产品表现与投资机会 - 证券ETF（512880）规模突破480亿元 达480.21亿元[1][2] - 证券ETF在同类21只产品中规模流动性持续领先排名第一[1][2]

行业转型背景 - 经济环境 行业政策 人群消费习惯持续改变 头部药店积极适应相关变化[1] - 传统药店业态面临发展痛点 包括行业规模增速放缓 门店数量达到高位 亟需布局年轻群体 医保控费趋势明显导致医保药品销售盈利性削弱[1] - 药店行业亟需破局同质化发展 差异化转型势在必行[1] 日本对标案例 - 日本医药分家逐步推进 处方外流率从1989年11.3%提升至2023年80%左右[2] - 日本药店企业销售品类分为健康护理(药品+配药) 化妆品 日杂 食品四大类[2] - 各药店依据不同禀赋差异化发展 Welcia和松本清聚焦药品及化妆品 河内药品和药王堂侧重便利商品销售 衫控股强化外配处方服务能力[2] 中国药店分化方向 - 专业化药店满足院内流出人群专业化用药需求 包括门诊统筹药店 双通道药店 商保药店 院内药房承接 专科药店等[1][3] - 多元化药店满足人群日常健康需求 包括药妆店 母婴店 宠物店 运动门店 便利门店 体验门店 适老化门店 热点商品门店等[1][3] - 药店通过数字化转型及高价值服务嵌入提升客流及数据价值 实现向服务业态转型升级[3] 专业化转型路径 - 门诊统筹药店以处方药为主 毛利率较低但客流量及交易频次较高 整体净利率保持合理水平[5] - 双通道政策引导患者流向零售药店 提升药品可及性 头部企业持续提升资质数量[5] - 商保门店业态与院边店 DTP药店 双通道门店拟合度高 有望加速落地[5] - 可能承接院内门诊药房转出 成为处方外流主要渠道[6] - 专科及特殊疾病药房聚焦慢病人群 需要完善供应链 产品 服务等配套措施[6] 多元化转型实施 - 头部药店门店数量突破万家 需通过数字化手段进行分级分类 制定特定产品体系和陈列方式[7] - 多元化改造不需减少药品sku 仅需调整陈列方式 改造成本较低[7] - 可转型为药妆店 母婴店 宠物店 运动门店 便利门店 体验门店 适老化门店 热点商品门店等多类型[7] 数字化赋能 - 头部药店和数字化企业能敏锐了解市场需求变化 拥有全国性及特定地区销售数据[8] - 可向工业企业反向输出销售解决方案 加速产品放量[8] 行业展望与重点企业 - 长期处方外流和集中度提升逻辑不变 2025年行业有望温和恢复[9] - 益丰药房专业化优势明显且经营韧性较强[9] - 一心堂多元化优势明显且试点成果显现[9] - 大参林持续推进费用管控并探索多元化转型[9] - 老百姓数字化能力较强且专业服务优势明显[9] - 健之佳聚焦大健康品类并开展多元化转型[9]

公司股价表现 - 9月10日股价下跌5.27%至72.28元/股 成交额3.19亿元 换手率4.44% 总市值115.65亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池及并网逆变器 应用于分布式光伏储能及并网领域 [1] - 收入构成：户用储能系统及产品占比60.42% 并网逆变器20.74% 工商业储能系统13.63% 配件及其他5.21% [1] 基金持仓情况 - 中信建投低碳成长混合A(013851)二季度持有36.44万股 占基金净值比例3.32% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约146.49万元 最新规模2.07亿元 [2] - 基金今年以来收益4.01% 近一年收益10.58% 成立以来亏损46.89% [2] 基金经理信息 - 基金经理周紫光累计任职8年109天 管理规模10.34亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报24.9% 最差回报-46.58% [3]

楼市新政内容 - 深圳于9月5日出台楼市新政 对住房限购政策和住房信贷政策进行调整 [1] - 非核心区域限购大幅放松 覆盖除福田区、南山区、宝安区新安街道外的所有区域 [1] - 商贷利率不再区分首套房与二套房 [1] 政策力度对比 - 深圳此次新政力度大于8月出台新政的北京和上海 [1] 政策影响 - 限购放松有利于深圳全市商品房库存去化 尤其是非核心区域 [1] - 房贷利率优化将切实减轻二套房购房者的购房成本 [1] - 新政有望为深圳楼市量价提供支撑 房地产市场止跌回稳态势有望持续巩固 [1] 市场背景 - 下半年以来深圳楼市成交的量价压力有所加大 [1] - 参考北京和上海新政后的市场表现 [1]