智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，全球航天产业处在SpaceX等为代表的商业航天企业崛起之 际，正经历着类似大航海时代的结构性变革。中国商业航天开始到达从政策孵化期向工业化爆发期过渡 的关键节点。2026年将是中国商业航天产业的阿尔法元年，行业逻辑将从单纯的题材映射转向基于供应 链业绩兑现的基本面投资。重点关注深度绑定商业火箭/星座供应链的A股上市公司，该类企业将最先受 益于行业从样机研制向流水线生产的范式转移。 投资建议 国金证券主要观点如下： 在2026年前夕，采取哑铃型配置策略：一方面布局具有国资背景、卡位核心频轨资源的系统集成商(确 定的贝塔收益)；另一方面切入商业火箭与卫星核心零部件及配套环节(如相控阵T/R组件、激光通信、 3D打印、测试、核心网)的民营配套龙头(高弹性的阿尔法收益)。重点关注深度绑定商业火箭/星座供应 链的A股上市公司，该类企业将最先受益于行业从样机研制向流水线生产的范式转移。 基于四大维度的深度耦合 风险提示 政策-高频组网的迫切性：随着千帆星座(G60)与中国星网(GW)两大巨型星座在2024-2025年完成初步技 术验证与首批次发射，2026年将有望进入高频密集组网期 ...

核心观点 - 报告认为2026年将是中国商业航天产业的阿尔法元年，行业逻辑将从题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资[5] - 这一判断基于政策、技术、资本、外部催化四大维度的深度耦合[5] - 2026年的特殊性源于政策、国际法、竞争三大周期叠加形成的共振奇点[11] - 投资策略上，建议在2026年前夕采取哑铃型配置，一方面布局国资背景的系统集成商，一方面切入商业火箭与卫星核心配套环节的民营龙头[3] 政策与国际法周期 - 政策顶层设计落地，从鼓励发展转向系统部署，十五五规划将商业航天提升至支柱产业高度，专职监管机构国家航天局商业航天司成立，并出台《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》[12][14] - 国际电信联盟规则对轨道和频谱资源构成硬约束，卫星星座申报后必须在特定年限内完成发射，否则资源作废[15] - 中国申报的GW星座（约1.3万颗）和G60星座（约1.4万颗）时间窗口迫近，为保住资源，2026年必须从验证性发射转入保频占轨式密集组网期[5][15] - 全球低轨轨道容量物理上限约6-10万颗，而SpaceX一家即申请了4.2万颗，中国向ITU申请的卫星总数超5万颗[16] - 截至2025年12月，GW星座累计已发射约118颗，G60星座累计已发射约108颗，2025年起发射节奏已明显加快[17][18] 技术与成本突破 - 技术突破的核心在于降低单公斤入轨成本，可重复使用火箭是降低成本一个数量级的关键[30] - 蓝箭航天朱雀三号已于2025年12月3日成功实现入轨飞行，验证了核心飞控方案，其近地轨道运力为21.3吨（不回收）/18.3吨（回收）[31][33] - 卫星批产能力取得突破，引入汽车化产线后，单星成本有望从千万级下探至百万级，格思航天工厂在2026年有望达到年产500-600颗卫星的产能[31][32][35] - SpaceX的猎鹰9号火箭通过复用大幅降低成本，例如第10次复用时，单次发射总成本可降至1800万美元，较新箭成本降低64%[46] 应用场景与市场需求 - 应用从国家任务扩展到大众消费，手机直连卫星打开了万亿级民用市场空间，未来卫星通信有望成为智能手机、智能汽车的标配功能[40] - 低轨卫星互联网是低空经济的最佳通信与导航基础设施，两大万亿级产业在2026年交汇将产生乘数效应[40] - 除通信外，遥感数据服务、导航增强、太空旅游、在轨制造等新业态不断涌现，商业航天正深度融入数字经济[40] 资本与估值体系 - 资本市场方面，2026年预计将有一批独角兽企业登陆科创板，包括蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力等[41][42] - 国家设立商业航天发展基金，引导长期投资，与产业资本、风险投资等共同构成多层次融资体系[14][41] - 市场估值体系将从基于宏大叙事的TAM折现，转向具体的PS及订单能见度分析，随着产能爬坡和发射频率上升，核心配套企业现金流将显著改善[5] - 对于产业内公司，建议采用订单+管线+技术三维模型进行综合评估[61] 产业链投资机会 - **卫星通信载荷**：价值占比高，接近整星BOM成本的50%，随着星座进入密集组网期，具备宇航级射频芯片设计能力的企业将受益于量价齐升[53][54] - **火箭端核心配套**：可回收火箭高频发射将带动配套产业链进入工业化大生产，二级火箭作为一次性耗材及一级火箭的易损件需求明确，金属3D打印等新工艺是关键[56] - **卫星应用及配套**：测控软件SaaS化、卫星核心网、第三方测试、高频连接器等环节具备高增长潜力，属于商业航天的“卖水人”[56][57][58] - **远期展望-太空算力**：处于技术验证初期，AI大模型上天尝试、星间激光链路正在推动卫星星座向分布式数据中心演进，可能解决下一代AI的能源危机[59][60] 未来催化剂 - 海南商业航天发射场二期将于2026年底建成，年发射能力有望超过60发，实现航班化发射[65] - 2025年底及2026年，多款民营可回收火箭将进行首飞或回收验证，成功将成为强技术催化剂[65] - 国家级低轨互联网星座卫星在轨数量将持续快速增长，支持卫星直连的智能手机将普及[65] - 首批纯商业航天公司有望在2026-2027年登陆科创板，为板块带来新的稀缺投资标的[65] - SpaceX星舰的每一次重大成功，可能刺激国内商业航天情绪和对标项目投入[65]

（记者 王晓波） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问飞天联合的机载卫星系统支持星链吗？ 辉煌科技（002296.SZ）12月30日在投资者互动平台表示，飞天联合为公司的参股公司，主要产品为机 上高速互联网系统和飞机驾驶舱宽带实时数据系统软硬件产品等。飞天联合的机载卫星系统不支持星 链。 ...

2025年12月，《福布斯》杂志发布了一组数据：这一年，全球十大富豪的财富总共增长了7000多亿美元。而其中最令人瞠目的是，仅埃隆·马 斯克一人的身价就暴涨了3300多亿。这个数字比排名第二的拉里·佩奇的全部身家还要多出700亿美元。 这组数字背后，隐藏着一个更加复杂的图景。对马斯克而言，2025年注定不是轻松的一年：特斯拉的增长势能放缓、马斯克的政治光环逐渐褪 色、有关他的公共舆论场的争议愈发频繁。几乎所有熟悉的信号都在暗示：马斯克正在走入一个危险的拐点。 也正是在这样的背景下，《福布斯》发布的富豪榜给出了一个反直觉的答案。面对质疑声的叠加、市场耐心的消耗以及现实层面的多重压力， 马斯克并未如许多人预期的那样"失速"。 当特斯拉财报未达华尔街预期时，市场与街头情绪短暂形成共振：抗议人群在展厅外欢呼，仿佛将一家上市公司的业绩下滑，被解读为马斯克 政治选择所付出的代价。 2025年夏季，马斯克和特朗普矛盾和冲突升级。7月，马斯克在 X 上发布多条措辞激烈的帖文，直接激怒了特朗普，他公开将其形容为"一场 彻头彻尾的脱轨灾难"，双方关系彻底破裂。 相反，他依然站在风暴中心。财富的天文数字增长与现实困境的强烈反差，引 ...

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 近日，马斯克旗下的SpaceX在内部信中确认筹备2026年潜在IPO计划，并同步推进内部股份出售。对市场 而言，这不仅是一家独角兽走向资本市场的常规操作，更是一个阶段性信号的释放——当前，太空这个从 以技术叙事为核心的领域，正变成资本、技术与产业逻辑深度交汇的现实赛道。 几乎在同一时间，我国商业航天的发展亦迎来节奏提速。低轨卫星发射持续推进，商业火箭发射能力加快 验证，政策层面明确提出适度超前布局信息基础设施、加快卫星互联网建设，商业航天的制度与产业环境 不断完善。 从SpaceX的资本化进程提速，到国内低轨星座与商业火箭发展节奏加快，商业航天正在全球范围内完成 从"技术可行"向"产业成形"的关键跃迁。在技术路径逐步清晰、基础设施加快铺开的背景下，这一长期投 入密集、回报周期较长的领域，正迈入规模化建设与商业化落地并行的新阶段，其产业属性、投资逻辑与 风险定价也成为了市场关注的焦点。 产业正加速成形，规模化落地提速 商业航天并非横空出世，而是在制度演进与技术突破的推动下，逐步从国家工程走向市场化运行。 从全球经验看，美 ...

近日，马斯克旗下的SpaceX在内部信中确认筹备2026年潜在IPO计划，并同步推进内部股份出售。对市场 而言，这不仅是一家独角兽走向资本市场的常规操作，更是一个阶段性信号的释放——当前，太空这个从 以技术叙事为核心的领域，正变成资本、技术与产业逻辑深度交汇的现实赛道。 相比之下，中国商业航天的发展路径更具"国家引导、市场参与"的特色。我国航天体系长期由国家主导，近年 来在培育战略性新兴产业的背景下，政策层面持续引导商业力量进入航天领域。2020年，卫星互联网被纳 入"新型基础设施"范畴，民营企业在发射、通信载荷及应用服务等环节的参与度持续提升。"十四五"时期以 来，商业航天在基础设施建设和产业协同中加速推进。展望"十五五"规划，在前期基础设施逐步成型的背景 下，行业发展也将从探索期迈入体系化推进的新阶段。 在上述发展背景下，商业航天的产业属性和所处阶段逐渐成为投资层面关注的核心问题。从产业属性看，多位 受访基金经理一致认为，商业航天并非传统航天军工的简单延伸，而是一条以市场化运作为核心、以商业回报 为目标的新赛道。 围绕商业航天的运行逻辑，富国基金基金经理曹璐迪指出，商业航天以低成本和市场化为导向，追求可盈 ...

以下文章来源于东四十条资本 ，作者韦香惠 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 这一提议也呼应了马斯克此前的表态——他曾在特斯拉11月股东大会上表示，希望特斯拉支持者能够获得投资SpaceX的机 会。 与此同时，今年国产商业航天迎来一波IPO小热潮。蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀、中科宇航五家头部企业，已 全部启动科创板IPO辅导，集体向"中国商业航天第一股"发起冲击。但在估值方面，则是相差甚远，五家公司总估值在855亿 元左右，只有SpaceX的0.8%。 "火星叙事"不再遥远，而会被兑换成更直观的真金白银。 作者丨 韦香惠 来源丨 东四十条资本 SpaceX的早期股东们，已经陪马斯克做了十几年的"火星梦"。现在，这个梦境终于要兑现成现实的财富了。多方消息显示， 这家航天巨头或将于明年正式启动IPO。 众所周知，马斯克可不是热衷于公司上市的企业家。他曾信誓旦旦地说："SpaceX在飞船能定期往返火星之前，绝不上市。" 现在，这一说法恐怕要打脸了。据SpaceX首席财务官Bret ...

AST SpaceMobile周三成功发射其有史以来最大的卫星BlueBird 6，标志着这家太空通信公司正式开启与SpaceX星链的正面竞 争。该卫星从印度发射升空，设计用于为普通智能手机提供直连卫星服务，面积达2400平方英尺，是该公司此前卫星的三倍。 发射消息公布后，AST SpaceMobile股价盘中一度飙升至92.95美元，随后回落收跌8.9%至78.05美元。尽管如此，该股今年以来 仍累计上涨270%，成为2025年表现最亮眼的太空概念股之一。 这次发射对低轨卫星通信行业具有重要意义。AST SpaceMobile计划2026年部署45至60颗卫星，直接挑战已拥有超过9400颗卫星 的SpaceX星链。业内预计2026年将成为低轨卫星竞争的关键年份，特别是在SpaceX准备IPO的背景下。 该公司已与AT&T、Verizon和沃达丰等主要电信运营商建立合作关系，旨在将卫星覆盖与现有蜂窝网络整合，为偏远地区提供 移动通信服务。 创纪录卫星成功入轨 AST SpaceMobile的BlueBird 6卫星于美国东部时间12月23日晚10:25搭载印度空间研究组织的LVM3火箭，从位于斯里哈里科塔的 ...

文章核心观点 - SpaceX的估值高达1.5万亿美元，其支撑逻辑在于构建了一个由星链业务、低成本火箭发射和未来太空基础设施（如太空AI算力）组成的商业闭环，但该估值面临技术、政策和商业竞争等多重挑战 [7][9][37][39][66][89] SpaceX的商业模式与“飞轮效应” - SpaceX已从火箭发射公司转变为综合性航天企业，其2025年预计总收入182亿美元中，星链业务收入128亿美元，占比70.3%，成为主要收入来源和估值支柱 [11][12] - 星链业务已形成增长飞轮：卫星数量增长（截至2025年12月在轨约9300颗）改善网络质量与容量，推动用户从2021年底的90万增至超800万，覆盖150多个国家和地区，进而带来更多收入以支持进一步扩张 [15][17][19][21] - 火箭发射业务是战略基石，2025年预计收入51亿美元，占比28%，其通过可回收技术将成本降至传统火箭十分之一以下，为星链提供了低成本、自主可控的发射能力，2024年共完成138次发射任务，其中90次为星链发射 [26][30] - 公司正从航天运输向太空基础设施运营商演进，提出了“太空AI算力”新概念，旨在利用太空的太阳能和真空环境降低AI训练的能源与冷却成本，方舟投资预测到2030年该业务可能贡献800-1200亿美元额外收入 [31][33][34][36] 支撑高估值的技术与业务基础 - 星链通过收购价值超170亿美元的无线频谱许可证并与T-Mobile合作，计划实现“手机直连卫星”，目标从宽带服务商升级为全球通信运营商，覆盖地面基站无法触及的85%-90%地球表面盲区 [21][23] - 下一代星舰（Starship）是实现未来愿景的关键，其V3版本目标是将发射成本降至每公斤200-300美元，但该型号仍需克服技术难关以实现如猎鹰火箭般的快速可重复使用 [30][42][45] - 太空AI算力设想面临具体技术挑战，包括服务器需进行防辐射加固、在真空环境中设计高效的辐射散热系统等，这些都将增加成本与复杂性 [46][48] 高估值面临的主要挑战与风险 - **技术命门**：星舰的成熟度是核心瓶颈，其在2025年的试飞中曾出现飞船散架、助推器爆炸等问题，距离航班化运营仍有距离；太空数据中心涉及的防辐射与散热技术尚未解决 [42][43][46][48] - **政策命门**：公司发展严重依赖美国政府支持（如NASA合同、军方订单），但创始人政治言论可能引发政策风险，例如2025年7月因其言论导致一笔220亿美元合同被审查 [50][51][53] - 国际规则与地缘政治构成不确定性，例如在轨道与频谱资源分配上与国际电信联盟（ITU）“先到先得”原则引发的竞争，以及2025年12月与中国卫星发生“危险接近”事件所凸显的太空交通规则缺失问题 [54][55][57] - 数据主权与安全是全球化扩张的障碍，各国对卫星服务的监管要求不同，“太空算力”更可能引发地缘政治关切 [57][59] - **商业命门**：星链用户增长需持续高速，以实现2030年1.2亿或5000万用户的目标，但其主要市场（偏远地区、海洋、航空）规模存在天花板，且面临全球各国严格的市场准入和频谱协调挑战 [61][62][64] - 航天活动本身具有高风险属性，火箭发射失败等小概率事件可能对市场信心和财务状况造成重大打击 [64] 全球太空竞赛格局 - 竞争对手蓝色起源采取稳健策略，获得了NASA“阿尔忒弥斯”登月计划等关键合同，其“新格伦”重型火箭等布局表明它旨在进行长期竞争 [70][72][73] - 中国航天力量迅速崛起，形成国家队与民营企业共同发展的格局，预计2025年市场规模达2.5万亿元 [76][81] - 中国已拥有超过600家商业航天企业，例如蓝箭航天的“朱雀三号”火箭已成功首飞，长征十二号甲火箭也进行了回收试验，虽未完全成功但积累了宝贵数据 [77][79][81] - 行业分析认为，凭借快速迭代和制造业优势，中国有望在1-2年内突破稳定的火箭回收技术，从而挑战SpaceX的成本优势，并推动2026年中国低轨卫星发射数量显著提升 [83] - 全球发射市场正从SpaceX“一家独大”转向多元竞争，欧洲“阿里安6”、印度PSLV等也在提升性价比 [75] - 科技巨头（如OpenAI）可能跨界进入，新兴公司（如Rocket Lab）则在细分市场寻求机会，使得太空经济生态更加多样化 [85][87]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨并录得日线4连涨，其中标普500指数创收盘新高，纳指涨0.57%，标普500指数涨0.45%，道指涨0.16% [1] - 大型科技股多数上涨，英伟达涨幅超过3%，谷歌和亚马逊涨幅超过1%，Meta、苹果、微软、奈飞小幅上涨，特斯拉和英特尔小幅下跌，诺和诺德涨幅超过7% [1] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.58%，多数中概股下跌，小马智行跌3%，蔚来和金山云跌超2%，哔哩哔哩跌近1%，阿里巴巴微涨 [1] 商品与欧洲市场 - 国际金价延续涨势，现货黄金盘中最高报4499.89美元/盎司，再创历史新高，截至发稿时报4491.65美元/盎司，涨幅1.08% [2] - COMEX黄金期货盘中最高涨至4530.8美元/盎司的历史高位，截至发稿时涨1.12%，报4519.4美元/盎司 [2] - 白银价格再创历史新高，现货白银涨3.44%报71.41美元/盎司，COMEX白银期货涨4.37%报71.56美元/盎司 [2] - 伦敦基本金属多数上涨，伦铜一度涨近2%创历史新高，收盘涨1.09%报12055美元/吨，伦镍涨逾2% [2] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.23%报24340.06点，法国CAC40指数跌0.21%报8103.85点，英国富时100指数涨0.24%报9889.22点 [2] 卫星互联网行业 - SpaceX的“星链”服务用户增速显著加快，从700万用户增长到800万用户仅用了47天，预计最快明年1月底用户数将突破1000万 [3] - 业务的扩张斜率陡然上升，意味着其卫星互联网业务已实现商业闭环并开始品尝规模化红利，且目前尚无能威胁其市场地位的对手 [3] - 今年10月，SpaceX宣布成功在低地球轨道上部署了第10000颗“星链”卫星，扣除损耗后目前在轨运行的卫星约有9300颗 [3] - 卫星互联网已成为全球科技竞争的新高地，星地通信产业预计到2030年将突破2000-4000亿元，年均复合增长率在10%-28%之间 [4] - 星地通信产业正站在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点，未来十年将形成“天地一体、万物互联”的新型通信格局 [4] - 相关概念股包括航宇微（300053）、银邦股份（300337）、天银机电（300342）等 [4] 固态电池行业 - 东风汽车已成功开发出半固态电池产品，核心产品为350Wh/kg半固态电池，目标支撑整车续航破1000公里，同时正全力攻关面向2027年量产的全固态电池技术 [5] - 其新一代全自主高比能固态电池在-30℃的极寒环境下，能量保持率仍高达72%以上，远超普通液态三元电池的60%水平 [5] - 固态电池产业正处于从“实验室研发”向“工程化验证”跨越的关键临界点，呈现“半固态先行、全固态攻坚、多领域突围”的态势 [6] - 目前市场以半固态电池为主，已率先在高端电动车和储能领域商业化落地，全固态电池预计2027年左右实现小批量装车验证，2030年前后有望规模化量产 [6] - 固态电池正处于小试走向中试交付的关键阶段，设备环节有望率先实质性落地，预计2025年底-2026年初或开启中试线设备招标 [6] - 相关概念股包括南都电源（300068）、鹏辉能源（300438）、天华新能（300390）等 [6] 自动驾驶行业 - 北京市首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌正式发放给三辆智能网联汽车，标志着我国自动驾驶车辆已由测试示范进展到正式量产 [7] - 随着特斯拉Robotaxi的持续放量验证，以及中国L3车型的制度化落地，高阶自动驾驶的产业拐点正在加速到来 [7] - 随着试点经验积累和法规逐步完善，L3功能有望从局部示范走向更广泛放开，2026年或成为中国L3级智驾量产落地的关键节点 [7] - 据中国汽车工程学会等机构预测，在中性预期情景下，“车路云一体化”在2025年将为全产业链带来7259亿元人民币产值增量，到2030年将为25825亿元，年复合增长率28.8% [8] - 相关概念股包括东土科技（300353）、四维图新（002405）、万集科技（300552）等 [8] 公司股东减持动态 - 壹网壹创（300792）持股7.38%的股东张帆计划减持公司股份不超过592.36万股，占公司总股本的2.5% [9] - 欧科亿股东袁美和持有公司17.11%的股份，拟减持公司股份不超过300万股，即不超过公司目前总股本的1.89% [9] - 紫光股份（000938）持股5.5%的股东长安国际信托股份有限公司计划通过集中竞价方式减持不超过2860.08万股，约占公司总股本的1% [9] - 华秦科技股东询价转让的转让价格初步确定为56.69元/股，拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为27家机构投资者，拟受让股份总数为1072.56万股 [9]