政策支持 - 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，加强金融对消费的支持力度 [1] - 多地金融监管局发布金融促消费指导意见，如吉林金融监管局将金融助力提振消费纳入日常监管 [2] - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，支持住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业 [5] 银行行动 - 中信银行推出"信贷支持+场景优惠+绿色激励"组合拳，降低居民消费成本 [2] - 江苏银行发布18条落实举措，支持增强消费能力、提升服务能力、聚焦重点消费领域 [2] - 中国银行推出"中银焕新消费贷"，提供最长5年期、年利率低至3%、额度高至50万元的消费信用贷款，并投入超亿元旅游消费补贴 [3] - 光大银行聚焦以旧换新、文化旅游、银发经济等新业态，开展各类促消费活动，并与京东商城合作推出"国家补贴叠加分期满减"活动 [3] - 建设银行在四川崇州为养老院提供融资支持，推动优化养老服务多元供给 [5] - 浙商银行在甘肃兰州为酒店管理公司投放2640万元服务消费贷款，支持客房改造工程 [5] 消费领域 - 商品消费发展较充分，服务消费相对不足，发展空间较大 [4] - 服务消费重点领域包括批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等 [4] - 养老服务、医疗健康、骑行、露营、滑雪等新场景消费成为服务消费增长新动能 [5] 行业展望 - 下半年消费增长支撑主要来自政策加码显效和服务消费潜力释放 [5] - 金融机构需强化对提振消费的认识，加大产品和服务创新，融入更多消费场景 [6] - 银行机构需在传统消费升级、服务消费扩容与新兴消费培育等领域发力，促进内需潜力释放 [6]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [11] 报告的核心观点 - 调整后继续看好银行股估值修复，重点推荐优质城商行方向，银行股系统性估值修复核心逻辑在于ROE稳定性在资产荒环境下重估，资金面因素是估值修复路径，近期回调带来更好配置时点，基于多维度重点推荐优质城商行及大型银行招商银行，建议关注低估值北京银行及H股国有行 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 2024年度分红情况及2025年预期股息率 - 截至7月28日，A股42家上市银行完成2024年度分红除息，切换至2025年，国有行、股份行、城商行、农商行预期股息率平均值分别为4.04%、4.27%、4.05%、3.94%，优质头部城商行股息率达4.5% - 5.0%，回调后成都银行、江苏银行2025年预期股息率回升至5.1%、4.9%，国有行A股静态股息率平均值4.02%，与10年期国债收益率有230BP利差 [2][6][7] 中期分红规划 - 2024年24家上市银行实施中期分红，预计2025年继续实施，招商银行、常熟银行、苏农银行宣布今年首次实施，预计今年分红时点与去年相似，多数银行在年底、次年初派息，个别在9 - 11月派息，四季度是布局银行股红利价值重要窗口 [8] 分红比例情况 - 2024年大部分银行中期与全年分红比例相近，2025年提升空间有限，维持30%以上的银行难再提升，建议关注两类银行：可转债强赎银行如杭州银行、齐鲁银行，有动力提升分红比例；前期受监管约束的小型农商行，关注分红比例提高空间 [9] 银行股资金流向及估值支撑 - 2023年以来保险、国资、AMC等资本持续加仓银行股，近期保险机构负债成本下降，对股息率容忍度提升，基本面银行保持业绩稳定，中期快报核心指标优于预期，是估值修复支撑 [7][10] 各类型银行代表数据 |银行类型|平均YTD涨跌幅|平均2025年预期股息率A股|平均2025年预期股息率H股|平均2025E PBA股|平均2025E PB H股| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |国有行|9.8%|4.04%|5.00%|0.68|0.55| |股份行|18.8%|4.27%|4.87%|0.57|0.55| |城商行|16.5%|4.05%|4.07%|0.66|0.42| |农商行|13.3%|3.94%|5.34%|0.60|0.51|[15]

2025年《财富》中国500强银行业表现 榜单概况 - 2025年《财富》中国500强总营收14.2万亿美元同比下降2.7% 净利润7564亿美元同比增长7% [3] - 33家商业银行入围较上年增加5家 营收合计1.33万亿美元利润2662亿美元占500强总利润35% [3] - 新增5家银行均为区域性银行包括广州农商银行、天津银行、成都农商银行、哈尔滨银行及青岛银行 [1] 国有大行表现 - 工商银行以2214.61亿美元营收蝉联银行业第1名总榜第5名 [3] - 农业银行营收1974.66亿美元总排名升至第7位 [3] - 建设银行营收1967.38亿美元总排名下滑至第8位 [3] - 中国银行营收1761.43亿美元总排名升至第9位 [3] - 交通银行营收758.34亿美元总排名下降3位至第46位 [3] 股份制银行表现 - 招商银行营收703.85亿美元排名上升3位至第49名 [3] - 兴业银行营收574.77亿美元排名下降1位至第62名 [4] - 浦发银行营收489.44亿美元排名下降1位至第78名 [4] - 民生银行营收402.17亿美元排名下降3位至第91名 [4] - 华夏银行营收260.30亿美元排名下降3位至第150名 [4] - 浙商银行营收187.23亿美元排名上升4位至第176名 [4] 民营银行表现 - 微众银行营收938.84亿美元排名飙升21位至第261名 [4] - 微众银行与成都农商银行成为榜单中仅有的两家非上市银行 [1] 区域性银行表现 - 成都银行营收65.55亿美元排名飙升35位至第324名成为"进步王" [1][6] - 杭州银行排名上升26位至第238名 [1][6] - 重庆银行排名上升24位至第425名 [6] - 南京银行排名上升14位至第201名 [6] - 徽商银行排名上升16位至第242名 [6] - 长沙银行排名上升15位至第325名 [6] - 贵阳银行排名上升14位至第431名 [6] - 上海农商银行营收71.6亿美元排名上升12位至第311名 [6] - 重庆农商行营收73.92亿美元排名上升4位至第310名 [6] 新上榜银行表现 - 广州农商银行营收56.48亿美元首次上榜即排名第354名 [7] - 成都农商银行营收50.87亿美元首次上榜即排名第383名 [1][7] - 天津银行首次上榜排名第380名 [6] - 哈尔滨银行首次上榜排名第399名 [6] - 青岛银行首次上榜排名第495名 [6] 区域经济影响 - 区域性中小银行表现优异反映京津冀协同发展、长三角一体化、成渝双城经济圈等战略的深度赋能 [2] - 长三角地区银行表现突出江苏银行以218.79亿美元营收领跑城商行排名上升4位至第162名 [5] - 宁波银行营收170.87亿美元排名上升8位至第186名 [5] - 上海银行营收155.91亿美元排名上升5位至第193名 [5]

江苏经济发展与金融支持 - 江苏13个城市全部进入2025年GYBrand中国百强城市榜单 实现历史性"全员晋级" 体现均衡发展格局 [2] - 江苏中小企业数量约占全省企业总数98% 普惠金融在金融服务中至关重要 [2] - 江苏省内区域发展差距缩小 2001年南京人均GDP是盐城的2.9倍 2024年缩小至1.7倍 [3] 普惠金融发展现状与挑战 - 2025年一季度末本外币涉农贷款余额52.9万亿元 同比增长8.4% 增速比各项贷款高1.5个百分点 一季度增加2.78万亿元 [3] - 农村普惠金融面临三大问题：数据碎片化导致信用画像不完整 传统信用评估失效缺乏抵押物 成本与可持续矛盾客单价低管理成本高 [4][5] - 具体难点包括数字鸿沟问题 网络基础设施薄弱 服务模式未完全适应农村差异化需求 金融产品过于标准化 [3] 政策支持与创新解决方案 - 2025年6月国家金融监督管理总局和中国人民银行联合发布《实施方案》 提出扩大农村产权抵质押物范围 运用农业保险保单信息作为信用评级参考 强化第一还款来源分析 [6] - 江苏省推出"苏农云"平台 构建覆盖全省农业农村大数据应用场景 [8] - 江苏银行通过"三联"机制将金融服务嵌入农业产业链 针对"4+13+N"产业链和五支新农人队伍定制产品矩阵 [7] 金融机构创新实践 - 江苏银行创新"四季农时"服务体系 推广首贷和信用贷款 创新土地承包经营权等农村产权抵押方式 [7] - 线上对接"苏农云"和农业数据 完善农户资产负债表 对接农业全产业链公司实现批量授信线上化自动化审批 [8] - 针对关税风波成立"稳外贸、稳就业"三级行动专班 出台"双十"举措 落实"一业一策、一企一策"要求 [9] 外贸金融支持措施 - 江苏省外贸依存度达41% 对美贸易依存度约12.56% 受美国关税政策影响较大 [9] - 江苏银行通过对接产业厅局、中国信保、国有担保公司 用足政策性风险补偿工具 "苏贸贷"和"苏贸担"产品为企业保驾护航 [11] - 依托"外汇管家"线上平台推动跨境结算"少跑腿" 扩大跨境贸易高水平开放试点 跨境资金池产品提升投融资便利性 [11]

公司活动策略 - 公司作为全国系统重要性银行和"苏超"主冠名商 打造"跟着苏超去狂欢"主题活动 包含六大消费专区[1] - 活动于7月28日上线第三期 新增"赢球"和"嗨购"两大专区 商户范围扩大且福利升级[1] - 用户可通过江苏银行App每周在六大专区各获得1次抽奖机会 共6次参与机会[2] 消费专区具体福利 - 赢球专区提供官方球衣抽奖和萌趣足球挂件 支持用户选择城市[1] - 嗨购专区包含亲子消费福利：孩子王童乐园16元畅玩券和满99减15元购物券[1] - 嗨购专区提供家电消费券：苏宁易购280元家电3C券最高节省152元[1] - 嗨购专区推出潮玩福利：乐高满559减120元券和墨觉耳机满1500减600元优惠[1] - 乐动专区新增文化娱乐福利：苏州狮山大剧院儿童剧半价券和开心麻花300元观剧票[1] - 旅游专区与莫愁文旅合作推出金陵畅玩季 门票折扣88折起[2] - 旅游专区新增美团旅行券包价值139元 覆盖民宿度假餐饮场景[2] - 畅饮专区针对江苏地区推出霸王茶姬无门槛16元代金券和85折叠加3元优惠套餐[2] - 出行专区联合极氪推出试驾礼 奖品包含iPhone16 Pro Max和露营装备[2] - 出行专区提供途虎养车410元保养礼包 包含四张不同面值优惠券[2] 行业合作与消费刺激 - 公司通过跨界合作覆盖消费多领域 包括体育娱乐、亲子、家电、旅游及出行服务[1][2] - 活动响应国家提振消费政策 在消费领域催生强劲活力[1] - 合作品牌包括苏宁易购、孩子王、乐高、霸王茶姬、极氪、途虎养车等头部消费企业[1][2]

银行股市场表现 - 7月28日早盘银行股普涨 齐鲁银行盘中涨幅超5% 青岛银行涨超3% 江苏银行涨超2% [1] - 截至7月28日收盘 42家A股上市银行中29家收涨 齐鲁银行涨幅1.94%居前 青岛银行涨1.65% 宁波银行等6家银行涨幅超1% [3] - 2025年A股银行板块稳健上涨 青岛银行等3家年内涨幅突破30% 兴业银行等7家涨幅超20% [3] 上涨驱动因素 - 基本面改善 银行业资产质量提升 不良贷款率下降 拨备覆盖率保持合理水平 经济复苏预期缓解净息差压力 [3] - 杭州银行等4家银行披露业绩快报 均实现营收与净利润双增长 3家归母净利润同比增幅超10% 不良贷款率较年初下降或持平 [4] - 政策环境边际改善 降准释放流动性 优化监管考核 为银行业创造更好外部环境 [4] - 估值修复需求推动行情 银行股市净率普遍低于1倍 基本面改善促估值修复 [4] 资金面支撑 - 保险资金等中长期资金因低利率环境增加银行股配置 银行股稳定分红特性契合其需求 [5] - 银行板块作为宽基指数核心权重标的 受益于被动型基金规模扩容 [5] - 主动型基金逐步回补银行股仓位 北向资金二季度以来持续流入银行股 [5] 服务实体经济正向循环 - 银行股价上涨提升市值和市场形象 降低股权融资成本 减少增发配股对股东稀释 [6] - 良好资本市场表现增强银行信用形象 有利于发行二级资本债等资本工具 [6] - 部分银行可转债触发强赎条款 加速转股补充核心资本 增强信贷扩张能力 [7] 未来走势展望 - 银行板块或呈现结构性行情 宏观经济稳中向好支撑基本面改善逻辑 [7] - 资产质量优良 盈利能力强 数字化转型领先的大型银行和优质城商行具配置价值 [7] - 区域性银行中受益于地方经济发展 风险控制能力强的银行值得关注 [7] - 2025年下半年板块或震荡上行 低估值股份制银行和优质区域性银行获更多关注 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 反内卷政策影响大宗商品价格冲击通胀预期，债市大幅调整，信用债收益率随利率上行，信用利差多走阔，二永债波动大，利差上行幅度高；机构方面，基金大幅净卖出，保险公司加大买入，银行理财相对稳定，机构久期交易热度不低，中长久期交易占比仍处较高水平 [2] - 现在谈负反馈为时尚早，概率极低，2023 年以来典型市场调整未形成明显负反馈，市场应对能力提升，且理财配置注重流动性，有能力应对市场波动，稳住理财可止住市场负反馈关键一环 [3] - 资产荒格局未变且加剧，银行体系资金无处可去，利率或短期调整但不支持持续大幅调整，利率企稳信用大概率企稳，信用利差进一步压降难度提高，震荡概率更高，需把握阶段性波段机会 [4] - 把握票息资产，长端兼顾票息与波段操作；交易型策略关注中长久期二永债，配置型策略关注城投债下沉，超长债等待波段操作机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾：大幅回调，二永债利差显著走阔 - 市场表现：本周信用债市场大幅回调，信用利差走阔，股市走强债市回调，信用债收益率整体上行，中长久期二永债表现明显，10Y 二永债回调高达 14.5bp，信用利差整体走阔，二永债上行多，部分等级中长久期票据、企业债和城投债利差略有收窄 [10] - 保险继续配置，基金大规模卖出：保险公司信用债配置强，本周持续净买入 125.63 亿元，环比增长 38.7%，5 年以上超长久期信用债净买入量 67.5 亿元；基金大幅卖出信用债 225.78 亿元，5Y 内净卖出 127.38 亿元，5Y 以上净卖出 74.74 亿元 [18] - 成交占比：低评级成交占比下降，城投、产业、二永债中长久期成交占比仍处高位；城投债 3 年以下交易占比基本持平，3 - 5Y 成交占比环比降 2 个百分点，5 年以上升 2 个百分点；产业债 1 年以内占比降 1 个百分点，1 - 3Y 降 2 个百分点，3 - 5Y 升 3 个百分点；二永债 1 年以内交易占比降 1 个百分点，1 - 3Y 升 2 个百分点，3 - 5Y 降 3 个百分点；非金信用债低评级成交占比下降，城投债 AA(2)及以下、产业债 AA 及以下、二永债 AA 及以下成交占比环比分别降 1、1、3 个百分点 [28][30] 市场展望：赎回可控，把握波段机会 - 赎回可控，把握波段机会：反内卷政策使大宗商品期货价格上涨，影响市场通胀预期，南华工业品指数上涨且对 PPI 有前瞻性预测影响，利率互换指标显示市场通胀预期改变；现在谈负反馈为时尚早，理财配置注重流动性，有能力应对市场波动可止住负反馈关键一环；本周资金面周四收紧，或因银行负债端问题，大行存贷差低使资金利率稳定性下降，依赖央行流动性投放，央行投放错位会冲击资金利率；资产荒格局未变且加剧，利率或短期调整但不支持持续大幅调整，利率企稳信用大概率企稳，信用利差进一步压降难度提高，震荡概率更高，需把握阶段性波段机会 [31][38][41] - 科创债继续为市场贡献净融资：7 月非金信用债融资表现好，净融资达 3479 亿元超前两年 7 月水平；长久期信用债供给增加，7 月发行期限环比下降，发行拉久期仍有空间 [57][59] 信用买什么 - 交易看高等级二永，票息看弱资质城投：短端二永债比价为正，中长端二永普信比价为负，建议高等级交易策略关注二永债，低等级票息策略关注城投债；短端 AAA 二级资本债和中票比价优势为正，长端 AAA 二级资本债与中票比价在 0 附近震荡；短城投中票比价为正，长端低等级快速回升，处于历史中枢水平，城投较中票比价仍有优势 [62][64] - 普信票息更占优：城投债 2.3%以上估值占比 19.8%，非金产业债 10.8%，二永债 6.8%，普信择券空间更广；城投债长端兼顾票息与波段操作，短久期高票息品种可继续参与；产业债方面，房企关注地方重要国有房企，非房主体关注民生银行、冀中能源、渤海银行等 [68][70][72] - 一级发行情况统计：展示各类信用债周度净融资及累计净融资、城投债分区域净融资情况、产业债分行业净融资情况、各类信用债发行期限占比、本周产业债和城投债超长债发行主体情况、各类信用债投标倍数占比、非金信用债取消发行和推迟发行情况等 [77][78][82] - 二级估值变动细节：展示公募城投债、产业债信用利差周度变动，重要城投主体、银行二永债、地产债发行人收益率情况等 [88][89][90]

银行板块市场表现 - A股银行板块持续走强 [1] - 青岛银行和齐鲁银行涨幅超过3% [1] - 江苏银行涨幅超过2% [1] - 北京银行和上海银行等跟涨 [1]

江苏省银行业概况 - 江苏省拥有64家城农商行（4家城商行，60家农商行），其中13家入选2025年度《银行家》杂志世界银行1000强榜单，数量为全国最多 [1] - 江苏省共有9家A股上市银行，数量为全国最多 [1] - 江苏省9家上市银行总资产超7.24万亿，同比增长14.99% [4] 头部城商行表现 - 江苏银行、南京银行和苏州银行是江苏省三家头部上市城商行 [2] - 江苏银行总资产44,596.21亿元，同比增长21.52%，净利润318.43亿元，同比增长10.76%，净利润规模超过南京银行与苏州银行之和（252.45亿元） [3][7] - 南京银行营收502.73亿元，同比增长11.32%，净利润201.77亿元，同比增长9.05% [4][7] - 苏州银行净利润50.68亿元，同比增长10.16%，对公贷款增长23.21%，拨备覆盖率高达483.50% [4][7] 农商行发展情况 - 江苏省拥有6家上市农商行，数量为全国最多，其中常熟银行、张家港行、苏农银行均来自苏州 [10] - 常熟银行2024年营收109.09亿元，同比增长10.53%，净利润38.13亿元，同比增长16.20%，表现最为亮眼 [13][20] - 常熟银行净息差2.61%，为江苏省上市银行最高，不良贷款率长期低于1% [11][12] - 江苏省联社系统资产总额达4.75万亿元，旗下共有60家农商行、3368个营业网点，2025年初改制组建为江苏农商联合银行 [14][16] 区域经济与银行业关系 - 2024年苏州市GDP为2.67万亿（占江苏省19.49%），南京市GDP为1.85万亿，但南京银行净利润显著高于苏州银行 [7] - 江苏省GDP常年位居全国第二，2024年上半年达5.52万亿元，13个地市GDP均超3000亿元，形成"十三太保"的均衡格局 [22] - 江苏省拥有全国最多的百强县（如江阴、常熟、张家港），县域经济活跃为本地农商行提供了扎实的客户基础 [22] 业务策略与差异化竞争 - 城商行主要聚焦综合化服务，发力零售金融等核心业务板块，农商行则深耕小微与"三农" [23] - 南京银行2025Q1存款总额增速16.84%，高于总资产增速，负债结构优化，手续费及佣金收入增长17.1% [20] - 江苏银行非利息收入占比30.76%，南京银行47.04%，苏州银行35.33% [21]

公司发展历程与使命 - 江苏银行北京分行成立15年，秉承"融创美好生活"的使命，服务实体经济、助力民生改善[1] - 青年员工是分行高质量发展的重要力量，践行"融合创新 行稳致远 诚信专业 团结奋斗"的核心价值理念[1] - 以"五篇大文章"为抓手，融入首都经济社会发展大局[1] 运营管理优化 - 运营管理部通过业务流程优化，将开户流程从平均2小时压缩至30分钟[2] - 引入微信预填平台和OCR识别技术，减少80%手工录入和99.2%证件信息自动抓取[2] - 数字工匠精神体现在持续15年的系统巡检、测试和流程优化[2] 普惠金融创新 - 针对供应链核心企业资金周转压力，提供"嵌入式金融方案"[3] - 通过数字化管家产品实现供应链上下游信息实时共享和透明化管理[3] - 普惠金融理念是成为企业及时雨和长期发展伙伴[3][4] 科技金融服务 - 独创"科创企业三维评估法"，关注技术护城河、人才浓度和市场爆发力[5] - 为缺乏传统抵押物的交通科技企业设计"人才创新贷"方案[5] - 科技金融助力企业研发成果产业化，成为企业成长伙伴[6] 财富管理与客户服务 - 理财经理成功拦截电信诈骗，保护客户养老资金[7] - 为独居老人提供长期养老金理财规划，建立深厚客户关系[8] - 践行"客户至上 创造价值"和"融善于心 创美于行"的服务理念[8] 未来发展规划 - 继续以金融报国、金融为民、金融向善为使命[9] - 青年员工将为首都经济高质量发展贡献青春力量[9]