钢铁板块市场表现 - A股钢铁板块整体呈现下跌趋势 [1] - 本钢板材股价跌幅超过7% [1] - 马钢股份股价跌幅超过4% [1] 个股表现情况 - 新钢股份跟随板块下跌 [1] - 柳钢股份出现跟跌走势 [1] - 首钢股份股价同步下行 [1] - 华菱钢铁同样呈现下跌态势 [1]

公司限制性股票激励计划进展 - 公司第十届董事会第四次会议和第十届监事会第四次会议审议通过《首期A股限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 第十届董事会第八次会议和第十届监事会第八次会议审议通过修订后的《首期A股限制性股票激励计划（草案修订稿）》 [1] - 相关公告已分别于2025年1月2日和2025年4月26日在上海证券交易所网站披露 [1] 国资委批复情况 - 国务院国资委出具批复文件（国资考分2025160号），原则同意公司实施首期限制性股票激励计划 [2] - 批复文件通过中国宝武集团有限公司转发至公司 [2] 后续安排 - 限制性股票激励计划需提交公司股东大会审议 [2] - 公司将根据进展及时履行信息披露义务 [2]

会议审议 - 2024年12月31日召开第十届董事会第四次、监事会第四次会议并审议通过相关议案[1] - 2025年4月25日召开第十届董事会第八次、监事会第八次会议并审议通过相关议案[1] 激励计划 - 近日收到国务院国资委批复，原则同意实施首期限制性股票激励计划[1] - 激励计划相关事宜尚需提交股东大会审议[2]

股东大会信息 - 公司于2025年5月20日14点30分召开2024年年度股东大会[2] - 会议以现场及网络投票结合，现场在江西新余公司会议室[4][5] - 240人代表1591514591股参会，占比50.5941%[6] 会议流程与结果 - 审议议案与通知相符，合法通过[8][10] - 律师认为会议程序及结果合法有效[11]

参会情况 - 出席会议股东和代理人240人[4] - 出席股东所持表决权股份总数1,591,514,591股，占比50.5941%[4] - 公司在任董事8人、监事5人，均全部出席[6][7] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告等议案A股同意票数比例大多超99%[9] - 5%以下股东对相关议案同意票数比例大多超94%[21] 其他信息 - 本次股东会见证律所是江西华邦律师事务所[24] - 见证律师为陈宽、胡子连[24] - 股东大会召集召开程序合规，表决结果有效[24] - 公告日期为2025年5月21日[25]

报告行业投资评级 - 加增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 4月钢铁行业粗钢产量同比持平，消费有望持续发力，钢材净出口继续增长，需求预期有望改善 [2][3] - 随着后续行业供给端调控及转型升级预期升温，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转 [3] - 若配合行业供给端调整政策落地，三周期会形成共振，加快行业盈利回归的进程 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 产量数据 - 2025年4月粗钢产量8602万吨，同比持平，日均产量286.7万吨，环比降4.3%；1 - 4月粗钢产量34535万吨，同比增0.4% [7] - 4月我国生铁产量7258万吨，同比增0.7%；1 - 4月生铁产量28885万吨，同比增0.8% [7] - 4月我国钢材产量12509万吨，同比增6.6%；1 - 4月钢材产量48021万吨，同比增6.0% [7] 进出口数据 - 4月我国出口钢材1046万吨，同比增13.4%；1 - 4月出口钢材3789万吨，同比增8.2% [7] - 4月我国进口钢材52万吨，同比降21.0%，1 - 4月进口钢材207万吨，同比降13.9% [7] - 4月钢材净出口994万吨，同比增加16% [3] - 4月铁矿进口量同比增1.3%；1 - 4月进口铁矿石38836万吨，同比降5.5% [3][7] 行业经济数据 - 2025年4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.2%；社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%，其中除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6% [2] - 4月制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降1.5个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间 [2] - 4月与钢需相关的制造业销量高增，挖掘机销售同比增17.6%，汽车销售同比增9.8%，彩电、冰箱、洗衣机、空调线下零售额同比增13.1%、16.6%、16.6%、12.2% [2] - 2025年4月钢铁表观消费量为7608万吨，同比略降1.7% [2] 政策方面 - 2024年8月以来政府类债券的发行显著提速，2025年4月地方债净融资额为5281亿，国债净融资额为2658亿元，仍处于偏高水平，截至5月17日国债当月净融资额达到8984亿元，较4月数据显著增加，预计后续财政支出规模有望继续扩张 [2] - 中共中央政治局4月25日召开会议，强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用；兜牢基层“三保”底线；适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济 [3] 投资建议 - 继续推荐底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [8] 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600782.SH | 新钢股份 | 买入 | 0.01 | 0.28 | 0.34 | 0.42 | 389.60 | 13.94 | 11.64 | 9.56 | | 000932.SZ | 华菱钢铁 | 买入 | 0.29 | 0.58 | 0.68 | 0.76 | 17.20 | 8.65 | 7.28 | 6.59 | | 600282.SH | 南钢股份 | 买入 | 0.37 | 0.44 | 0.49 | 0.54 | 11.60 | 9.71 | 8.73 | 7.87 | | 600019.SH | 宝钢股份 | 买入 | 0.34 | 0.48 | 0.51 | 0.56 | 19.80 | 14.65 | 13.56 | 12.40 | | 002318.SZ | 久立特材 | 买入 | 1.53 | 1.85 | 2.08 | 2.33 | 15.10 | 12.94 | 11.50 | 10.29 | | 603995.SH | 甬金股份 | 买入 | 2.20 | 2.35 | 2.64 | 2.99 | 8.20 | 7.12 | 6.35 | 5.59 | | 000778.SZ | 新兴铸管 | 增持 | 0.04 | 0.20 | 0.24 | 0.30 | 80.00 | 17.60 | 14.85 | 11.88 | | 002478.SZ | 常宝股份 | 买入 | 0.70 | 0.79 | 0.88 | 0.94 | 7.90 | 6.77 | 6.07 | 5.72 | [9]

编剧质疑与行业现象 - 编剧祝明公开质疑影视行业存在普遍的家境富裕人设现象 声称99.9999%的案例经调查均有问题 [1] 法律维权行动 - 律师事务所代表虞书欣父亲对网络传言包括侵吞国有资产15亿元和官商勾结等不实信息进行取证并将起诉侵权主体 [1] 新余钢铁集团回应 - 新余钢铁集团工作人员回应称公司当前没有姓虞的领导 并将情况上报至省级机关处理 [3] - 新余钢铁集团人事处已收到舆情反馈并正在处理上报 [3] 公司股权结构 - 争议公司新余新钢矿业有限公司由新余钢铁集团持股51% 新余市华尚矿业持股49% [3] - 新余市华尚矿业有限公司法人刘劲峰持股6% 虞丕杰持股48% [3] 虞书欣家庭商业关联 - 虞书欣关联3家公司 仅1家存续且由她100%持股 [5] - 虞丕杰关联12家公司 其中4家存续 包括持有新余市华尚矿业48%股权并任总经理 [7] - 刘金美关联7家公司 仅1家存续 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收418亿元同比-41.2%，归母净利润0.33亿元同比-93.4%；25Q1营收87.5亿元同比-22.5%、环比-17.7%，归母净利润0.12亿元同比+1.69亿元、环比-98.0% [5] - 公司提质减量推进产品高端化和终端化，2024年钢材产销量同比降8.6%/7.8%，高端及重点产品占比达55.27%较2023年提升6.84个百分点，重要产线终端比例显著提升 [5] - 公司推进节能减排改造，2024年实施31个超低排放改造项目，吨钢综合能耗和碳排放下降，绿色战略有望助力竞争 [5] - 控股股东计划增持不低于1.5亿且不超3亿元，截至2025年4月29日已增持3148.8万股占1%，彰显信心 [5] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润8.9/11.6/13.6亿元，对应5月13日收盘价分别为14.1x/10.9x/9.3x P/E [6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总市值和流通市值均为12676.98百万元，52周最高/最低股价4.76/2.59元，最高/最低PE 389.60/-26.18，最高/最低PB 0.56/0.31，52周涨幅10.89%，换手率345.78% [4] 盈利预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|41803.58|37008.07|36822.90|37054.72| |增长率(%)|-41.24%|-11.47%|-0.50%|0.63%| |EBITDA（百万元）|354.72|2485.62|2895.00|3245.96| |归属母公司净利润（百万元）|32.78|891.55|1156.75|1355.53| |增长率(%)|-93.41%|2619.76%|29.75%|17.18%| |EPS(元/股)|0.01|0.28|0.37|0.43| |市盈率（P/E）|334.00|14.08|10.85|9.26| |市净率（P/B）|0.40|0.47|0.46|0.44| |EV/EBITDA|31.95|3.73|3.40|2.96| [7] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|21095.59|22417.07|21980.16|22156.92| |非流动资产（百万元）|31262.79|30568.29|30507.92|30434.00| |资产总计（百万元）|52358.38|52985.37|52488.08|52590.92| |流动负债（百万元）|22593.79|22750.89|21448.81|20564.01| |非流动负债（百万元）|3073.11|2886.45|2833.32|2815.60| |负债合计（百万元）|25666.90|25637.34|24282.13|23379.61| |归属母公司股东权益（百万元）|26126.72|26746.12|27555.85|28504.72| |少数股东权益（百万元）|564.76|601.90|650.10|706.58| |负债和股东权益（百万元）|52358.38|52985.37|52488.08|52590.92| [10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|2713.94|4676.78|227.69|1094.85| |投资活动现金流（百万元）|-1076.37|-176.04|-352.26|-376.11| |筹资活动现金流（百万元）|-1705.92|-1348.73|-587.10|-545.95| |现金净增加额（百万元）|-90.23|3147.89|-711.68|172.79| |期初现金余额（百万元）|4249.28|4159.05|7306.94|6595.26| |期末现金余额（百万元）|4159.05|7306.94|6595.26|6768.05| [10] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|41803.58|37008.07|36822.90|37054.72| |营业成本（百万元）|41408.51|35276.96|34861.42|34840.79| |税金及附加（百万元）|227.07|370.08|405.05|444.66| |销售费用（百万元）|130.31|148.03|184.11|222.33| |管理费用（百万元）|425.03|592.13|625.99|666.98| |研发费用（百万元）|536.80|555.12|589.17|629.93| |财务费用（百万元）|93.97|99.18|92.32|90.04| |资产减值损失（百万元）|-224.51|-81.04|-35.78|-30.67| |公允价值变动收益（百万元）|6.98|0.00|0.00|0.00| |投资净收益（百万元）|910.88|888.19|957.40|1037.53| |资产处置收益（百万元）|0.20|0.00|0.00|0.00| |其他收益（百万元）|418.45|444.10|515.52|592.88| |营业利润（百万元）|65.26|1187.85|1483.35|1743.06| |营业外收入（百万元）|12.11|27.65|32.67|24.14| |营业外支出（百万元）|37.11|96.58|64.27|65.99| |利润总额（百万元）|40.26|1118.92|1451.75|1701.22| |所得税（百万元）|-14.10|190.22|246.80|289.21| |净利润（百万元）|54.36|928.70|1204.95|1412.01| |少数股东损益（百万元）|21.58|37.15|48.20|56.48| |归属母公司净利润（百万元）|32.78|891.55|1156.75|1355.53| |EBITDA（百万元）|354.72|2485.62|2895.00|3245.96| [13] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长|-41.24%|-11.47%|-0.50%|0.63%| |营业利润增长|-88.35%|1720.21%|24.88%|17.51%| |归属母公司净利润增长|-93.41%|2619.76%|29.75%|17.18%| |获利能力（%）| | | | | |毛利率|0.95%|4.68%|5.33%|5.97%| |净利率|0.13%|2.51%|3.27%|3.81%| |ROE|0.13%|3.33%|4.20%|4.76%| |ROIC|-3.20%|3.18%|3.95%|4.45%| |偿债能力| | | | | |资产负债率（%）|49.02%|48.39%|46.26%|44.46%| |净负债比率|3.09%|-|-|-| |流动比率|0.93|0.99|1.02|1.08| |速动比率|0.40|0.50|0.51|0.53| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.79|0.70|0.70|0.71| |应收账款周转率|24.22|38.19|37.51|39.01| |存货周转率|8.95|9.88|12.54|11.98| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.01|0.28|0.37|0.43| |每股经营现金流|0.86|1.49|0.07|0.35| |每股净资产|8.31|8.50|8.76|9.06| |估值比率| | | | | |P/E|334.00|14.08|10.85|9.26| |P/B|0.40|0.47|0.46|0.44| |EV/EBITDA|31.95|3.73|3.40|2.96| [13]

特此公告！ 新余钢铁股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2025 年 5 月 15 日 证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临2025-039 为进一步加强与投资者的互动交流，新余钢铁股份有限公司（以 下简称"公司"）将参加由江西省上市公司协会举办的"2025 年江 西辖区上市公司投资者网上集体接待日活动"，现将相关事项公告如 下： 新余钢铁股份有限公司 关于参加江西辖区上市公司2025年投资者 网上集体接待日活动的公告 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演" 网站（http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载 全景路演 APP，参与本次互动交流，活动时间为 2025 年 5 月 21 日（周 三）15:30-17:00。届时公司将在线就 2024 年度业绩、公司治理、发 展战略、经营状况、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与 投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ ...

业绩总结 - 2024年全年实现营业收入418亿元，归母净利润0.33亿元[11][40] - 2024年末资产总额523.58亿元，较期初减少5.77亿元，降幅1.09%[49] - 2024年负债总额256.67亿元，较期初增加0.35亿元，增幅0.14%[49] - 2024年股东权益266.91亿元，较期初减少6.12亿元，降幅2.24%[49] - 2024年度营业利润0.65亿元，同比减少4.95亿元，降幅88.39%[49] - 2024年度利润总额0.40亿元，同比减少5.19亿元，降幅92.84%[49] - 2024年度净利润0.54亿元，同比减少4.63亿元，降幅89.56%[49] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比减少4.65亿元，降幅93.37%[49] - 2024年度基本每股收益0.01元/股，同比减少0.15元/股，降幅93.75%[49] 未来展望 - 2025年公司目标实现营业收入410亿元，钢铁主业固定资产投资概算27亿元[24] - 2025年拟聘请中审众环担任财务决算审计项目，审计费用预计156.085万元（含税），与2024年保持一致[53] 公司治理 - 2024年8月公司完成董事会换届选举，第十届董事会共有9名董事，外部董事占比过半数[13] - 2024年11月卢梅林先生辞去公司董事等职务[13] - 2024年公司共召开1次年度股东大会，4次临时股东大会，审议通过21项议案[13] - 2024年公司组织召开7次董事会会议，审议64项议案[14] - 2024年公司召开1次战略委员会、2次提名委员会、3次薪酬与考核委员会、6次审计委员会和2次董事会关联交易委员会[14] - 2024年公司监事会召开8次会议，审议通过28项议案[28] - 2025年方炜不再担任监事，吴小金担任第十届监事会监事[29] 激励与分红 - 2024年公司制定首期A股限制性股票激励计划草案，拟授予不超4450万股，约占公司股本总额的1.41%，首次授予激励对象不超177人[22] - 2023年度公司向全体股东每10股派发1.50元现金红利，共计4.72亿元，占净利润的94.80%[23] - 2024年度母公司拟以总股本为基数，每10股派发现金红利0.1元（含税），合计拟派发现金红利3145.65万元，占归属于上市公司普通股股东净利润的95.96%[50] 其他 - 2024年公司新修订《舆情管理制度》等多项制度[19] - 2024年公司对可能发生减值损失的资产计提减值准备并对资产进行报废处置[55] - 2024年从公司领取报酬的董事、监事和外部董事报酬总额为325.09万元，独立董事年度津贴标准均为8万元（税前）[59] - 2024年公司同意为全体董事、监事及高级管理人员购买董监高责任险，累计赔偿限额不超过1亿元，保费总额不超过60万元[61] - 公司拟将每名独立董事（包括外部董事）年度薪酬由税前8万元/年调整至12万元/年[63]