报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 控股股东福建省能源集团及其一致行动人计划6个月内增持1 - 2亿元公司A股股份，彰显对公司远期发展和长期投资价值的信心，且不设价格区间凸显维护市值决心 [2][13] - 公司储备项目丰厚，已核准装机规模达607万千瓦，随着项目投产装机规模将增长100.41%，长期成长性可期 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司控股股东福建省能源集团及其一致行动人拟6个月内以集中竞价交易方式增持公司A股股份，金额1 - 2亿元，不设价格区间，根据股票价值和市场波动实施增持 [6] 投资建议与估值 - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为1.04元、1.04元和1.16元，对应PE分别为8.71倍、8.66倍和7.81倍 [8] 控股股东增持意义 - 2024年下半年以来公司估值承压，截至3月13日，PE（TTM）回落至9.08倍，处于过去十年7.94%分位点；PB回落至1.03倍，处于过去十年8.29%分位点，股价濒临破净，此时大额增持彰显信心 [2][13] 储备项目情况 - 2024年长乐外海J区海上风电、东桥热电二期获核准，截至2024年12月已核准装机规模607万千瓦 [13] - 储备火电项目泉惠石化工业区一、二期建成后有望带来业绩弹性，风电项目长乐外海J区65万千瓦于2024年8月获核准 [13] - 积极布局抽水蓄能业务，木兰抽蓄、花山抽蓄项目已获核准，截至2024年上半年装机规模604.53万千瓦，项目投产后装机规模将增长100.41% [13] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2024 - 2026年营业总收入分别为144.55亿元、140.43亿元、154.39亿元，净利润分别为35.10亿元、35.31亿元、39.18亿元 [16] - 资产负债表：预计2024 - 2026年资产总计分别为546.08亿元、592.50亿元、598.74亿元，负债合计分别为241.94亿元、264.57亿元、243.21亿元 [16] - 现金流量表：预计2024 - 2026年经营活动现金流净额分别为65.63亿元、34.47亿元、68.40亿元，投资活动现金流净额分别为 - 51.60亿元、 - 51.93亿元、 - 15.04亿元，筹资活动现金流净额分别为 - 12.95亿元、16.01亿元、 - 55.93亿元 [16] - 基本指标：预计2024 - 2026年每股收益分别为1.04元、1.04元、1.16元，市盈率分别为8.71倍、8.66倍、7.81倍，市净率分别为1.06倍、0.98倍、0.91倍 [16]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 公用事业行业本周重点关注个股组合为佛燃能源、东方电子和中国核电；环保行业本周重点关注个股组合为景津装备、伟明环保和三峰环境 [3][5] - 未来1 - 2个季度环保行业将由普涨过渡到精选个股，可能围绕成长和并购两条主线 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周公用事业板块指数上涨2.19%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.61%；环保板块指数上涨2.53%，在32个申万一级行业中排第9，跑赢沪深300指数0.94% [1][10] - 公用事业行业细分子行业中，火电、地方电网、燃气、清洁能源发电、水电本周涨跌幅分别为3.11%、2.6%、1.64%、1.06%、0.97%；环保行业细分子行业中，固废治理、水务及水治理、综合环境治理、环保设备、大气治理本周涨跌幅分别为3.17%、2.88%、2.08%、1.54%、 - 0.66% [11] - 本周公用行业涨幅前五为甘肃能源、明星电力等，跌幅前五为梅雁吉祥、安科瑞等；环保行业涨幅前五为大地海洋、高能环境等，跌幅前五为仕净科技、武汉控股等 [12] - 截至2025年3月7日，公用事业（申万）PE（TTM）为16.87倍，PB（LF）为1.48倍；环保（申万）PE（TTM）为21.60倍，PB（LF）为1.48倍 [1][21] 行业数据 能源 - 2025年3月CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价为686元/吨，较上月 - 0.72%；3月14日，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为681元/吨，较3月7日环比 - 1.02%；广州港5500印尼煤（库提价）为788.43元/吨，较3月7日持平；广州港5500澳洲煤（库提价）为757.32元/吨，较3月7日环比 - 0.43% [29] - 2025年3月15日，秦皇岛煤炭库存为715万吨，周环比 - 4.41%；3月7日，煤炭重点电厂库存9866万吨，较3月2日 - 6.58% [33] - 2025年3月14日，中国LNG出厂价格指数为4557元/吨，较3月7日环比 - 1.41%；中国LNG到岸价为13.24美元/百万英热，较3月7日环比 + 7.68% [38] - 2025年3月14日，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，较上周 + 0.22美元/桶；WTI原油期货结算价为67.18美元/桶，较上周 + 0.14美元/桶 [39] 碳市场 - 本周中国碳市场碳排放配额总成交量为42.43万吨，成交总金额为3687.84万元，成交均价为86.93元/吨 [41] - 2025年3月，全国CCER买入价为82.93元/吨，较2月减少4.8元/吨；卖出价为86.25元/吨，较2月下跌3.38元/吨；中间价为84.59元/吨，较2月下跌4.09元/吨 [41] - 本周欧盟碳排放配额期货成交量为1.90亿吨二氧化碳当量，同比 - 23.71%，环比 - 22.47%；3月14日结算价为69.56欧元/吨二氧化碳当量，较上周下降2.35欧元/吨二氧化碳当量 [45] 光伏 - 2025年3月12日，多晶硅致密料现货均价为40元/千克，较3月5日持平；单晶硅片 - 182/单晶硅片 - 210现货均价分别为1.15/1.55元/片，较3月5日持平；单晶电池片 - 182/单晶电池片 - 210现货均价分别为0.32/0.30元/瓦，较3月5日持平；单晶组件 - 182/单晶组件 - 210现货均价分别为0.65/0.70元/瓦，较3月5日持平 [49] 电池 - 2025年3月14日，LME镍现货报价16450美元/吨，较3月7日 + 400美元/吨；期货报价16550美元/吨，较上周 + 145美元/吨 [57] - 2025年3月14日，111型前驱体报价8.05万元/吨，523型前驱体报价7.9万元/吨，622型前驱体报价8.1万元/吨，811型前驱体报价8.9万元/吨，较3月7日分别变化 + 1.05/+0.60/+0.60/+0.30万元/吨 [57] 上市公司动态 - 甘肃能源全资子公司投资建设庆阳绿电聚合试点项目一期工程，规模100万千瓦，动态总投资448360.74万元 [61] - 深圳能源环保公司增资扩股引进战略投资者，释放股份比例31.18%，募集资金50亿元 [61] - 晶科科技全资子公司与上海晶坪共同投资设立合资公司，注册资本22627万元 [62] - 重庆水务与股东合资新设公司拓展重庆主城区市政排水管网运营业务，注册资本50000万元 [62] - 协鑫能科与专业投资机构共同投资设立基金，规模5000万元，投资新能源产业项目 [62] 行业重要动态 海南等地探索绿电直供，强调电力绿色属性 - 3月10日海南计划推进售电侧改革，探索绿电直供模式，实现工商业电价稳中有降，打造新型电力系统省级标杆，探索新能源参与电力市场交易 [63] - “绿电直供”有助于降低企业碳排放，体现新能源环境价值，提高绿电终端消费比例 [65] 清洁能源迎来专项资金 - 3月13日财政部印发管理办法，专项资金用于清洁能源关键技术示范、规模化开发等，对非常规天然气开采利用给予奖补，实施期限为2025 - 2029年 [4][66][67] 核心观点与投资建议 公用事业板块 - 绿电运营板块：政策推动绿证绿电交易，绿电环境价值有望兑现，新能源入市或带动电价下行，国补欠补问题有望改善，关注中闽能源、福能股份等，以及港股龙源电力（H）等 [3] - 火电板块：年后煤炭“供大于求”，煤价对火电企业盈利有修复，高库存下煤价或走低，关注国电电力、大唐发电等 [3] - 燃气板块：全球一次能源价格下降，供给有望宽松，关注佛燃能源、深圳燃气等 [3] - 水核板块：长债利率下行，水电基本面稳定，核电审批常态化，关注长江电力、中国核电等 [5] - 电网板块：政策推动零碳园区等发展，AI助力电网，关注东方电子、朗新集团等 [5] 环保板块 - 环保装备板块：推荐景津装备、盈峰环境 [6] - 固废治理板块：推荐伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境 [6]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [4] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势优于大盘，公用事业和电力子板块均上涨，沪深300也上涨，但电力板块近1年表现不及沪深300及创业板指数 [1][7][10] - 各大电力央企是“沙戈荒”大基地投资主力，新疆积极推进“疆电外送”第三通道基地建设，国家推动电力现货市场全面加快建设 [2] - 给出火电、绿电、水电、核电、垃圾焚烧发电等不同板块的投资建议，推荐和谨慎推荐部分公司，并建议关注一些公司 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周公用事业板块收于2287.91点，涨幅2.19%；电力子板块收于3042.41点，涨幅2.21%，沪深300本周上涨1.59%，公用事业走势优于大盘，近1年电力板块表现不及沪深300及创业板指数 [7][10] - 电力子板块表现：光伏发电上涨4.68%，热力服务上涨3.80%，电能综合服务上涨3.57%，火力发电上涨3.39%，风力发电上涨2.09%，水力发电上涨0.88% [14] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五为ST聆达、宁波能源等，跌幅前五为东望时代、南网储能等 [16] - 投资建议：火电推荐申能股份、福能股份等；绿电推荐三峡能源等；水电推荐长江电力等；核电推荐中国核电等；建议关注垃圾焚烧发电企业 [3][19] 本周专题 - 积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓610万千瓦“沙戈荒”基地建设，2024年新疆外送电量达1264亿千瓦时，已建成4条“疆电外送”通道，陇电入浙工程甘肃段开工 [2][22][24] - 推动电力现货市场全面加快建设，全国首笔跨经营区绿色电力交易达成，成交电量5270万千瓦时 [28][29] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：3月12日环渤海动力煤综合平均价格687元/吨，3月14日长江口动力煤价格指数等有不同涨跌 [31] - 石油价格跟踪：3月14日国内柴油现货价格下跌，WTI原油、Brent原油现货价格上涨 [33] - 天然气价格跟踪：3月13日国内LNG出厂价格指数下跌，3月14日中国LNG到岸价上涨 [35] - 光伏行业价格跟踪：3月12日多晶硅致密料等价格有不同涨跌情况 [37] - 长江三峡水情：3月14日长江三峡入库流量、出库流量有变化，库水位上涨 [43] - 风电行业价格跟踪：3月12日环氧树脂现货价等有不同涨跌 [47] - 电力市场：3月13日广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价有不同变化 [52] - 碳市场：3月14日全国碳市场碳排放配额成交量上涨，开盘价、收盘价下跌 [52] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 海南计划建设清洁能源岛2.0版，四川推进零碳工业园区试点，安徽公布电力交易情况，河北南部电网和南方区域电力市场有相关运行进展 [56] 上市公司重要公告 - 湖北能源、龙源电力发布发电量公告，甘肃能源、广东建工发布项目公告，江苏国信发布业绩快报，云南能投、宁波能源发布投资者关系活动记录表 [57][58]

增持计划 - 控股股东及一致行动人拟6个月内增持不低于1亿、不超2亿A股[1] - 2025年3月14日首次增持3,022,800股，成交27,550,189.52元[2] - 增持计划可能因市场风险延迟或无法完成[2] 股权情况 - 能源集团为控股股东，永安煤业等为一致行动人[3] - 首次增持前能源集团持股占总股本55.10%[3] - 首次增持后能源集团及其一致行动人持股占总股本55.21%[5] 各主体增持 - 永安煤业增持约占总股本0.07%[5] - 漳平煤业增持约占总股本0.03%[5] - 股权公司增持约占总股本0.01%[5] 合规说明 - 本次增持计划符合规定，不触及要约收购，不改变控股权[7]

股东情况 - 能源集团持有公司股份1,531,925,937股，占总股本55.10%[3] - 永安煤业、漳平煤业和股权公司均未持有公司股份[3] 增持计划 - 控股股东及一致行动人拟6个月内增持公司A股，金额1 - 2亿元[2][5] - 增持方式为上交所集中竞价交易，不设价格区间[2][4][5] - 增持资金为自有资金，实施及法定期限内不减持[5]

行业投资评级 - 对电力行业维持“强于大市”评级 [6] 核心观点 - 工信部发布《关于组织开展算力强基揭榜行动的通知》，强调绿色低碳计算，提出到2026年算力中心可再生能源比例达到30%的目标 [1][10] - AI应用场景拓宽将驱动智能算力及其用电需求维持高增长，在绿色算力要求下，数据中心对可再生能源的消纳需求有望提升 [1][10] - 绿电、绿证消费需求将持续增长，叠加重点用能单位可再生能源消纳责任分解，新能源项目的环境价值将加速兑现 [1][10] - 在差价结算机制及新旧项目分类施策背景下，存量新能源项目在市场化比例提升的同时仍有望维持较高的盈利能力 [1][10] 行情回顾 - 2025年2月14日至2月21日，电力板块（882528.WI）下跌0.12%，同期沪深300指数上涨1.00%，电力板块跑输大盘1.12个百分点 [2][14] - 2025年初至今，电力板块下跌5.09%，沪深300指数上涨1.11%，电力板块累计跑输大盘6.20个百分点 [2][14] - 分子板块看，2月14日至2月21日，火电、水电、燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为-0.93%、-1.25%、-1.07% [2][14] - 同期板块内个股表现分化，涨幅前三为京能热力（11.26%）、华电国际（9.22%）、长青集团（8.23%）；跌幅前三为内蒙华电（-6.54%）、广安爱众（-7.34%）、ST聆达（-9.45%） [28][30] 高频数据 - 动力煤价格方面，2月21日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为730元/吨，环比下降2.67%，同比下降23.64% [3][31] - 进口煤价方面，2月20日广州港5500大卡印尼煤价格为808元/吨，环比下降3.75%，同比减少20.97% [3][31] - 2月20日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为696元/吨，环比下降0.29%，同比降低4.66% [33] - 煤炭库存方面，截至2月21日，秦皇岛港库存703万吨，环比增加23万吨（增幅3.38%），同比增加173万吨（增幅40.88%） [4][36] - 广州港2月19日库存230.8万吨，环比增加23万吨（增幅11.07%），同比增加57.5万吨（增幅33.18%） [4][36] - 曹妃甸港2月21日库存577万吨，环比增加22万吨（增幅3.96%），同比增加185万吨（增幅47.19%）；京唐港（国投港区）2月21日库存239万吨，环比增加5万吨（增幅2.14%），同比增加35.2万吨（增幅17.27%） [38] - 截至2月20日，沿海8省份煤炭库存3327.30万吨，环比减少94.50万吨（降幅2.76%），同比减少27.9万吨（降幅0.83%）；内陆17省份煤炭库存8038.10万吨，环比减少198.30万吨（降幅2.41%），同比增加680.3万吨（增幅9.25%） [43] - 煤炭日耗方面，截至2月20日，沿海8省份日耗194.00万吨，环比增加6.80万吨（增幅3.63%），同比减少7.8万吨（降幅3.87%）；内陆省份日耗413.20万吨，环比增加63.60万吨（增幅18.19%），同比增加10.8万吨（增幅2.68%） [45] 行业估值 - 预期2025年电力及公用事业板块平均市盈率约为16倍，行业最新市净率为1.7倍，在所有行业中均处于中游位置 [22][24][26] 投资建议 - 持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力 [5][10] - 稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源 [5][10] - 推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电 [5][10] 重点新闻 - 江苏省发布氢能产业行动方案，鼓励可再生能源制氢项目参与电力市场 [48] - 重庆电力现货市场自2025年3月11日起启动连续调电试运行 [48] - 八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》 [49]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 本周煤价快速下跌至700元/吨附近，重视火电超额机会，市场对电价预期较充分，区域电价风险基本出清、煤价下跌或超预期，建议关注皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力等火电标的 [3][7][9] - 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份 [3] - 把握水核防御，水电板块建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块建议关注中国核电和中国广核 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 煤价加速下跌重视火电超额机会，2025能源工作强调绿色保供 - 本周煤价快速下跌，北港5500K动煤价格跌至701元/吨，为2021年4月以来新低，今年至今动煤均价757元/吨，较去年同期下跌162元/吨，较去年全年均价下跌104元/吨，大部分火电公司在当前煤价趋势下，若电价下滑在2分以内，2025年度度电盈利仍有望提升，一季度单季盈利弹性充分 [7][9][10] - 2月27日国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出持续增强供应保障、绿色低碳转型、提升质量效益三点主要目标 [7][10] 火电：煤价持续下跌 - 展示环渤海动力煤市场价、秦皇岛港动力煤库存、沿海8省电厂库存及日耗、中国LNG到岸价及出厂价格全国指数、火电发电量、新增装机量、平均利用小时数、投资完成额等相关图表 [8][13][21] 水电 - 2月28日三峡入库流量同比上升28.33%，出库流量同比上升11.89%，并展示水电发电量、新增装机量、平均利用小时数、投资完成额等相关图表 [8][28][34] 绿电 - 本周硅料价格为39元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.30元/PC，与上周持平，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升 [39] 碳市场 - 全国碳市场交易价格较上周下降0.38%，本周碳排放配额总成交量62.62万吨，总成交额0.56亿元，截至2025.2.28，累计成交量6.34亿吨，累计成交额433.32亿元 [45] 本周行情回顾 - 本周（2.24 - 2.28）上证指数报收3320.90点，下降1.72%，沪深300指数报收3890.05点，下降2.22%，中信电力及公用事业指数报收2752.47点，下降1.03%，跑赢沪深300指数1.19pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位 [1][48] - 电力及公用事业板块上市公司股价过半数下跌，涨幅前五为联美控股、韶能股份、天富能源、能辉科技、申能股份，涨幅分别为9.23%、7.73%、6.10%、3.74%、3.36%；跌幅前五为兆新股份、广安爱众、川能动力、中国广核、内蒙华电，跌幅分别为 - 7.20%、 - 5.28%、 - 4.36%、 - 4.23%、 - 3.37% [51] 行业资讯 行业要闻 - 国际能源署发布《2025电力报告》，预计未来3年全球电力消耗量将以约4%的速度逐年增长，新兴经济体和发展中国家是主要驱动力 [56] - 生态环境部等五部门发布《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》，共103项技术，对实现“双碳”目标和绿色低碳科技自立自强有重要意义 [57] - 中广核广东陆丰核电项目1号机组完成核岛第一罐混凝土浇筑，标志主体工程正式开工，全部建成后年发电量约520亿千瓦时 [57] - 国家能源集团河北公司龙山电厂600兆瓦机组抽汽熔盐储能项目完成满容量顶峰试运，是全国首个火电抽汽熔盐储能项目 [58] - 国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，提出2025年能源工作在供应保障能力、绿色低碳转型、发展质量效益三方面的主要目标和21项年度重点任务 [58] - 国家统计局披露2024年能源生产消费重要数据，包括能源生产总量、各能源装机容量、能源消费总量及各能源消费量、碳排放权交易市场成交量及成交额、清洁能源发电量等情况 [60] 重点公司公告 - 上海电力董事会决议同意选举林华担任董事长，聘任黄晨担任总经理等 [62] - 南方电网以借款形式向南方电网储能提供10亿元财务资助，借款期限1820日，公司拟用于补充日常营运资金 [62] - 浙能电力拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司，投资金额约7.5亿元，尚需国务院国资委批准并办理工商变更登记 [62] - 川投集团和能投集团重组组建四川能源发展集团，完成后将取得川投能源50.07%股份 [62] - 国投电力增发募集资金净额6998065735.87元 [62] - 华能水电提名李进为非独立董事候选人 [62]

财务数据 - 2021 - 2023年度归属于母公司所有者净利润分别为135,921.40万元、259,455.13万元和262,347.50万元，平均可分配利润219,241.34万元[63][66] - 2021 - 2023年度扣非后加权平均净资产收益率分别为8.09%、11.32%和12.32%，近三年平均不低于6%[67][68] - 2024年1 - 9月向福能物流采购煤炭金额164,537.42万元，2023年为224,257.58万元[100] - 2024年1 - 9月在能源石化集团财务公司存款期末余额530,646.69万元，贷款期末余额353,897.30万元[102][103] - 2024年1 - 9月向关联方销售商品等总计金额10,573.30万元，2023年为22,311.54万元[108] - 2024年1 - 9月关联交易总计金额63,651.10万元，2023年为92,497.41万元[111] - 2024年1 - 9月向关键管理人员支付薪酬284.04万元，2023年度为1,117.18万元[115] - 2024年1 - 9月南平利宏工贸公司房屋等租赁收益77.94万元，2023年为76.13万元[113] - 2024年1 - 9月福能社区商业管理公司办公楼等租赁应付款项191.93万元，2023年为135.73万元[114] - 2024年1 - 9月从福能融资租赁公司拆入资金38,608.00万元[117] - 2024年1 - 9月晋江天然气发电公司与宁德核电双边协商交易批发电量720,000.00兆瓦时，电价含税626.20元/兆瓦时[119] - 2024年1 - 9月配电售电公司与宁德核电双边协商交易批发电量1,231,085.00兆瓦时，电价471.8元/兆瓦时[119] - 2024年1 - 9月代理关联方用户交易电量2,790,895.75兆瓦时，电费收益1,252.83万元[119][120] - 2024年9月30日应收能神福（石狮）发电公司账款账面余额4,129.80万元[122] - 2024年9月30日应付账款中福能物流为6,963.01万元[129] - 截至2024年9月30日其他应收款余额13,999.39万元，其他应付款13,019.29万元[147][148] - 2024年1 - 9月新增退税及项目资金合计720.48万元[160] 股权结构 - 福能股份持有东桥热电51%股份，中化泉州园区发展公司持有24%，泉州交通发展集团持有20%，惠安兴港公用工程管理公司持有5%[14] - 福能股份持有木兰抽蓄60%股权，福建省水利投资开发集团持有20%，福建省仙利能源投资公司持有15%，莆田市木兰新能源产业发展公司持有5%[28] - 截至2024年9月30日，能源集团持股比例57.55%，三峡资本持股比例10.32%[81] 可转债发行 - 2025年2月13日将发行可转债募集资金总额由390,000万元调减至380,200万元[54][162] - 调整后泉惠石化工业区热电联产项目拟投入250,000万元，木兰抽蓄电站项目拟投入130,200万元[60][162] - 两项目合计拟投资总额1,536,833.00万元[60][162] 公司治理 - 东桥热电董事会成员7人，监事会成员3人，经营管理层设总经理1人、副总经理5人[12][13] - 木兰抽蓄董事会成员7人，2024年12月25日取消设置监事会[26][27] 在建工程 - 截至2024年9月30日东桥热电660MW热电联产在建工程账面余额和账面价值均为69,366.99万元[137] - 截至2024年9月30日小岞散装货码头工程在建工程账面余额32,208.87万元，账面价值26,566.92万元[137] - 截至2024年9月30日仙游木兰抽水蓄能电站在建工程账面余额和账面价值均为83,858.45万元[137] - 截至2024年9月30日长乐外海海上风电场C区项目在建工程账面余额和账面价值均为2,644.61万元[138] - 截至2024年9月30日华安抽水蓄能电站项目在建工程账面余额和账面价值均为29,536.14万元[138] 其他 - 报告期为2021年1月1日至2024年9月30日，补充报告期为2024年7月1日至2024年9月30日[4] - 公司已聘请兴业证券担任本次发行可转债的保荐人[63] - 截至补充法律意见书出具日，公司及其附属公司新增24项专利[139] - 补充报告期内，公司对外投资、重大业务合同、重大借款及担保合同情况未发生变化[141][144][145] - 公司生产经营和拟投资项目符合环保要求，报告期内无环保等重大违法违规处罚情形[161] - 截至补充法律意见书出具日，公司及其子公司无重大诉讼、仲裁及行政处罚案件[168]

业绩总结 - 2024年1 - 9月公司营业收入为1048535.39万元[44] - 2024年1 - 9月经营性现金流入1161501.88万元，流出837167.39万元，净流324334.49万元[175] - 2024年9月30日资产负债率41.70%，2023年为44.86%，2022年为49.46%，2021年为50.81%[176] - 最近3年营业收入增长率分别为27.19%、17.79%和2.63%，平均增长率15.87%[182] - 2023年营业收入1469491.88万元，归母净利润262347.50万元，占比17.85%，现金分红80003.68万元，占比30.50%[191] 项目投资 - 本次拟发行可转债募集资金不超39亿元，用于两个项目，总投资额153.68亿元[7] - 泉惠热电联产项目总投资为698573.00万元，拟使用募集资金投入250000.00万元[122] - 木兰抽蓄项目总投资838260万元，拟使用募集资金投入130200万元[137][138] 项目进展 - 截至2024年9月30日，木兰抽蓄项目已投入83858.45万元，处于主体工程施工阶段[42] - 截至2024年9月30日，花山抽蓄项目已投入34135.15万元，处于工程准备期阶段[42] - 截至2024年9月30日，东田抽蓄项目已投入5707.29万元，处于筹建期阶段，预计2025年上半年获核准[43] - 泉惠热电联产项目截至2024年8月2日已投入5.56亿元[152] - 木兰抽蓄项目截至2024年8月2日已投入7.73亿元，截至2024年9月30日已投入8.39亿元[155][156] 项目规划 - 泉惠热电联产项目拟建设2台660MW超超临界抽凝供热机组，总装机容量1320MW[15] - 木兰抽蓄项目拟建设4台单机容量35万千瓦机组，总装机容量140万千瓦[35] 市场与行业 - 到2025年我国抽水蓄能投产总规模达6200万千瓦以上，到2030年达1.2亿千瓦左右[49] - 2030年福建电网最大负荷73500MW，最大峰谷差为25725MW[52] - 2030年福建电网需新增抽水蓄能容量6518MW（煤电经济调峰下）[52] 未来展望 - 预计未来三年营业收入增长率与2023年持平，为2.63%[183] - 假设未来三年经营活动现金流量净额占营业收入比例为24.66%[185] - 未来三年新增最低现金保有量金额为45755.80万元[189] - 若归母净利润占比与2023年一致，预计未来三年现金分红252858.43万元；若与过去三年平均值一致，预计现金分红222627.53万元，差异30230.90万元[192][193][194] - 未来三年预计偿还利息约153328.36万元[195] - 已核准投资项目未来三年拟投资金额合计1540184.84万元[196] 人员与管理 - 公司储备热电联产业务员工约750余名，其中生产人员约450余名、技术人员约130余名[24] - 公司现有电力业务生产技术人员约2500余名，其中技术人员约700余名，生产人员约1800余名[55] - 木兰抽蓄现有员工56名，其中技术人员37名（含技术骨干16名），运维人员24名[55] - 公司控股的花山抽蓄和东田抽蓄项目已有约40名具备相关经验的技术人员，其中8名技术骨干具备抽蓄项目建设、运营经验[55] 股权结构 - 公司直接持有东桥热电51.00%的股权，为控股股东[88] - 福建福能股份有限公司持有木兰抽蓄60%股权，为控股股东[101][103][105]

信用评级与分红政策 - 公司主体和本次发行的可转债信用级别均为AA+，评级展望稳定[10][102] - 每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[13] - 最近三年现金累计分配利润不少于年均可分配利润的30%[13] 业绩数据 - 2021 - 2023年净利润分别为135,921.40万元、259,455.13万元、262,347.50万元[24] - 2021 - 2023年现金分红占净利润比例分别为30.20%、30.13%、30.50%[24] - 最近三年累计现金分红199,232.41万元，占年均净利润比例为90.87%[24][25] 装机容量 - 截至2024年9月30日，火电装机容量422.11万千瓦，占比高[27] - 截至2024年9月30日，风电装机容量180.90万千瓦，占总装机容量29.77%[29] 税收优惠 - 报告期内，发行人及部分子公司享受增值税即征即退50%等税收优惠政策[30] 募投项目 - 泉惠热电联产项目拟投资698,573.00万元，募资250,000.00万元[57] - 木兰抽蓄项目拟投资838,260.00万元，募资130,200.00万元[57] 可转债发行 - 拟发行可转债总额不超过380,200.00万元[53][56] - 可转债存续期限6年，每年付息一次[68][70] - 转股期自发行结束满六个月后首个交易日起至到期日止[76] 债券相关比例 - 截至2024年9月30日，累计债券余额63376.49万元，占净资产比例2.13%[110] - 发行完成后，模拟测算累计债券余额不超453376.49万元，占比15.26%[110] 股东情况 - 截至2024年9月30日，股本总额2,662,049,037股，前十大股东持股占比75.26%[138] - 能源集团持股57.55%，三峡资本持股10.32%[138] 子公司业绩 - 2024年1 - 9月鸿山热电净利润51,062.78万元[143] - 2024年1 - 9月福能新能源净利润57,186.13万元[145] 未来规划 - 完善治理结构，提升经营和管理效率[183] - 完善利润分配政策，强化投资者回报机制[184]