股价与资金流向 - 11月18日盘中股价下跌2.02%至10.20元/股，成交金额为9737.93万元，换手率0.34%，总市值283.57亿元 [1] - 当日主力资金净流出1613.47万元，特大单和大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价上涨6.39%，近5个交易日下跌2.02%，近20日和近60日分别上涨3.76%和6.06% [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为电力、热力生产和供应，电力分部占主营业务收入94.87%，纺织分部占5.23% [1] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务，概念板块包括碳中和、能源互联、太阳能、风能、海上风电等 [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为3.77万，较上期增加15.91%，人均流通股73757股，较上期减少13.73% [2] - 十大流通股东中，工银红利优享混合A持股2401.36万股，较上期增加623.58万股，香港中央结算有限公司持股1825.34万股，较上期减少56.29万股，南方中证500ETF持股1613.58万股，较上期减少36.67万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入100.35亿元，同比减少4.29%，归母净利润19.89亿元，同比增长12.17% [2] - A股上市后累计派现55.54亿元，近三年累计派现26.47亿元 [3]

行业投资评级 - 报告对行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 10月份电力生产显著加快，单月发电量同比增长7.9%至8002亿千瓦时，火电和水电是主要贡献者 [4][9] - 全球天然气市场呈现区域分化，欧美气价窄幅震荡，亚洲气价走势平稳 [4][22] - 投资主线围绕水电、绿电、核电、火电、电源装备、气电、天然气及环保等多个细分领域展开，推荐了包括国投电力、龙源电力、中国核电、国电电力、东方电气、昆仑能源、光大环境等在内的数十家具体公司 [4] 电力行业分析 - 10月单月发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9% [4][9] - 分品种看，火力发电5138亿千瓦时（同比增长7.3%），水力发电1351亿千瓦时（同比增长28.2%），核能发电387亿千瓦时（同比增长4.2%），风力发电733亿千瓦时（同比减少11.9%），光伏发电394亿千瓦时（同比增长5.9%） [4][9] - 10月单月规上发电增量约586亿千瓦时，火电贡献增量350亿千瓦时，水电贡献增量297亿千瓦时，风电同比减少99亿千瓦时 [4][10] - 1-10月累计发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3%，火电同比下降0.4%，水电、核电、风电、光伏同比分别增长1.6%、8.7%、7.6%、23.2% [16] - 1-10月发电增量1813亿千瓦时，主要由新能源贡献，风电、光伏增幅贡献度分别为33%、50% [10][16] - 水电方面，秋汛来水偏丰，三峡水库于10月24日完成175米蓄水目标，为今冬明春发电奠定基础 [4][10] 燃气行业分析 - 截至11月14日，美国Henry Hub现货价格为$3.49/mmBtu，周度环比下跌7.32%；荷兰TTF现货价格为€30.80/MWh，周度环比下跌0.81%；英国NBP现货价格为80.75 pence/therm，周度上涨5.90%；东北亚LNG现货价格为$11.10/mmBtu，周度环比持平；中国LNG全国出厂价4357元/吨，周度环比下跌0.57% [4][22] - 美国天然气供需两旺，LNG原料气需求及国内季节性消费需求提升，库存水平较五年均值高4.5% [22][23] - 欧洲天然气库存水平为82.07%，约为五年均值的91.3%，供需基本稳定，但气温骤降预期或对气价形成支撑 [22][28] - 东北亚LNG需求整体偏弱，供给稳定充足，价格持平 [4][22] - 中国LNG市场供应充裕，终端需求平淡，出厂价小幅回落，但冷空气来袭及原料气竞拍价格提升可能推动后市价格 [22][40] 一周行情回顾 - 本期（2025/11/10~2025/11/14）公用事业板块、燃气板块、电力设备板块以及环保板块相对沪深300指数跑赢，电力板块相对跑输 [45] 公司及行业动态 - 11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，目标到2030年基本建立新能源消纳调控体系，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求 [49] - 11月10日，新疆新华布尔津县65万千瓦风电项目全容量并网发电，总投资29.2亿元 [50] - 报告期内，国网信通、华光环能、雪迪龙、深圳燃气、三峡能源、军信股份、玉禾田等公司发布了重大合同中标、董事减持、业绩说明、合资公司增资、董事离任等相关公告 [51][52] 重点公司估值 - 报告列出了公用事业、电力设备、环保等重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价、未来每股收益预测及市盈率、市净率等关键估值指标 [53][55][56]

股价与交易表现 - 11月17日盘中股价下跌2.01%至10.25元/股，成交金额3966.98万元，换手率0.14%，总市值284.96亿元 [1] - 当日主力资金净流出151.87万元，其中特大单买入123.70万元，大单卖出693.70万元 [1] - 公司今年以来股价上涨6.92%，近5个交易日下跌2.38%，近20日上涨5.34%，近60日上涨6.36% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为电力、热力生产和供应，电力分部占主营业务收入94.87%，纺织分部占5.23% [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务，概念板块包括碳中和、能源互联、风能、海上风电、太阳能等 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入100.35亿元，同比减少4.29% [2] - 2025年1-9月归母净利润为19.89亿元，同比增长12.17% [2] 股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，股东户数为3.77万户，较上期增加15.91%，人均流通股73757股，较上期减少13.73% [2] - A股上市后累计派现55.54亿元，近三年累计派现26.47亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，工银红利优享混合A（005833）为第五大流通股东，持股2401.36万股，较上期增加623.58万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股1825.34万股，较上期减少56.29万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第九大流通股东，持股1613.58万股，较上期减少36.67万股 [3]

文章核心观点 - 国家发展改革委部署供暖季能源保供工作，强调重点保障民生采暖用能 [1] - 国网山东省电力公司为济南能源集团的重点工程提供精准服务与专业支撑，以可靠电力为项目提速，筑牢民生供暖与能源安全屏障 [1] - 电力部门深入落实保供要求，将民生需求贯穿始终，为跨区域供暖骨干工程提供全链条保障 [3] - 电力部门与能源企业的全链条合作为重点工程提速，使采暖季的民生保障底线愈发坚实 [9] “聊热入济”长距离供热工程 - “聊热入济”项目在采暖季前实现首次达产，具备1亿平方米供热面积 [3] - 项目覆盖济南、德州多地的11项重点场站 [3] - 起步区B4中继泵站作为全线“中枢”，供电部门为其量身打造多线路保障系统，并通过容缺受理、专班服务实现提前送电 [5] - 供电团队在项目投运后加密巡视，及时消缺，并组建党员服务队提供24小时联络响应和上门检修 [5] - 电力部门在各区域均以高效服务完成场站送电，并主动优化方案 [5] 长清电厂配套输电通道工程 - 长清电厂配套输电通道是机组电力外送的“生命线”，也是保障西部城区供暖的能源动脉 [7] - 该通道连接长清电厂与市中变电站，跨越多个关键节点，施工技术要求高且协调难度极大 [7] - 省、市电力部门在项目初期主动牵头，组织专家多次现场勘察，提前规避风险，全程靠前服务从线路设计到施工协调 [7] - 目前关键段出线贯通正全力开展，工程顺利推进将确保机组满负荷运行，满足西部城区民生用能需求 [7] - 后续将持续深化对接，加快推进剩余线路建设，确保机组电力稳定外送，为济南中西部电网保障及中心城区无煤化战略提供支撑 [7] 超超临界机组并网项目 - 2×66万千瓦超超临界机组并网技术要求高、手续复杂 [9] - 省、市电力部门的专家团队从前期规划到调试提供手把手指导，全力确保采暖季前机组投用 [9] - 在倒送电、并网等关键节点，电力技术人员全程驻场，电力调控部门领导曾全程监护指导至凌晨 [9] - 电力部门的专业支撑不仅保障了机组顺利并网，更帮助能源集团培养了技术团队，为长期稳定保供奠定基础 [9] - 机组成功并网大幅提升了区域能源保障能力 [9]

文章核心观点 - 国网临汾供电公司通过组织专项服务队，在苹果采收季为农户提供从采摘协助到用电保障的全方位支持，助力当地苹果产业发展 [1][3][4] 苹果产业概况 - 山西临汾隰县寨子乡马家村共有农户120户，几乎家家都有苹果种植园，苹果产业日益兴旺 [1] - 当地生产的“隰州红”红富士苹果以肉质细密、硬度大、果汁多、含糖高、酸甜适度而享有美誉，备受市场青睐 [1] - 2023年苹果产量比2022年增加两成 [3] 供电公司助农服务 - 针对部分果农劳动力不足的难题，国网临汾供电公司组织服务队深入田间地头，分成三支助农小分队开展“电力护航丰收季”专项活动 [3] - 服务队协助农户完成苹果采摘、分拣、装筐和搬运工作，过去一周共协助13户农户完成采摘装运，累计助力外销苹果1000多筐 [3] - 供电公司提前对接各乡镇，摸清辖区内种植大户、留守老人等特殊群体的采摘需求，分片包干深入果园 [3] 电力保障措施 - 供电公司为农户量身定制最优用电方案，针对果树灌溉、冷藏保鲜等用电需求提供技术指导 [3] - 公司提前与村委会建立信息互通机制，客户经理分区对接，精准掌握苹果种植规模、冷藏保鲜以及加工环节的用电负荷变化 [4] - 对苹果产业所涉及的10千伏线路、配电台区、灌溉机井及果品加工企业提前开展用电检查，及时发现并消除隐患 [4] - 建立24小时应急响应机制，确保一旦发生用电故障能够第一时间赶赴现场，保障电力可靠供应 [4]

募集资金基本情况 - 公司于2025年10月13日公开发行3,802万张可转换公司债券，每张发行价格100元，募集资金总额为38.02亿元 [1] - 扣除发行费用（不含税）约352.75万元后，实际募集资金净额约为37.98亿元 [1] - 募集资金已于2025年10月17日全部到账，并由致同会计师事务所完成验资 [1] 募集资金用途与监管协议 - 募集资金专项账户将用于泉惠石化工业区2×660MW超超临界热电联产项目和福建省仙游木兰抽水蓄能电站项目等募集资金投向项目 [2] - 公司及子公司东桥热电、木兰抽蓄与保荐人兴业证券、开户银行分别签署了三方及四方监管协议 [2] - 协议规定专户资金仅限指定项目使用，不得挪作他用 [2] 资金监管具体条款 - 保荐人可采取现场调查、书面问询等方式对募集资金使用情况进行监督，公司及银行需予以配合 [3] - 银行需按月（每月10日前）向公司及保荐人提供专户对账单 [4] - 公司单次或12个月内累计从专户支取金额超过5,000万元且达到募集资金净额20%时，需及时书面通知保荐人 [4] - 若银行连续三次未及时提供对账单或不配合调查，公司可单方面终止协议并注销专户 [4]

共享扫码用电服务模式 - 核心服务模式为农户通过App扫描二维码、预存电费即可随时为农机设备供电，实现随扫随用、按量付费，使用结束后系统自动结算并退回余款 [1][2] - 服务有效解决了农业生产临时性、季节性用电难的问题，省去了传统报装接电的繁琐流程，并能实时查看用电量与费用 [1] - 一个共享扫码电源设备可以服务多个农户，降低了农户和供电企业的重复投资 [2] 服务应用场景与效益 - 应用场景已延伸至田间地头，具体案例包括南京溧水的水产养殖区以及和凤镇水稻种植基地等 [1][2] - 首批布设的用电点位每个容量达30千瓦，满足了农业无人机植保等智能化农业设备的充电需求，大大提高了生产效率 [2] - 该服务让农户用电更加规范，减少了购买电缆、铺设临时线路的成本投入与安全隐患 [1][2] 市场反响与推广价值 - 共享扫码用电服务因适应农业生产点位分散、供电半径有限的特点而受到农户广泛欢迎 [1] - 农户反馈该服务便捷透明，不仅解决了关键时期的临时用电需求，还避免了使用柴油机充电的麻烦 [1][2]

资金募集 - 2025年10月13日发行3802万张可转债，募资38.02亿元[1] - 扣除费用后实际募资净额37.9847254718亿元[1] - 2025年10月17日募集资金全部到账[1] 资金监管 - 公司及子公司与相关方签署监管协议[2] - 开立14个募集资金专项账户[2][3] - 专户用于特定项目[4] - 保荐人半年查专户，银行月出对账单[4][5] - 支取超5000万且达净额20%需通知保荐人[5]

好的，作为拥有10年经验的分析师，我已仔细研读这份公用环保行业周报，以下是我的总结： 行业投资评级 - 报告对电力、绿电、核电、火电、电源装备、天然气及环保等多个细分领域均给出积极展望，并列出具体推荐和关注公司名单 [4][10][30][44][45] 核心观点 - 电力现货市场建设取得关键进展，国家电网经营区已基本实现全覆盖，市场机制正引导电源结构转变 [4][7][9] - 全球天然气市场呈现区域分化格局，欧美气价因季节性需求上涨，亚洲市场因供给充足而价格平稳 [4][11][12][17] - 基于各细分行业的积极变化（如降息周期、燃料成本下降、政策支持等），报告明确列出了多条投资主线及对应的重点公司 [4][10][30] 电力市场分析 - **市场覆盖进展**：截至2025年11月1日，国家电网经营区内，省间现货市场及5个省级现货市场正式运行，18个省级市场处于连续结算试运行阶段，标志着基本实现电力现货市场全覆盖 [4][7] - **山西案例深度**：作为首个正式运行的现货省份，2025年上半年山西现货市场出清电量达1562.3亿千瓦时，日前和实时现货度电均价分别为0.283元和0.281元，呈现“两峰一谷、晚高早低”特征，峰谷价差扩大 [4][9] - **新能源影响**：山西省新能源装机容量截至2025年9月底达7684万千瓦，占全省装机近50%，“十四五”以来增长128.75% [4][9] - **市场机制优化**：山西现货市场出清周期于2025年9月至10月成功由15分钟调整为5分钟运行，以更好适应新能源出力波动，强化价格引导作用 [4][9] - **跨区域交易**：2024年省间现货市场数据显示，火电、水电、风电、光伏成交量占比约为4:2:2:1，平均价格分别为0.45元/度、0.21元/度、0.24元/度，迎峰度夏期间最高成交价达2.18元/千瓦时 [8] 天然气市场分析 - **欧美气价上涨**：截至2025年11月7日，美国Henry Hub现货价格周环比上涨5.52%至$3.76/mmBtu，荷兰TTF现货价格周环比上涨2.31%至€31.05/MWh，英国NBP现货价格周环比上涨4.24%至76.25 pence/therm [4][11][12] - **亚洲气价平稳**：同期东北亚LNG现货价格为$11.10/mmBtu，周环比持平；中国LNG全国出厂价为4382元/吨，周环比下跌0.57% [4][11][28] - **美国市场动因**：美国天然气供需两旺，LNG原料气需求创历史新高（达174亿立方英尺/日），叠加季节性消费需求提升，推动气价持续回升，NYMEX Henry Hub主力合约价格周涨4.63%至$4.32/mmBtu [12] - **欧洲市场动因**：进入11月供暖季后库存开始下降，截至11月6日库存水平为945.93太瓦时（占库存容量的82.83%），约为五年均值的91.1%，气温下降及风电出力下降推升燃气需求 [17] - **中国市场情况**：LNG综合进口价格当周为3405元/吨，环比下跌7.77%，同比下跌20.80% [28] 投资分析意见与公司推荐 - **水电**：秋汛偏丰利于蓄水，降息周期利好财务费用下降和股息价值，推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电 [4][10] - **绿电**：新能源入市规则增强存量项目收益稳定性，风电利用小时数高且与负荷匹配度好，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [4][10] - **核电**：增值税调整不影响长期盈利，增量明确，建议关注中国核电、中国广核（A+H） [4][10] - **火电**：燃料成本下降与容量电价提升增强盈利稳定性，推荐国电电力、内蒙华电、广州发展、大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际 [4][10] - **电源装备**：雅下工程开工推动需求长期释放，推荐东方电气及哈尔滨电气 [4][10] - **天然气**：降本与居民气价改革利好城燃公司，推荐昆仑能源、新奥能源等港股城燃企业及产业链一体化贸易商如新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [4][30] - **环保**：受益于化债推进，关注高股息稳健标的，如光大环境、洪城环境等；SAF（可持续航空燃料）量价齐升，建议关注嘉澳环保、海新能科等 [4] 行业动态与数据 - **新型储能**：截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，华北地区装机3118万千瓦占全国30.4% [39] - **电力交易**：截至2025年9月底，全国电力市场交易电量达4.92万亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量比重63.4%；经营主体数量达102万家，同比增长26.3% [39] - **跨区电力调配**：2025年10月13日，国家电网与南方电网首次以现货交易形式实现跨区电力调配，南方电网180万千瓦清洁电力通过闽粤联网支援长三角 [39]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 国家电网经营区基本实现电力现货市场全覆盖，市场建设加速推进，价格机制引导电源结构优化 [4][8][10] - 全球天然气市场呈现区域分化，欧美气价因季节性需求上涨，亚洲地区供给充足价格平稳 [4][13] - 电力行业各细分板块均存在投资机会，水电、绿电、核电、火电、电源装备等领域被重点推荐 [4][11] - 天然气行业受益于成本回落和顺价机制，城燃企业和贸易商盈利能力有望回升 [4][31] - 环保板块关注高股息标的及生物航煤(SAF)等新兴领域 [4] 按目录章节总结 1. 电力：国网经营区基本实现电力现货市场全覆盖 - 国家电网经营区内电力现货市场建设取得关键进展，省间现货市场及5个省级市场正式运行，18个省级市场进入连续结算试运行，基本实现全覆盖 [4][8] - 以山西为例，作为首个正式运行的现货市场，2025年上半年累计出清电量达1562.3亿千瓦时，日前和实时现货度电均价分别为0.283元和0.281元，呈现“两峰一谷、晚高早低”特征 [4][10] - 山西省新能源装机容量快速增长，截至2025年9月底达7684万千瓦，占全省装机容量近50%，“十四五”以来增长128.75% [4][10] - 市场出清周期缩短，山西现货市场于2025年9月至10月完成15分钟与5分钟模式并轨测试，正式调整为5分钟运行，以更好适应新能源出力波动 [4][10] - 省间现货市场于2024年10月转入正式运行，2024年火电、水电、风电和光伏成交量占比约为4:2:2:1，平均价格分别为0.45元/度、0.21元/度、0.24元/度和0.2元/度 [9] 2. 燃气：全球气价走势分化 欧美气价上涨 - 截至2025年11月7日，美国Henry Hub现货价格为$3.76/mmBtu，周涨幅5.52%；荷兰TTF现货价格为€31.05/MWh，周涨幅2.31%；英国NBP现货价格为76.25 pence/therm，周涨幅4.24% [4][13][14] - 亚洲市场表现平稳，东北亚LNG现货价格为$11.10/mmBtu，周环比持平；中国LNG全国出厂价为4382元/吨，周跌幅0.57% [4][13][29] - 美国天然气供需两旺，LNG原料气需求创历史新高（达174亿立方英尺/日），叠加季节性消费提升，推动气价持续回升，NYMEX Henry Hub主力合约价格周涨4.63%至$4.32/mmBtu [14] - 欧洲进入供暖季，库存开始下降，截至11月6日库存量为945.93太瓦时，库存水平为82.83%，约为五年均值的91.1%，需求回升带动气价窄幅上涨 [19] - 中国LNG综合进口价格截至11月2日当周为3405元/吨，环比下跌7.77%，同比下跌20.80% [29] 4. 公司及行业动态 - 国家能源局数据显示，截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，占全球总装机比例超过40%，跃居世界第一 [40] - 全国电力市场交易规模持续增长，截至9月底累计交易电量4.92万亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量比重63.4%；经营主体数量达102万家，同比增长26.3% [40] - 跨区域电力调配作用凸显，国家电网与南方电网首次以现货交易形式实现跨区调配，南方电网180万千瓦清洁电力通过闽粤联网支援长三角；迎峰度夏期间省间现货市场支援川渝等省份最大电力超800万千瓦 [40] - 多家上市公司发布重要公告，涉及融资、并购、回购及业务进展等 [42][43] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备板块重点公司的估值数据，包括收盘价、预测每股收益(EPS)、市盈率(PE)和市净率(PB)等关键指标 [45][46][47][48]