报告行业投资评级 - 新材料行业投资评级为领先大市 - B（维持）[2] 报告的核心观点 - 本周新材料板块上涨，新材料指数涨幅 1.37%，跑输创业板指 1.81%；近五个交易日，合成生物等多个指数上涨[2] - 新能源汽车产业“反内卷”政策密集部署，无序“价格战”问题有望管控，行业竞争将走向良性，预计 2025 年销量达 1600 万辆，同比增 24.26%，产业链企业盈利能力有望改善，建议关注【骏鼎达】等公司[4][5] 各部分总结 二级市场表现 - 本周基础化工、新材料均上涨，沪深 300 涨 1.09%，上证指数涨 0.69%，创业板指涨 3.17%，涨幅前三行业为通信、医药生物、汽车[12] - 近五个交易日，合成生物指数涨 4.18%，半导体材料涨 0.81%等多个板块有涨幅[16] - 个股方面，上周新材料板块正收益个股占比 74.16%，久吾高科等表现占优，硅烷科技等表现较弱；机构净流入个股占比 34.23%，杭氧股份等净流入多，江丰电子等净流出多；部分个股市盈率分位数处于近两年高位[22][23] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截止 7 月 18 日，缬氨酸价格 14400 元/吨，环比涨 0.35%；赖氨酸等多种氨基酸有价格变动[27] 可降解塑料 - 截至 7 月 19 日，聚乳酸多种级别价格较上周不变，玉米均价下降；5 月聚乳酸进出口数量减少，单价有变化；PBS、PBAT 价格较上周不变，PBAT 成本价 9205 元[31] 工业气体 - 7 月 19 日，氧气单价较上月涨 2.09%，氮气单价降 1.36%等多种气体价格有变动；6 月部分气体开工率有数据[37] 电子化学品 - 7 月 19 日，国内 UPSSS 级氢氟酸价格不变，EL 级氢氟酸等价格有变动；5 月电子级氢氟酸进出口量和单价有变化[39][41] 维生素 - 7 月 18 日，多种维生素价格周环比大多不变，部分有同比和月环比变化[44] 高性能纤维 - 5 月芳纶进出口单价和数量有变化；7 月 19 日，江苏、吉林部分地区碳纤维价格较上月不变；7 月 18 日，碳纤维毛利、成本和库存有数据，6 月产量和产能利用率有数据；7 月 18 日，聚酰胺 66 价格下降，5 月涤纶工业丝等帘子布出口量和价格有变化[45][48][49] 重要基础化学品 - 7 月 18 日，布伦特原油等多种基础化学品价格有周环比、月环比和同比变化[53] 行业要闻 - 工信部将出台石化等十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，后续将在多方面持续发力[54] - 7 月 15 日，商务部、科技部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》，有删除、新增和修改条目[55] - 杜邦挂牌出售 Nomex 和 Kevlar 高性能芳纶品牌，交易预计价值约 20 亿美元，为聚焦高增长领域[55] - 恒申集团年产 10 万吨改性塑料项目动工，分两期建设，一期引进先进技术[56]

过审项目动态 - 截至7月21日，上两周新增26宗定增项目，环比增加6宗；终止13宗，环比增加5宗；发审委通过11宗，环比增加3宗；证监会通过11宗，环比减少5宗；正常待审项目598个，待发项目63宗，环比增加5宗[2][5] - 上两周过会率100%，过审项目从预案到过会平均341天，环比缩短90天；3个项目从过会到注册周期环比延长11天至40天[16] - 斯瑞新材拟募资6亿，所属行业PE、PB分位值为9.34%、49.30%，公司PE/PB相对行业比为4.06、3.80；兆龙互连拟募资11.95亿，所属行业PE、PB分位值为28.13%、89.48%，公司PE/PB相对行业比为2.54、3.94[2][20][23] 定增市场发行获配概况 - 截至7月21日，上两周上市定增项目8宗，募资140.13亿元，环比减少87.97%；3宗竞价项目，2宗募足，募足率66.67%，募资率98.41%，基准折价率均值5.51%，市价折价率均值7.21%，环比分别降8.49pct、7.40pct[2][28] - 上两周3宗竞价项目平均33家参与报价，11家获配，平均申报入围率38.08%，环比降28.32pct；平均申报溢价率16.90%，环比升8.28pct[2][37] 解禁收益 - 上两周4宗竞价解禁项目收益均为正，正收益占比环比升20.00pct；解禁日绝对收益率均值26.74%，环比升4.56pct；超额收益率均值14.07%，环比降4.83pct[39] - 上两周6宗定价解禁项目，解禁日绝对收益率均值42.09%，环比降27.93pct；超额收益率均值33.23%，环比降33.81pct，解禁胜率66.67%[44] 风险提示 - 定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等[2][47]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，相关企业有望受益；新能源汽车进入深度渗透阶段，新车型推动排产和销量增长，产业链向好；新能源领域，关注光伏产业链顺价、新技术落地和区域市场布局，以及海上风电和储能发展；电力设备&AIDC领域，英伟达产品推动相关招标和需求增长，AI服务器产业链受益，特高压等项目建设带来机遇 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 优必选Walker S2实现全天候作业，国内外企业加速布局，人形机器人有望量产，看好产业链各环节及灵巧手、轻量化和外骨骼进展，相关受益标的众多 [15] 新能源汽车 - 多款新车即将上市，行业处于增长阶段，新技术、新应用等带来投资机遇，关注核心供应商和相关受益标的 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存和产能去化拐点、新技术机遇和区域市场布局，欧洲户储/工商储需求有望复苏；英国放宽海上风电准入门槛，利好全球行业；甘肃出台储能容量电价政策，利好长时储能产业链 [26][28][31] 电力设备&AIDC - 英伟达恢复H20对华销售和推出新显卡，推动AIDC招标和相关需求增长；AI服务器产业链台股业绩亮眼，看好国内优势供应商；特高压项目建设推进，看好相关投资主线和受益标的 [55][57][59] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格有涨有跌，6月新能源汽车产销、乘用车零售和批发销量、动力电池装机量同比增长，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [63][74][82] 新能源 - 光伏产品价格多有上涨，6月电池组件出口同比下降，逆变器出口同比微降，5月光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [87][95][99]

股权激励计划实施情况 - 公司2022年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解除限售期将于2025年7月23日届满，符合解除限售条件的激励对象38人，可解除限售股票数量65.34万股，占当前总股本0.07% [1][8][12] - 预留授予部分限制性股票实际授予登记数量206万股，授予价格6.85元/股，涉及39名激励对象，其中1名放弃4万股 [4][6] - 首次授予部分已于2025年5月29日解除限售629.772万股，剩余未解除限售数量1329.228万股 [8] 股权激励计划调整与执行 - 首次授予阶段因员工放弃认购，激励对象人数从210人调整为209人，授予数量从1998万股调整为1881万股 [3] - 实际授予登记阶段，首次授予最终激励对象207人，登记数量1968万股；预留授予因1人放弃4万股，实际登记数量206万股 [4][6] - 公司已回购注销因离职、绩效不达标等原因不符合条件的限制性股票合计42.698万股 [6][8] 解除限售条件达成情况 - 公司层面业绩达标：2023年营业收入复合增长率11.72%（基准为2021年），高于同行业均值7.46%；净资产收益率7.39%，高于行业均值3.41%；资产负债率64.20%，低于70%的阈值 [10][11] - 个人层面考核结果：35名预留授予激励对象绩效为A/B级（解除限售比例100%），3名为C级（解除限售比例80%） [11] - 法律意见书确认解除限售程序合规，符合《管理办法》及激励计划草案要求 [14] 股本结构变动 - 本次解除限售65.34万股后，有限售条件股份减少至12143.12万股，无限售条件股份增至80974.93万股，总股本维持93118.05万股不变 [14] - 本次解除限售对象不含董事及高级管理人员，全部为核心管理及技术业务人员 [13]

股票上市与流通 - 本次股票上市股数为65.34万股，上市流通总数为65.34万股，上市流通日期为2025年7月24日[2] - 2025年5月29日，首次授予部分第一个解除限售期629.772万股限制性股票已上市流通[10] 限制性股票授予与调整 - 2023年4月25日，首次授予激励对象人数由210人调整为209人，拟授予限制性股票数量调整[6] - 2023年5月，首次实际授予激励对象207人，数量1968.00万股[7] - 2023年6月27日，向39名激励对象预留授予210.00万股限制性股票，授予价格6.85元/股[8] - 2023年7月，预留实际授予激励对象39人，数量206.00万股[8] 限制性股票回购注销 - 2024年10月24日，回购注销首次授予激励对象中1名离职人员90000股限制性股票[9] - 2025年7月16日，拟回购注销不得解除限售的限制性股票426980股[10] 限制性股票解除限售 - 2025年4月，241名激励对象可解除限售695.112万股限制性股票[10] - 符合预留授予部分第一个解除限售期条件的38人，可解除限售65.34万股，占总股本0.07%[19] 业绩指标 - 2023年营业收入复合增长率为11.72%，不低于同行业均值7.46%[16] - 2023年净资产收益率为7.39%，不低于同行业均值3.41%[16] - 2023年资产负债率为64.20%，不高于70%[16] 其他 - 35名预留授予激励对象个人层面解除限售比例为100%，3名比例为80%[16] - 首次授予价格为5.65元/股，授予日期为2023年4月26日[12] - 预留授予价格为6.85元/股，授予日期为2023年6月27日[12] - 变动前有限售条件股份122,084,628股，本次变动 - 653,400股，变动后为121,431,228股[22] - 变动前无限售条件股份809,095,872股，本次变动 + 653,400股，变动后为809,749,272股[22]

本次回购注销及价格调整的批准与授权 - 公司已履行董事会、监事会审议程序，关联董事回避表决，独立董事发表同意意见 [4][5] - 国务院国资委批复同意公司实施限制性股票激励计划 [5] - 激励对象名单经公示且无异议，监事会出具核查意见 [6] - 公司股东大会授权董事会办理回购注销事项，无需再次提交审议 [8] 本次回购注销的具体情况 - 回购原因包括激励对象调动至控股股东单位（71,400股）、退休（95,200股）、身故（33,500股）、离职（50,000股）及个人考核未达标（首次授予166,980股、预留授予9,900股） [8][9][10][11] - 回购总数合计426,980股 [11] - 回购价格因派息调整，2022-2024年累计每股派息0.536元（含税），调整后价格需大于票面金额 [11][12] - 回购资金总额2,263,542.22元加部分利息，来源为公司自有资金 [12] 信息披露与合规性 - 公司将按规定披露董事会、监事会决议等文件 [12] - 回购注销程序符合《公司法》《管理办法》及激励计划草案规定 [13]

财务资助事项概述 - 公司拟以自有资金向控股子公司青岛博锐提供财务资助人民币4,500万元，借款期限为2年，年利率2.30%[1] - 资助目的是支持子公司业务发展，满足其资金周转及日常生产经营需求，促进母子公司协同发展[1] 被资助对象基本情况 - 青岛博锐注册资本10,000万人民币，成立于2020年5月9日，主营减振降噪设备制造及轨道交通相关业务[2] - 2024年1-6月未审计数据显示：资产总额81,844万元，负债总额57,258万元，资产负债率69.96%，营业收入29,830万元，净利润2,109万元[3] - 资信状况良好，未被列入失信被执行人名单，且历史借款本息已全部清偿[3] 股权结构与关联关系 - 公司通过株洲中车新锐减振装备有限公司间接持股青岛博锐52.07%[2] - 少数股东四方所与公司同受中国中车集团控制，但因国有控股审批程序复杂未同比例提供资助[3] 财务资助协议条款 - 协议约定借款金额4,500万元需用于补充流动资金，还款方式为到期一次性还本付息[3] - 公司保留利率调整权，若青岛博锐违约可提前收回借款并收取违约金[3] 审议程序与保荐意见 - 该事项已通过公司第十届董事会第五次临时会议审议，未达股东大会审议标准[4] - 保荐机构国金证券认为决策程序合规，符合公司章程及监管规定[4]

回购注销决议 - 公司于2025年7月16日召开会议审议通过回购注销部分限制性股票及调整回购价格议案 相关事宜已取得必要批准和授权 [1] 回购注销原因及数量 - **职务变更**：2名首次授予激励对象因调动至控股股东单位 回购注销71,400股 [1] - **退休**：3名首次授予激励对象因退休离职 回购注销95,200股 [1] - **身故**：1名首次授予激励对象因身故 回购注销33,500股 [1] - **离职**：1名预留授予激励对象因个人原因离职 回购注销50,000股 [1] - **业绩考核不达标**：17名首次授予激励对象个人层面解除限售比例未达100% 回购注销166,980股 1名预留授予激励对象未达标 回购注销9,900股 [1] - **总计数量**：本次回购注销合计426,980股（42 7万股） [2] 回购价格调整 - 因2022-2024年度利润分配方案实施 三次累计派发现金红利0 536元/股（含税） [3] - 首次授予部分限制性股票回购价格调整为5 114元/股 [3] - 预留授予部分限制性股票回购价格调整为6 449元/股 [3] 回购资金安排 - 回购总额为2,263,542 22元 另需支付部分激励对象中国人民银行同期存款利息 [4] - 资金来源为公司自有资金 [4] 后续程序 - 公司需履行信息披露义务 并办理减少注册资本及股份注销登记手续 [4]

限制性股票授予与调整 - 2023年4月25日激励计划拟授予限制性股票数量调为2271.00万股，首次授予调为1982.00万股，激励对象调为209人[5] - 2023年首次实际授予激励对象207人，实际授予登记19,680,000股[7] - 2023年6月27日向39名激励对象预留授予210.00万股限制性股票[7] - 2023年预留实际授予激励对象39人，实际授予登记206.00万股[8] - 2024年8月23日因1名激励对象离职回购注销90,000股，10月24日完成手续[8] 限制性股票解除限售与流通 - 2025年4月28日241名激励对象可解除限售695.112万股[10] - 2025年5月29日首次授予部分629.772万股限制性股票上市流通[10] 限制性股票回购注销 - 2025年7月16日拟回购注销426,980股限制性股票[10] - 首次授予部分367,080股调整后回购价5.114元/股，预留授予部分59,900股调整后回购价6.449元/股[15] - 拟用自有资金支付回购价款2,263,542.22元加部分激励对象央行同期存款利息[15] - 回购注销后公司股份总数由931,180,500股变为930,753,520股[17][19] 现金股利 - 2022 - 2024年公司分别向全体股东每10股派发现金股利1.35元、1.85元、2.16元[14][15] 其他 - 董事会实施回购注销已获股东大会授权，无需再次审议[16] - 董事会将办理减少注册资本等程序并披露信息[21] - 监事会同意回购注销，认为程序合法合规[22] - 律师认为回购注销及价格调整已获必要批准授权，尚需履行信息披露和登记手续[23][24]

股份回购 - 2025年7月16日审议通过回购注销2022年部分限制性股票及调整回购价格议案[2] - 将回购注销426,980股限制性股票，注销后股份总数和注册资本均减少426,980[2] 债权申报 - 债权人申报时间为2025年7月17日至8月31日，可现场、邮寄或邮件申报[4] - 申报需提供债权凭证及身份材料，地址为湖南株洲时代新材总部园区[4] - 联系人是董监事（总经理）办公室，电话0731 - 22837786，邮箱guojx@csrzic.com[4]