产品核心卖点 - 主打抗皱、紧致、淡化黑眼圈三大功效，一瓶满足多重眼部护理需求 [24][25][17] - 采用白池花籽油、芒果籽油、光果甘草提取物等贵妇级成分，保湿效果提升一倍多 [27][33][35] - 添加烟酰胺、茵陈蒿花等成分，显著提亮眼周并减少黑色素沉淀 [38][39] 市场表现与口碑 - 上线一个月销量突破2万+，旗舰店积累5W+条评论且99%好评 [15] - 曾连续35天霸榜天猫眼霜排行榜，复购率高 [12][66] - 母公司为43年老字号国货品牌，产品以"润物细无声"的温和功效著称 [61][64] 产品实测效果 - 真人测试显示使用后眼周纹路变浅、肌肤紧致度提升，部分用户反馈年轻感明显 [47][50] - 第三方机构检测证实其抗皱和改善皮肤松弛效果显著 [53] - 质地温和不刺激，配合按摩可促进吸收 [56] 促销信息 - 原价138元/瓶，限时半价69元，第二瓶折后两瓶共99元并赠2片面膜 [20] - 单价低于50元/瓶，性价比显著高于同类中外品牌 [20][66]

片仔癀在非酒精性脂肪性肝炎(NASH)治疗中的研究突破 - 香港中文大学于君教授团队首次证明片仔癀可能是预防和治疗脂肪肝炎的有效药物 [1] - 研究通过多种饮食小鼠模型证实片仔癀能调节肠道菌群和代谢物，改善肠道屏障功能，从而防治NASH [1][2] - 片仔癀能有效预防由高脂高胆固醇饮食等多种饮食引起的NASH进展，显著抑制肝损伤和脂质过氧化 [2] 非酒精性脂肪肝病(NAFLD/NASH)的流行病学数据 - NAFLD影响全球25%人口，亚洲人群发病率高达34%，其中20%会发展为NASH [2] - 中国成人脂肪肝患病率达12.5%-35.4%，平均每3人中有1人患病 [3] - NAFLD已成为全球第一大肝脏疾病，与肥胖、2型糖尿病和代谢综合征流行相关 [3] 片仔癀公司的研发进展 - 公司持续开展中药二次开发，2024年推进片仔癀及优势品种临床研究11项、药理药效毒理研究23项 [3] - 2024年完成"片仔癀用于头颈部肿瘤患者放疗后口腔黏膜炎临床研究"等18个项目 [3] - 公司系统开展片仔癀系列产品的药理、药效及临床研究，拓展已上市中成药临床应用 [3]

研究背景与意义 - 非酒精性脂肪肝病影响全球25%人口 亚洲人群发病率高达34% [3] - 约20%非酒精性脂肪肝病患者会发展为非酒精性脂肪性肝炎 目前尚无有效治疗方法 [3] 片仔癀作用机制 - 片仔癀主要成分包括三七 麝香 牛黄和蛇胆 用于治疗病毒性肝炎和炎症疾病 [3] - 通过修复肠道菌群失衡和恢复肠道屏障功能改善非酒精性脂肪性肝炎 [3] - 显著抑制肝损伤 肝脏甘油三酯聚集和脂质过氧化 [3] - 有效预防由高脂高胆固醇饮食等多种饮食引起的非酒精性脂肪性肝炎进展 [3] 研究成果 - 研究结果发表于《Engineering》（中国工程院院刊） [1] - 利用多种饮食小鼠模型深入探讨片仔癀在预防和治疗非酒精性脂肪性肝炎中的作用 [1] - 阐明片仔癀治疗过程中肠道微生物群和代谢产物的分布变化 [3]

市场表现 - 医疗健康ETF泰康(159760)上涨0.17%，冲击5连涨，跟踪指数国证公共卫生与医疗健康指数(980016)上涨0.13% [1] - 成分股百济神州(688235)上涨2.81%，惠泰医疗(688617)上涨1.20%，药明康德(603259)上涨1.12%，信立泰(002294)上涨1.08%，海思科(002653)上涨0.85% [1] - 医疗健康ETF泰康(159760)最新规模达8249.79万元，创近3月新高，场外产品泰康医疗健康ETF发起式联接(A类：020093；C类：020094)实现五日连涨 [2] 行业分析 - 医疗器械板块经历设备合规影响和集采压力后，正迎来业绩边际拐点，以旧换新政策驱动叠加渠道库存逐步出清，下半年设备板块弹性可期 [2] - AI+医疗、脑机接口等新技术方向政策利好频出，商业化应用加速推进 [2] - CDMO板块已触底反弹，龙头药明康德2025年中报营收与利润均实现大幅增长，未受海外关税扰动影响，表明全球市场需求依然强劲 [2] - 国内投融资环境逐步改善，创新药企BD及IPO活跃，推动从融资到回报的良性循环形成，创新药产业链将迎来新一轮上行周期，CXO板块具备系统性修复机会 [2] 指数与成分股 - 国证公共卫生与医疗健康指数(980016)反映A股市场中公共卫生与医疗健康产业上市公司的市场表现，选取企业集中在前端预防、中端检验以及后端治疗领域，这些领域是AI技术应用前景最为广阔且极具潜力的主动健康管理赛道 [2] - 截至2025年6月30日，国证公共卫生与医疗健康指数(980016)前十大权重股合计占比51.67%，包括药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、片仔癀(600436)、联影医疗(688271)、爱尔眼科(300015)、科伦药业(002422)、上海莱士(002252)、新和成(002001)、复星医药(600196) [3] 相关产品 - 医疗健康ETF泰康(159760)，场外联接(A类：020093；C类：020094) [4] - 泰康医疗健康股票发起(A类：015139；C类：015140) [4]

指数表现 - 沪深300制药指数收盘报11931.35点 [1] - 近一个月下跌1.18% 近三个月上涨7.25% 年初至今上涨9.53% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000点 [1] 成分股权重 - 前十大权重股合计占比96.81% 恒瑞医药权重最高达43.14% [1] - 片仔癀权重10.14% 云南白药权重8.49% 科伦药业权重6.31% [1] - 华东医药权重5.98% 新和成权重5.69% 复星医药权重5.53% [1] - 同仁堂权重4.16% 百利天恒权重3.83% 华润三九权重3.54% [1] 市场分布 - 上海证券交易所占比69.99% 深圳证券交易所占比30.01% [2] - 药品制剂行业占比64.78% 中成药行业占比29.52% 原料药行业占比5.69% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆参照细则处理 [2]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 上周医药生物各子板块延续普涨态势，医疗服务涨幅最大，中药涨幅居中；中药 PE 和 PB 环比上升；中药材市场处于淡季，价格指数小幅走低；进入中报季，建议关注中药板块中报业绩及库存、应收账款消化情况 [2][3][4][5] - 建议关注价格治理、消费复苏、国企改革三大主线，并给出相应投资标的建议 [6][9][10] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周（2025.07.06 - 2025.07.12）医药生物报收 8096.68 点，上涨 1.82%；中药Ⅱ报收 6451.72 点，上涨 1.08%；化学制药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务也均有不同程度上涨，医疗服务涨幅最大为 6.46% [2][17] - 表现居前的公司有启迪药业、九芝堂、贵州三力、沃华医药、恩威医药；表现靠后的公司有贵州百灵、康惠制药、羚锐制药、珍宝岛、太极集团 [2] 行业估值 - 上周中药 PE（ttm）为 27.86X，环比上升 0.29X，近一年 PE 最大值为 30.13X，最小值为 22.58X；PB（lf）为 2.31X，环比上升 0.03X，近一年 PB 最大值为 2.65X，最小值为 1.99X；PE 处于 2013 年以来 30.33%分位数，PB 处于 2013 年以来 5.93%分位数 [3] 重点中药材数据跟踪 - 中药材周价格（2025.07.01 - 2025.07.07）总指数为 237.02 点，周价格定基总指数较前一周下跌 0.4%；十二大类中药材呈现 5 涨 7 跌态势，植物果种类药材价格指数跌幅居首 [4]

沪深300制药指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一，沪深300制药指数报11609.22点 [1] - 近一个月下跌2.48%，近三个月上涨5.29%，年至今上涨6.57% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000.0点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股合计占比96.75%，恒瑞医药权重最高达41.61%，其次为片仔癀（10.46%）和云南白药（8.71%） [1] - 科伦药业（6.52%）、华东医药（6.0%）、新和成（5.88%）位列第四至第六大权重 [1] - 复星医药（5.59%）、同仁堂（4.26%）、百利天恒（4.09%）、华润三九（3.63%）分列第七至第十位 [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比69.26%，深圳证券交易所占比30.74% [2] 行业分类占比 - 药品制剂占比63.81%，中成药占比30.31%，原料药占比5.88% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整同步变更，特殊情况下可临时调整 [2] - 样本退市时将被剔除，并购分拆等情形参照细则处理 [2]

公司股价表现 - 片仔癀连续8个交易日下跌，区间累计跌幅-2.33% [1] - 近1周阶段涨幅-0.35%，近1月-1.71%，近3月6.69%，近6月6.60%，今年来1.83% [2] - 同类平均今年来涨幅5.48%，沪深300指数涨幅0.77%，片仔癀表现低于同类但优于沪深300 [2] 股东及基金持仓 - 易方达沪深300医药ETF为片仔癀前十大股东，今年一季度减持 [1] - 该ETF今年以来收益率1.83%，同类排名2076/3422 [1] - 跟踪标的指数近1周-0.42%，近1月-1.92%，近3月5.85%，近6月5.85%，今年来1.13% [2] 基金经理背景 - 易方达沪深300医药ETF基金经理为余海燕 [4] - 余海燕为经济学硕士，曾任汇丰银行信用风险分析师及华宝兴业基金经理，2013年起管理多只指数基金 [5] 基金公司股权结构 - 易方达基金成立于2001年4月，董事长刘晓艳，总经理吴欣荣 [6] - 主要股东包括盈峰集团(22.65%)、粤财信托(22.65%)、广发证券(22.65%)、广晟控股(15.10%)等 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 上周医药生物各子板块延续普涨态势，中药涨幅靠后，上游中药材量增价跌，医保商保“双目录”双轨并行，部分集采中选中成药再降价，维持行业“增持”评级，建议关注价格治理、消费复苏、国企改革三大主线[2][4][5][11] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周（2025.06.29 - 2025.07.05）医药生物报收7952.02点，上涨3.64%；中药Ⅱ报收6383.03点，上涨1.27%；化学制药、医疗服务、生物制品涨幅居前，中药涨幅靠后[2] - 表现居前的公司有九芝堂、佐力药业等；表现靠后的公司有马应龙、济川药业等[2] 行业估值 - 上周中药PE（ttm）为27.57X，环比上升0.34X，近一年PE最大值为30.13X，最小值为22.58X；PB（lf）为2.28X，环比上升0.03X，近一年PB最大值为2.65X，最小值为1.99X；PE处于2013年以来29.53%分位数，PB处于2013年以来5.37%分位数[3] 重点中药材数据跟踪 - 中药材周价格（2025.06.24 - 2025.06.30）总指数为238.07点，周价格定基总指数较前一周下跌0.5%；中药材十二大类呈现4涨8跌态势，植物叶类药材价格指数跌幅居首[4] 投资建议 - 维持行业“增持”评级，建议关注三大主线：价格治理关注集采、医保谈判等政策下有竞争优势的品种及企业；消费复苏看好品牌中药龙头企业和产业链延伸的消费中药；国企改革关注国资控股企业提质增效带来的业绩增量[11][12] - 推荐佐力药业、片仔癀、寿仙谷[13]

权益变动情况 - 本次权益变动不会使漳州片仔癀药业股份有限公司的控股股东及实际控制人发生变化 [2] - 九龙江集团仍持有公司307,522,643股，占总股本50.97% [2][4] - 漳龙集团承诺36个月内不主动减持本次无偿划转取得的股份 [2][5] 国有股份无偿划转细节 - 九龙江集团与漳龙集团签订协议，无偿划转2,000,000股（占总股本0.33%） [2] - 划转事宜已获漳州市国资委批准 [2] - 股份过户登记已完成，中国证券登记结算有限责任公司已确认 [3] 划转后股东持股结构 - 九龙江集团直接持股307,522,643股（50.97%），均为无限售股份 [4] - 漳龙集团直接持股7,056,700股（1.17%），均为无限售股份 [4] 信息披露与公告 - 公司已在上交所及指定媒体披露相关提示性公告（编号2025-019） [2] - 公告由漳州片仔癀药业股份有限公司董事会发布，日期为2025年7月4日 [7]