核心观点 - 知名投资人林园在股东大会上重申对片仔癀的长期看好与持有决心 并认为其产品独特稀缺 [1] - 公司近期面临显著的业绩下滑与股价回调压力 但投资人将其归因于行业周期波动而非公司个体问题 [2][5][7] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度 公司营收为74.42亿元 同比下滑11.93% 归母净利润为21.29亿元 同比下滑20.74% [2] - 2025年第三季度单季 公司实现营收20.64亿元 同比下降26.28% 实现净利润6.87亿元 同比下降28.82% [3] - 这是公司近10年来前三季度营收和净利润首次出现负增长 [2] - 截至2025年第三季度末 公司存货增至61.6亿元 相较今年初增长了24.02% [2] 股价与市值变动 - 公司股价在2025年12月9日收盘时为167.53元/股 较2021年12月的高点累计下跌超过60% [5] - 公司最新总市值为1011亿元 较2021年市值一度突破的2900亿元高点 已蒸发约1889亿元 [5] 产品价格与市场情况 - 曾因稀缺价格高达1600元一粒的片仔癀锭剂 目前市场价格已大幅回落 [7] - 2025年12月9日 各电商平台显示 3克*1粒/盒规格的锭剂售价在614元至760元不等 相较于官方零售价最高降价超过15% [7] 投资人观点与历史 - 投资人林园自2005年开始介入并持有公司股票 并公开表示公司是“独门生意” [1] - 林园认为公司产品是“好东西 找不到” 并曾预测其产品价格最终会达到“2瓶茅台的价格” [1] - 对于当前业绩波动 林园评论称是“行业的问题 不是单一公司的问题” 并指出与2018年相比 公司业绩仍有很大幅度增长 [7]

核心观点 - 知名投资人林园在片仔癀股东大会上重申坚定持有公司股票 认为其产品独特且稀缺 并长期看好其价值 [2] - 片仔癀2025年前三季度及第三季度财务数据表现不佳 营收与净利润均出现同比下滑 为近十年来首次负增长 [2][3] - 公司股价自2021年高点已大幅回撤 市值显著缩水 同时核心产品片仔癀锭剂的终端市场价格也出现明显下跌 [3][4] 投资人观点与持仓 - 林园回应关于是否卖出片仔癀股票时表示“我卖它干什么” 并称片仔癀是“好东西 找不到” [2] - 林园自2005年开始介入并持有片仔癀 公开表示片仔癀是独门生意 其目标价格是“卖到2瓶茅台的价格” [2] - 林园及其家人是片仔癀的消费者 他认为此类标的在全球市场都不多见 [2] - 对于业绩波动 林园评论称是行业性问题而非单一公司问题 并指出与2018年相比 公司业绩仍有很大幅度增长 [4] 公司财务表现 - 2025年前三季度 公司营收为74.42亿元 同比下滑11.93% 归母净利润为21.29亿元 同比下滑20.74% [2][3] - 2025年第三季度单季 公司营收为20.64亿元 同比下降26.28% 净利润为6.87亿元 同比下降28.82% [2] - 2025年前三季度 扣除非经常性损益的净利润为18.91亿元 同比下滑30.38% [3] - 2025年前三季度 经营活动产生的现金流量净额为4.87亿元 同比大幅下降62.53% [3] - 截至2025年第三季度末 公司存货增至61.6亿元 较年初增长24.02% [2] - 2025年前三季度 公司加权平均净资产收益率为14.31% 同比下降4.61个百分点 [3] 市场表现与产品价格 - 截至2025年12月9日收盘 公司股价为167.53元/股 总市值为1011亿元 [3] - 当前股价较2021年12月的高点累计下跌超过60% 总市值较高点蒸发约1889亿元 [3] - 片仔癀锭剂（3g*1粒/盒）终端市场价格出现下跌 在淘宝官方旗舰店售价为760元 部分药房零售价在645元至760元不等 [4] - 美团自营大药房售价为639元 京东京喜自营官方店售价为614元 相较于官方零售价最高降价超15% [4]

核心观点 - 知名投资人林园在股东大会上重申对片仔癀的长期看好态度，强调其稀缺性并坚持持有 [1] - 片仔癀2025年前三季度及第三季度单季营收与净利润均出现显著同比下滑，为近十年来首次负增长 [1][2] - 公司股价与市值较2021年高点大幅下跌，同时核心产品片仔癀锭剂的终端零售价格也出现明显回落 [4][6] 公司业绩与财务表现 - 2025年前三季度，公司营收为74.42亿元，同比下滑11.93%；归母净利润为21.29亿元，同比下滑20.74% [1] - 2025年第三季度单季，公司实现营收20.64亿元，同比下降26.28%；实现净利润6.87亿元，同比下降28.82% [2] - 截至2025年第三季度末，公司存货增至61.6亿元，相较今年初增长了24.02% [1] - 这是近10年来，公司前三季度的营收和净利润首次出现负增长 [1] 市场表现与估值 - 截至2025年12月9日收盘，公司股价为167.53元/股，较2021年12月的高点累计下跌超过60% [4] - 公司最新总市值为1011亿元，较2021年市值一度突破的2900亿元高点，已蒸发1889亿元 [4] 产品与价格动态 - 曾一度高达1600元一粒且难求的片仔癀锭剂，目前终端零售价格已跌至几百元 [6] - 2025年12月9日，片仔癀锭剂（3g*1粒/盒）在淘宝官方旗舰店售价为760元，部分药房零售价在645元至760元不等 [6] - 相较于官方零售价，部分渠道价格最高降价超过15%，例如美团自营大药房售价为639元，京东京喜自营官方店售价为614元 [6] 关键人物观点 - 投资人林园自2005年开始持有片仔癀，并公开表示“片仔癀是独门生意”，认为其最终价格会达到“2瓶茅台的价格” [1] - 林园在2025年股东大会上回应是否卖出股票时称“我卖它干什么？”，并认为片仔癀是“好东西，找不到” [1] - 林园曾评论公司股价波动是行业性问题，而非单一公司问题，并指出与2018年相比，公司业绩仍有很大幅度增长 [6] - 林园自称是片仔癀的消费者，其母亲也是，并认为像这样的标的在全球市场也不多 [1]

泰和泰（北京）律师事务所 关于漳州片仔癀药业股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会 法律意见书 泰和泰证字[2025]PZH-02 号 泰和泰（北京）律师事务所 关于漳州片仔癀药业股份有限公司 北京市朝阳区东四环中路 56 号远洋国际中心 A 座 12 层 电话：（010）85865151 传真：（010）85861922 邮政编码：100025 泰和泰（北京）律师事务所关于漳州片仔癀药业股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会法律意见书 泰和泰（北京）律师事务所 2025 年第一次临时股东大会法律意见书 泰和泰证字[2025]PZH-02 号 致：漳州片仔癀药业股份有限公司 泰和泰（北京）律师事务所（以下简称"本所"）接受漳州片仔癀药业股份 有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派许军利律师、殷庆莉律师对公司 2025 年第一次临时股东大会（以下简称"本次股东大会"）进行见证，并依据《中华 人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、中国证券监督管理委员会《上 市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）、《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作（2025 年 5 月修订 ...

证券代码：600436 证券简称：片仔癀 公告编号：2025-043 漳州片仔癀药业股份有限公司 2025年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 1 / 4 表决方式符合《公司法》及《漳州片仔癀药业股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）的规定，公司董事长林志辉先生主持本次会议。大会采用 网络投票和现场投票相结合的方式进行表决。会议的召开和表决程序符合《公司 法》 (五) 公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、 公司在任董事6人，出席6人，其中独立董事杜守颖女士、陈蕾女士、田 正大先生以通讯方式出席本次会议； (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情 况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,576 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 357,789,820 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权 | 59.3037 | | 股份 ...

知名投资人林园今日现身片仔癀2025年第一次临时股东大会，财联社记者问其是否还坚持片仔癀股票一股不卖？ 林园回应称："我卖它干什么？"他还表示："我觉得（片仔癀）这是好东西，找不到。" 准确 快速 权威 专业 7x24h电报 头条新闻 VIP资讯 实时盯盘 标园 ck5 y in 12 H 下载财联社APP获取更多资讯 ...

行业背景与市场机遇 - 在人口老龄化加速、全民健康意识持续提升的背景下，中医药大健康产业正迎来结构性发展机遇 [1] - 随着生活节奏加快、工作压力增大，失眠、焦虑等亚健康状态日益普遍，“养心安神”已成为大健康市场的重要增长点 [3] - 据《2025年中国睡眠健康调查报告》，中国超3亿人存在睡眠障碍，其中中老年人群占比显著上升 [3] - 中国科学院心理研究所发布的《心理健康蓝皮书（2023—2024）》指出，持续性睡眠问题常与抑郁、焦虑等心理风险高度共现 [3] - 在此背景下，兼具滋补与调养功能的中药复方制剂备受关注 [3] 公司战略与品牌价值 - 公司作为中华老字号与国家高新技术企业，始终坚持“良药济世，臻于至善”的发展理念 [1] - 公司不断拓展产品矩阵和品牌边界，以满足消费者多元化大健康需求 [1] - 根据《2025中国品牌价值评价信息发布》，公司以437.39亿元的品牌价值，位列“中华老字号”类别第一名 [4] - 公司连续多年蝉联胡润医疗健康品牌榜中华老字号品牌价值榜首 [4] - 公司未来将继续以匠心守正、以科技赋能，依托资本优势、科研平台与品牌势能，打造更多健康产品 [4] 新产品发布与特点 - 公司近日推出新品——参茸安神丸，并已成功上市 [1] - 该产品是公司在心脑健康及养心安神细分领域的品类战略延伸 [1] - 参茸安神丸以红参、鹿茸为核心，辅以酸枣仁、柏子仁等多味道地药材 [3] - 产品遵循中医“心肾同调、气血双补”的理论逻辑，整体组方注重养心安神之效 [3] - 作为国家级非物质文化遗产保护单位，公司始终将“药材好，药才好”作为质量生命线 [3] - 产品所用红参采自吉林道地产区，鹿茸源自规范化养殖基地，其他原料亦经多重质检筛选 [3] - 在生产环节，公司严格遵循国家GMP标准、高标准工艺规范及质量管理体系 [3] 产品销售与市场反馈 - 目前，参茸安神丸已进入300多家片仔癀国药堂销售 [4] - 产品自上市以来，凭借温和调养特性与品牌信任背书，受到中老年及职场高压人群的广泛关注 [4] - 产品复购率稳步提升，市场动销态势良好 [4]

中药ETF市场表现 - 中药ETF（560080）12月4日震荡收跌0.91%，全天成交额超8400万元，较上一交易日放量7% [1] - 收盘溢价率为0.06%，近5日有2日获资金净流入，截至12月3日基金规模达25.98亿元，在同类产品中断层领先 [1] - 标的指数成分股多数下跌，片仔癀收于168.75元，创2020年7月8日以来近5年新低，跌幅为1.59% [3] 主要成分股行情 - 权重股云南白药（估算权重10.23%）微涨0.04%，成交额2.60亿元；吉林敖东（估算权重4.58%）涨0.31%，达仁堂（估算权重3.40%）涨0.13% [4] - 以岭药业（估算权重3.80%）跌3.35%，众生药业（估算权重3.89%）跌2.38%，华润三九（估算权重4.73%）跌1.40% [3][4] - 同仁堂、东阿阿胶、白云山等权重股微跌，跌幅在0.42%至0.89%之间 [3][4] 板块估值水平 - 截至12月3日，中药ETF标的指数市盈率TTM为25.12，处于近10年23.11%的历史分位点，意味着当前估值比过去10年超76%的时间更便宜 [5] - 指数市盈率TTM距系统测算的机会值仅差0.38，正逐步逼近布局的“机会区间” [5] 长期走势与周期特征 - 截至12月4日收盘，中药指数年内收益为-2.24%，2024年指数跌8.13%，2023年微涨0.27%，2022年跌11.65% [7] - 若将2023年视为阴线，则年线已呈现“四连阴”，而指数在2019年至2021年曾连涨3年，2016年至2018年亦连跌三年，显示出周期性特征 [7] 行业基本面与催化剂 - 流感活动度持续攀升，2025年11月10日-16日全国报告955起流感样病例暴发疫情，较前一周上升53.8%，南方省份哨点医院ILI%为6.7%，北方为7.0%，均高于2022-2024年同期水平，呼吸系统用药需求增长 [9] - 2025年第二季度中药行业营收和归母净利润增速环比第一季度均有改善，在中药材降价成本压力减轻下，预计2025年下半年行业业绩增速有望环比上半年好转 [9] - 截至2025年第二季度，申万中药行业机构持仓比例已低至0.37%，动态市盈率处于2021年以来低位 [9] 企业经营与财务状况 - 受流感发病率下降、药店客流量下滑等因素影响，中药公司上半年发货普遍承压，近半数（28家）公司通过提质增效实现了扣非归母净利润正增长，其中22家实现营收正增长 [10] - 渠道库存有所降低，截至2025年上半年，部分公司如新光药业、东阿阿胶等应收账款及应收票据周转天数维持在60天以下 [11] - 在发货和毛利率压力下，业绩较好公司通过提质增效提升净利率，代表公司包括东阿阿胶、云南白药、天士力等 [11] 资金面与市场情绪 - 2025年第二季度基金持仓中药比例回落至0.37%，跌破防疫政策优化前水平，主要受上半年业绩压力和配置资金向创新药及“AI+医疗”领域分流影响 [12] - 2025年5月以来，板块受一季报业绩压力出清及创新药管线估值提升影响企稳回升 [12]

公司新产品发布 - 漳州片仔癀药业股份有限公司推出中药经典名方西黄丸 [1] - 西黄丸在抑制肿瘤生长、调节免疫功能、缓解症状及减轻放化疗不良反应等方面具有辅助治疗价值 [1] - 产品严格遵循古法配伍并依托现代化制药技术实现品质升级 核心药材优选自道地产区并执行严格内控质量体系 [1] 公司产品与研发战略 - 西黄丸上市是公司深化"一核多品"产品布局的重要举措 [2] - 公司围绕临床未满足需求推动优势品种二次开发与新药研发 形成覆盖肝病、心脑血管、抗炎及消肿散结等多领域的中成药产品体系 [2] - 2020年通过控股龙晖药业获得包括安宫牛黄丸、西黄丸在内的115个药品批准文号 为经典名方产业化打下基础 [2] - 此次上市标志着公司向消肿散结类用药高潜力赛道延伸 是"并购+研发+渠道"协同发展战略的体现 [2] 市场渠道与推广 - 公司充分发挥渠道网络优势 已在全国超过300家片仔癀国药堂完成西黄丸铺货与销售 [2] - 片仔癀国药堂作为集中医药文化传播、专业服务与产品体验于一体的健康服务平台 通过药师专业指导促进产品合理使用与科学普及 [2] 公司发展理念 - 西黄丸上市是对中医药经典智慧的传承 也是以科技赋能传统中药、以产品服务大众健康的实践 [2] - 公司坚持创新驱动与匠心制造 推动中医药在新时代焕发新活力 [2]

医疗健康R指数整体表现 - 指数于12月3日报收7284.72点，单日下跌0.42% [1] - 当日成交额为170.46亿元，换手率为0.61% [1] - 指数成份股中23家上涨，26家下跌，特宝生物领涨2.85%，人福医药领跌3.33% [1] 十大权重成份股详情 - 药明康德权重最高为13.66%，股价下跌2.01%，总市值2614.37亿元 [1] - 恒瑞医药权重11.00%，股价微跌0.25%，总市值4046.70亿元 [1] - 迈瑞医疗权重7.57%，股价下跌0.56%，总市值2418.82亿元 [1] - 联影医疗权重4.27%，股价微涨0.13%，总市值1062.17亿元 [1] - 片仔癀权重3.48%，股价上涨1.33%，总市值1034.57亿元 [1] - 爱尔眼科权重3.42%，股价下跌1.30%，总市值1058.43亿元 [1] - 科伦药业权重2.59%，股价基本持平微跌0.03%，总市值543.34亿元 [1] - 新和成权重2.42%，股价微涨0.20%，总市值751.14亿元 [1] - 复星医药权重2.39%，股价微跌0.15%，总市值722.35亿元 [1] - 百济神州权重2.27%，股价下跌1.59%，总市值4239.95亿元 [1] 指数成份股资金流向 - 成份股整体主力资金净流出11.59亿元 [1] - 游资资金净流入1.6亿元，散户资金净流入9.99亿元 [1] - 健康元主力净流入3424.31万元，主力净占比11.76% [2] - 丽珠集团主力净流入3147.76万元，主力净占比18.46% [2] - 恒瑞医药主力净流入2999.09万元，主力净占比2.48% [2] 指数成份股调整 - 近10日内指数成份股进行调整，新纳入4只股票，剔除1只股票 [2]