奖项荣誉 - 公司荣膺"2024年度金牛最具投资价值奖"，该奖项基于企业规模、盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、创新能力六个维度的18个关键指标综合评选得出 [1][2] - 公司已连续多年获得金牛系列奖项的肯定 [2] - 公司ESG治理获国际认可，MSCI将公司ESG评级从"BBB"级上调至"A"级，并荣获"2024中国医药上市公司ESG竞争力TOP20"等多个ESG相关奖项 [7][8] 股东回报 - 2024年度公司每股派发现金红利2.97元（含税），合计派发现金红利17.9亿元，创历史新高，分红总额占净利润的60% [3] - 公司自2003年上市以来连续第21年实施现金分红，并于2024年首次进行中期分红，截至目前累计现金分红金额近85亿元 [3] 品牌价值 - 2024年公司以422.89亿元的品牌价值蝉联"中华老字号"品牌第2位 [4] - 公司连续四年居"胡润品牌榜中国医疗健康品牌价值榜"榜首，2024年三度领衔"胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜"榜首 [5] 研发创新 - 2024年公司研发投入达2.7亿元，同比增长16.38% [6] - 公司重点聚焦优势品种的二次开发，目前共有5个中药创新药和4个化药创新药在开展临床研究，1个中药创新药和2个化药创新药处于临床前研究阶段，6个经典名方处于药学研究阶段 [7] 发展战略 - 公司秉持"守正创新、行稳致远"的发展理念，将持续强化核心产品优势、拓宽系列药品市场版图 [9] - 公司将在化妆品、日化、保健食品等领域推陈出新，助力大健康产业布局 [9]

奖项与市场认可 - 荣获2024年度“金牛最具投资价值奖”该奖项基于企业规模、盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力和创新能力六个维度的18个关键指标进行综合评选 [1] - 公司连续多年获得金牛系列奖项的肯定 [1] - 公司以422.89亿元的品牌价值蝉联“中华老字号”品牌第2位品牌价值逐年攀升 [2] - 公司连续四年居“胡润品牌榜中国医疗健康品牌价值榜”榜首 [2] 财务表现与股东回报 - 2024年度公司向投资者每股派发现金红利2.97元（含税）合计派发现金红利17.9亿元创历史新高 [1] - 2024年度分红总额占净利润的60% [1] - 公司自2003年上市以来连续第21年实施现金分红累计现金分红金额近85亿元 [1] 研发投入与创新管线 - 2024年研发投入达2.7亿元同比增长16.38% [2] - 研发重点聚焦片仔癀等优势品种的二次开发研究以及中药创新药、经典名方、化药创新药等新产品研发 [2] - 目前共有5个中药创新药和4个化药创新药正在开展临床研究1个中药创新药和2个化药创新药处于临床前研究阶段6个经典名方处于药学研究阶段涵盖肿瘤、疼痛、精神神经等多个治疗领域 [2] 发展战略与业务布局 - 公司秉持“守正创新、行稳致远”的发展理念在业务拓展、研发创新、品牌建设等多方面持续发力 [2] - 公司将继续强化核心产品优势、拓宽系列药品市场版图并在化妆品、日化、保健食品等领域推陈出新助力大健康产业布局 [2]

公司股价与市值表现 - 公司股价从历史高点473元一度跌至170元，创2020年7月以来新低 [1] - 公司市值从巅峰时期逼近3000亿元跌至1025亿元，较高位蒸发超60% [1] - 公司产品片仔癀单价从巅峰时期的1600元一粒降至电商平台售价760元 [1] 公司近期财务表现 - 公司今年三季度营收为20.64亿元，同比下滑26.28% [1] - 公司今年三季度净利润为6.87亿元，同比下滑28.82% [1] - 公司今年三季度扣除非经常性损益的净利润为4.38亿元，同比下滑54.6% [1]

公司股价与市值表现 - 公司股价跌破170元，创2020年7月以来新低 [1] - 公司市值跌至1025亿元，较高位蒸发超60% [1] - 公司股价曾高达473元，市值一度逼近3000亿元 [1] 核心产品市场表现 - 核心产品价格从巅峰时期1600元一粒降至电商平台售价760元 [1] - 核心产品市场热度急剧降温，价格泡沫破裂 [1] 公司近期财务表现 - 公司三季度营收为20.64亿元，同比下滑26.28% [1] - 公司三季度净利润为6.87亿元，同比下滑28.82% [1] - 公司三季度扣非净利润为4.38亿元，同比下滑54.6% [1] 行业与市场地位评价 - 公司被视为A股中药板块的"龙头"企业 [1] - 公司曾被市场誉为"药中茅台" [1]

宏观策略 - 10月工业企业利润当月同比从9月的21.60%快速回落至-5.5%，累计同比增速从3.20%回落至1.90%，主要受上年同期基数较高影响 [2] - 2025年11月24日至28日，A股主要指数震荡上行，其中创业板指上涨4.54%，科创综指上涨5.37%，周振幅达7.57%，市场反弹主因美联储12月降息预期概率从50%以下快速反弹至80%以上以及科技板块反弹 [3] - 申万一级行业中，通信、电子板块周涨幅居前，分别为8.70%和6.05%，石油石化、银行板块周跌幅分别为-0.75%和-0.59% [5] - 申万二级行业中，通信设备、教育周涨幅居前，分别为10.70%和8.47%，2025年以来通信设备、元件累计涨幅分别达98.13%和89.82% [5] - 申万三级行业中，通信网络设备及器件、园林工程周涨幅分别为12.14%和9.01%，2025年以来通信网络设备及器件、印制电路板累计涨幅分别达136.43%和122.87% [6] - 长期看，2026年作为"十五五"开局年，新质生产力相关领域将受益，A股市场大概率延续"慢牛"态势 [7] - 短期建议关注长期资金入市相关的红利板块、"十五五"及"反内卷"相关的传统板块以及消费领域 [7] 中药行业 - 上周中药Ⅱ板块上涨1.29%，在医药生物二级子板块中涨幅最小，同期化学制药板块上涨4.19%表现最佳 [9][10] - 中药板块PE（ttm）为27.72X，环比上升0.36X，PB（lf）为2.33X，环比上升0.02X，PE处于2013年以来29.94%分位数，PB处于6.30%分位数 [11] - 中药材周价格总指数为225.55点，较前一周上涨0.4%，市场行情有所回暖，投资情绪出现积极信号 [12] - 多地启动中成药价格治理，范围聚焦挂网价格10元以上、日均治疗费用价差较大的疑似高价中成药，旨在推动形成全国统一开放的药品市场格局 [13] - 价格治理下，竞争要素重构，独家品种较多、临床价值明确、成本控制及研发能力较强、院外与基层市场覆盖能力强的企业优势明显 [13][14] - 投资建议关注三大主线：价格治理下的以价换量机会、消费复苏带来的销量恢复、国企改革带来的提质增效 [15][16] - 具体投资标的建议关注具有强研发实力、独家品种多、受集采影响小、拥有"医保+非基药+独家"品种、品牌力强的企业，重点推荐佐力药业、以岭药业，关注片仔癀、寿仙谷 [16]

行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [8] 市场表现与估值 - 上周中药Ⅱ板块报收6501.99点，上涨1.29%，涨幅在医药生物二级子板块中最小 [1] - 同期医药生物板块整体上涨2.67%，化学制药板块表现最佳，上涨4.19% [1] - 中药板块年初至今累计下跌1.58%，而医药生物板块整体上涨16.72% [14] - 上周中药板块PE（ttm）为27.72X，环比上升0.36X，近一年PE最大值为30.26X，最小值为24.72X [2] - 上周中药板块PB（lf）为2.33X，环比上升0.02X，近一年PB最大值为2.54X，最小值为2.17X [2] - 板块PE处于2013年以来29.94%分位数，PB处于2013年以来6.30%分位数 [2] - 个股方面，粤万年青、特一药业、嘉应制药、太龙药业、中恒集团表现居前 [1] 上游中药材市场 - 中药材周价格总指数为225.55点，较前一周上涨0.4% [3] - 中药材十二大类价格指数呈现5涨7跌的态势，藻菌地衣类药材价格指数涨幅居于榜首 [3] - 近期中药材市场行情有所回暖，市场热度增加，人流量较前期提升 [3] 核心观点与行业动态 - 多地启动中成药价格治理工作，包括黑龙江、安徽、辽宁、天津、贵州、山东等地 [4] - 价格治理调整范围聚焦于挂网价格10元以上、日均治疗费用价差较大的疑似高价中成药 [4] - 价格治理相关品种多集中在临床用量较大、适应症相对广泛、市场竞争格局多样的中成药类别 [5] - 部分被治理品种同时在院内院外市场销售，但院外市场占比超过院内 [5] - 中成药集采、价格治理接连启动，降价控费是影响行业的最主要因素 [5] - 随着集采及价格治理的深入推进，院内外价格趋同是大趋势 [5] 投资主线与建议 - 投资建议关注三大主线：价格治理、消费复苏、国企改革 [11][12] - 价格治理主线建议关注集采价格降幅、院端市场份额及研发创新能力，独家品种且在院端销售规模较大的企业更易实现以价换量 [11] - 消费复苏主线看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量恢复，人口老龄化和居民健康意识提升是长期驱动力 [12] - 国企改革主线关注中药行业国资控股企业，投资机会来自提质增效取得的业绩增量 [12] - 建议关注具有较强研发实力、独家品种较多的企业；受集采影响较小的企业；“医保+非基药+独家”品种；品牌力、产品力强的品牌中药龙头企业 [12] - 重点推荐佐力药业、以岭药业，关注片仔癀、寿仙谷 [12]

中药板块市场表现 - 中药概念股普遍逆势下跌，粤万年青跌幅超过13%，众生药业股价跌停，以岭药业下跌超过2%，片仔癀下跌超过1% [1] - 受相关股票盘面影响，中药主题交易型开放式指数基金普遍下跌超过1% [1] - 具体ETF表现：中药ETF华泰柏瑞下跌1.04%至1.050元，中药ETF下跌1.09%至1.000元，中药50ETF下跌1.10%至0.985元，另一中药ETF下跌1.10%至1.078元 [2] 行业长期驱动因素 - 消费复苏背景下，宏观经济回暖及内需刺激有望推动消费类中药销量恢复 [2] - 人口老龄化和居民健康意识提升被视为消费类中药最大的长期驱动力 [2] - 中药行业长产业链及"防—治—养"的特点预计将得到更充分体现 [2] 投资关注方向 - 券商看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业 [2] - 产业链延伸的消费中药领域同样受到关注 [2]

公司荣誉与行业地位 - 漳州片仔癀药业股份有限公司入选2025福建制造业企业100强榜单 [1] - 公司连续第六年跻身福建制造业百强 [1] - 公司是国家高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、中华老字号企业 [1] - 公司入选国务院国资委"创建世界一流专业领军示范企业"和"双百企业" [1] 公司业务与战略 - 公司以医药制造为主业，是片仔癀产品的独家生产企业 [1] - 在全国多个省份建立了科研、生产和药材基地 [1] - 秉承"守正创新，行稳致远"的发展理念，持续深耕中医药主业 [1] - 致力打造大健康领域领导品牌，促进传统中医药与现代健康理念深度融合 [1] 品牌建设与市场拓展 - 公司积极构建多维度品牌传播矩阵，精准触达新生代消费群体 [1] - 持续拓展中医药文化国际传播路径 [1]

临床试验启动信息 - 漳州片仔癀药业股份有限公司已启动PZH2113胶囊的I期临床研究 临床试验登记号为CTR20254688 首次公示信息日期为2025年11月25日 [1] - 该研究旨在评估PZH2113胶囊治疗以弥漫性大B细胞淋巴瘤为主的复发性/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤的安全性、耐受性、药代动力学特征和初步疗效 [1] - 试验状态为进行中（尚未招募） 目标入组人数为72人 [2] 药物与试验设计 - PZH2113胶囊为化学药物 剂型为胶囊 用法为口服 每日1次 用药时程为多次给药 21天为一个给药周期 [1] - 试验Part A1/A2主要目的为评价药物在患者中的安全性和耐受性 确定最大耐受剂量或最大给药剂量以及推荐剂量 [1] - 试验Part B主要目的为评价药物在MYD88基因突变患者中的初步抗肿瘤疗效 [1] 试验终点指标 - 试验主要终点指标包括Part A1/A2的剂量限制性毒性发生率、不良事件和严重不良事件的发生情况、最大耐受剂量或最大给药剂量及推荐剂量 [2] - Part B的主要终点指标为客观缓解率 [2] - 次要终点指标包括Part A1/A2和Part B的药代动力学参数、QTc间期变化、有效性指标及药效学指标等 [2] 适应症背景 - PZH2113胶囊适应症为以弥漫性大B细胞淋巴瘤为主的复发性/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤 [1] - 该病症是一组起源于B淋巴细胞的恶性肿瘤 症状包括淋巴结肿大、发热、盗汗、体重减轻等 诊断依靠病理活检及基因检测 [1]

中药行业市场表现 - 截至2025年11月25日11:30，中证中药指数强势上涨1.13% [1] - 指数成分股众生药业上涨7.18%，粤万年青上涨6.42%，嘉应制药上涨5.49% [1] - 中药ETF上涨1.00%，最新价报1.01元 [1] 中药行业政策支持 - 上海市发文鼓励医疗机构、研发单位和药品企业共同打造中药创新与产业转化平台 [1] - 支持建立医疗机构规范收集整理人用经验数据机制，探索将其作为真实世界证据用于药品注册申报 [1] - 支持疗效确切的中药制剂及名老中医方开发转化为中药新药，鼓励中药大品种培育和经典品种二次开发 [1] - 外省市按国家药品标准生产的中药配方颗粒在上海市销售免予备案 [1] 中药行业前景展望 - 2026年预计政策端仍将驱动医药行业腾笼换鸟、创新升级 [2] - 中药处方药面临临床再评价，市场格局或将重塑，中药毛利率或迎来拐点 [2] 中证中药指数概况 - 中证中药指数选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括云南白药、片仔癀、同仁堂等 [2] - 前十大权重股合计占比54.92% [2]