稀土ETF嘉实市场表现 - 近2周规模增长26.32亿元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1周份额增长1.07亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] - 近5个交易日有3日资金净流入，合计流入资金9.17亿元 [3] - 近2年净值上涨88.51%，在指数股票型基金中排名前3.73% (88/2358) [3] - 成立以来最高单月回报为41.25%，最长连涨月数为4个月，连涨期间涨幅达83.89% [3] 稀土行业基本面 - 商务部等部门发布多项稀土出口管制政策，凸显稀土资源战略属性 [4] - 指标约束叠加进口下滑，稀土供给刚性持续加强 [4] - 新能源汽车、消费电子、风电等传统需求有望持续提升 [4] - 机器人、低空经济和工业电机等新兴领域有望打开远期需求成长空间 [4] - 行业供需格局有望迎来拐点，产业链具备战略配置价值 [4] 中证稀土产业指数成分股 - 前十大权重股合计占比61.96% [3] - 权重最高的三只股票为北方稀土(13.22%)、中国稀土(5.63%)、中国铝业(4.93%) [3][6] - 在近期市场表现中，多数权重股出现下跌，卧龙电驱(-3.78%)、领益智造(-2.85%)、盛和资源(-2.87%)跌幅居前 [6] - 中国铝业是前十大权重股中唯一上涨的股票，涨幅为1.37% [6]

市场整体表现 - 沪指10月22日下跌0.07% [1] - 申万行业中9个行业上涨，石油石化行业涨幅居首达1.58%，银行行业涨幅为0.97% [1] - 有色金属行业下跌1.36%，电力设备行业下跌1.29%，有色金属行业位居跌幅榜首位 [1] - 两市主力资金全天净流出442.31亿元 [1] 行业资金流向 - 4个行业主力资金净流入，石油石化行业净流入规模居首达5.58亿元，家用电器行业净流入4.79亿元 [1] - 27个行业主力资金净流出，电子行业净流出规模居首达80.21亿元，电力设备行业净流出62.84亿元 [1] - 非银金融、有色金属、计算机等行业资金净流出较多 [1] 有色金属行业个股表现 - 有色金属行业所属137只个股中，31只上涨，102只下跌，1只涨停 [2] - 行业全天主力资金净流出45.02亿元 [2] - 行业资金净流入个股33只，其中5只净流入资金超3000万元 [2] 有色金属行业资金流入个股 - 鑫铂股份资金净流入居首达1.19亿元，今日上涨9.99% [2] - 中钨高新资金净流入6553.60万元，今日上涨3.54% [2] - 中国铝业资金净流入6225.59万元，今日上涨1.51% [2] - 云铝股份资金净流入4737.66万元，上大股份资金净流入3180.35万元 [2] 有色金属行业资金流出个股 - 资金净流出超亿元个股11只 [2] - 北方稀土资金净流出居首达7.09亿元，今日下跌2.98% [2][3] - 盛和资源资金净流出3.40亿元，今日下跌4.21% [2][3] - 中金黄金资金净流出3.27亿元，今日下跌2.47% [2][3] - 紫金矿业资金净流出2.87亿元，金力永磁资金净流出2.36亿元 [3]

小金属板块整体市场表现 - 10月22日小金属板块整体下跌1.71%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股表现分化，部分钨业、钛业公司股价上涨，而稀土、有色等资源类公司领跌 [1][2] - 从资金面看，小金属板块呈现主力资金大幅净流出14.09亿元，而游资和散户资金分别净流入3149.56万元和13.78亿元 [2] 领涨个股及资金流向 - 中钨高新领涨板块，收盘价18.14元，涨幅3.54%，成交83.08万手，成交额14.90亿元，主力资金净流入1.11亿元，净占比7.48% [1][3] - 中矿资源涨幅2.29%，收盘价48.30元，主力资金净流入3116.58万元，净占比3.39% [1][3] - 宝钛股份上涨1.40%，收盘价31.88元，主力资金净流入1388.27万元，净占比4.41% [1][3] 领跌个股及资金流向 - 盛和资源领跌板块，跌幅达4.21%，收盘价22.97元，成交78.73万手，成交额18.17亿元 [2] - 华锡有色和北方稀土分别下跌3.02%和2.98%，北方稀土成交144.38万手，成交额达73.15亿元 [2] - 云南锗业和东方锗业均下跌2.83%，广晟有色下跌2.25% [2] 板块资金流向特征 - 板块整体呈现主力资金净流出态势，但部分个股如中钨高新、中矿资源仍获得主力资金青睐 [2][3] - 游资资金在板块层面为净流入，但在个股层面流向不一，例如在中矿资源净流入4099.73万元，在华阳新材则净流出318.32万元 [2][3] - 散户资金整体净流入13.78亿元，在翔鹭钨业、浩通科技等个股上呈现净流入状态 [2][3]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格下跌1.73%，实时成交额近3000万元，交投活跃 [1] - 截至10月21日，该ETF最新规模为5.65亿元，在跟踪同标的指数的3只ETF产品中规模居首 [1] - 成份股中黄金股领跌，西部黄金、湖南黄金跌超5%，四川黄金、赤峰黄金跌逾4% [1] - 部分成份股逆市上涨，宝钛股份涨超2%，海亮股份、云铝股份涨逾1% [1] 黄金价格波动原因分析 - 国际金价遭遇罕见暴跌，黄金一度跌超6%，创2013年4月以来最大日内跌幅 [3] - 资金获利了结是引发跳水的主要原因之一 [3] - 俄乌等地缘紧张局势暂时缓解导致避险需求下降，压制黄金价格 [3] - 美元指数走强使贵金属对大多数买家变得更昂贵 [3] 黄金后市展望 - 美联储降息通道、地缘扰动、全球央行增持等推动金价上涨的因素未根本扭转 [3] - 只要美联储维持当前降息路径，金价的任何回调或可被视为买入机会 [3] - 若美国CPI数据未出现意外上涨，当前黄金涨势可能仍有上行空间 [3] 有色金属其他细分领域利好 - 稀土企业受益于价格上涨及产能释放，北方稀土三季报净利润预增272.54%-287.34%，盛和资源预增696.82%-782.96% [3] - 全固态金属锂电池技术获突破，有望打开高端锂需求空间 [3] - 全球第二大铜矿（印尼Grasberg）事故停产，或导致今明两年全球铜矿供应预期急剧收紧 [3] - 铜在能源转型及新质生产力发展中是关键金属，供需紧平衡与金融属性强化驱动铜价上涨 [3] 有色金属行业整体前景 - 有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军 [4] - 中长期资本开支周期推动下，行业已进入供给紧张的价格上行大周期 [4] - 全球制造业投资周期持续上行，叠加战略金属资源储备需求，将持续提升有色金属需求 [4] - 国内宏观面触底回升逻辑强化，有色或成为本轮慢牛行情核心品种，未来一至两年看好工业有色、小金属和黄金 [4] 中证有色金属指数配置价值 - 有色龙头ETF（159876）跟踪中证有色金属指数，覆盖铜（27.6%）、黄金（14.5%）、铝（13.1%）、稀土（10.4%）、锂（8.4%）等行业 [6] - 该指数配置可分散投资单一金属行业的风险，适合作为投资组合的一部分 [6]

稀土永磁指数表现 - 稀土永磁指数盘中震荡下行，跌幅达3.02% [1] - 成分股中多数个股跟随指数调整 [1] 主要成分股股价变动 - 铂科新材股价下跌5.33% [1] - 金力永磁股价下跌5.19% [1] - 银河磁体股价下跌4.49% [1] - 盛和资源股价下跌4.30% [1] - 北方稀土股价下跌4.72% [1]

文章核心观点 - 中国稀土行业因出口管制政策升级和基本面供需改善，战略价值凸显，推动稀土价格显著上涨，相关上市公司股价大幅飙升并出现业绩拐点 [6][9][21] 股价表现 - 盛和资源股价在10月15日收盘报26.26元，单日上涨5.04%，年内涨幅高达155.45% [6] - 稀土指数年内涨幅达118.86%，7只主要个股中有5只涨幅翻倍，北方稀土、华宏科技等5只个股涨幅超过110% [6][10] - 个股表现分化，包钢股份年内涨幅最小，为48.92% [10][11] 行业地位与政策背景 - 中国稀土储量为4400万吨，占全球总储量约48%，2024年产量约为27万吨，占全球产量近7成，是全球唯一拥有完整稀土产业链的国家 [8] - 中国对全球氧化铽、氧化镝的供给贡献度分别达到98%和99%，是海外产量的9.5倍和8.1倍 [9] - 中国于10月9日升级稀土物项及相关技术出口管制，管制范围扩展至境外并覆盖全产业链，首次涉及半导体及人工智能领域 [9] 供需格局与价格变动 - 供应端因中国配额收紧、美国矿进口停滞及缅甸矿受雨季和政局影响而偏紧，全球供应弹性下降 [13] - 需求端受新能源汽车、风电及人形机器人等高端制造领域拉动强劲，每辆电动车需3-5公斤稀土永磁材料，2025年全球新能源车销量预计突破2500万辆 [14] - 氧化镨钕均价从年初约44万元/吨涨至9月30日的56.2万元/吨，累计涨幅约27.7%；氧化镝从约83万元/吨涨至260万元/吨，累计涨幅约212% [15] - 北方稀土与包钢股份连续第6次上调稀土精矿交易价格，2025年第四季度价格调至不含税26205元/吨 [17][19] 公司业绩表现 - 2025年上半年，7家稀土上市公司中有5家营收回升，6家归母净利润同比增长，盈利出现修复拐点 [21] - 北方稀土2025年上半年营收188.66亿元，同比增长45.24%，归母净利润9.31亿元，同比增长1951.52% [22] - 北方稀土预计前三季度盈利15.10亿元-15.70亿元，同比增长272.54%-287.34%；盛和资源预计1-9月归母净利润同比增长696.82%到782.96% [23] - 2025年1-9月中国稀土出口量48355.7吨，同比增长12.6%，出口均价达1.49万美元/吨，较去年同期上涨超100% [24] 后市展望 - 产业界观点认为短期稀土价格将分化震荡，中期因供需格局趋紧，价格中枢有望上移 [26] - 部分个股股价已创历史或阶段新高，但公司盈利水平尚未回到历史高点，或存在高估风险 [27]

稀土ETF嘉实市场表现 - 盘中换手率为1.61%，成交额达1.74亿元 [2] - 最新基金规模为108.04亿元，最新份额为60.34亿份，均创成立以来新高，在可比基金中位居第一 [2] - 近7天获得连续资金净流入，合计净流入34.05亿元，最高单日净流入11.84亿元 [2] - 近2年净值上涨88.93%，在指数股票型基金中排名59/2358，位列前2.50% [2] - 自成立以来最高单月回报为41.25%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为83.89%，上涨月份平均收益率为10.78% [2] 中证稀土产业指数成分 - 前十大权重股合计占比61.96% [2] - 前三大权重股为北方稀土（权重13.22%）、中国稀土（权重5.63%）、中国铝业（权重4.93%） [2][5] - 在部分成分股中，中国铝业当日涨幅为3.23%，金风科技涨幅为3.38%，领益智造涨幅为2.50% [5] 行业动态与政策环境 - 天和磁材全资子公司拟在包头市投资建设高性能稀土永磁项目，总投资预计8.5亿元 [3] - 北方稀土、包钢股份公告上调2025年第四季度稀土价格 [3] - 9月份稀土及其制品出口10538吨，同比增长7.6%；1-9月累计出口95875吨，同比增长3.1% [3] - 中国商务部发布稀土出口管制公告，将含有中国原产稀土物项价值占比0.1%的外国制造产品等纳入管制范围 [3] - 行业建议关注全球供应链博弈背景下“资源+成长”双主线的投资机会 [3]

2025年三季报披露窗口期特点 - 2025年10月为三季报披露窗口期，受国庆长假影响，披露节奏非常紧凑，是上市公司财报"最短窗口期" [1] - 截至10月20日，距离10月31日三季报披露完毕只剩9个交易日，上市公司三季报实际挂网时间为10月30日晚间 [1] - 10月27日最后一周进入披露冲刺期，最后两天为高潮，将有2352家公司集中披露三季报 [6] 三季报业绩预告整体情况 - 截至10月15日晚间，有126家公司发布业绩预告，其中105家公司表示业绩将出现同比正增长，占比高达83.33% [1] - 部分业绩大增公司在发布公告后次日股价大涨，凸显市场对财务数据的重视 [1] 业绩预喜公司的两大主要类型 - 资源周期类企业受益于产品价格大涨，产销两旺带动业绩强劲攀升 [2] - 科技类企业进入产品量产放量期，带动业绩增长 [2] 资源周期类企业业绩亮点 - 先达股份预计前三季度净利增长2807%至3211%，居所有发布业绩预告上市公司之首，主因是主打产品烯草酮市场售价大幅上涨及创制产品实现销售 [3] - 盛和资源预计前三季度净利润约7.4亿至8.2亿元，同比增长696.82%至782.96%，受益于稀土主要产品市场需求向好及价格上涨 [3] - 中科三环、北方稀土业绩也大幅增长 [3] - 先达股份2025年以来股价涨幅超过120% [4] 科技类企业业绩亮点 - 硕贝德预计前三季度归属于上市公司股东的净利润4953.08万至5153.08万元，同比增长1258.39%至1313.24%，主因是主要产品量产交付规模大幅提升 [4] - 公司智能穿戴天线等产品与国内知名AI眼镜客户合作进入量产阶段，车载天线和线束业务净利润实现数倍增长 [4] - 硕贝德2025年以来股价涨幅超过80% [4] 市场对三季报业绩的关注度 - A股即将进入三季报业绩披露高峰期，市场对业绩的关注度明显提升 [6] - 随着10月底三季报披露期到来，股价与业绩的相关性逐渐提升，景气优势或再度成为市场聚焦核心 [7] - 10月是全年行业轮动强度收敛、具备结构性主线的阶段，市场对于景气主线的共识凝聚 [7] 部分焦点公司三季报预约披露时间 - 寒武纪于10月18日披露，宁德时代于10月21日披露，新易盛、天孚通信于10月30日披露，中际旭创于10月31日披露 [6] - 中国电信于10月22日披露，中国联通于10月23日披露，中国移动于10月21日披露 [6] - 四大行中，中国银行于10月28日披露，工商银行、建设银行、农业银行均于10月31日披露 [6] - 贵州茅台于10月30日披露，比亚迪于10月31日披露 [6] - 券商板块中，中信证券、东方财富均于10月25日披露 [6] 三季报业绩亮点行业分布 - 三季报亮点行业包括电子（半导体、消费电子）、医疗服务、光伏设备、化工（农化制品、化学制品）、有色（小金属、贵金属、金属新材料）、券商保险等 [7]

市场整体表现 - 沪指午盘涨0.69%，深成指涨1.38%，创业板指涨2.49% [2] - 沪深两市半日成交额1.16万亿元，较上个交易日缩量165亿元 [4] - 市场半日超4200只个股上涨 [4] - 恒生指数大幅高开2.52%，恒生科技指数涨3.9% [15] 科技板块表现 - 科技股全线反弹，CPO、算力、6G概念涨幅居前 [2] - 算力硬件股涨势扩大，CPO、PCB方向领涨，源杰科技触及20cm涨停，汇绿生态、剑桥科技、景旺电子涨停，天孚通信、中际旭创、仕佳光子涨超10% [6] - 寒武纪涨幅扩大至超5%，公司前三季度营收为46.07亿元，同比增长2386.38%，净利润为16.05亿元 [4] - 共封装光学(CPO)板块指数上涨，多只成分股表现强劲 [9] 其他活跃板块 - 固态电池概念震荡走强，海科新源、科威尔、华盛锂电、珠海冠宇涨超10%，奇瑞汽车宣布实现固态电池全产业链技术突破，装车后电动车续航可达1200-1300公里 [7] - 海南自贸概念延续强势，海汽集团、凯撒旅业涨停，政策调整将于11月1日起实施 [10] - 保险股大涨，中国人寿高开近6%，港股中国人寿大涨6%，前三季度净利润预增50%到70% [13][15] 弱势板块 - 贵金属板块大幅回调6.09%，黄金概念跌1.72% [2][3] - 银行板块逆势下跌0.40% [2][3] - 稀土永磁板块走势分化，九菱科技跌超6%，新莱福跌超5% [9] - 港股黄金股走弱，珠峰黄金跌8.10%、赤峰黄金跌5.36%、紫金黄金国际跌4.74% [10] 个股及新股表现 - 农业银行盘中探底回升，现涨超1%，股价续创历史新高，日K线录得12连阳，A股总市值突破2.45万亿元 [4] - 远大控股盘中大幅波动，上演"天地天板"，成交额超6亿元 [6] - 港股新股海西新药上市首日高开18%，报102港元，公开发售获3165.1倍认购 [14]

稀土永磁板块整体业绩 - A股稀土永磁板块已有8家公司发布三季报预告且全部预喜 [1] - 多家公司前三季度净利润增幅在100%以上 [1] - 业绩向好的主要原因为稀土价格上涨及稀土在中美贸易战中成为重要筹码 [2] 重点公司业绩预告 - 北方稀土预计前三季度净利润15.1亿元到15.7亿元，同比增长272.54%到287.34% [1] - 中科三环预计前三季度净利润8000万元—1亿元，同比增长290.24%～337.79% [1] - 盛和资源预计前三季度归属于上市公司股东的净利润7.4亿元到8.2亿元，同比增加696.82%到782.96% [2] 相关湘股市场表现 - 湖南白银今年以来股价从3.39元/股涨至8.04元/股，涨幅远超100% [3] - 宇晶股份今年以来股价从19.41元/股涨至34.63元/股，涨幅近80% [3] - 科力远今年以来股价从4.05元/股涨至5.92元/股，涨幅近50% [4] 公司业绩增长驱动因素 - 北方稀土通过保障原料供应、创新营销模式、强化营销运作等措施使主要产品产销量实现不同幅度增长 [1] - 中科三环通过稳中求进经营方针、技术创新、管理优化、降本增效等措施努力开拓市场 [1] - 盛和资源紧抓市场机遇，优化产品生产及市场营销，加强管理赋能及成本管控 [2]