股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.02%至23.33元/股，成交金额2544.28万元，换手率0.25%，总市值100.47亿元 [1] - 当日主力资金净流出52.51万元，大单买入占比19.13%，卖出占比21.20% [1] - 公司今年以来股价累计上涨67.84%，近5个交易日上涨3.00%，近20日下跌9.08%，近60日上涨9.74% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为农药产品（占收入61.85%）、化工产品（14.05%）、新材料产品（13.95%）、热电产品（9.40%）及其他 [1] - 2025年1-9月实现营业收入45.16亿元，同比增长5.20% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润4.25亿元，同比大幅增长147.91% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.91万户，较上期减少9.05%，人均流通股增至22509股，较上期增加9.95% [2] - 十大流通股东中，中欧时代先锋股票A持股1300.01万股，数量较上期未变 [3] - 香港中央结算有限公司持股466.74万股，较上期减少66.22万股，广发稳健增长混合A持股439.48万股，较上期减少180.52万股 [3] - 鹏华中国50混合为新进第十大流通股东，持股312.97万股，兴全合远两年持有混合A退出十大股东之列 [3] 公司历史与行业分类 - 公司成立于1990年10月18日，于2001年1月10日上市 [1] - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-农药，概念板块包括草甘膦、生态农业、乡村振兴等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派发现金分红26.93亿元，近三年累计派现3.84亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月11日盘中股价下跌2.07%至23.60元/股，成交额4063.23万元，换手率0.40%，总市值101.63亿元 [1] - 当日主力资金净流出89.53万元，其中特大单买入241.70万元（占比5.95%），大单卖出605.15万元（占比14.89%） [1] - 公司今年以来股价上涨69.78%，近5个交易日上涨6.12%，近20日下跌9.51%，近60日上涨10.18% [1] 公司基本业务 - 公司主营业务为农药产品（占收入61.85%）、化工产品（14.05%）、新材料产品（13.95%）、热电产品（9.40%）及其他 [1] - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-农药，概念板块包括草甘膦、生态农业、乡村振兴等 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入45.16亿元，同比增长5.20% [2] - 2025年1-9月归母净利润为4.25亿元，同比增长147.91% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为1.91万户，较上期减少9.05%，人均流通股22509股，较上期增加9.95% [2] - 十大流通股东中，中欧时代先锋股票A持股1300.01万股不变，香港中央结算有限公司持股466.74万股（减少66.22万股），广发稳健增长混合A持股439.48万股（减少180.52万股），鹏华中国50混合新进持股312.97万股，兴全合远两年持有混合A退出十大股东 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现26.93亿元 [3] - 近三年累计派现3.84亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 11月7日盘中股价上涨2.09%至23.94元/股，成交额8109.20万元，换手率0.80%，总市值103.10亿元 [1] - 当日主力资金净流出55.15万元，特大单净买入14.25万元，大单净流出69.40万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨72.23%，近5个交易日微涨0.08%，近20日下跌9.32%，近60日上涨11.35% [1] 公司基本业务构成 - 公司主营业务为农药产品（占收入61.85%）、化工产品（14.05%）、新材料产品（13.95%）、热电产品（9.40%）及其他（0.74%） [1] - 具体产品线包括以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以及特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品，并涉及热电联产蒸汽 [1] 行业分类与股东结构 - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-农药，概念板块包括草甘膦、生态农业、乡村振兴、生物农药、中盘等 [2] - 截至9月30日股东户数为1.91万，较上期减少9.05%，人均流通股22509股，较上期增加9.95% [2] 近期财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入45.16亿元，同比增长5.20% [2] - 2025年1-9月归母净利润为4.25亿元，同比大幅增长147.91% [2] 分红历史与机构持仓 - A股上市后累计派现26.93亿元，近三年累计派现3.84亿元 [2] - 截至9月30日，十大流通股东包括中欧时代先锋股票A（持股1300.01万股不变）、香港中央结算有限公司（持股466.74万股，减少66.22万股）、广发稳健增长混合A（持股439.48万股，减少180.52万股）等 [2]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入45.16亿元，同比增长5.20% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.25亿元，同比增长147.91% [1] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为3.35亿元，同比增长103.62% [1] - 第三季度单季实现营业收入11.57亿元，同比增长2.75% [2] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为8672.53万元，同比增长11890.01% [2] - 前三季度除草剂、杀虫剂、氯碱产品产量分别为6.92万吨、1.81万吨、70.03万吨 [1] - 前三季度除草剂、杀虫剂、氯碱产品销售金额分别为20.34亿元、5.54亿元、4.21亿元 [1] 公司运营与战略 - 公司坚持精准营销策略，创新营销模式，销售收入实现同比增长 [2] - 公司持续推进降本增效，优化采购管理体系，采购降本效果显著 [2] - 公司坚持技术革新，通过工艺优化和循环利用提升资源转化效率，实现原料和能源降耗降本 [2] - 公司坚持"3+1"产业方向和"产业+资本"双轮驱动战略 [2] - 公司动态调整原药和制剂产品的销售比例，制剂产品销售占比呈增长趋势 [3] - 公司持续坚持研发投入，产品管道中储备了部分农药品种，正在进行各项测试和优化 [3] 产品与项目进展 - 第三季度草甘膦价格有所增长，导致该产品毛利率环比上升 [2] - 年产10000吨绿色高效手性农药精异丙甲草胺原药项目已进入试生产阶段 [3] - 供热中心一期项目已进入试生产阶段 [3] - 新型创制绿色除草剂原药及制剂项目已进入试生产阶段 [3] - 贵州江山磷化工资源综合利用项目已基本完成装置建设，拟于近期投入试生产 [3] 行业环境 - 全球农化市场需求呈现复苏态势 [2] - 农药行业处于去库存周期和需求回暖的交汇点，部分原药价格触底反弹 [2] - 农药行业正处于从规模扩张向质量效益转型的关键期 [2]

基金经理持仓变动 - 多位均衡型基金经理在三季度增持或新进中国平安，例如乔迁管理的两只基金持仓总市值达7.94亿元，赵枫管理的基金持仓市值达3.58亿元，胡宜斌管理的基金持仓市值为2.82亿元 [2] - 基金经理关注化工板块，周蔚文管理的两只基金持续重仓万华化学，三季度末持仓总市值超10亿元，江山股份新进其重仓股，持仓市值超3亿元 [2] - 机械板块受关注，杜猛管理的基金新进徐工机械为前十大重仓股，周蔚文管理的两只基金增持三一重工，三季度持仓总市值超8亿元 [2] - 有色金属板块配置增加，高楠管理的基金大举增持紫金矿业并新进华锡有色，三季度末两只股票合计持仓市值超10亿元，周蔚文管理的两只基金新进兴业银锡，合计持仓市值6.85亿元，另有基金增持华友钴业并新进洛阳钼业 [3] 行业投资机会 - 基金经理提示除AI外，工程机械、化工、有色金属等行业出现投资机会，部分细分领域产品量价处于底部区间，未来几年随海外需求复苏，收入有望持续增长 [1][4] - 工程机械、化工、有色金属等传统行业被部分基金经理认为在酝酿新的投资机会 [4] - 低估值、高股息品种被关注，部分优秀公司估值处于历史较低水平，未来自由现金流稳定，股息率有吸引力，随着产品需求回升，吸引力相对上升 [4] 市场风格与策略 - 市场风格再平衡，此前快速上涨的科技成长板块进入高位震荡，顺周期、价值风格标的成为市场上行重要驱动因素 [1][5] - 四季度以来，跟踪证券公司指数的ETF吸引超170亿元资金净流入，跟踪中证银行、红利低波指数的ETF分别净流入超55亿元和40亿元，其他如300非银、有色金属等指数ETF均净流入20亿元以上 [6] - 在科技成长高景气度被充分定价后，市场轮动预期增强，周期板块走强是基于业绩和估值性价比权衡的结果，哑铃型配置成为平衡风险与收益的核心策略 [1][7] - 机构在四季度存在收益兑现压力，重仓TMT板块的机构可能率先兑现浮盈，11月成为重要的调仓时间窗口以参与次年春季行情 [6]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.02%至22.69元/股，成交额7594.89万元，换手率0.79%，总市值97.71亿元 [1] - 当日主力资金净流入105.97万元，大单买入908.38万元（占比11.96%），卖出802.41万元（占比10.57%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨63.24%，但近期出现调整，近5个交易日下跌5.77%，近20日下跌11.54%，近60日上涨5.49% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入45.16亿元，同比增长5.20%；归母净利润4.25亿元，同比大幅增长147.91% [2] - 公司主营业务收入构成为：农药产品61.85%，化工产品14.05%，新材料产品13.95%，热电产品9.40%，其他0.74%，贸易0.01% [1] - 公司主营业务涉及以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以及特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料等化工产品 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.91万户，较上期减少9.05%；人均流通股22509股，较上期增加9.95% [2] - 十大流通股东中，中欧时代先锋股票A（001938）持股1300.01万股，持股数量较上期不变 [3] - 香港中央结算有限公司持股466.74万股，较上期减少66.22万股；广发稳健增长混合A（270002）持股439.48万股，较上期减少180.52万股 [3] - 鹏华中国50混合（160605）为新进第十大流通股东，持股312.97万股；兴全合远两年持有混合A（011338）退出十大流通股东之列 [3] 分红历史与行业分类 - 公司A股上市后累计派现26.93亿元，近三年累计派现3.84亿元 [3] - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-农药，概念板块包括草甘膦、生态农业、乡村振兴、生物农药、小盘等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价下跌2.12%至23.13元/股，成交额3389.22万元，换手率0.34%，总市值99.61亿元 [1] - 当日主力资金净流出147.96万元，大单买入占比5.41%，卖出占比9.78% [1] - 公司今年以来股价上涨66.40%，但近5个交易日下跌3.22%，近20日下跌8.69%，近60日上涨8.59% [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为农药产品（占收入61.85%）、化工产品（14.05%）、新材料产品（13.95%）、热电产品（9.40%）等 [2] - 2025年1-9月实现营业收入45.16亿元，同比增长5.20%，归母净利润4.25亿元，同比大幅增长147.91% [2] - A股上市后累计派现26.93亿元，近三年累计派现3.84亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.91万，较上期减少9.05%，人均流通股22509股，较上期增加9.95% [2] - 十大流通股东中，中欧时代先锋股票A持股1300.01万股不变，香港中央结算有限公司持股466.74万股（减少66.22万股） [3] - 广发稳健增长混合A持股439.48万股（减少180.52万股），鹏华中国50混合新进持股312.97万股，兴全合远两年持有混合A退出十大股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-农药 [2] - 所属概念板块包括草甘膦、生态农业、乡村振兴、中盘、生物农药等 [2]

股价与交易表现 - 11月3日盘中股价下跌2.01%至23.44元/股，成交额8963.26万元，换手率0.88%，总市值100.94亿元 [1] - 当日主力资金净流出175.37万元，其中特大单买入219.46万元（占比2.45%），大单买入1034.82万元（占比11.55%）同时卖出1429.66万元（占比15.95%） [1] - 公司今年以来股价上涨68.63%，但近期表现分化，近5个交易日微跌0.17%，近20日下跌7.93%，近60日上涨9.84% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：农药产品61.85%，化工产品14.05%，新材料产品13.95%，热电产品9.40%，其他0.74%，贸易0.01% [1] - 2025年1-9月实现营业收入45.16亿元，同比增长5.20%；归母净利润4.25亿元，同比大幅增长147.91% [2] - A股上市后累计派现26.93亿元，近三年累计派现3.84亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为1.91万户，较上期减少9.05%；人均流通股22509股，较上期增加9.95% [2] - 十大流通股东中，中欧时代先锋股票A（001938）持股1300.01万股，数量较上期不变 [3] - 香港中央结算有限公司持股466.74万股，较上期减少66.22万股；广发稳健增长混合A（270002）持股439.48万股，较上期减少180.52万股 [3] - 鹏华中国50混合（160605）为新进第十大流通股东，持股312.97万股；兴全合远两年持有混合A（011338）退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-农药 [2] - 所属概念板块包括草甘膦、生态农业、乡村振兴、生物农药、中盘等 [2]

核心观点 - 报告对2025年11月的市场持震荡蓄势、风格再平衡的看法，A股在4000点得而复失后，因三季报后业绩真空期及公募TMT持仓占比超过40%带来的止盈压力，市场波动可能加大[4][19][21] - 海外市场方面，关注11月中旬美国政府停摆可能的转机、经济分化态势以及12月降息预期，预计美股高位盘整、美债震荡、黄金筑底[4][14][16] - 行业配置建议关注三大方向：红利补涨（如银行、煤炭、公用事业）、景气修复（如有色、化工、钢铁、电力设备、存储、非银）以及十五五规划受益的科技主题（如商业航天、量子计算、具身智能）[4][19] 总量观点 - 国内十五五规划明确了科技自立自强、内需消费、国防军工和新型能源四大投资方向，具体包括商业航天、量子科技等未来产业，以及提振消费、新型电力系统等领域[17] - 国内经济短期下行压力加大，10月制造业PMI超季节性回落0.8个百分点，连续7个月处于荣枯线以下，生产和新订单指数均出现下滑，需关注政策对冲力度[18] - 海外美国经济呈现分化，底层居民压力增加可能通过乘数效应拖累GDP达0.5个百分点，但AI投资火热形成支撑，市场等待非农数据指引，流动性在政府停摆结束后有望改善[15][16] 行业及个股逻辑 - **深圳新星 (603978.SH)**: 2025年上半年收入15亿元，同比增长29%，亏损收窄至-0.22亿元，六氟磷酸锂价格从7月低点上涨约15%至5.65万元/吨，盈利拐点可期，同时10万吨电池铝箔坯料项目持续爬坡，2万吨三氟化硼络合物生产线预计2025年10月投产[21][22][23][24] - **强瑞技术 (301128.SZ)**: 2025年第一季度收入3.17亿元，同比增长111%，净利润0.12亿元，同比增长184%，智能汽车领域收入同比增长182%，AI服务器设备收入增长135%，拟以1.5亿元收购无刷电机公司51%股权切入机器人领域[26][27][28] - **模塑科技 (000700.SZ)**: 2024年归母净利润6.3亿元，同比增长39.5%，墨西哥工厂净利润大幅增长190.4%，2025年7月获得北美知名车企外饰件项目定点，预计总销售额12.4亿元，生命周期5年[31][32][35] - **新泉股份 (603179.SH)**: 2025年上半年营收74.6亿元，同比增长21.01%，其中海外收入14.8亿元，同比大幅增长159.4%，占比提升至19.8%，公司正推进斯洛伐克生产基地扩建及德国子公司设立[39][40] - **金盘科技 (688676.SH)**: 2025年上半年营业收入31.54亿元，同比增长8.16%，净利润2.65亿元，同比增长19.10%，数据中心领域收入超5亿元，同比增长460.51%，截至6月底在手订单75.40亿元，同比增长14.89%[44][45][46] - **农业银行 (601288.SH)**: 2025年第一季度营收1866.7亿元，同比增长0.35%，净息差1.34%，环比下降8bp，不良贷款率1.28%，较年初下降0.02个百分点[48][49][52] - **昂利康 (002940.SZ)**: 公司复方α-酮酸片和艾地骨化醇软胶囊中选第十批国家集采，正推进8000吨阿莫西林原料药项目建设，首个创新药注射用ALK-N001已启动Ⅰ期临床试验[54][55][56][57] - **神火股份 (000933.SZ)**: 2025年第一季度营业收入96.32亿元，同比增长17.13%，A00铝均价20429元/吨，同比增长7.39%，公司展开2.5-4.5亿元股票回购计划，已回购522.18万股[60][61] - **江山股份 (600389.SH)**: 2025年半年度预计归母净利润3-3.6亿元，同比增长75.65%-110.78%，公司拥有草甘膦原药产能7万吨/年，在建5万吨新产能预计2025年底投产[64][65] - **藏格矿业 (000408.SZ)**: 2025年前三季度扣非净利润27.56亿元，同比增长49.27%，氯化钾业务平均售价同比增长26.88%，参股巨龙铜矿取得投资收益6.86亿元，碳酸锂业务因停产调整全年产销计划至8510吨[69][70][72][75] 金股盈利预测 - 十大金股组合涵盖新能源、汽车、电力设备、金融、医药、有色及化工等行业，具体盈利预测显示，深圳新星预计2025年归母净利润0.51亿元，强瑞技术预计2025年净利润2.05亿元，对应PE为35.68倍，模塑科技预计2025年PE为13.18倍[13][78]

公司基本情况 - 公司成立于1990年10月18日，于2001年1月10日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内四大草甘膦生产企业之一，主营农药、化工产品及热电联产蒸汽等，技术领先 [1] - 公司主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品，以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为基础化工 - 农化制品 - 农药，涉及草甘膦、生态农业等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为45.16亿元，在行业32家公司中排名第8，高于行业平均数37.84亿元和中位数20.36亿元 [2] - 2025年三季度净利润为4.22亿元，行业排名第6，远高于行业平均数1.71亿元和中位数9523.56万元 [2] - 行业第一名安道麦A营收216.78亿元，第二名新安股份营收116.99亿元 [2] - 行业第一名扬农化工净利润10.56亿元，第二名润丰股份净利润9.97亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为53.73%，高于去年同期的48.00%，且高于行业平均的46.06% [3] - 2025年三季度公司毛利率为17.89%，高于去年同期的13.60%，但低于行业平均的21.70% [3] 管理层薪酬 - 董事长王利2024年薪酬为73万元，较2023年的92.72万元减少19.72万元 [4] - 总经理孟长春2024年薪酬为67.52万元，较2023年的82.72万元减少15.2万元 [4] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.91万，较上期减少9.05% [5] - 户均持有流通A股数量为2.25万，较上期增加9.95% [5] - 十大流通股东中，中欧时代先锋股票A持股1300.01万股，持股数量较上期不变 [5] - 香港中央结算有限公司持股466.74万股，相比上期减少66.22万股 [5] - 广发稳健增长混合A持股439.48万股，相比上期减少180.52万股 [5] - 鹏华中国50混合持股312.97万股，为新进股东 [5] - 兴全合远两年持有混合A退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与项目进展 - 中金公司指出公司2025年三季报业绩符合预期，3Q25除草剂、杀虫剂销量同比提升明显，草甘膦涨价已逐步体现至经营数据中 [5] - 中金公司维持2025E/2026E预测归母净利润5.9亿元/8.2亿元不变，维持目标价31.52元和跑赢行业评级，较当前股价有34.3%的上行空间 [5] - 西南证券指出公司是国内农药龙头企业，有60多年发展历史，农药生产技术领先 [6] - 西南证券预计未来三年归母净利润复合增长率为59.13%，给予2025年22倍PE，目标价31.24元，首次覆盖给予买入评级 [6] - 公司JST-205已进入试生产阶段，随着创新药逐步量产，周期拐点有望迎来业绩与估值共振上行 [5] - 二季度公司主要产品价格环比有所回升，进入三季度草甘膦价格仍在小幅稳步提升，酰胺类、杀虫剂价格持稳 [6] - 新建项目逐步落地，枝江基地苯嘧草唑项目、本部精异丙甲草胺项目已进入试生产阶段 [6] - 供热中心一期项目预计年内投入试生产，贵州磷化工资源综合利用项目以年内实现试生产为目标 [6] - JS-T205已进入试生产阶段，创制药项目预计税后内部收益率为25.84%，有望打开成长空间 [6]