股权情况 - 公司持有江天化学1,735.92万股，占比12.02%[15] - 公司拟择机处置江天化学1,735.92万股，占比12.02%[15] 业绩数据 - 2024年江天化学营收68,837.92万元，净利润29,773.53万元[19] - 2025年1 - 3月江天化学营收35,041.98万元，净利润81.88万元[19] - 2024年末江天化学总资产219,909.70万元，净资产96,287.50万元[19] - 2025年3月末江天化学总资产195,676.18万元，净资产96,446.54万元[19] 公司治理 - 公司拟取消监事会，职权由董事会审计委员会承接，修订《公司章程》[9] - 公司拟制定、修订10项治理制度[12] 其他事项 - 2025年第二次临时股东大会于8月22日下午2:00召开[6] - 江天化学注册资本为14,436万元人民币[17] - 公司股份处置计划实施及交易情况存在不确定性[21]

行业与公司概述 - 行业：草甘膦（全球最大农药品种及除草剂）[1][2] - 公司：中国主要参与者包括兴发集团、新安股份、江山股份、禾邦生物、福华化学（非上市）及国际巨头孟山都[4][9] 供给端核心数据与动态 - **产能与产量**： - 中国2022年产能稳定在81万吨，占全球近70%[1][2] - 2025年1-7月产量36.2万吨（同比+0.2%），开工率77%[1][2] - 新增产能受限：江山股份与瓮福集团合资10万吨项目（2025年底试生产）、和邦生物规划50万吨双甘膦项目（折30万吨草甘膦）[1][3][4] - **政策影响**： - 2013-2015年环保核查淘汰落后产能，2016年供给侧改革推动行业集中度提升[2] - 2024年新建项目被列为限制类，抑制无序扩张[3][4] 需求端驱动因素 - **下游结构**：农用占比超90%（转基因作物为主），非农用（家用、森林等）稳定[1][3] - **出口表现**： - 2025年1-6月出口量33.0万吨（同比+14.2%），出口额9.7亿美元（同比+11.1%）[1][3] - 主要出口国：美国（年末至次年4月旺季）、巴西/阿根廷（6-8月旺季）[3] - **长期增长点**：转基因作物推广（海外市场）及高毒农药替代[3][5] 价格与成本分析 - **历史波动**： - 2021年能耗双控推高原材料（黄磷、液氯等）成本，价格达8万元/吨峰值[7] - 2022年回落至3万元/吨，2023年6-7月因出货量增加再次下行[7] - **近期趋势**： - 2025年Q2均价23,403元/吨→Q3（截至8月8日）均价25,808元/吨（+10.3%）[1][7] - 95%原药均价26,399元/吨（周环比+0.37%）[7] 竞争格局与公司对比 - **头部企业**：兴发集团（23万吨产能+10万吨甘氨酸配套）在规模、营收、毛利率领先[9][10] - **其他公司**：新安股份、江山股份、禾邦生物竞争激烈，但未披露数据的广信股份等未纳入比较[9] 未来供需与投资展望 - **供需平衡**：2025-2027年新增产能有限（江山股份17.5万吨项目逐步释放），出口年增1万吨，整体维持平衡[8] - **盈利预测**： - 短期受益出口订单增加（库存下降+报价上行），业绩改善[10] - 长期行业底部反转，首推兴发集团，其次新安股份、江山股份、禾邦生物[10] 其他关键细节 - **生产工艺**：中国主要采用黄磷法（成本低），IDA法需双甘膦中间体（1.5吨双甘膦=1吨成品）[4][5] - **区域影响**：四川洪水曾导致禾邦生物、福华化学停产，推升价格[3]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 草甘膦市场供应减少，价格重心小幅上移，95%草甘膦原粉市场均价为26399元/吨，较上周价格上涨98元/吨，涨幅0.37%[4] - 草铵膦市场现货偏紧，价格小幅上涨，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较8月5日上涨0.03万元/吨，涨幅0.68%[4] - 橡胶助剂行业倡议抵制"内卷式"竞争，实现行业良性发展[5] - 美国对印度加征关税或利好国内纺服出口及化纤行业[4] 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数报3814.15点，较上周五上涨2.33%，跑赢沪深300指数1.1%[17] - CCPI（中国化工产品价格指数）报4059点，较上周五下跌0.69%[17] - 本周化工板块的545只个股中，有418只周度上涨（占比76.7%）[17] 产品价格变化 - 近7日跟踪的226种化工产品中，有54种产品价格较上周上涨，有104种下跌[18] - 7日涨幅前十名的产品：液氯（14.98%）、焦炭（4.57%）、代森锰锌（4.00%）、炼焦煤（3.55%）、苯胺（2.82%）[75] - 7日跌幅前十名的产品：布伦特（-8.41%）、WTI（-7.77%）、叶酸（-6.00%）、丙烯酸（-5.51%）、维生素D3（-5.41%）[76] 重点产品跟踪 - 涤纶长丝POY市场均价为6739.29元/吨，较上周均价上涨25元/吨[35] - 粘胶短纤市场均价为12,850元/吨，较上周同期价格持平[39] - 国内尿素市场均价1780元/吨，较上周四上涨11元/吨，涨幅0.62%[52] - 氯化钾市场均价3277元/吨，环比上周上涨42元/吨，涨幅1.3%[56] 推荐及受益标的 - 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等[6] - 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份等[6] - 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等[6] - 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股等[6]

板块整体表现 - 农化制品板块当日上涨0.34% 领涨个股为丰山集团（涨幅3.85%）[1] - 上证指数上涨0.96%至3617.6点 深证成指上涨0.59%至11106.96点[1] - 板块内呈现分化态势 10只个股上涨与10只个股下跌[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三：丰山集团（17.27元，+3.85%）[1]、利民股份（21.88元，+2.87%）[1]、湖北宜化（13.54元，+2.19%）[1] - 跌幅前三：联化科技（10.75元，-3.15%）[2]、扬农化工（66.06元，-2.64%）[2]、雅本化学（8.25元，-2.02%）[2] - 成交额前三：联化科技（10.23亿元）[2]、湖北宜化（3.63亿元）[1]、宏达股份（2.60亿元）[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出8921.58万元 游资净流入1.51亿元 散户净流出6195.99万元[2] - 主力净流入前三：湖北宜化（4197.38万元，占比11.58%）[3]、扬农化工（3933.38万元，占比11.61%）[3]、云天化（3527.90万元，占比9.17%）[3] - 主力净流出最大：利民股份（-9292.45万元，占比7.17%）[3] - 游资净流入最高：云天化（4547.48万元，占比11.82%）[3]

公司评级与目标价 - 中金公司首次覆盖南通江山农药化工股份有限公司 给予"跑赢大盘"评级 [1] - 设定目标价为28 66元 较最新价格有32%的涨幅空间 [1] 信息来源 - 本文源自金融界AI电报 [1]

板块整体表现 - 农化制品板块当日下跌0.02%，表现略弱于上证指数（下跌0.37%）和深证成指（下跌0.17%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨（最高涨幅联化科技6.76%），10只个股下跌（最大跌幅江山股份-2.94%）[1][2] - 板块资金整体呈净流出态势，主力资金净流出1.41亿元，游资和散户资金分别净流入2600.85万元和1.15亿元[2] 领涨个股表现 - 联化科技（002250）涨幅居首达6.76%，成交额18.88亿元，成交量171.90万手[1] - 川金诺（300505）上涨3.90%，成交额9.72亿元，成交量44.15万手[1] - 赤天化（600227）上涨3.77%，成交额1.70亿元，成交量68.08万手[1] - 扬农化工（600486）上涨2.91%，成交额3.32亿元，但成交量显示异常值为-4.95万手[1] 领跌个股表现 - 江山股份（600389）跌幅最大达-2.94%，成交额1.46亿元，成交量6.61万手[2] - 利尔化学（002258）下跌-2.58%，成交额2.22亿元，成交量17.62万手[2] - 安道麦A（000553）下跌-2.25%，成交额6275.85万元，成交量18.92万手[2] 资金流向分析 - 联化科技主力资金净流入1.10亿元，主力净占比5.82%，但游资和散户资金分别净流出6635.73万元和4360.41万元[3] - 利民股份（002734）主力资金净流入6065.26万元，主力净占比6.82%，居板块第二位[3] - 川金诺主力资金净流入3430.65万元，主力净占比3.53%[3] - 扬农化工主力资金净流入2761.83万元，主力净占比8.31%，同时游资净流入2352.38万元[3] - 亚钾国际（000893）主力资金净流入1844.53万元，主力净占比6.09%[3]

核心观点 - 海外关注经济韧性、关税进展和 9 月降息预期，美股延续科技成长配置，左侧布局降息受益资产，警惕波动放大风险；国内政治局会议定调偏稳，资本市场定调积极，A股震荡偏强，关注科技成长和内卷出清机会 [4][14] 8月十大金股组合 - 中际旭创、世运电路、通富微电、强瑞技术、新时达、兴业银锡、江山股份、珍宝岛、众生药业、东方财富 [5][13] 观点汇总 总量观点 - 海外聚焦美国经济、关税进展和降息预期，美股延续哑铃策略，配置美债和黄金；国内7月PMI走弱，政治局会议定调偏稳，A股震荡偏强，关注科技成长和内卷出清机会 [14][15] 行业及个股逻辑 - **电子（中际旭创）**：2025年上半年业绩预告净利润同比增长52.64%-86.57%，毛利率逐季提升，硅光模块优势明显，加速客户多元化，海外布局产能，预测2025 - 2027年收入分别为364.30、485.47、591.01亿元 [22][23][24] - **电子（世运电路）**：2024年及2025Q1业绩亮眼，Dojo2性能提升，AI GPU厂商受益，特斯拉Robotaxi项目发展，公司深耕汽车PCB拓展新兴领域，预测2025 - 2027年收入分别为63.78、95.67、115.76亿元 [25][28][29] - **电子（通富微电）**：2024年上半年营收和净利润增长，半导体回暖拉动封装测试，研发水平精进，预测2024 - 2026年收入分别为258.51、300.46、340.38亿元 [31][32][35] - **新能源（强瑞技术）**：2024年及2025Q1业绩增长，新业务强劲，外延切入机器人领域，预测2025 - 2027年归母净利润分别为2.05、2.89、4.00亿元 [37][38][41] - **电力设备（新时达）**：专注控制研究，工业机器人领先，海尔成为新实控人赋能转型升级，推进人形机器人研发，预测2025 - 2027年收入分别为35.49、38.74、42.31亿元 [43][44][46] - **有色（兴业银锡）**：2024年矿产锡银量价齐升，银漫矿山扩建，并购宇邦矿业，海外要约收购锡矿，预测2025 - 2027年营业收入分别为53.61、56.97、56.97亿元 [49][50][54] - **化工（江山股份）**：2025年半年度业绩预增，有草甘膦新产能，优化产品结构，降本增效，维持“买入”评级 [55][56][58] - **医药（珍宝岛）**：短期集采影响落地，中药创新药研发有进展，参股公司ADC平台价值显现，给予“买入”评级 [59][60][62] - **医药（众生药业）**：集采影响减弱，流感新药获批，GLP - 1双靶点药物三期临床推进，预测2025 - 2027年收入分别为27.12、29.97、32.90亿元 [63][64][66] - **计算机&AI&互联网（东方财富）**：2024年营收净利双增，“妙想”大模型构建壁垒，确立AI产业化拐点，预测2025 - 2027年收入分别为132.65、146.53、164.85亿元 [67][68][70] 金股盈利预测表 - 展示了十大金股2024 - 2026年的PE、EPS等盈利预测数据 [73]

公司治理变更 - 2025年7月26日第九届董事会第二十次会议选举王利先生为新任董事长 [1] - 王利先生自当选日起同时担任公司法定代表人 [1] - 工商变更登记于2025年7月29日完成，取得更新后的《营业执照》 [1] 工商登记信息 - 公司注册资本维持43065万元人民币不变 [1] - 经营范围涵盖化学农药、有机/无机化学品、高分子聚合物、纳米材料等制造销售 [1] - 新增一般项目包括非居住房地产租赁及煤炭销售业务 [1] 公司基础信息 - 成立日期为1990年10月18日 [1] - 注册地址位于南通市经济技术开发区江山路998号 [1] - 统一社会信用代码91320600138299113X [1]

公司治理变动 - 江山股份于2025年7月26日召开第九届董事会第二十次会议选举王利为新任董事长 [1] - 王利自当选董事长之日起成为公司法定代表人 [1] - 公司于2025年7月29日完成工商变更登记并取得南通市数据局换发的新营业执照 [1] 变更事项范围 - 本次营业执照变更仅涉及法定代表人事项 [1] - 公司其他登记信息保持不变 [1]

公司治理 - 2025年7月26日选举王利为董事长[1] - 王利当选后为公司法定代表人[1] 工商信息 - 2025年7月29日完成工商变更登记，仅涉及“法定代表人”[1] - 公司注册资本43065万元整[1] - 公司成立于1990年10月18日，住所为南通市江山路998号[1]